면화 선물이 금요일 장중 기준 25~35포인트 상승하며 견조한 흐름을 보이고 있다. 이른바 외부 시장이라 불리는 연관 자산들은 혼조세다. 미국 달러 인덱스는 505포인트 상승해 최근 2년 내 최고 수준을 기록했고, WTI 기준 원유 선물은 배럴당 $1.16 상승 중이다.
2025년 11월 30일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 미 농무부(USDA) 주간 수출판매(Export Sales) 통계에서 2024/25연도 업랜드(일반) 면화 선적(Shipments)은 마케팅 연도 누적으로 185.8만 RBRB=Running Bales, 러닝 베일로 집계됐다. 이는 전년 대비 17% 감소이며, 연간 USDA 수출 전망치의 18%에 그친다(통상 동기간 평균은 22%). 외부 거시 지표가 혼조인 가운데, 면화 고유의 수출 흐름 둔화가 가격의 상단을 제한하는 변수로 남아 있음을 시사한다.
커밋먼트(Commitments) 기준으로는, 이미 선적된 물량과 미선적 판매(주문)를 합산한 누적 약정이 636.4만 RB로, 전년 대비 16% 감소했다. 이는 USDA가 제시한 연간 목표치의 60%에 해당하며, 평균 수출 판매 속도(68%)에 비해 뒤처진다. 수출 속도 지표의 평균 대비 미달은 단기 수급의 관성 약화를 의미하며, 계절적 성수기에도 판로 확대가 더디다는 해석이 가능하다.
현물·기초 수급 측면에선, 전자거래 플랫폼 The Seam이 11월 21일 12,433베일의 온라인 거래를 보고했으며, 평균 가격은 파운드(lb)당 69.57센트였다. 국제거래소(ICE)의 인증 재고는 수요일 기준 변화가 없었고, 인증 재고 13,274베일 수준을 유지했다. 글로벌 벤치마크인 Cotlook A 지수는 11월 21일 100포인트 상승해 파운드당 80.70센트를 기록했다. 또한, USDA 조정 세계가격(AWP)은 목요일 오후 229포인트 인하되어 파운드당 55.91센트로 책정됐다.
선물 시세(장중)표시는 바차트 기준
2025년 3월물 면화는 70.75 센트로 32포인트 상승 중이다.
2025년 5월물 면화는 71.90 센트로 25포인트 상승하고 있다.
2025년 7월물 면화는 73.06 센트로 26포인트 상승을 기록 중이다.
핵심 지표 해설
RB(Running Bales)는 면화 거래에서 사용되는 물량 단위로, 표준화된 ‘러닝 베일’ 기준 누적 물량을 의미한다. 커밋먼트(Commitments)는 선적 완료분과 미선적 판매분을 합친 총 약정을 뜻하며, USDA의 연간 수출 전망 대비 달성률은 향후 수출 속도의 개선 여부를 가늠하는 중요 선행지표다. Cotlook A 지수는 국제 현물면 가격을 대표하는 벤치마크로, 글로벌 현물 수급과 가격 트렌드를 반영한다. AWP(Adjusted World Price)는 미국 내 일부 보조·대출 프로그램의 정산 기준으로 활용되는 행정가격으로, AWP 인하는 상대적으로 현물·수출 경쟁력에 긍정적일 수 있다. 다만 이는 정책·정산 목적의 지표라는 점에서, 선물가격의 모든 변동을 설명하는 단일 요인으로 보기 어렵다.
또한 달러 인덱스가 2년래 최고로 상승한 점은 일반적으로 달러 표시 원자재인 면화 가격에 역풍으로 작용하는 경향이 있다. 그럼에도 불구하고 금요일 장중 선물가격이 플러스를 유지한 것은, 단기적 기술 요인, 타 원자재(예: 원유)의 반등, 수출·현물 지표의 혼조 속 가격 저점 매수가 맞물린 결과로 해석될 수 있다. 이는 구조적 추세 전환을 의미하지는 않으며, 수출 판매 속도의 회복과 재고 흐름이 동반되어야 보다 지속성 있는 랠리가 가능하다는 점이 주목된다.
“USDA 수출 달성률이 평균(68%)에 비해 낮은 60%에 머물고 있다는 점은, 단기 랠리가 나와도 펀더멘털의 확인이 필요함을 시사한다.”
투자자 체크포인트
첫째, USDA 주간 수출판매에서 선적과 신규 약정의 동시 개선 여부를 확인할 필요가 있다. 둘째, ICE 인증 재고의 방향성과 변동성은 현물 타이트니스 판단에 중요하다. 셋째, Cotlook A 지수와 AWP의 상대적 움직임은 수출 가격 경쟁력과 정산 환경을 가늠하는 보조지표로 활용할 수 있다. 넷째, 달러 인덱스의 고점권 흐름과 유가의 재반등 여부는 원자재 전반의 리스크 프리미엄에 영향을 준다. 다섯째, 월물 간 스프레드(3월·5월·7월물)의 기울기는 향후 수급의 타이트/루즈 신호를 간접적으로 제공한다.
출처 및 고지
게시일 기준으로, Austin Schroeder는 본문에 언급된 어떤 증권에도(직접적 또는 간접적으로) 포지션을 보유하지 않았다. 이 글의 모든 정보와 데이터는 정보 제공만을 위한 것이다. 관련 바차트 공시 정책(Disclosure Policy)은 해당 기관의 안내를 참조하면 된다.
또한, “이 글에 표현된 견해와 의견은 전적으로 필자의 것이며, 나스닥(Nasdaq), Inc.의 입장과 반드시 일치하지 않을 수 있다”고 덧붙였다.
