달러 인덱스(DXY00)가 금요일에 1.5주 내 최저를 기록한 뒤 -0.08% 하락 마감했다. 장 초반 강세를 보였던 달러는 다음 달 FOMC에서 기준금리 인하 가능성이 급격히 높아졌다는 신호에 약세로 돌아섰다. 스왑시장은 다음 달 연준의 25bp(0.25%p) 인하 가능성을 83%로 반영하고 있으며, 이는 지난주 30%에서 크게 오른 수준이다. 같은 날 주식시장의 강세도 안전유동성 수요를 낮추며 달러를 압박했다다.
2025년 12월 1일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면, 달러 약세를 자극한 재료에는 연준 의장 교체 가능성에 관한 보도도 포함된다. 블룸버그는 화요일, 케빈 해싯(Kevin Hassett)이 제롬 파월 현 의장 후임 후보군의 최상단에 올라 있다고 전했다. 해싯은 비둘기파 성향으로 평가되어 달러에는 약재로 해석되며, 그가 도널드 트럼프 대통령의 연준 금리 인하 추진을 지지해 왔다는 점에서 연준의 독립성 논란이 제기될 수 있다는 관측도 맞물렸다다.
FOMC 금리결정에 대한 시장 반영도 분명하다. 시장은 12월 9~10일 열리는 다음 FOMC에서 연방기금금리 목표범위를 25bp 인하할 가능성을 83%로 가격에 반영하고 있다다.
유로화(EUR/USD): 유로/달러는 금요일 +0.05% 상승했다. 유로는 장 초반 하락을 만회하며 달러 약세에 힘입어 완만한 상승세로 마감했다. 유로존의 10월 1년 기대 인플레이션이 2.8%(9월 2.7%)로 예상(2.6%)을 웃돌고, 독일 11월 조화된 CPI가 전년 대비 +2.6%(예상 +2.4%)로 9개월래 가장 큰 폭을 기록하는 등 ECB 정책에 매파적으로 해석될 수 있는 지표들이 유로를 지지했다. 다만 독일 10월 소매판매가 -0.3% 전월 대비로 예상(+0.2%)에 못 미친 점은 유로에 부정적으로 작용했다다.
세부적으로, 유로존의 10월 1년 기대 인플레이션은 2.8%로 상승(예상 2.6% 완화 전망 대비 상회)했고, 3년 기대 인플레이션은 2.5%로 변동이 없었다. 독일 10월 소매판매는 -0.3% m/m 감소했으며, 독일 11월 EU 조화 기준 CPI는 +2.6% y/y로 9개월래 최대 상승 폭을 기록했다. 스왑시장은 12월 18일 ECB 통화정책회의에서 -25bp 인하 가능성을 2% 수준으로 반영 중이다다.
엔화(USD/JPY): 달러/엔은 금요일 -0.12% 하락했다. 엔화는 일본의 예상을 웃돈 산업생산과 소매판매, 그리고 11월 도쿄 CPI가 2%를 상회한 데 힘입어 강세를 보였다. 다만 T-노트 금리가 상승하자 엔은 장중 고점에서 일부 되돌림을 보였다다.
노동시장은 다소 약화 신호를 보였다. 10월 실업률은 2.6%로 전월과 동일했으며(예상 2.5%), 유효구인배율은 1.18로 예상(1.20)보다 낮아졌다. 이에 반해 10월 산업생산은 +1.4% m/m로 예상치(-0.6%)를 크게 상회했고, 10월 소매판매는 +1.6% m/m로 예상(+0.8%)을 웃돌며 5년 내 최대 증가폭을 기록했다. 11월 도쿄 CPI는 +2.7% y/y, 신선식품·에너지 제외 지표는 +2.8% y/y로 모두 예상과 일치했다. 시장은 12월 19일 일본은행(BOJ) 회의에서 금리 인상 가능성을 59%로 반영하고 있다다.
금·은 선물: 12월 COMEX 금(GCZ25)은 +53.10달러(+1.27%) 상승 마감했고, 12월 COMEX 은(SIZ25)은 +0.639달러(+1.27%) 올랐다다.
금·은 가격은 금요일 급등했으며, 금은 2주래 고점을 기록했고 최근월물 기준 은(Z25)은 트로이온스당 56.46달러로 사상 최고가를 경신했다. 다음 달 FOMC에서의 연준 금리 인하 기대가 가치 저장 수단으로서의 귀금속 수요를 밀어 올리고 있다. 스왑시장은 다음 달 25bp 인하 확률을 83%(지난주 30%)로 반영 중이다. 한편 금요일에는 시카고상품거래소(CME)의 기술적 장애로 코멕스(Comex) 금·은 선물 및 옵션 거래가 일부 중단되며 금속시장 거래가 다소 잠잠해지기도 했다다.
또한 블룸버그가 화요일 보도한 케빈 해싯의 연준 의장 선두 주자 부상 소식은, 그가 완화적 성향으로 평가되고 연준 금리 인하에 우호적이라는 점에서 연준 독립성 논란과 함께 귀금속의 유동성·완화 기대 수요를 자극했다. 더불어 미국의 관세 정책 불확실성, 지정학적 위험, 각국 중앙은행의 매입 등 기저의 안전자산 수요가 귀금속 시장을 지지하고 있다다.
시장 가격에는 “다음 달 FOMC의 25bp 인하(확률 83%)”가 핵심 시나리오로 반영되고 있다.
은 가격에는 중국 내 공급 타이트 우려도 호재로 작용했다. 상하이선물거래소(SHFE) 연계 창고의 은 재고는 최근 10년 내 최저 수준으로 감소했다다.
다만 같은 날 주식시장 랠리는 안전자산 선호를 약화시키며 귀금속의 상방을 일부 제약했다. 우크라이나 전쟁 종결 가능성에 대한 기대가 높아진 점도 안전자산 수요를 둔화시키는 요인으로 작용했다다.
중앙은행의 금 매수는 가격을 지지하고 있다. 최신 자료에 따르면, 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유량은 10월 7,409만 트로이온스로 늘어 12개월 연속 증가했다. 또한 월드골드카운슬(WGC)은 3분기 전 세계 중앙은행이 금 220톤을 순매수해 2분기 대비 28% 증가했다고 밝혔다다.
기술적 포지션 측면에서는, 10월 중순 사상 최고가 기록 이후 이어진 롱 청산 압력이 금·은 가격에 하방 압력을 가해 왔다. 10월 21일 3년래 최고를 기록했던 금·은 ETF 보유량은 최근 들어 감소세로 전환했다다.
세부 수치 및 일정 요약투자 판단의 기초 정보
– 달러 인덱스: -0.08% 하락, 1.5주 최저 터치
– FOMC(12월 9~10일): 25bp 인하 확률 83%(지난주 30%)
– EUR/USD: +0.05%
– 유로존 1년 기대 인플레(10월): 2.8%(예상 2.6%) / 3년: 2.5%(변동 없음)
– 독일 CPI(11월, EU 조화): +2.6% y/y(예상 +2.4%)
– 독일 소매판매(10월): -0.3% m/m(예상 +0.2%)
– ECB(12월 18일): -25bp 인하 확률 2%
– USD/JPY: -0.12%
– 일본 산업생산(10월): +1.4% m/m(예상 -0.6%)
– 일본 소매판매(10월): +1.6% m/m(5년래 최대, 예상 +0.8%)
– 일본 도쿄 CPI(11월): +2.7% y/y, 근원(식품·에너지 제외) +2.8% y/y
– 일본 실업률(10월): 2.6%(예상 2.5%), 유효구인배율 1.18(예상 1.20)
– BOJ(12월 19일): 금리 인상 확률 59%
– 금 선물(12월): +53.10달러, +1.27%
– 은 선물(12월): +0.639달러, +1.27%; 최근월물 은 $56.46 사상 최고가
– CME 기술장애: 코멕스 금·은 선물·옵션 거래 일부 차질
– PBOC 금 보유(10월): 74.09백만 트로이온스(12개월 연속 증액)
– WGC: 중앙은행 금 매수 3Q 220톤(QoQ +28%)다.
용어 설명초보 투자자 가이드
– 달러 인덱스(DXY): 주요 통화 바스켓 대비 달러의 가치를 지수화한 지표다.
– 스왑시장 확률: 금리 파생상품 가격에 내재된 향후 통화정책 시나리오의 확률 추정치다.
– FOMC: 연방공개시장위원회로, 미국 기준금리 및 유동성 정책을 결정한다.
– 조화 소비자물가지수(HICP): EU 기준에 맞춘 물가 지표로, 국가 간 비교가 용이하다.
– 최근월물(Nearest-futures): 가장 가까운 만기의 선물 계약을 의미한다다.
기자 해설시장 함의
연준의 조기 완화 기대가 달러 약세와 귀금속 강세로 직결되는 전형적 상관관계가 재확인됐다. 83%라는 높은 인하 확률은 단기 실질금리 하락 기대를 통해 금·은의 기회비용을 낮추며, 특히 중국 은 재고의 구조적 타이트가 결합해 은 가격의 변동성을 키울 수 있다. 유럽 쪽에서는 기대 인플레 상방과 독일 CPI 서프라이즈가 ECB의 성급한 완화에 제동을 걸 수 있지만, 경기 회복력(예: 독일 소매판매 부진)과의 엇갈림이 유로의 방향성을 제한할 여지가 있다. 일본은 물가가 2%대를 유지하고 실물지표가 개선되는 가운데 BOJ 정상화 베팅이 59%로 높아졌으나, 노동시장 온도 하락이 점진적 접근을 유도할 수 있다. 투자자 입장에서는 12월 FOMC–ECB–BOJ로 이어지는 연말 중앙은행 라인업이 통화·원자재·환율의 단기 모멘텀을 좌우할 핵심 이벤트라는 점이 분명하다다.
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기타 소식(Barchart)
• “Silver Stalled — Was the Recent Record High the Top?”
• “The Bull and Bear Cases for Gold, Silver Prices in November 2025”
• “Ray Dalio Warns the Next Big Debt Crisis Won’t Come From Banks. It’ll Come From Governments.”
• “Silver Prices Are Back Above $50. Why That Matters, and What It Means for Gold Too.”다.
공시: 본 기사 작성일 현재, Rich Asplund는 기사에 언급된 어느 증권에도(직·간접적으로) 포지션을 보유하지 않았다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 투자 자문이 아니다. 자세한 내용은 Barchart Disclosure Policy를 참고할 수 있다. 본문에 담긴 의견·견해는 작성자의 것이며, 나스닥(Nasdaq), Inc.의 입장을 대변하지 않는다다.
