미 증시가 기술주 주도로 상승 마감했다. S&P 500 지수($SPX, SPY)는 수요일 +0.69% 올랐고, 다우존스 산업평균지수($DOWI, DIA)는 +0.67%, 나스닥 100 지수($IUXX, QQQ)는 +0.87% 상승 마감했다. 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)은 +0.70%, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 +0.89% 올랐다.
2025년 11월 27일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 이날 S&P 500은 2주래 최고치를, 다우와 나스닥 100은 1.5주래 고점을 각각 경신했다. 특히 반도체주의 뚜렷한 강세가 기술 섹터 전반의 랠리를 이끌며 시장 전체를 끌어올린 것으로 분석된다.
추수감사절(목) 연휴를 앞두고 연준(Fed) 추가 금리 인하 기대가 주가를 지지했다. 최근 며칠간 채권금리 하락과 함께 미국 경제 지표의 약세, 연준 위원의 완화적(도비시) 발언이 이어지며 다음 달 FOMC에서의 금리 인하 가능성이 커졌다는 해석이 힘을 얻고 있다. 시장이 반영하는 12월 9~10일 FOMC에서의 -25bp 인하 확률은 지난주 30%에서 80%로 급등했다.
미 경제지표가 위험선호를 뒷받침했다. 주간 모기지 신청(MBA)은 11월 21일로 끝난 주에 +0.2% 증가했다. 세부적으로 주택구입용 모기지 지수는 +7.6% 급증했고, 재융자 지수는 -5.7% 감소했다. 30년 고정 모기지 평균금리는 전주 6.37%에서 +3bp 오른 6.40%를 기록했다.
노동·제조 지표는 혼조를 보였다. 주간 신규 실업수당 청구건수는 예상(22만5천 건)과 달리 -6천 건 감소한 21만6천 건으로 7개월래 최저를 기록해 노동시장의 견조함을 시사했다. 반면, 9월 국방 제외·항공기 및 부품 제외 자본재 신규수주는 전월 대비 +0.9%로, 예상(+0.3%)을 상회하며 기업 설비투자의 회복 신호를 보였다. 그러나 11월 MNI 시카고 PMI는 전월 대비 -7.5 하락한 36.3으로, 예상치(43.6)를 크게 밑돌며 17개월래 가장 가파른 위축을 나타냈다. 연준의 베이지북은 “전반적으로 향후 전망은 대체로 변함없으나, 일부 접촉자들은 향후 몇 달간 활동 둔화 위험이 커졌다고 언급했고, 제조업 부문에서는 일부 낙관론도 관찰됐다”고 밝혔다.
BLS(미 노동통계국)의 통계 공지도 눈길을 끌었다. BLS는 지난 금요일 10월 소비자물가(CPI) 보고서를 발표 취소했으며, 11월 CPI를 12월 18일 발표하겠다고 밝혔다. 또 지난 수요일에는 10월 고용보고서를 발표하지 않겠다고 공지하고, 해당 급여(payroll) 수치를 11월 보고서(12월 16일 발표 예정)에 반영하겠다고 덧붙였다.
시장 가격에는 12월 9~10일 FOMC에서의 추가 -25bp 금리 인하가 80% 확률로 반영되고 있다. 추수감사절 휴장 전후의 한산한 거래 속에서도 통화정책 기대가 밸류에이션 민감도가 높은 기술주에 우호적으로 작용하는 구도다.
실적시즌 마무리도 긍정적이다. S&P 500 구성 종목 500개 중 475개가 3분기 실적을 발표했으며, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 83%가 컨센서스를 상회했다. 3분기 이익은 +14.6%로, 당초 연율 +7.2% 예상치를 두 배 이상 웃돌며 2021년 이후 최고의 분기로 기록될 전망이다.
해외 증시는 엇갈렸다. 유로스톡스50은 1주래 고점으로 올라 +1.47% 상승 마감했고, 중국 상하이종합은 -0.15% 하락했다. 일본 닛케이225는 +1.85% 올랐다.
금리·채권
12월물 미 10년물 국채선물(ZNZ5)은 -0.5틱 하락했고, 미 10년물 금리는 -0.2bp 낮아진 3.994%를 기록했다. 주가 강세가 채권 가격에 부담으로 작용했고, 주간 신규 실업수당의 깜짝 감소는 노동시장 강세를 시사해 연준에 매파적인 신호로 해석되며 금리 하락폭을 제한했다. 또한 미 재무부의 7년물 440억 달러 입찰에서 응찰률(bid-to-cover)이 2.46배로 최근 10차례 평균(2.57배)을 하회하면서 수요 부진이 가격을 압박했다. 다만, 11월 MNI 시카고 PMI 급락이 완화적(도비시) 재료로 작용해 국채의 추가 하락을 방어했다.
유럽 국채금리도 하락했다. 독일 10년물 분트 금리는 장중 1.5주래 최저인 2.660%를 찍은 뒤 -0.1bp 내린 2.671%에 마감했다. 영국 10년물 길트 금리는 1.5주래 최저인 4.413%까지 하락한 뒤 -7.1bp 내린 4.423%로 마쳤다. ECB 집행이사회 위원 보리스 부이치는 유로존의 성장과 물가에 대한 위험이 균형적이며, 현 시점의 정책금리는 적절한 수준이라고 평가했다. 스와프시장은 12월 18일 ECB 회의에서의 -25bp 인하 가능성을 1%로 반영하고 있다.
미국 개별 종목 동향
반도체주 랠리가 시장을 지지했다. 마벨 테크놀로지(MRVL)가 +5% 이상, ASML 홀딩(ASML)이 +4% 이상 상승했다. 또한 AMD, 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), 브로드컴(AVGO), 온 세미컨덕터(ON)가 +3% 이상 올랐고, 마이크론(MU), 아날로그디바이시스(ADI), 인텔(INTC), 마이크로칩(MCHP), 램리서치(LRCX), 텍사스 인스트루먼츠(TXN)도 +2% 이상 상승했다.
어반 아웃피터스(URBN)는 +12% 이상 급등했다. 3분기 순매출이 15.3억 달러로 컨센서스(14.9억 달러)를 상회했다.
로빈후드 마켓츠(HOOD)는 +10% 이상 뛰며 S&P 500 상한가 그룹에 올랐다. 미국 소재 파생상품 거래소인 레저랙스(LedgerX)의 지분 다수를 인수해, 예측시장 접근 권한을 확보한 것이 재료였다.
오스카 헬스(OSCR)는 +8% 이상 상승했다. 파이퍼 샌들러가 투자의견을 중립에서 비중확대로 상향하고, 목표주가를 25달러로 제시했다.
델 테크놀로지스(DELL)는 +5% 이상 상승했다. 2026 회계연도 매출 전망을 1,122억~1,122억 달러로 상향(종전 1,050억~1,090억 달러)했으며, 이는 컨센서스(1,079.4억 달러)를 상회했다.
오라클(ORCL)은 +4% 이상 상승했다. 도이체방크가 오픈AI 관련 수혜가 아직 주가에 충분히 반영되지 않았다고 평가한 것이 호재였다.
보잉(BA)은 +2% 이상 오르며 다우 구성 종목 중 강세를 보였다. 미 공군으로부터 KC-46A 페가수스 급유기 15대 추가 공급에 대한 24.7억 달러 규모 계약을 따냈고, 대만의 중화항공(China Airlines)이 78.52억 달러 규모의 보잉 항공기 구매를 승인한 소식이 겹쳤다.
오토데스크(ADSK)는 +2% 이상 상승했다. 3분기 빌링이 18.6억 달러로 컨센서스(18.4억 달러)를 상회했고, 2025 회계연도 빌링 가이던스를 74.7억~75.3억 달러로 상향(종전 73.6억~74.5억 달러)했다. 이는 컨센서스(74.1억 달러)보다 높다.
암바렐라(AMBA)는 -19% 이상 급락했다. 4분기 조정 총마진 전망을 59~60.5%로 제시해 컨센서스(60.6%)에 못 미쳤다.
누타닉스(NTNX)는 -17% 이상 하락했다. 1분기 매출이 6.706억 달러로 컨센서스(6.766억 달러)에 미달했고, 2026 회계연도 매출 전망을 28.2억~28.6억 달러로 하향(종전 29.0억~29.4억 달러)해 컨센서스(29.2억 달러)를 크게 밑돌았다.
지스케일러(ZS)는 -12% 이상 급락하며 나스닥 100 약세를 주도했다. 2026 회계연도 매출 전망을 32.8억~33.0억 달러로 제시했는데, 이는 컨센서스(32.8억 달러) 대비 소폭 상회에 그쳤다.
워크데이(WDAY)는 -7% 이상 하락했다. 3분기 구독 매출이 22.4억 달러로 컨센서스에 정확히 부합했다.
디어(DE)는 -5% 이상 하락했다. 2026 회계연도 순이익 전망을 40억~47.5억 달러로 제시했는데, 컨센서스(53.1억 달러)를 크게 하회했다.
세일즈포스(CRM)는 -2% 이상 하락하며 다우 약세를 주도했다. 씨티그룹이 목표주가를 276달러에서 253달러로 하향 조정했다.
HP Inc.(HPQ)는 -1% 이상 하락했다. 2026 회계연도 조정 EPS 전망을 2.90~3.20달러로 제시해 컨센서스(3.32달러)에 못 미쳤다.
실적 발표 일정(2025년 11월 28일)
컴패스 다이버시파이드 홀딩스(CODI), 노르딕 아메리칸 탱커스(NAT), SR 뱅코프(SRBK).
용어 설명과 맥락
E-미니 선물: S&P 500, 나스닥 100 등 주요 지수를 추종하는 소형 선물로, 유동성이 높고 장외 시간대에도 거래가 활발해 시장 심리를 선반영하는 지표로 자주 활용된다.
MNI 시카고 PMI: 중서부 제조업 동향을 반영하는 구매관리자지수로, 50 미만은 위축을 뜻한다. 이번에 36.3으로 급락해 제조업 경기 둔화 신호를 강화했다.
베이지북: 연준이 각 지역 연은의 정성적 경기 평가를 모아 FOMC에 제공하는 보고서다. 공식 통계 이전의 체감 경기를 가늠할 수 있어 시장의 관심이 높다.
응찰률(Bid-to-Cover): 국채 입찰에서 수요 강도를 보여주는 핵심 지표다. 이번 7년물 2.46배는 최근 평균(2.57배)보다 낮아 수요 둔화를 시사했다.
예측시장(Prediction Markets): 사건 발생 확률을 가격에 반영하는 파생·토큰 시장으로, 정책·선거·스포츠 등 다양한 이벤트에 대한 기대를 거래한다.
기자 해설: 기술주 랠리의 구도와 리스크
이번 랠리는 금리 인하 기대와 반도체 섹터의 체감 모멘텀이 맞물린 전형적 성장주 주도 장세다. 실업수당 감소와 자본재 수주 증가는 소프트랜딩 서사를 지지하지만, 동시에 시카고 PMI 36.3은 제조업의 하강 리스크를 환기한다. 정책 측면에선 BLS의 10월 통계 공백으로 12월 중순에 고용·물가의 동시 업데이트가 예고돼 있어, FOMC 전 가격 변동성 확대 가능성도 배제하기 어렵다. 단기적으로는 금리 재하락이 멀티플(밸류에이션) 확장을 자극할 수 있으나, 예상치를 밋밋하게 상회하는 가이던스에 그친 일부 성장주의 조정(ZS, WDAY 등)이 시사하듯, 실적·현금흐름의 질이 선별적 강세의 분기점을 가를 것으로 판단된다.
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