미국 증시가 기술주, 특히 반도체주의 강세에 힘입어 동반 상승했다. 수요일(현지시각) S&P 500 지수($SPX)는 +0.69%, 다우존스 산업평균지수($DOWI)는 +0.67%, 나스닥 100 지수($IUXX)는 +0.87%로 마감했다. 연동 상장지수펀드(ETF)인 SPY, DIA, QQQ도 각각 동반 상승했다. 선물시장에서는 12월 E-미니 S&P 500(ESZ25)이 +0.70%, 12월 E-미니 나스닥(NQZ25)이 +0.89% 오르며 현물 랠리를 뒷받침했다.
2025년 11월 27일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면 이날 S&P 500은 2주래 최고치를, 다우지수와 나스닥 100은 1.5주래 최고치를 각각 경신했다. 장을 주도한 것은 반도체 업종으로, 업종 강세가 기술섹터 전반으로 확산되며 시장 상승 모멘텀을 강화했다.
추수감사절(Thanksgiving Day) 연휴를 앞두고 연준(Fed) 금리 인하 기대가 커진 점도 위험자산 선호를 끌어올렸다. 최근 미국 국채금리 하락과 일부 부진한 거시지표, 그리고 비둘기파적 연준 발언이 맞물리며, 다음 달 FOMC(12월 9~10일)에서의 금리 인하 베팅이 강화됐다. 시장은 1주 전 30%였던 12월 금리 인하 가능성을 80%까지 반영하고 있다.
미 경제지표: 노동시장 ‘탄탄’, 제조업은 ‘둔화’
주가는 이날 발표된 경제지표에서도 지지를 받았다. 특히 주간 신규 실업수당 청구가 예상을 깨고 7개월 최저 수준으로 감소했고, 9월 자본재(국방 제외·항공기 및 부품 제외) 신규수주가 전월 대비 +0.9% 증가해 예상치(+0.3%)를 크게 상회했다. 반면, 11월 MNI 시카고 PMI는 36.3으로 전월 대비 -7.5p 급락하며 컨센서스(43.6)를 하회, 17개월래 가장 빠른 위축을 시사했다.
미 모기지은행협회(MBA) 기준 11월 21일 종료 주간 모기지 신청은 +0.2% 증가했다. 세부적으로 주택구입 신청 서브지수는 +7.6% 급증한 반면, 리파이낸싱 서브지수는 -5.7% 감소했다. 30년 고정금리 평균은 전주 6.37%에서 +3bp 오른 6.40%로 집계됐다.
주간 신규 실업수당 청구는 전주 대비 -6,000명 감소한 216,000명을 기록, 7개월 최저를 경신했다(예상: 225,000명). 9월 국방 제외·항공기 및 부품 제외 자본재 신규수주는 전월 대비 +0.9%로 예상(+0.3%)을 상회했다.
한편, 연준 베이지북은 혼재된 신호를 전했다. 보고서는 다음과 같이 요약됐다.
“전반적으로 전망은 대체로 변함없다. 일부 연락처는 향후 몇 달간 활동 둔화 위험이 커졌다고 언급했으나, 제조업체들 사이에서는 일정 부분 낙관론도 관찰됐다.”
또한 미 노동통계국(BLS)은 지난주 금요일 10월 소비자물가(CPI) 보고서 공개를 취소하고, 11월 CPI를 12월 18일 발표하겠다고 밝혔다. 앞서 BLS는 10월 고용보고서도 발간하지 않고, 해당 수치를 11월 보고서(12월 16일 발표 예정)에 반영하겠다고 공지했다.
이에 따라 시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하가 이뤄질 가능성을 약 80%로 디스카운트하고 있다.
기업 실적·해외시장: ‘어닝 서프라이즈’와 지역별 엇갈림
3분기 어닝 시즌은 막바지로, S&P 500 구성 500개사 중 475개가 실적을 공개했다. 블룸버그 인텔리전스 집계에 따르면, 83%가 시장 예상치를 상회해 2021년 이후 최고의 분기 성과가 유력하다. 3분기 EPS 성장률은 +14.6%(전년동기 대비)로, 애초 기대였던 +7.2%를 두 배 이상 웃돌았다.
해외 증시는 혼조였다. 유로 스톡스 50은 1주래 고점을 찍고 +1.47% 상승 마감했다. 중국 상하이종합지수는 -0.15% 하락했고, 일본 니케이225는 +1.85% 상승했다.
금리·채권: 장기물 약보합, 시카고 PMI 급락이 낙폭 제한
12월 만기 미 10년물 국채선물(ZNZ5)은 -0.5틱 하락 마감했다. 10년물 국채수익률은 -0.2bp 낮아진 3.994%를 기록했다. 주가 강세가 채권가격에 압박을 가한 가운데, 주간 신규 실업수당의 깜짝 개선은 노동시장 견조를 시사해 연준 정책에 매파적 신호로 작용했다. 여기에 미 재무부 7년물(440억 달러) 입찰이 응찰배율 2.46배로 최근 10회 평균(2.57배)에 못 미치며 수요가 약했던 점도 가격을 약화시켰다. 다만 11월 시카고 PMI 급락이라는 비둘기파 재료가 낙폭을 제한했다.
유럽 국채금리도 하락했다. 독일 10년물 분트 수익률은 1.5주래 저점인 2.660%까지 내려갔다가, 종가는 -0.1bp 하락한 2.671%였다. 영국 10년물 길트 수익률 역시 1.5주래 저점인 4.413%을 기록한 뒤 -7.1bp 하락한 4.423%로 마감했다.
ECB 정책위원 보리스 부이치치(Boris Vujcic)는 유로존의 성장·인플레이션 위험이 “균형적”이며, “현 시점에서는 금리가 적절한 수준”에 있다고 밝혔다. 스왑시장은 12월 18일 차기 통화정책회의에서 -25bp 인하가 단행될 확률을 약 1%로 반영하고 있다.
업종·종목 동향: 반도체 랠리 확산, 선택적 재료 따라 희비
반도체 업종 강세가 시장 전반을 견인했다. 마벨 테크놀로지(MRVL)는 +5% 이상, ASML은 +4% 이상 상승했다. AMD, 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), 브로드컴(AVGO), 온 반도체(ON)는 +3% 이상 올랐고, 마이크론(MU), 아날로그디바이스(ADI), 인텔(INTC), 마이크로칩(MCHP), 램리서치(LRCX), 텍사스 인스트루먼트(TXN)도 +2% 이상 상승 마감했다.
어반 아웃피터스(URBN)는 +12% 이상 급등했다. 3분기 순매출 15.3억 달러로 컨센서스(14.9억 달러)를 상회했다. 로빈후드(HOOD)는 +10% 이상 오르며 S&P 500 상승 종목을 주도했다. 동사는 미국 파생상품 거래소 레저X(LedgerX)의 지분 과반을 인수했다고 발표했으며, 이를 통해 예측시장(prediction markets)에 대한 접근성을 확보했다.
오스카 헬스(OSCR)는 +8% 이상 상승했다. 파이퍼 샌들러가 투자의견을 중립→비중확대로 상향하고 목표가 25달러를 제시했다.
델 테크놀로지스(DELL)는 +5% 이상 상승했다. 회사는 2026년 매출 전망을 종전 1,050억~1,090억 달러에서 1,122억~1,122억 달러로 상향 조정했으며, 이는 컨센서스 1,079.4억 달러를 상회했다. 오라클(ORCL)은 +4% 이상 올랐다. 도이치은행이 “오픈AI 수혜가 아직 주가에 충분히 반영되지 않았다”고 평가했다.
보잉(BA)은 +2% 이상 상승하며 다우지수 구성종목 중 강세를 보였다. 회사는 미 공군으로부터 KC-46A 페가수스 공중급유기 15대 추가 공급 계약(24.7억 달러)을 따냈다. 또한 대만 중화항공이 보잉 항공기 78.52억 달러 규모 구매를 승인했다.
오토데스크(ADSK)는 +2% 이상 상승했다. 3분기 청구액(billings)이 18.6억 달러로 컨센서스(18.4억 달러)를 상회했고, 2025년 청구액 가이던스를 73.6억~74.5억 달러에서 74.7억~75.3억 달러로 상향(컨센서스 74.1억 달러)했다.
하락 종목도 컸다. 암바렐라(AMBA)는 -19% 이상 급락했다. 4분기 조정 총마진을 59~60.5%로 제시했는데, 컨센서스 60.6%에 못 미쳤다.
누타닉스(NTNX)는 -17% 이상 하락했다. 1분기 매출 6.706억 달러가 컨센서스(6.766억 달러)를 하회했고, 2026년 매출 전망을 29.0억~29.4억 달러에서 28.2억~28.6억 달러로 하향(컨센서스 29.2억 달러)했다. 지스케일러(ZS)는 -12% 이상 하락하며 나스닥 100 하락을 주도했다. 회사는 2026년 매출을 32.8억~33.0억 달러로 제시했는데, 이는 컨센서스 32.8억 달러 대비 소폭 상회에 그쳤다.
워크데이(WDAY)는 -7% 이상 하락하며 S&P 500 하락 종목을 이끌었다. 3분기 구독매출이 22.4억 달러로 컨센서스에 정확히 부합했다. 디어(DE)는 -5% 이상 내렸다. 2026년 순이익 가이던스가 40억~47.5억 달러로 제시됐는데, 컨센서스 53.1억 달러를 크게 하회했다.
세일즈포스(CRM)는 -2% 이상 하락하며 다우지수 약세를 주도했다. 시티그룹이 목표주가를 276달러→253달러로 하향했다. HP(HPQ)는 -1% 이상 하락했다. 2026 회계연도 조정 EPS 전망을 2.90~3.20달러로 제시했는데, 컨센서스 3.32달러에 못 미쳤다.
향후 이벤트
실적 발표(2025년 11월 28일): 컴퍼스 다이버시파이드 홀딩스(CODI), 노르딕 아메리칸 탱커스(NAT), SR 뱅코프(SRBK).
용어 해설
• E-미니 선물: S&P 500·나스닥 등 주요 주가지수를 소액으로 거래할 수 있는 파생상품으로, 유동성 및 가격발견 기능이 뛰어나 현물시장 방향성을 가늠하는 지표로 자주 활용된다.
• 응찰배율(Bid-to-Cover): 국채 입찰에서 수요 강도를 보여주는 지표로, ‘총 응찰액/발행액’ 비율이다. 일반적으로 응찰배율이 높을수록 수요 양호, 낮을수록 수요 부진으로 해석된다.
• 국방 제외·항공기 제외 자본재 주문: 기업의 설비투자(CapEx) 동향을 가늠하는 핵심 선행지표다. 변동성이 큰 국방·항공 부문을 제외해 기Underlying 수요를 파악한다.
• 예측시장(Prediction Markets): 특정 사건(경제지표, 선거 결과 등)의 발생 확률에 베팅하도록 설계된 시장으로, 집단지성 기반의 확률 가격을 산출한다. 규제·거버넌스 이슈가 존재하나, 정보 집계 수단으로 주목받는다.
기자 해설·인사이트
이번 랠리는 ‘금리 민감’과 ‘AI 수혜’라는 두 키워드가 결합된 전형적 리플레이션형 기술 랠리로 해석된다. 시카고 PMI 급락에도 불구하고 신규 실업수당이 7개월 저점이라는 점은 경기의 비대칭을 보여준다: 제조·투자 사이클은 식지만, 고용은 완만히 견조하다. 이는 연준의 점진적 완화를 정당화하되, 급진적 인하를 촉발할 정도의 경기 경고음은 아니라는 점에서 주식에는 우호적이다. 반도체 업종 전반의 동반 강세는 AI·고성능컴퓨팅(HPC) 수요 기대가 여전히 유효함을 방증한다. 다만, 일부 성장주에서 확인된 가이던스 민감도(ZS, NTNX, AMBA의 급락)는 밸류에이션 레벨이 높아진 구간일수록 실적·전망 미스에 대한 하방 베타가 확대될 수 있음을 경고한다. 투자자 관점에서는 정책 모멘텀(연준 완화)과 실적 모멘텀(3분기 서프라이즈)이 겹치는 업종·종목에 대한 선별적 접근이 합리적으로 보인다.
프로모션·고지
200,000명+이 구독 중인 Barchart Brief 정오 뉴스레터를 통해 핵심 이슈를 빠르게 확인할 수 있다고 전했다.
기사 게재일 기준, 저자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 어떤 종목에도 직·간접적 포지션을 보유하지 않았다. 본문 정보와 데이터는 정보 제공만을 목적으로 한다. 자세한 내용은 Barchart Disclosure Policy를 참고하도록 되어 있다.
추가 참고:
• “Using Probability Density to Extract a Huge Payout from Microchip’s Potential Breakout”
• “Dear UnitedHealth Stock Fans, Mark Your Calendars for January 30”
• “As Founder Ray Dalio Warns the Market Is in a Bubble, Bridgewater Associates Just Bought CoreWeave Stock”
• “Eli Lilly’s Stock Price Has Fattened Up Like a Thanksgiving Turkey. Time to (Options) Collar That Green!”
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