3월 아라비카 커피 선물(KCH26)이 화요일 장에서 -6.25센트(-1.65%) 하락 마감했고, 1월 ICE 로부스타 커피(RMF26)도 -121달러(-2.71%) 떨어져 약세를 보였다. 로부스타는 1주 최저가를 기록하며 낙폭을 키웠다.
2025년 12월 2일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면 이날 가격 하락의 배경에는 커피 공급이 풍부해질 것이라는 전망이 자리하고 있다. 유럽의회가 지난주 수요일 산림벌채 방지법(EU Deforestation Regulation, EUDR) 시행을 1년 연기하기로 승인하면서, 단기적으로는 커피를 포함한 농산물의 EU 수입 지속이 가능해졌기 때문이다. EUDR은 커피·대두·코코아 등 핵심 원자재를 EU로 수출하는 국가에서 발생하는 산림벌채를 억제하는 것을 목표로 한다. 이번 시행 지연으로 인해, 아프리카·인도네시아·남미 등 벌채가 진행 중인 지역으로부터의 농산물 수입이 당분간 허용되며, 이는 커피 공급 완충 요인으로 작용했다.
원자재 시장의 일일 동향을 놓치지 말라는 취지로, 바차트는 원유부터 커피까지 주요 상품 분석 뉴스레터 구독을 권고했다.
또한 베트남커피카카오협회(VICOFA) 회장은 이날, 베트남의 커피 수출이 증가 궤도에 있으며 현재 로부스타 수확의 10%가 진행됐다고 밝혔다. 더 건조한 날씨 전망이 이어지면서 이달 중 수확 속도가 가속될 것이라는 점도 덧붙였다. 이는 단기 공급 증가 기대를 자극해 특히 로부스타 가격에 추가 하방 압력을 가했다.
반면, 브라질의 강수 부족은 가격 하락을 일부 제한하는 지지 요인이다. 기상조사기관 소마르 메토롤로지아(Somar Meteorologia)는 월요일, 브라질 최대 아라비카 커피 재배지인 미나스제라이스가 11월 28일로 끝난 주에 20.4mm의 비를 받았으며, 이는 역사적 평균의 39%에 불과하다고 보고했다. 토양 수분 부족은 개화·결실에 부담을 주어 중기 산출 불확실성을 키울 수 있다.
ICE 인증 커피 재고 감소 역시 가격을 지지하고 있다. 미국이 브라질산 커피 수입에 부과한 관세의 여파로 ICE 모니터드 재고가 빠르게 줄었다. 아라비카 재고는 11월 20일 39만 8,645백으로 1년 9개월 최저를 기록했고, 로부스타 재고는 화요일 4,120계약으로 11개월 최저를 보였다. 관세 부과로 미국 바이어들이 브라질 커피 신규 계약을 취소하면서 미국 내 원두 공급이 빠듯해졌다. 미국의 생두(볶지 않은 커피 원두) 약 3분의 1이 브라질산이라는 점을 고려하면 영향은 컸다. 실제로 8~10월(트럼프 대통령의 관세가 발효된 기간) 미국의 브라질 커피 구매는 전년 동기 대비 52% 감소한 983,970백을 기록했다.
다만, 공급 확대 신호는 약세 요인으로 존재한다. 11월 19일 스톤엑스(StoneX)는 브라질의 2026/27 신규 마케팅 이어 커피 생산을 7,070만 백으로 전망했다. 이 중 아라비카가 4,720만 백으로, 전년 대비 +29% 증가할 것으로 내다봤다.
베트남발 공급 증가도 가격에 하방 압력을 더한다. 11월 6일 베트남 통계청은 2025년 1~10월 커피 수출이 전년 대비 +13.4% 증가한 131만 톤이라고 밝혔다. 또한 2025/26 시즌 생산량은 전년 대비 +6% 증가한 176만 톤(2,940만 백)으로 4년 만의 최고치가 예상된다. 더불어 VICOFA는 10월 24일, 날씨가 우호적일 경우 2025/26 생산이 전년 대비 10% 증가할 수 있다고 밝혔다. 베트남은 세계 최대 로부스타 생산국이다.
글로벌 공급은 일부 타이트한 신호도 보인다. 11월 7일 국제커피기구(ICO)는 현행 마케팅 이어(10월~9월) 기준 세계 커피 수출이 전년 대비 0.3% 감소한 1억 3,865.8만 백이라고 발표했다. 이는 수출 측면에서의 부진을 시사하며, 가격에는 지지로 작용할 수 있다.
브라질의 국가공영작물공사(Conab)는 9월 4일 브라질의 2025년 아라비카 커피 생산 추정치를 -4.9% 하향한 3,520만 백으로 수정했다(5월 전망치 3,700만 백). 같은 날 브라질 2025년 커피 총생산도 5,570만 백 → 5,520만 백으로 -0.9% 낮췄다.
미국 농무부(USDA) 해외농업국(FAS)은 6월 25일 2025/26 세계 커피 생산이 전년 대비 +2.5% 증가한 사상 최대 1억 7,868만 백에 이를 것이라고 전망했다. 품목별로는 아라비카 -1.7% → 9,702.2만 백, 로부스타 +7.9% → 8,165.8만 백으로 엇갈릴 것으로 봤다. 국가별로는 브라질 2025/26 +0.5% → 6,500만 백, 베트남 2025/26 +6.9% → 3,100만 백을 예상했다. 2025/26 기말 재고는 +4.9% 증가한 2,281.9만 백(2024/25 2,175.2만 백)으로 전망했다.
저자 및 공시 — 본 기사 게재일 기준으로 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 어떤 증권에도 직·간접 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 자세한 사항은 Barchart Disclosure Policy를 참조하도록 안내했다.
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본 문서에 포함된 견해와 의견은 해당 저자의 견해와 의견이며, 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 입장을 반영하는 것은 아니라는 고지가 덧붙었다.
핵심 용어 설명
– 아라비카 vs 로부스타: 아라비카는 향과 산미가 강조되며 스페셜티 시장 비중이 크고, 로부스타는 카페인 함량이 높고 병충해에 강해 대량 블렌드·인스턴트용 수요가 크다. 두 품목은 물리적 공급 여건과 기상 민감도가 달라 가격 흐름이 엇갈리거나 스프레드(가격차)가 크게 변동할 수 있다.
– ICE 모니터드 재고: 국제 거래소가 관리·인증하는 창고 내 인도 가능 원두 재고를 뜻한다. 단기적으로 선물 만기 인도능력과 현물 타이트니스를 가늠하는 신호로 시장이 민감하게 반응한다.
– EUDR(산림벌채 방지법): EU 역내로 유입되는 특정 원자재가 산림벌채와 연결되지 않도록 체인 전반의 책임을 강화하는 규제다. 이번 1년 시행 연기는 단기 공급 완충을 제공하지만, 규제 시행이 본격화되면 서플라이 체인 적합성 비용이 늘어 중장기 가격 구조에 변수가 될 수 있다.
– 백(bag): 국제 커피 무역에서 쓰이는 표준 수량 단위로, 본 기사 수치는 모두 무역 관행상 집계 단위에 따른 것이다.
– 마케팅 이어: 본문에서 ICO가 언급한 10월~9월 사이클을 의미한다. 수확·선적·재고의 회계 처리 기준으로 사용된다.
기자 분석·전망
이번 하락은 정책(유럽 EUDR 연기)과 펀더멘털(베트남 수확 가속)이 겹친 결과다. 반면 브라질 강수 부족과 ICE 재고 하락은 하방 경직성을 제공한다. 즉, 단기(주 단위)에는 공급 증가 기대가 승리했으나, 중기(수개월)에는 라틴아메리카 기상과 미국-브라질 무역 마찰에 따른 재고 재축적 속도가 가격 방향성을 좌우할 가능성이 크다.
가격 구조 측면에서는, 아라비카 하락폭(-1.65%)보다 로부스타 하락폭(-2.71%)이 더 컸다. 이는 베트남발 공급 증가 신호가 로부스타 쪽에 더 직접적으로 작용했기 때문이다. 향후에도 아라비카-로부스타 스프레드는 브라질 강우·개화와 베트남 수확 속도의 상대적 차이에 민감하게 반응할 것이다.
리스크 시나리오로는 두 가지가 눈에 띈다. 첫째, 브라질의 강우 부족 장기화 시 체리 결실 저하·생산 차질이 현실화되면, 현재의 약세가 급반등으로 전환될 수 있다. 둘째, 미국의 브라질산 커피 관세가 유지·확대될 경우, 미국 내 현물 타이트니스가 심화되어 ICE 재고 추가 하락을 유발할 수 있다. 반대로, 베트남의 수확과 출하가 예정보다 빠르게 진행되면 로부스타는 추가 조정이 나올 소지가 있다.
트레이딩·조달 관점에서, 로부스타 중심 구매자(인스턴트·블렌드 비중이 높은 로스터)는 현물-선물 조달 믹스를 점검할 필요가 있다. 가격 변동성이 커지는 구간에서는 기간 스프레드(근월-원월)와 종간 스프레드(아라비카-로부스타) 관리가 핵심이다. 재고가 얇은 국면에서는 베이시스(현물-선물 차) 변동이 확대될 수 있어, 헤지 비율 조정과 선적 스케줄 분산이 유효하다.
결론적으로, 정책 변수(EUDR)로 인한 단기 공급 낙관과 기상·재고의 중기 타이트니스가 맞서며, 커피 선물 가격은 박스권 변동성이 커질 공산이 크다. 단기 하락이 과도했는지 여부는 베트남의 출하 속도와 브라질의 12월 강수에 의해 판가름 날 것이다.
