마리아 마르티네즈·이언 위더스 기자
2025년 12월 3일, 로이터의 보도에 따르면 유럽에서 제2차 세계대전 이후 최악의 분쟁이 벌어지는 가운데 방위 분야를 위한 국가 후원 대출기관을 만들기 위한 구상인 유럽 재군비은행(ERB)이 정부의 지지를 얻기 위해 JPMorgan의 지원을 받는 경쟁 다자 대출기관(DSRB)과의 합병을 제안했다고 밝혔다.
베를린/런던발 보도에서 ERB의 주도 인물인 가이 드 셀리어스(Guy de Selliers)는 화요일 베를린에서 열린 행사에서 지난주 방위·안보·회복력 은행(Defence, Security and Resilience Bank, DSRB)에 “우리는 두 팀이 합병되기를 원한다고 편지를 보냈다. 두 기관이 모두 다자은행을 만들자고 이야기하며 서로 경쟁하는 것은 도움이 되지 않는다”고 말했다.
DSRB는 수요일 로이터에 “추측성 보도에 대해 언급하지 않는다”고 밝혔다. DSRB의 웹사이트에 따르면 도이체방크(Deutsche Bank), JPMorgan, 코메르츠방크(Commerzbank)와 ING 등 약 반 다스의 은행들이 DSRB를 지지하는 그룹의 일원으로 명시되어 있다.
두 구상 모두 삼중 A(AAA) 신용등급을 갖춘 기관을 만들어 유럽의 방위 조달을 위해 자본을 신속히 동원하려는 목표를 가지고 있으나, 참여 회원과 대출 조건에서는 차이를 보인다.
ERB는 유럽 내 NATO 회원국들을 중심으로 주주 구성을 고려하고 있으며, 대출은 시장금리 수준으로 제공하는 것을 중시한다. 반면 DSRB는 캐나다를 포함한 보다 광범위한 회원국 구성을 모색해왔다고 설명한다.
드 셀리어스는 정부들과의 접촉이 계속되고 있으나 지금까지 폴란드
드 셀리어스는 “우리는 많은 정부와 이야기를 나눴고 매우 긍정적인 반응을 받았다. 치명적인 결함을 지적한 곳은 없었다”고 말했다.
프랑스는 이 제안을 칭찬했지만 주권 문제와 재정 능력에 관한 우려를 제기했다고 드 셀리어스는 전했으며, 팀은 파리가 “태도를 바꾸기를 희망한다”고 덧붙였다. 프랑스 재무부는 즉각적인 답변을 내놓지 않았다.
ING의 대변인은 특정 합병 제안에 대해서는 언급하지 않았으나 네덜란드계 은행은 어떤 형태가 되든 유럽의 방위 역량을 지원하는 다자적 구상에는 지지한다고 말했다. JPMorgan과 코메르츠방크는 논평을 거부했으며 도이체방크는 즉각적으로 답변하지 않았다.
유사한 제안, 다른 범위
ERB는 올해 1월 영국의 전직 군 수뇌였던 닉 카터(Nick Carter)와 ERB의 주도자 중 한 명인 드 셀리어스, 그리고 워싱턴의 유럽정책분석센터(Center for European Policy Analysis)의 수석 고문인 에드워드 루카스(Edward Lucas)에 의해 제안되었다.
ERB는 유럽의 NATO 국가들을 주주로 초청했으며, ERB가 일요일 로이터에 공유한 메모에 따르면 회원 주주들로부터 약 100억 유로(약 10 billion euros)를 3년 동안 납입받아 자본시장에서 이를 레버리지해 2,500억 유로(약 €250 billion)까지의 대출을 창출하는 것을 목표로 하고 있다.
DSRB는 전직 NATO 안보 고문들, 고위 전군 관계자들 및 은행가들이 제안한 구상으로, 특히 더 저렴한 자금에 접근하기 어려운 국가들을 위해 방위 프로젝트에 자금을 제공하기 위해 1,000억 파운드(약 £100 billion)을 조달하려고 한다.
DSRB는 9월에 영국 당국이 로이터에 런던이 이 구상을 지지하지 않을 것이라고 전하면서 차질을 빚었다고 전해진 바 있다.
당시 DSRB는 방위 자금조달을 위한 금융 메커니즘에 대한 광범위한 국제적 관심이 있으나 정부들은 이 과정에서 초기 단계에 있다고 말한 바 있다. “다자 기관이 제안될 때 언제나 그렇듯이 아직 어떤 나라도 공식적인 약속을 하지 않았다”고 덧붙였다.
다자 금융기관들의 제안은 정부의 지지를 모색하고 있다
ERB 그룹은 또한 독일 정부와도 접촉을 가졌으며 드 셀리어스는 이 대화가 계속되고 있다고 전했지만 세부사항은 밝히지 않았다. 독일 재무부는 논평을 거부했다.
“우리는 방위 비상사태에 처해 있다”
ERB의 독일 담당 책임자이자 유럽정책분석센터의 선임 펠로우인 제시카 베를린(Jessica Berlin)은 “이 은행은 독일이 필요하고 독일도 이 은행이 필요하다”고 말했다.
정부와의 협의 긴급성은 지정학적 전개 양상에 따라 등락을 거듭했다. 드 셀리어스는 긴급성은 올해 초 NATO 정상회의를 앞두고 정점에 달했으며 이후 우크라이나 전쟁 종식을 위한 평화협상이 진행되면서 모멘텀이 약화되었다고 밝혔다.
드 셀리어스는 “지금 우리가 하는 일은 정치 지도자들이 이 문제를 다섯 번째 우선순위에서 첫 번째 우선순위로 끌어올려 실제로 이 일을 완료하게 하는 것”이라고 말했다.
환율 참고
($1 = 0.7520 파운드)
($1 = 0.8576 유로)
용어 설명
삼중 A(AAA) 신용등급은 평가 기관이 부여하는 국가나 기관의 신용등급 중 가장 높은 등급으로, 채무불이행 위험이 매우 낮아 투자자들이 낮은 비용으로 자금을 제공할 가능성이 높음을 의미한다. 다자 대출기관(multilateral lender)은 여러 국가가 주주로 참여하여 공통의 목적을 위해 자금을 조달·대출하는 기관을 뜻한다. ERB와 DSRB는 모두 이런 다자적 성격을 지향하지만, 참여 국가 범위와 자금 조달·대출 구조에서 차이가 있다.
추가 설명 — 시장금리 대 보조금성 대출
기사에서 언급된 시장금리로의 대출은 민간 대출 수준의 금리를 의미하며, 반면 일부 다자 기구가 제공하는 저리(또는 보조금성) 대출은 수혜국의 재정 부담을 낮춰 주는 효과가 있다. 가입 국가와 대출 조건을 둘러싼 논쟁은 결국 어떤 국가들이 수혜를 받게 될지, 그리고 공적 자금이 어느 정도로 투입될지에 따라 달라진다.
전문적 통찰 및 전망
두 구상 간의 합병 제안은 정부 설득 측면에서 효율성을 높일 가능성이 있다. 현재의 상황을 종합해 보면, 폴란드의 공식 지지는 ERB 쪽에 실질적 정치적 모멘텀을 제공하는 반면, 영국의 비지지 표명은 DSRB의 초기 계획에 제약을 주었다. 프랑스의 우려(주권 및 재정능력)와 독일의 잠정적 관여 가능성은 향후 정치적 타결의 핵심 변수가 될 것이다.
합병이 성사될 경우 두 구상 간의 핵심 쟁점 — 특히 회원국 범위(유럽 NATO 국한 vs 더 광범위한 참여)와 대출 조건(시장금리 vs 저리 지원 가능성) — 에 대한 중재가 필요하다. 합병을 통해 자본시장에서의 신뢰성 확보와 조달비용 절감이 기대될 수 있으나, 반대로 회원국 간 이해관계 조정 실패 시 지연이 길어질 위험도 존재한다.
실무적으로는 은행권 지지(도이체방크·JPMorgan·코메르츠방크·ING 등)를 기반으로 한 기술적 설계와, 주요 국가들(독일·프랑스·영국·폴란드 등)의 정치적 합의가 병행되어야 한다. 또한 국제적 긴장 상황과 우크라이나 관련 평화 회담의 진전 상황이 정책 우선순위를 어떻게 바꾸는지에 따라 추진 속도가 좌우될 것이다.
결론적으로, ERB와 DSRB의 합병 논의는 유럽 방위 조달을 위한 새로운 자금 조달 메커니즘을 구축하려는 시도이며, 정부의 명확한 정치적 지지 확보가 이루어질 경우 자본시장 동원력과 방위 산업의 조달 효율성 개선에 기여할 수 있다. 반면 합의 불발 시에는 구상이 장기화되어 당초의 긴급성 대응 목표를 달성하지 못할 위험이 있다.
