유엔무역개발회의(UNCTAD)가 세계 금융시스템이 실물경제의 필요에 맞춰 조정되지 않을 경우 글로벌 교역이 훼손될 수 있으며, 그 피해가 특히 개발도상국에 집중될 것이라고 경고했다. UNCTAD는 금융시장의 변화가 실물경제 활동 못지않게 교역을 좌우하는 수준에 이르렀다며, 금융여건이 세계 교역 흐름과 각국의 개발 전망을 점점 더 강하게 규정하고 있다고 밝혔다.
2025년 12월 2일, 로이터 보도에 따르면 영국 런던에서 공개된 UNCTAD 보고서는 금융과 무역의 상호의존성이 심화된 현재의 환경에서, 정책과 제도 개편 없이는 실물경제를 뒷받침해야 할 금융이 오히려 교역을 제약하는 역설이 발생할 수 있다고 지적했다. 보고서는 이런 위험이 금융 변동성 확대와 지정학적 긴장이 겹치는 상황에서 더욱 두드러진다고 평가했다.
보고서는 “교역은 단순한 공급망의 연결이 아니라 신용공여, 지급결제 시스템, 통화·자본시장으로 이어지는 금융의 사슬이기도 하다”는 점을 부각했다. UNCTAD의 레베카 그린스판(Rebeca Grynspan) 사무총장은 보도자료에서 “무역은 공급업체의 연쇄만이 아니다. 신용한도, 결제시스템, 통화시장, 자본흐름의 연쇄이기도 하다
”고 강조했다.
성장률 전망도 하향됐다. UNCTAD는 글로벌 성장률이 2024년 2.9%에서 2025년 2.6%로 둔화될 것으로 내다봤다. 배경으로는 금융시장 변동성의 확대와 지정학적 긴장 고조가 함께 지목됐다. 이는 금융요건 변화가 실물교역의 탄력성을 약화시킬 수 있음을 시사한다.
UNCTAD는 전 세계 교역의 90% 이상이 은행 금융에 의존하고 있으며, 달러 유동성과 국경 간 지급결제 시스템이 국제 상거래에서 핵심 인프라 역할을 계속 수행하고 있다고 설명했다. 보고서는 “이렇듯 금융 채널에 대한 깊은 의존은 무역을 글로벌 금융·통화 여건과 긴밀히 연결한다”고 분석하며, “주요 금융센터에서의 금리 변화나 투자심리 전환이 전 세계 교역 물량에 영향을 미칠 수 있다
”고 경고했다.
또한 보고서는 개발도상국이 선진국보다 빠르게 성장할 것으로 예상되지만, 높은 조달비용, 변동성 큰 자본유출입, 기후 관련 위험 증대라는 삼중의 제약 요인에 직면해 있다고 지적했다. 이러한 요인들은 성장 유지에 필요한 재정여력과 투자여력을 압박해, 장기 성장의 토대 마련을 어렵게 만든다.
달러의 중심성도 재확인됐다. 보고서는 달러가 글로벌 금융의 중심에 머무르며 불확실성 국면에서 안정성을 제공하는 한편, 개발도상국을 자체적으로 영향을 미치기 어려운 글로벌 금융 사이클에 묶어두는 양면성이 있다고 짚었다. 이는 달러 유동성의 흡·공급 변화가 신흥국 교역과 성장에 직접적인 파급을 미칠 수 있음을 뜻한다.
UNCTAD는 무역과 금융의 정렬(alignment)을 목표로 한 제도개혁을 촉구했다. 구체적으로는 무역규칙의 현대화, 통화 및 자본흐름 변동성의 피해를 제한하기 위한 국제 통화·금융체제 개혁, 그리고 자본시장의 강화를 통해 저렴하고 장기적인 자금조달을 확대하는 방안이 제시됐다. 이는 지속가능한 성장과 장기 안정을 동시에 확보하기 위한 정책 패키지로 요약된다.
그린스판 사무총장은 “
진정한 회복탄력성에 필요한 것은 무엇인가? 무역·금융·지속가능성 간 연계를 인정하는 통합적 정책 프레임워크다”라며, “근본적으로 우리는 금융과 분리된 무역을 이해할 수 없다”고 말했다.
핵심 개념 해설
은행 금융 의존도(>90%): 국제 무역의 대다수 거래는 신용장(L/C) 등 은행보증 및 무역금융 상품을 통해 결제·운영된다. 이는 거래상대 위험을 줄이고 자금흐름을 원활히 하지만, 금리 급등이나 유동성 경색 시 비용과 접근성이 급변할 수 있음을 의미한다.
달러 유동성: 달러화는 원자재 가격 책정부터 결제, 준비자산에 이르기까지 국제 금융의 기준통화다. 미국의 통화정책, 글로벌 달러 조달비용, 크로스보더 달러 결제망의 원활성은 신흥국의 무역대금 결제와 단기자금 조달에 직접 작용한다.
국경 간 지급결제 시스템: 은행 간 메시징·결제망과 각국의 외환규제가 얽혀 있는 인프라로, 장애나 제재, 기술적 중단은 무역대금 지연과 비용 상승을 수반한다. 이 인프라의 안정성은 교역의 생명선에 가깝다.
금융 변동성 확대: 금리·환율·신용스프레드의 급격한 변동은 기업의 가격결정과 헷지 전략을 복잡하게 만든다. 보고서가 경고한 바와 같이, 주요 금융허브의 금리나 투자심리 변화만으로도 교역 물량이 흔들릴 수 있다.
전문가 관점의 함의
해석하면, UNCTAD의 메시지는 실물교역의 안정이 더 이상 무역규범만으로 확보되지 않음을 뜻한다. 무역금융의 비용과 가용성, 준비통화 체계, 결제 인프라의 회복탄력성이 함께 설계되어야 한다는 점이 핵심이다. 정책결정자에게는 통화·재정·무역·금융감독을 단일 프레임으로 엮는 거버넌스 업데이트가 요구된다.
실무적으로는 기업이 금리·환율 민감도를 낮추는 장기·고정금리 조달과 다각적 결제 옵션을 확보하고, 금융기관은 무역금융 라인의 유동성 쿠션을 확대해 충격흡수력을 키울 필요가 있다. 개발도상국에는 현지통화 채권시장 육성과 리스크 분담형 개발금융이 유효한 대응축이 될 수 있다.
또한 보고서가 지적한 바와 같이, 달러 중심성의 양면성은 정책 설계에서 현실적으로 고려되어야 한다. 불확실기에는 안전판이지만, 외생적 금융 사이클에 대한 취약성을 키울 수 있다. 따라서 국제협력의 초점은 통화·자본흐름 변동성의 부정적 외부효과를 완화하는 장치—예컨대 글로벌 유동성 백스톱과 결제 인프라의 상호운용성 강화—를 마련하는 데 맞춰질 필요가 있다.
결국 UNCTAD의 제언은 무역과 금융의 동조화를 통해 장기적 안정을 확보하자는 것이다. 통합적 정책 프레임워크 아래에서 무역규칙 현대화, 국제통화질서 개선, 자본시장 심화를 병행할 때, 성장 둔화와 변동성 확대라는 이중의 도전에 대한 회복탄력성이 강화될 수 있다.
원문 핵심 인용
• “무역은 공급업체의 연쇄만이 아니다. 신용한도, 결제시스템, 통화시장, 자본흐름의 연쇄이기도 하다.” — 레베카 그린스판 UNCTAD 사무총장
• “이처럼 금융 채널에 대한 깊은 의존은 무역을 글로벌 금융·통화 여건과 밀접히 연계한다. 주요 금융센터의 금리나 투자심리 변화가 전 세계 교역 물량에 영향을 줄 수 있다.” — UNCTAD 보고서
• “진정한 회복탄력성에 필요한 것은 무엇인가? 무역·금융·지속가능성 간 연계를 인정하는 통합적 정책 프레임워크다. 근본적으로 우리는 금융과 분리된 무역을 이해할 수 없다.” — 레베카 그린스판 사무총장
