핵심 요지
• 주요 AI 하이퍼스케일러들 대부분이 대만반도체제조(Taiwan Semiconductor Manufacturing, TSMC)가 제조한 칩을 사용한다.
• 궁극적으로 어떤 기업이 AI 컴퓨팅 경쟁에서 승리하든, TSMC는 수혜주가 될 가능성이 높다.
• TSMC보다 더 매력적인 10개 종목을 제시한 분석이 있다.
최근 인공지능(AI) 관련 논쟁은 엔비디아(Nvidia)와 알파벳(Alphabet)의 컴퓨팅 유닛 중 어느 쪽이 더 적합한지, 또는 어드밴스드 마이크로 디바이시스(Advanced Micro Devices, AMD)나 브로드컴(Broadcom)의 맞춤형 AI 가속기(custom AI accelerators)가 끼어들 가능성 등에 집중돼 있다. 이러한 기업들 간의 접근 방식 차이를 논의하는 것은 의미가 있으나, 중요한 핵심 포인트를 놓치고 있다는 지적이 있다.
2025년 12월 5일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 투자자들이 이 논쟁에서 얻어야 할 주요 사실은 AI 지출이 지속될 것이라는 점이다. AI 하이퍼스케일러들은 2025년에 이전 기록을 경신한 뒤 2026년에도 기록적인 지출을 준비하라고 투자자들에게 전달했다.
대만반도체(TSMC)가 AI 생태계에서 갖는 의미
AI 데이터센터에 어떤 컴퓨팅 칩이 사용되든, 그 칩들이 높은 확률로 대만반도체제조(TSMC, NYSE: TSM)의 생산시설에서 제조됐을 가능성이 높다. 따라서 지금 주목해야 할 가장 중요한 AI 관련 주식으로 TSMC를 꼽을 수 있다.
TSMC는 매출 기준으로 세계 최대의 파운드리(foundry)다. 파운드리는 반도체 설계를 직접 수행하지 않고 주문자(팹리스·fabless) 기업들의 설계를 위탁 받아 웨이퍼를 제조하는 전문 공장을 말한다. 파운드리 사업모델은 칩 설계 업체가 생산 설비에 막대한 자본을 투입하지 않고도 제품을 양산할 수 있게 해준다.
2025년 3분기 기준으로 TSMC 매출의 57%가 고성능 컴퓨팅(high-powered computing) 주문에서 나왔는데, 이 분야는 주로 AI 칩으로 구성된다. 나머지 매출은 스마트폰(30%) 등 기타 산업에서 발생한다. 이처럼 TSMC의 매출이 고성능 컴퓨팅에 크게 집중돼 있다는 점은, TSMC의 매출 성장 여부가 AI 하이퍼스케일러들의 지출 계획을 가늠하는 중요한 지표가 될 수 있음을 의미한다.
또한 TSMC에서 생산된 칩들이 곧바로 엔비디아나 AMD의 장비에 탑재돼 데이터센터에서 가동되는 것은 아니다. 컴퓨팅 장비의 제작과 데이터센터 구축에는 시간이 걸리므로, 오늘 제조되는 칩이 실제 가동되는 데이터센터에 반영되기까지는 2026년 말~2027년까지 걸릴 가능성도 있다. 따라서 TSMC의 매출 흐름을 관찰하면 AI 지출이 실제로 지속되고 있는지를 조기에 확인할 수 있다.
YCharts의 데이터에 따르면 TSMC의 매출(TTM, Trailing Twelve Months)은 상승세를 보였고, 3분기 기준 전년 동기 대비 매출이 41% 증가했다. 이 같은 매출 성장은 주요 기술 기업들의 지출 행태가 여전히 활발함을 시사한다.
TSMC의 위치: 모든 선박을 끌어올리는 조류 효과
어떤 기업이 AI 컴퓨팅 유닛의 최종 승자가 될지를 결정하는 일은 쉽지 않다. 그리고 특정 기업이 엔비디아의 지배력을 완전히 대체할 수 없을 수도 있다. 하지만 AI에 대한 수요가 증가하는 한, TSMC의 칩 판매는 계속 증가할 가능성이 높다. 이는 대형 기술기업들의 AI 지출 의지가 지속되고 있음을 전제로 한다.
TSMC가 AI 컴퓨팅 분야에서 가장 큰 수혜자가 아닐 수도 있지만, 최악의 성과를 보일 기업이 될 가능성은 낮다. 엔비디아, AMD, 브로드컴, 알파벳 등과 같은 그룹 내에서 두 번째로 좋은 성과를 낼 기업을 확보하는 것은 합리적인 투자 전략으로 보인다. TSMC는 이들 동종업체에 비해 상대적으로할인된 가격에 거래되고 있다는 점도 매수 매력도를 높인다.
예컨대 TSMC의 예상(Forward) 주가수익비율(PE)은 약 28배로, 전반적으로 고평가된 기술주 군과 비교하면 낮은 편이다. 절대적 기준에서는 28배가 결코 ‘싼’ 수준은 아니지만, 경쟁사 대비로는 저렴하게 평가되고 있다는 점에서 투자 유인으로 작용한다. 따라서 2026년에 어떤 컴퓨팅 유닛이 최종적으로 채택되든 간에 TSMC는 강력한 성장을 기록할 가능성이 크다.
투자 판단: 지금 TSMC에 1,000달러를 투자해야 하는가?
TSMC 매수를 고려하기 전 투자자가 점검해야 할 사항들이 있다. 모틀리풀(Motley Fool)의 스톡 어드바이저(Stock Advisor) 애널리스트 팀은 현재 투자자들이 매수해야 할 10개의 최적 종목을 발표했으며, 그 목록에 대만반도체는 포함되지 않았다. 이 10개 종목은 향후 수년간 큰 수익을 낼 잠재력이 있다고 평가된다.
모틀리풀이 과거에 제시한 추천 종목들의 흥미로운 사례로는 2004년 12월 17일에 스톡 어드바이저 목록에 오른 넷플릭스(Netflix)와 2005년 4월 15일에 오른 엔비디아(Nvidia)가 있다. 당시 각 추천 시점에 1,000달러를 투자했다면 현재 대규모의 복리 수익을 거뒀을 것이라는 설명이 제시된다. 스톡 어드바이저의 전체 평균 수익률은 2025년 12월 1일 기준으로 998%이며, 이는 S&P 500의 194% 대비 월등한 성과다.
다만 이러한 역사적 성과나 모틀리풀의 추천이 곧바로 TSMC의 투자판단을 대신해주지는 않는다. 투자자는 본인의 투자 목적과 리스크 허용 범위를 고려해 TSMC를 포함한 포트폴리오 구성을 신중히 결정해야 한다.
전문 용어 설명
파운드리(foundry): 반도체 설계회사(팹리스)의 칩 설계를 실제로 제조해 주는 전문 생산시설을 말한다. 설계와 생산이 분리된 산업구조에서 파운드리는 핵심 생산 인프라 역할을 한다.
하이퍼스케일러(hyperscaler): 대규모 클라우드 서비스와 데이터센터를 운영하면서 막대한 컴퓨팅 자원과 네트워크를 확장하는 기업들을 지칭한다. 대표적으로 구글(Alphabet), 메타(Facebook의 모회사), 아마존(AWS), 마이크로소프트 등이 있다.
고성능 컴퓨팅(high-powered computing): 머신러닝·AI 연산, 대규모 시뮬레이션, 과학 계산 등 높은 연산 능력을 요구하는 작업을 수행하는 컴퓨팅 환경을 의미한다.
작성자 및 공시(Disclosure)
원문 저자인 Keithen Drury는 알파벳(Alphabet), 브로드컴(Broadcom), 엔비디아(Nvidia), 대만반도체제조(TSMC)에 포지션을 보유하고 있다. 모틀리풀(The Motley Fool)은 어드밴스드 마이크로 디바이시스(Advanced Micro Devices), 알파벳, 엔비디아, TSMC에 포지션을 보유하고 추천하며, 브로드컴을 추천하고 있다. 모틀리풀의 공시 정책은 원문에 따라 제시된다.
“여기서 표현된 견해와 의견은 저자의 것이며 반드시 나스닥닷컴(Nasdaq, Inc.)의 견해를 반영하는 것은 아니다.”
