미국 증시가 반도체 강세와 연준 금리인하 기대가 겹치며 동반 상승했다. S&P 500지수는 +0.69% 올랐고, 다우존스 산업평균지수는 +0.67%, 나스닥 100지수는 +0.87% 상승 마감했다. 선물시장에서는 12월물 E-미니 S&P가 +0.70%, E-미니 나스닥이 +0.89% 각각 상승했다. 특히 S&P 500은 2주래 고점, 다우와 나스닥 100은 1.5주래 고점을 각각 경신했다.
2025년 11월 27일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면 이날 시장의 상방을 이끈 것은 반도체 업종이었다. 반도체 전반 강세가 기술주 섹터의 상승을 견인했고, 이는 결국 시장 전반의 위험자산 선호로 확산됐다.
연준(Fed) 금리인하 기대도 주가를 지지했다. 목요일 추수감사절 연휴를 앞두고 반등한 심리는 약한 미국 지표와 비둘기파적 연준 코멘트 속 채권금리 하락이 맞물리며 강화됐다. 시장은 다음달 12월 9~10일 FOMC에서의 -25bp 금리인하 가능성을 80%로 반영하고 있다(지난주 30%에서 급상승).
미국 거시지표는 엇갈렸으나, 고용·설비투자는 견조함을, 제조업 체감은 약세를 각각 시사했다. MBA 주택담보대출 신청은 11월 21일 종료 주간에 +0.2% 증가했고, 매입지수는 +7.6% 상승, 재융자지수는 -5.7% 하락했다. 30년 고정 모기지 평균금리는 전주 6.37%에서 6.40%(+3bpbasis points)로 소폭 상승했다.
주간 신규 실업수당 청구는 예상(225,000건)과 달리 -6,000 감소한 216,000건으로 집계돼 7개월 최저를 기록했다. 이는 노동시장의 탄력성을 시사하며, 통화정책 측면에서는 매파적 해석 여지도 있다. 반면 9월 핵심 설비투자(비국방·항공 제외 내구재 신규주문)는 전월 대비 +0.9% 증가해 예측치(+0.3%)를 상회, 자본지출 회복 기대를 키웠다.
11월 MNI 시카고 PMI는 전월 대비 -7.5 하락한 36.3으로, 시장 기대(43.6)를 크게 밑돌며 17개월 만에 가장 가파른 위축을 보였다. 연준 베이지북은 다음과 같이 혼재된 평가를 담았다.
‘전반적으로 전망은 대체로 변함없다. 일부 접촉자(contact)는 향후 수개월 활동 둔화 위험이 커졌다고 밝혔고, 일부 제조업체에서는 낙관론이 관찰됐다.’
또한 미국 노동통계국(BLS)은 지난 금요일 10월 소비자물가(CPI) 보고서를 취소하고, 11월 보고서를 12월 18일 발표하겠다고 밝혔다. BLS는 지난주 수요일에는 10월 고용보고서를 발표하지 않겠다고 공지하며, 해당 급여(고용) 수치를 11월 보고서(12월 16일 발표 예정)에 반영하겠다고 밝혔다.
채권·금리 동향에서는, 12월물 미 10년물 국채선물이 -0.5틱 하락했고, 미 10년물 금리는 3.994%로 -0.2bp 낮아졌다. 고용지표의 강세는 연준에 매파적으로 해석돼 가격을 눌렀고, 미 재무부 7년물 입찰(440억달러)의 부진한 수요(낙찰가 대비 응찰비율, bid-to-cover 2.46 vs 10회 평균 2.57)도 부담이었다. 다만 시카고 PMI 급락이 비둘기파적 해석을 자극해 낙폭은 제한됐다.
유럽 금리는 동반 하락했다. 독일 10년물 번드 금리는 장중 1.5주 저점인 2.660%까지 내려섰고 종가는 2.671%(-0.1bp), 영국 10년물 길트 금리는 4.413%까지 하락 후 4.423%(-7.1bp)로 마감했다. ECB 정책위원 Boris Vujcic는 유로존의 성장·물가 리스크가 균형적이며, 현 수준의 금리는 ‘당분간’ 적정하다고 평가했다. 시장은 12월 18일 ECB 회의에서의 -25bp 인하 가능성을 1%로 가격에 반영 중이다.
글로벌 주식시장은 엇갈렸다. 유로 스톡스 50은 1주 고점을 경신하며 +1.47% 상승했고, 중국 상하이종합은 -0.15% 하락, 일본 닛케이 225는 +1.85% 상승했다.
실적 시즌은 막바지다. S&P 500 구성 500개 중 475개 기업이 실적을 발표했으며, 83%가 예상을 상회했다. 3분기 S&P 500 이익은 전년 대비 +14.6% 증가로, 애초 예상치(+7.2%)의 두 배 이상에 달한다.
업종·종목 동향에서는 반도체 강세가 두드러졌다. 마벨 테크놀로지(MRVL)가 +5% 초과, ASML이 +4% 초과 상승했다. 또한 AMD, 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), 브로드컴(AVGO), 온세미(ON)가 +3% 초과, 마이크론(MU), 아날로그디바이시스(ADI), 인텔(INTC), 마이크로칩(MCHP), 램리서치(LRCX), 텍사스인스트루먼츠(TXN)가 +2% 초과로 마감했다.
어반 아웃피터스(URBN)는 +12% 초과 급등했다. 3분기 순매출이 15.3억달러로 컨센서스(14.9억달러)를 웃돌았기 때문이다. 로빈후드 마켓츠(HOOD)는 +10% 초과 상승하며 S&P 500 상승주 선두에 섰다. 로빈후드는 미국 파생상품 거래소 레저X(LedgerX)의 지분 과반을 인수했다고 밝혔는데, 이로써 예측시장에 대한 접근성을 확보했다.
오스카 헬스(OSCR)는 파이퍼 샌들러가 투자의견을 중립→비중확대로 상향하고 목표가 25달러를 제시하면서 +8% 초과 올랐다. 델 테크놀로지(DELL)는 2026년 매출 전망을 1,122억~1,122억달러로 상향(이전 1,050억~1,090억달러)하며 컨센서스(1,079.4억달러)를 웃돌아 +5% 초과 상승했다.
오라클(ORCL)은 도이체방크가 OpenAI 수혜가 아직 주가에 충분히 반영되지 않았다고 밝히며 +4% 초과 상승했다. 보잉(BA)은 미 공군으로부터 24억7,000만달러 규모의 KC-46A 공중급유기 15대 추가 계약을 수주하고, 대만 중화항공이 78억5,200만달러 규모의 보잉 항공기 구매를 승인했다는 소식에 +2% 초과로 다우 상승주 상위를 기록했다.
오토데스크(ADSK)는 3분기 청구액(billings)이 18.6억달러로 컨센서스(18.4억달러)를 상회했고, 2025년 청구액 전망을 74.7~75.3억달러(이전 73.6~74.5억달러, 컨센서스 74.1억달러)로 상향해 +2% 초과 상승했다.
반면 암바렐라(AMBA)는 4분기 조정 총마진 가이던스를 59~60.5%로 제시해 컨센서스(60.6%)에 못 미치며 -19% 초과 급락했다. 누타닉스(NTNX)는 1분기 매출이 6.706억달러로 컨센서스(6.766억달러)에 하회했고, 2026년 매출 전망을 28.2~28.6억달러(이전 29.0~29.4억달러, 컨센서스 29.2억달러)로 낮추며 -17% 초과 하락했다.
지스케일러(ZS)는 2026년 매출 가이던스를 32.8~33.0억달러로 제시했으나 컨센서스(32.8억달러) 대비 상향 폭이 제한적이어서 -12% 초과 하락, 나스닥 100 하락주 선두가 됐다. 워크데이(WDAY)는 3분기 구독매출 22.4억달러가 컨센서스와 대체로 부합했음에도 -7% 초과로 S&P 500 약세주 상위를 기록했다.
디어(DE)는 2026년 순이익 전망을 40~47.5억달러로 제시, 컨센서스(53.1억달러)를 크게 하회하며 -5% 초과 하락했다. 세일즈포스(CRM)는 시티그룹이 목표가를 276→253달러로 하향 조정하면서 -2% 초과로 다우 하락주 선두에 섰다. HP Inc(HPQ)는 2026년 조정 EPS를 2.90~3.20달러로 제시해 컨센서스(3.32달러)에 못 미치며 -1% 초과 하락했다.
향후 이벤트: 2025년 11월 28일 실적 발표 예정 기업은 Compass Diversified Holdings(CODI), Nordic American Tankers(NAT), SR Bancorp(SRBK) 등이다.
기사 말미 공시: 본 기사 작성 시점에 Rich Asplund는 본문에서 언급된 종목에 직·간접적 포지션을 보유하지 않았다. 모든 정보는 정보 제공 목적이며, 관련 공시 정책은 원문 기준을 따른다. 또한 본문에 담긴 견해와 의견은 작성자 본인의 것이며, Nasdaq, Inc.의 공식 입장과 반드시 일치하지 않을 수 있다.
관련 읽을거리로는 다음 주제들이 소개됐다: 2026년 미국 국채 향방, 연준 금리인하 기대 속 지수선물 상승과 예정된 미국 경제지표, 기업 내부자 60일간 250억달러 매도, 워런 버핏의 단기 변동성 경계 조언 등이다.
전문가 시각·해설analysis: 이번 랠리는 반도체라는 성장 동력이 연준 피벗 기대와 맞물리며 리스크자산 선호를 증폭시킨 전형적 사례다. 신규 실업급여 216천건과 핵심 설비투자 +0.9%는 실물의 하방 경직성을, 반대로 시카고 PMI 36.3은 제조업 경기에 침체성 그림자를 드리운다. 이 상반된 신호는 연준에 ‘선제적 인하’ 명분을 제공하면서도, 서비스·고용의 견조함이 인하 속도를 제약할 수 있음을 시사한다. 시장이 12월 -25bp를 80% 반영한 점은 기대가 상당히 선반영됐음을 뜻한다. 단기적으로는 채권금리 추가 하락과 AI 수요에 민감한 반도체 실적이 지수 상단을 넓힐 수 있으나, 지표 변동성(베이지북 혼재, PMI 부진)과 입찰 수요 위축(7년물 b/c 2.46) 등은 변동성 재확대를 유의하게 만든다.
섹터 관점에서 엔비디아 등 초대형 AI 밸류체인을 직접 언급하진 않았지만, 동종업체의 동반 강세는 AI 인프라 투자 사이클이 여전히 유효함을 재확인시킨다. 다만 개별 종목에서는 지스케일러와 누타닉스, 암바렐라처럼 가이던스 민감도가 큰 종목의 밸류에이션 재조정 리스크가 명확히 드러났다. 요컨대, 톱다운(매크로) 기대가 높을수록 보텀업(실적) 검증의 중요성은 커진다.
용어 간단 설명:
• 베이지북: 연준이 지역별 경기 동향을 정성적으로 요약한 보고서로 FOMC 판단에 참고된다.
• bid-to-cover: 국채 입찰에서 응찰 규모를 발행 규모로 나눈 지표(수치가 높을수록 수요 양호).
• 핵심 설비투자: ‘비국방·항공 제외 내구재 신규주문’으로 기업의 자본지출 의사를 가늠하는 선행지표.
• MBA 모기지 신청지수: 주택구매 및 재융자 수요를 주간 단위로 측정하는 지표.
• MNI 시카고 PMI: 중서부 제조업체들의 구매관리자지수로 경기 선행성을 지닌다.
• bp(베이시스 포인트): 금리 0.01%p를 의미(예: 25bp = 0.25%p).
