미국 증시가 국채 금리 상승과 글로벌 채권시장 변동성 확대에 압박받으며 하락 마감했다. S&P 500 지수($SPX, SPY)는 -0.53% 하락했고, 다우존스 산업평균($DOWI, DIA)는 -0.90% 떨어졌다. 나스닥 100 지수($IUXX, QQQ)는 -0.36% 하락했다. 파생시장에서도 12월 E-미니 S&P 선물(ESZ25)은 -0.50%, 12월 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 -0.36% 내렸다. 장중 원유 강세로 에너지주는 상대적 선방을 보였으나, 금리 급등과 가상자산 급락이 전반적 위험회피 심리를 자극했다.
2025년 12월 2일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 미 10년물 국채수익률은 +8bp 급등한 4.09%로 마감했다. 일본 국채(JGB) 급락이 글로벌 금리상승을 촉발한 가운데, 일본은행(BOJ) 우에다 총재가 이달 회의에서 추가 금리인상 가능성을 가장 분명히 시사하면서 일본 10년물 금리는 1.88%로 17년 만의 최고치를 기록했다. 동시에 비트코인은 -5% 이상 급락해 1주 최저 수준으로 밀렸고, 이는 위험자산 전반에 부담으로 작용했다. 반면 WTI 유가가 +1% 이상 오르며 1주 고점으로 상승, 에너지 생산·서비스주에는 호재가 됐다.
미국 경제지표는 주식시장에 불리하게 작용했다. 11월 ISM 제조업 지수는 전월 대비 -0.5포인트 하락한 48.2로, 14개월 만의 최저였다(시장 예상 49.0 상회 기대 불발). 같은 달 ISM 지불가격(Price Paid) 세부지수는 +0.5포인트 오른 58.5로, 하락 기대(57.5)와 달리 가격압력의 잔존을 시사했다. 제조업 활동 둔화와 투입물가 상승 조합은 인플레이션-성장 간 미묘한 균형을 흔들며 채권금리 상방 압력과 주식 밸류에이션 부담을 동시에 키웠다.
중국 지표 또한 글로벌 성장 기대를 위축시켰다. 11월 제조업 PMI는 +0.2포인트 상승한 49.2였으나 시장 예상(49.4)에 못 미쳤고, 비제조업 PMI는 -0.6포인트 하락한 49.5로 예상치(50.0)를 하회하며 약 3년 내 최저를 기록했다. 중국 수요의 힘이 기대에 미치지 못한다는 신호는 원자재·수출주·신흥시장 전반의 리스크 프리미엄을 높이는 요인으로 해석된다.
가상자산 시장에서는, 중국 인민은행(PBOC)이 토요일 “가상화폐를 둘러싼 투기와 과열 리스크가 재부상했다”고 경고하고, 가상자산은 법정화폐와 동일한 법적 지위를 가지지 않으며 법정통화 지위가 없고 시장에서 통화로 사용돼서는 안 된다고 밝힌 뒤 비트코인(BTC)이 -5% 넘게 급락해 1주 내 최저치를 기록했다. 여기에 스트래티지(Strategy)의 CEO가 자사 지표인 mNaV(기업가치 대비 보유 비트코인 가치 비율)가 1배 미만으로 떨어질 경우 비트코인을 매도할 수 있다고 언급한 점도 추가 압박을 가했다.
‘가상자산은 법정통화와 같은 법적 지위를 갖지 않으며, 시장에서 통화로 사용돼서는 안 된다.’ — 중국 인민은행
이번 주 초점은 미국 지표다. 수요일에는 11월 ADP 민간고용이 +1만 명 증가가 예상되며, 9월 제조업 생산은 전월 대비 +0.1% 증가가 전망된다. 같은 날 11월 ISM 서비스업 지수는 -0.4포인트 하락한 52.0이 예상된다. 목요일에는 주간 신규 실업수당 청구가 +6천 건 증가한 22만2천 건이 점쳐지고, 금요일에는 9월 개인소비지출(PCE)과 개인소득이 각각 +0.3% 증가가 예상된다. 또한 연준이 선호하는 물가지표인 9월 근원 PCE 물가지수는 전월 대비 +0.2%, 전년 대비 +2.8% 상승이 예상되며, 미시건대 12월 소비심리지수는 +1.0포인트 오른 52.0이 전망된다.
금리정책 기대와 관련해, 시장은 12월 9~10일 열리는 차기 FOMC에서 -25bp 추가 인하가 100% 확률로 반영돼 있다고 평가된다. 이는 인플레이션 둔화 기대와 성장 불확실성 속에서 통화정책이 완화적 기조를 이어갈 것이라는 시장 컨센서스를 반영한다.
3분기 실적 시즌은 막바지다. S&P 500 구성 기업 500곳 중 475곳이 실적을 발표했으며, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 83%가 예상치를 상회했다. 3분기 이익은 전년 대비 +14.6% 증가해, +7.2%로 제시됐던 시장 기대를 배 이상 웃돌며 2021년 이후 최고의 분기를 향하고 있다.
해외 증시는 혼조였다. 유로스톡스 50은 -0.01%로 보합권 약세를 보였고, 중국 상하이종합지수는 1주 고점으로 +0.65% 상승 마감했다. 일본 니케이 225는 -1.89% 하락했다. 일본 채권금리 급등과 BOJ의 매파적 뉘앙스가 위험자산 심리를 억눌렀다.
금리·채권 동향
미 10년물 T-노트 선물 3월물(ZNH6)은 -16.5틱 하락 마감했고, 현물 10년물 수익률은 +8.1bp 오른 4.094%를 기록했다. 장중 선물은 1주 최저, 수익률은 1주 최고(4.096%)를 각각 경신했다. BOJ 우에다 총재의 금리인상 시사에 따른 일본 10년물 급락이 미국물에 상방 압력을 보탰고, WTI 유가의 1주 최고치 상승은 인플레이션 기대를 밀어 올려 채권에 약세 요인으로 작용했다. 여기에 11월 ISM 지불가격 반등은 가격압력의 잔존을 시사해 금리 상승을 재확인했다.
유럽에서도 국채금리가 상승했다. 독일 10년물 분트 금리는 장중 2.755%(2개월 최고)까지 올랐고 종가는 +6.2bp 상승한 2.751%였다. 영국 10년물 길트 금리는 +4.1bp 오른 4.481%로 마감했다. 같은 날 유로존 11월 S&P 제조업 PMI는 49.6으로 확정(속보 49.7에서 -0.1 하향), 5개월래 가장 가파른 위축을 보였다. 한편 ECB 집행이사회 위원이자 분데스방크 총재 나겔은 다음과 같이 말했다.
‘우리의 전망은 유로존 금리가 현재 좋은 위치에 있음을 시사한다.’ — 나겔 ECB 거버닝카운슬 멤버/분데스방크 총재
스왑시장은 12월 18일 ECB 차기회의에서 -25bp 인하 확률을 약 2%로 반영하고 있다.
미 증시 업종·종목 동향
가상자산 연동주는 비트코인 급락 여파로 약세였다. 갤럭시 디지털(GLXY)가 -6% 초과 하락했고, 스트래티지(MSTR)와 코인베이스(COIN)는 -4% 초과 하락했다. 라이엇 플랫폼스(RIOT)는 -3% 초과, 마라 홀딩스(MARA)는 -2% 초과 각각 내렸다.
마카오 노출 카지노주는 11월 마카오 게임수입이 전년 대비 +14.4% 증가한 데 힘입어 상승했다. 윈 리조트(WYNN)와 멜코 리조트&엔터테인먼트(MLCO)가 +3% 초과, 라스베이거스 샌즈(LVS)가 +2% 초과 상승했다.
에너지주는 WTI 1주 고점에 동반 강세를 보였다. 다이아몬드백 에너지(FANG)와 데번 에너지(DVN)가 +2% 초과 상승했고, 코노코필립스(COP), 할리버튼(HAL), 필립스66(PSX), 매러선 페트롤리엄(MPC), 발레로 에너지(VLO)가 +1% 초과 상승 마감했다.
시온나 테라퓨틱스(SION)는 -9% 초과 하락했다. RBC 캐피털 마켓이 투자의견을 ‘섹터 퍼폼’에서 ‘언더퍼폼’으로 하향하고 목표주가를 24달러로 제시했다.
모더나(MRNA)는 -7% 초과 하락하며 백신 관련주와 S&P 500 내 하락을 주도했다. 이는 윌리엄 블레어가 FDA 보고서를 인용해 젊은 층의 코로나19 백신 접종과 심근염 관련 사망을 연결하는 내용을 주지한 영향으로 풀이됐다.
조비 에비에이션(JOBY)은 -6% 초과 하락했다. 골드만삭스가 투자의견 ‘매도’로 신규 커버리지를 개시하고 목표주가 10달러를 제시했다.
쇼피파이(SHOP)는 -5% 초과 하락, 나스닥 100 하락주 상위를 기록했다. 오펜하이머가 블랙프라이데이 프로모션 기간 중 일요일까지의 지출 속도가 완만해졌다고 평가한 점이 부담이었다.
쿠팡(CPNG)은 -5% 초과 하락했다. 한국 당국이 약 3,370만 개 고객 계정에 영향을 준 데이터 유출에 대해 조사 중인 것으로 전해졌다.
지스케일러(ZS)는 -3% 초과 하락했다. 번스타인이 투자의견을 ‘아웃퍼폼’에서 ‘마켓퍼폼’으로 하향했다.
레깃 앤 플랫(LEG)은 +16% 초과 급등했다. 솜니그룹 인터내셔널이 보통주 전량을 주당 12달러에 인수 제안을 제시했다.
시놉시스(SNPS)는 +4% 초과 상승, S&P 500과 나스닥 100 내 강세를 이끌었다. 엔비디아가 20억 달러를 투자하고 다년간 전략적 파트너십을 발표한 데 따른 것이다.
올드 도미니언 프라이트 라인(ODFL)은 +3% 초과 상승했다. BMO 캐피털 마켓이 투자의견을 ‘마켓퍼폼’에서 ‘아웃퍼폼’으로 상향하고 목표주가를 170달러로 제시했다.
차임 파이낸셜(CHYM)은 +3% 초과 상승했다. 골드만삭스가 투자의견을 ‘중립’에서 ‘매수’로 상향하고 목표주가를 27달러로 제시했다.
월트디즈니(DIS)는 +2% 초과 상승, 다우지수 내 강세를 주도했다. 주말 중국에서 개봉한 ‘주토피아 2’가 2억7,200만 달러의 흥행수익을 올리며 외화로서는 역대 두 번째로 큰 오프닝을 기록한 데 따른 것이다.
실적 발표(2025/12/2): 크라우드스트라이크(CRWD), 깃랩(GTLB), 마벨 테크놀로지(MRVL), 옥타(OKTA), 퓨어 스토리지(PSTG).
전문가 해설: 금리와 주식의 역학, 그리고 BOJ 쇼크의 파급
국채수익률 상승은 주식의 할인율을 높여 성장주의 미래현금흐름 가치를 낮추는 경향이 있다. 여기에 ISM 제조업 둔화(경기 우려)와 지불가격 상승(인플레 우려)이 동시에 관측되면서, 스태그플레이션적 신호가 시장 가변성을 키웠다. BOJ의 정책 정상화 가능성은 글로벌 내재 금리의 하한선을 끌어올릴 수 있고, 이는 달러·엔·글로벌 채권의 상호 연동을 통해 미 금리 상방으로 전이되는 전형적인 경로다. 에너지 가격 상승은 단기적으로 헤드라인 물가를 자극해 채권에 역풍을, 에너지주에는 순풍을 제공한다.
용어 해설
– bp(베이시스 포인트): 금리 0.01%p를 뜻한다. 8bp는 0.08%p 상승을 의미한다.
– E-미니 선물: S&P 500·나스닥 100 등 대형 지수를 기초로 한 소형 규격의 전자거래 중심 선물계약이다.
– ISM 제조업 지수: 50을 기준으로 경기 확장(50 초과)/위축(50 미만)을 가늠하는 월간 설문지표다.
– Price Paid(지불가격): 기업이 지불하는 투입물가를 묻는 ISM의 세부 항목으로, 인플레이션 선행 신호로 주목된다.
– 근원 PCE: 음식·에너지를 제외한 개인소비지출 물가지수로, 연준이 선호하는 인플레이션 지표다.
– mNaV: 기사 맥락상 기업가치(EV) 대비 보유 비트코인 가치의 비율을 의미하며, 1배 미만이면 보유자산 가치가 기업가치보다 작다는 해석이 가능하다.
면책 및 출처
본 기사 저자인 리치 아스플런드(Rich Asplund)는 게시일 기준 기사 내 언급된 유가증권에 대해 직·간접 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본 기사 내 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 자세한 내용은 Barchart Disclosure Policy를 참조할 수 있다.
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