키이우(Reuters) — 우크라이나 정부가 외부 재정지원의 시의성과 대규모성이 여전히 결정적이라고 강조하며, 국제통화기금(IMF)으로부터 수십억 달러 규모의 예비합의를 확보한 직후에도 유럽연합(EU)에 러시아 동결자산을 담보로 한 대출 결정을 서둘러 달라고 재차 촉구했다다.
2025년 11월 27일, 로이터 보도에 따르면, 우크라이나는 전날 IMF와 전쟁 상황 속 거시경제·금융 안정 유지를 위한 4년 만기 82억 달러 규모의 새로운 프로그램에 대해 실무진(staff-level) 수준의 합의를 이끌어냈다다. 해당 대출은 우크라이나가 제시된 조건을 충족하는 것을 전제로 IMF 집행이사회의 최종 승인을 남겨두고 있다다.
우크라이나 재무부는 성명에서, 잠재적인 IMF 자금이 열려 있더라도
“양허성(concessional) 및 보조금 유사(grant-like) 조건의 적시(適時)·대규모 외부 자금이 여전히 치명적으로 중요하다”
고 밝혔다다. 이 표현은 금리가 낮거나 상환 유예 등 우대조건을 포함한 장기성 공적자금의 필요성을 뜻한다다.
안드리 시비하 우크라이나 외교장관은 EU 파트너들에게 러시아 동결자산을 실제로 활용해 약 1,400억 유로 규모의 우크라이나 지원 대출을 뒷받침하는 결정을 승인해 달라고 촉구했다다. 그는 기자들에게
“배상 대출(reparation loan)과 관련해 긍정적 결과를 얻는 것이 중요하다. 이는 동결된 러시아 자산의 실제 사용을 뜻한다”
고 말하고, 유럽 재원을 활용해 미국산 무기를 우크라이나에 조달하는 프로그램의 확대 또한 필수적이라고 덧붙였다다.
전쟁 비용의 급증
우크라이나는 더 크고 장비가 우월한 상대와 싸우면서 전쟁 비용이 눈덩이처럼 불어나는 상황에 직면해 있다다. 우크라이나 당국자들에 따르면, 일일 전투 비용은 2024년 약 1억4,000만 달러 수준에서 2025년 약 1억7,200만 달러로 늘어난 것으로 추정된다다.
IMF는 향후 4년간 우크라이나의 재정조달 격차를 약 1,366억 달러로 추산했다다. 특히 2026~2027년 기간에만 약 630억 달러의 격차가 발생할 것으로 내다봤다다.
IMF는 성명에서
“공여국의 신속한 행동은 우크라이나가 대규모 재정 및 외부자금 수요를 관리하고 유동성 압박을 피하는 데 불가결하다”
고 강조했다다.
한편 EU는 러시아 동결자산을 담보로 1,400억 유로 대출을 제공하는 방안을 논의 중이나, 유럽 내부에서는 잠재적 파장을 경고하는 목소리도 나온다다. 유로클리어(Euroclear)—러시아 자산의 주요 보관기관으로 벨기에에 본사를 둠—는 이 같은 구성이 사실상의 몰수(confiscation)로 비칠 수 있고, EU 회원국들의 차입 비용을 높일 수 있다고 경고했다고 파이낸셜타임스(FT)가 전했다다.
국내 재원 확충 시도
우크라이나 정부는 IMF와 합의한 프로그램의 일환으로, 조세회피 단속 가속화와 경제 투명성 제고 등 국내 재정수입 확대를 위한 여러 조치에 동의했다다. 그러나 일부 당국자들은 실질적 수입 증대 여지가 제한적이라고 보고 있다다.
우크라이나 의회 조세·금융위원회 위원장 다닐로 헤트만체우는
“특히 과세 측면에서, 프로그램에 명시된 요구 사항을 이행하는 일은 상당히 어렵다”
고 말했다다.
전쟁이 약 4년에 걸쳐 진행되는 동안, 우크라이나는 국내 예산 수입의 대부분을 군대에 투입했고, 사회·인도적 지출은 외국의 재정 지원에 크게 의존해왔다다. 키이우는 2022년 2월 러시아의 침공 이후, 서방 파트너들로부터 1,600억 달러가 넘는 재정 지원을 수령했다다.
용어 해설 및 맥락
실무진 합의(staff-level agreement)1는 IMF 협상팀과 수원국 정부가 정책 조건과 자금 규모 등에 대해 원칙적 합의를 끝낸 단계를 뜻한다다. 다만 IMF 집행이사회(Board)의 정식 승인이 있어야 대출이 확정된다다. 이는 최종 승인 이전의 중간 단계로, 시장에는 긍정적 신호를 보내되 조건 이행이 뒷받침되어야 한다는 점을 시사한다다.
양허성(concessional)·보조금 유사(grant-like)2 자금은 일반 상업금리보다 유리한 이자·만기·상환 조건이 붙거나, 사실상 무상에 가까운 지원을 의미한다다. 전시 하의 우크라이나처럼 국가 재정의 충격 흡수력이 약화된 상황에서는 이러한 성격의 자금이 유동성 위기 완화와 거시 안정성 유지에 핵심적이다다.
러시아 동결자산 활용3은 제재로 묶인 러시아 국부·공공·민간 자산에서 발생하는 이자 수익을 포함해, 다양한 방식으로 대출 담보나 재원 조달에 연결하는 구상을 의미한다다. 다만 법적 성격이 몰수로 비칠 위험이 있어, 유로클리어가 지적했듯 유럽 회원국의 차입 비용 상승 등 시장 신뢰 측면의 부작용 가능성이 거론된다다.
정책적 시사점
이번 IMF 실무진 합의는 우크라이나가 전쟁 장기화 국면에서도 거시경제의 앵커를 확보하려는 노력의 연장선상에 있다다. 하지만 IMF가 제시한 재정 조치의 이행은, 헤트만체우 위원장이 지적했듯 과세·투명성 영역에서의 구조적 난제를 수반한다다. 그 공백을 메우려면 EU의 동결자산 담보 대출과 같은 외부 금융 파이프가 적시에, 대규모로 작동해야 한다는 점이 재확인되었다다.
동시에, 법적·시장적 리스크를 최소화하는 설계의 정교함이 요구된다다. 동결자산 사용이 몰수로 간주될 경우의 신용 리프라이싱 우려는 EU 전체 차입 여건에 파급될 수 있다다. 따라서 재원 조달의 신속성과 규범적 정당성, 그리고 시장 수용성 사이의 균형이 결정적이다다.
결국 우크라이나가 단기 유동성 압박을 완화하고 전시 재정의 지속가능성을 확보하려면, IMF 프로그램의 조건 이행과 EU 대출 구상의 현실화가 병행되어야 한다다. 이는 재정적 격차(향후 4년 1,366억 달러)와 전쟁 비용 증가라는 이중의 압력을 흡수하기 위한 최소 요건임을, 관련 당국자와 국제기구의 발언이 공통으로 보여준다다.
