커피 선물 가격이 공급 여건 개선 기대에 하락 압력을 받으며 1주 최저가를 기록했다. 3월물 아라비카 커피(KCH26)는 -2.60(-0.68%) 내렸고, 1월물 ICE 로부스타 커피(RMF26)는 -80(-1.75%) 하락했다. 시장 참여자들은 규제 일정 변화와 산지 수급, 재고 동향, 작황 전망 간의 미묘한 균형에 주목하고 있다다.
2025년 12월 1일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 최근 유럽의회가 이른바 EU 산림벌채 방지 규정(EUDR)의 시행을 1년 유예하기로 지난 수요일 승인함에 따라, 단기적으로는 커피를 포함한 농산물의 대EU 공급 차질 우려가 감소했다. 해당 규정은 커피·대두·코코아 등 주요 원자재의 EU 수입 과정에서 산림벌채를 억제하려는 취지이나, 유예 결정으로 아프리카·인도네시아·남미 등 벌채가 발생하는 지역에서의 농산물 수입이 당분간 이어질 수 있게 됐다.
유예된 EUDR은 산지의 벌채 여부 추적·증명 의무를 핵심으로 하며, 이행 지연은 곧 단기 공급 여유로 연결될 소지가 있다. 시장은 이 같은 제도적 변수의 시간표 변화가 가격에 미치는 영향력을 면밀히 반영하고 있다.
다만 브라질 건조 우려가 하방 압력을 일부 상쇄하고 있다. 현지 기상 분석업체 소마르 메테오롤로지아(Somar Meteorologia)에 따르면, 브라질 최대 아라비카 산지인 미나스제라이스(Minas Gerais)는 11월 28일로 끝난 한 주 동안 강수량 20.4mm(밀리미터)를 기록해, 역사적 평균의 39% 수준에 그쳤다. 개화·결실기 수분 부족은 수확 전망과 체리 발육에 악영향을 줄 수 있다는 점에서 가격의 하방 경직성을 강화하는 요인으로 작용한다.
ICE 인증 재고의 축소도 가격 지지 요인으로 꼽힌다. 보도에 따르면 미국의 브라질산 커피 수입에 대한 관세 부과 이후, ICE 모니터링 재고가 빠르게 줄었다. 지난 목요일 기준 ICE 모니터링 아라비카 재고는 398,645포대(bags)로 1.75년 만의 최저를 기록했고, 로부스타 재고는 4,342계약(lots)으로 6.75개월 만의 최저를 나타냈다. 관세 여파로 미국 바이어들이 브라질산 신규 계약을 취소하면서 미국 내 공급이 긴축되었는데, 이는 미국의 생두 수입 중 약 1/3이 브라질산에 의존해왔기 때문이다. 실제로 8~10월(도널드 트럼프 대통령의 관세 발효 기간) 동안 미국의 브라질산 커피 구매는 전년 동기 대비 -52% 감소한 983,970포대로 집계됐다.
한편, 증산 전망은 약세 재료로 작용하고 있다. 스톤엑스(StoneX)는 11월 19일 브라질 2026/27 마케팅 이어(MY) 커피 생산이 총 70.7백만 포대에 달하리라 예측했다. 이 중 아라비카 47.2백만 포대가 포함되며, 이는 전년 대비 +29%y/y 증가에 해당한다. 생산 회복세가 확인될 경우, 중기적으로 공급 개선이 가격을 압박할 공산이 크다.
베트남 공급 확대도 약세로 평가된다. 베트남 통계청(Vietnam National Statistics Office)은 11월 6일 2025년 1~10월 커피 수출이 전년 동기 대비 +13.4% 증가한 1.31백만 톤(MMT)이었다고 밝혔다. 또한 2025/26 시즌 생산은 +6% 증가한 1.76MMT(2,940만 포대)로 4년 만의 최고치가 예상된다. 베트남커피카카오협회(Vicofa)는 10월 24일 기상이 우호적일 경우 2025/26 시즌 산출이 전 작기 대비 10% 늘어날 수 있다고 밝혔다. 베트남은 전 세계 로부스타 최대 생산국이다.
그럼에도 글로벌 공급 타이트 신호도 병존한다. 국제커피기구(ICO)는 11월 7일 현행 마케팅 이어(10월~9월) 세계 커피 수출이 전년 대비 -0.3% 감소한 1억 3,865.8만 포대였다고 보고했다. 이는 수출 흐름이 다소 둔화되며 가용 물량이 예상보다 빠르게 소비될 가능성을 시사한다.
브라질 작황 전망도 혼재적이다. 브라질 작황예측기관 코나브(Conab)는 9월 4일 브라질 2025년 아라비카 생산 추정치를 -4.9% 낮춘 3,520만 포대(5월 전망 3,700만 포대)로 하향 조정했다. 동시에 브라질 2025년 커피 총생산도 5,520만 포대로 -0.9% 하향(5월 5,570만 포대)했다. 이는 단기 탄력적 공급이 생각만큼 충분하지 않을 수 있음을 시사한다.
미 농무부 해외농업국(USDA FAS)은 6월 25일 2025/26 세계 커피 생산이 전년 대비 +2.5% 증가한 사상 최고 1억 7,868만 포대에 이를 것으로 전망했다. 세부적으로 아라비카는 -1.7% 감소한 9,702.2만 포대로, 로부스타는 +7.9% 증가한 8,165.8만 포대로 예상했다. 국가별로는 브라질 2025/26 생산이 +0.5% 늘어난 6,500만 포대, 베트남 2025/26은 +6.9% 증가한 3,100만 포대(4년래 최고)로 점쳤다. 아울러 2025/26 기말 재고는 +4.9% 늘어난 2,281.9만 포대(2024/25: 2,175.2만 포대)로 전망했다.
용어·지표 간단 해설
– EUDR: EU 산림벌채 방지 규정으로, 농산물·원자재의 EU 수입 시 산림벌채와의 연계성을 차단하기 위한 추적·검증 의무를 부과하는 제도다. 유예는 서류·검증 요건 적용 시점을 늦춘다는 의미다.
– ICE 인증 재고: 인터컨티넨탈 익스체인지(ICE)가 관리·감독하는 선물 인도 적격 창고 재고로, 선물시장에 즉시 공급 가능한 표준화 물량을 뜻한다. bags(포대)는 주로 60kg 단위, lots(계약)는 거래소 표준계약 수량 단위를 말한다.
– 아라비카·로부스타: 아라비카는 고품질·고지대 재배가 일반적이며, 로부스타는 상대적으로 강건하고 수율이 높아 인스턴트·블렌딩 수요가 크다. 기상·병충해 민감도, 수확 주기, 가격 탄력성이 상이하다.
– Somar·Conab·ICO·USDA FAS·StoneX: 각각 브라질 기상/작황 분석, 브라질 공식 작황 예측, 국제 커피 통계, 미국 농무부 해외농업 통계·전망, 글로벌 상품 브로커리지/리서치 기관을 의미한다.
시장 해설 및 전망
단기로는 유럽의회 EUDR 유예가 공급 측면의 병목을 완화하며 가격에 하방 압력을 강화하고 있다. 동시에 브라질 미나스제라이스의 강수 부족과 ICE 인증 재고의 저점 경신은 즉각적인 공급 경색 신호로 기능해 낙폭을 제한하고 있다. 미국의 브라질산 수입 관세로 인한 미국 내 물량 타이트는 지역별 가격 괴리와 스프레드를 확대시킬 여지가 있다. 이는 아라비카/로부스타 스프레드뿐 아니라, 현물-선물 차익거래에 변동성을 초래할 수 있다.
중기로는 스톤엑스의 브라질 2026/27 증산 전망과 베트남의 2025/26 생산 증가 기대가 누적되며, 글로벌 생산의 구조적 회복을 시사한다. 다만 USDA FAS가 제시한 바와 같이 품종별로는 아라비카 -1.7%, 로부스타 +7.9%의 비대칭적 공급이 관측되어, 향후 블렌딩 수요 이동 및 가공용 수요 변화가 가격 구조에 영향을 줄 가능성이 있다. ICO의 수출 둔화는 단기 공급 타이트를 지지하나, FAS 기준 기말 재고 +4.9% 증가는 완충재 역할을 할 수 있다.
관전 포인트: (1) 브라질 우기 강수 회복 여부와 체리 결속률, (2) 베트남 수확·선적 속도 및 농가 보유 재고 출회, (3) 미국의 관세 정책 지속성과 조달 경로 다변화, (4) EU EUDR 이행 세부지침과 기업의 컴플라이언스 준비도, (5) ICE 인증 재고의 추가 저점 갱신 여부와 선물 곡선(백워데이션/콘탱고)의 변화다. 이들 요인이 혼재하면서, 가격은 단기 박스권에서 기상 이벤트와 정책 변수에 민감하게 반응할 공산이 크다.
본 기사 게재 당시 작성자인 리치 아스플런드(Rich Asplund)는 기사에서 언급된 어떤 증권에도(직접·간접적으로) 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 보다 자세한 사항은 Barchart Disclosure Policy를 참조할 수 있다.
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