올해 다수의 전기차 관련 주식 가치가 크게 하락한 가운데 특정 종목은 극심한 부진을 겪었다. 그중 하나가 리비안(Rivian, NASDAQ: RIVN)이다. 2024년 초 주가는 20달러대를 상회했으나 지난달에는 10달러 밑으로 하락하기도 했다. 그런 상황에서 최근 몇 주 동안에는 주가가 40% 이상 급등하는 이례적 반등을 보였다. 이는 시장 심리가 이 부진한 전기차 종목에 대해 일부 개선된 것으로 보이지만, 이미 상승분만으로 앞으로의 상승 잠재력이 소진되었다고 결론짓기에는 이르다. 이 기업은 향후 수년간 상당한 성장이 가능할 수 있으며, 투자자들이 주목할 만한 중대한 이벤트가 예정돼 있다.
2025년 12월 4일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 리비안의 주가는 최근 반등에도 불구하고 2024년 초 시작 가격보다 여전히 40% 이상 낮다. 이러한 하락 추세는 리비안에게 처음 있는 일이 아니다. 2021년 상장(IPO) 이후 리비안의 주가는 가치의 80% 이상을 잃었다. 상장 초기에 회사의 시가총액은 약 1,000억 달러에 달했으나 현재는 약 140억 달러로 축소되었다. 비교 대상으로 선도적 전기차 업체인 테슬라는 현재 거의 1.3조 달러 수준의 가치를 보유하고 있다.
리비안의 매출 기반은 상장 이후 폭발적으로 성장해 거의 무(無)에서 연간 40억 달러를 넘어섰다. 전성기에는 매년 50억 달러 이상의 매출을 올리기도 했으나 주가는 계속 약세를 보였다. 그 원인은 여러 가지가 있으나 가장 큰 이유는 상장 시점에 시장이 리비안을 과대평가했다는 점이다. 2021년은 친환경 에너지 관련 기업들의 밸류에이션이 급등하던 시기였으며, 리비안은 그중 하나였다. 리비안은 소비자에게 사랑받는 고품질 차량을 만들어 매출을 끌어올리는 데 성공했으나, 당시의 극단적 밸류에이션을 정당화할 만큼의 사업 실적을 즉시 보여주지는 못했다. 결과적으로 그 격차는 대폭적인 가치 감소로 귀결됐다.
현재는 저평가 가능성도 존재한다. 최근 상승을 반영한 이후에도 리비안의 주가는 매출 대비 약 3.1배에 거래되고 있다. 이는 더욱 성숙하고 사업이 다변화된 테슬라가 거의 14배에 거래되는 것, 유사한 초기 전기차 업체인 루시드(Lucid Group)가 거의 10배에 거래되는 것과 대조적이다. 낮은 밸류에이션 자체는 투자자에게 매력적일 수 있으나, 기업이 시장의 낮은 기대치를 능가할 수 있어야만 의미가 있다.
용어 설명
여기서 언급된 ‘매출 대비 배수'(price-to-sales ratio)는 회사의 시가총액을 연간 매출로 나눈 값으로, 기업의 매출 대비 시장에서 부여한 가치를 보여준다. ‘총이익률(gross margin)’은 매출에서 매출원가를 뺀 금액을 매출로 나눈 비율로, 제품 판매로 벌어들인 수익성(직접 원가를 제외한 부분)을 표시한다. 총이익률이 양(+)이면 제품 또는 서비스 판매에서 직접적인 이익을 내고 있음을 의미하며, 음(-)이면 판매할수록 손실이 늘어난다는 의미이다.
당연히 단순히 ‘저가’라는 이유만으로 매수하는 것은 충분치 않다. 리비안의 최근 매출 하락을 보고 이미 최전성기는 지났다고 판단할 수도 있으나, 회사는 2026년에 특히 주목할 만한 변화를 계획하고 있다. 회사는 2026년에 시작 가격이 50,000달러 미만인 대중형 모델 3종을 출시할 계획이라고 밝혔으며, 이는 예산이 더 제한된 수천만 명의 추가 고객층을 공략할 가능성을 열어준다. 현재 생산 중인 두 모델의 기본 가격은 각각 약 70,000달러와 76,000달러이며, 고급형은 100,000달러 이상에 달한다. 테슬라가 대중형 모델인 Model 3와 Model Y를 출시했을 때 이후 수년간 매출 기반이 수배로 확대된 전례가 있었다. 리비안이 2026년 계획대로 대중형 모델을 성공적으로 시장에 안착시키면 유사한 확장이 발생할 가능성이 있다.
단기적 관찰 포인트: 리비안은 2026년의 신모델 출시 이전에도 단기적으로 주가에 영향을 줄 수 있는 중대한 분기 실적 발표를 앞두고 있다. 회사는 2월 18일에 다음 분기 보고서를 발표할 예정이며, 경영진의 예측대로라면 이 시점에 총이익률이 흑자로 전환할 가능성이 있다. 이는 지금까지 차량 한 대를 판매할 때마다 수만 달러의 손실을 기록해온 회사에게는 획기적인 성과다.
요약하자면, 리비안은 그간 판매를 할수록 순손실이 확대되는 구조였지만, 4분기 실적에서 총이익률이 플러스로 돌아선다면 시장은 긍정적으로 반응할 가능성이 크다. 총이익률 흑자 전환은 같은 산업에서 재무적 실패 사례가 많았음을 고려할 때 상당한 성취로 해석될 수 있다. 반대로 만약 회사가 이 목표를 달성하지 못한다면 주가는 다시 후퇴할 수 있으며, 이는 투자자에게 할인된 가격으로 추가 매수 기회를 제공할 수 있다.
투자자 관점에서의 실용적 조언: 분기 실적에만 베팅하는 전략은 장기적인 접근보다 열등할 수 있다. 리비안의 사업을 신뢰하고 현재의 역사적 저평가 상태에서 매력을 느낀다면, 오늘의 가격에서 진입하는 것을 두려워할 필요가 없다. 만약 이번 분기에 총이익률 흑자 전환에 실패한다면 몇 달 후 추가 매수 기회를 활용하는 방식으로 포지션을 늘리는 전략도 고려할 수 있다.
추가 섹션 — ‘더블 다운(Double Down)’ 추천 사례 및 수익 예시
가끔 당사 분석팀은 ‘더블 다운’ 추천 종목을 발행하여 급등 가능성이 높은 기업을 지목한다. 역사적 성과는 다음과 같다: 엔비디아(Nvidia)에 2009년에 1,000달러를 투자했다면 현재 가치는 약 348,112달러가 된다. 애플(Apple)에 2008년에 1,000달러를 투자했다면 현재 가치는 약 46,992달러가 된다. 넷플릭스(Netflix)에 2004년에 1,000달러를 투자했다면 현재 가치는 약 495,539달러이다. 현재 시점에서 전문가들은 몇몇 유망 기업에 대해 ‘더블 다운’ 알림을 발행하고 있다.
공개 정보 및 면책
기사 작성자 Ryan Vanzo는 본문에 언급된 어떤 종목에도 포지션을 보유하고 있지 않다. The Motley Fool은 테슬라에 대한 포지션을 보유하고 있으며, 관련 권고를 제시한다. 또한 본문에 포함된 수치(예: 2024년 12월 9일 기준 Stock Advisor 수익률) 등은 기사 내 명시된 시점을 기준으로 제공된 것이다. 마지막으로 본문에 표현된 견해 및 의견은 저자 개인의 견해이며 반드시 발표 매체의 공식 입장과 일치하지 않을 수 있다.
