달러지수(DXY00)가 장 초반 상승분을 반납하며 보합권으로 돌아섰다. 미국 11월 MNI 시카고 PMI가 17개월 만의 최저치를 기록한 데다, 주식시장 강세가 위험회피성 유동성 수요를 억제하면서 달러는 소폭 하락 압력을 받았다. 반면 장 시작 직후에는 미국 실업수당 청구건수가 예상과 달리 7개월래 최저로 내려서고, 9월 내구재 중 핵심 자본재 신규주문이 예상보다 강하게 늘어난 영향으로 달러가 일시적으로 강세를 보였다. 여기에 미 국채(T-note) 수익률 상승이 금리차(interest rate differentials) 확대를 통해 달러를 지지하는 요인으로 작용했다.
2025년 11월 26일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면 케빈 해셋(Kevin Hassett)이 제롬 파월 연준의장을 대체할 차기 연준 의장 유력 후보로 부상했다는 블룸버그 보도가 달러 약세를 키우고 있다. 해셋은 시장에서 비둘기파(dovish)로 분류되는 인물로, 그의 지명은 달러에 약세 재료로 해석된다. 또한 해셋이 도널드 트럼프 대통령의 연준 금리 인하 접근을 지지해 온 점을 들어, 그의 기용은 연준 독립성 훼손 우려를 불러일으킬 수 있다는 평가가 나온다.
시장 가격에는 12월 9~10일 FOMC에서 기준금리 25bp 인하 가능성이 81%로 반영돼 있다.
유로(EUR/USD)는 +0.18% 상승했다. ECB 집행이사회 구성원인 보리스 부이치치(Boris Vujcic)는 유로존의 성장과 물가의 위험 균형이 맞춰져 있으며, “당분간 금리는 적절한 수준”이라고 언급해 유로화에 지지력을 제공했다. 다만 러시아-우크라이나 평화안에 대한 불확실성이 유로 상승폭을 제한했다. 유럽연합 집행위원회의 칼라스 부위원장은 “러시아가 평화를 원한다는 징후를 보지 못하고 있다”고 말했다.
스와프시장은 12월 18일 ECB 통화정책회의에서 -25bp 인하 확률을 2%로 가격에 반영 중이다.
엔화(USD/JPY)는 +0.29% 상승(엔 약세)했다. 미국 국채 수익률 상승이 엔화에 부담을 줬고, 닛케이 지수 1.85% 급등으로 안전자산 수요가 약화한 점도 엔 약세 요인으로 작용했다. 더불어 일본 10월 서비스 PPI가 9월 +3.1%에서 +2.7%로 둔화해 BOJ에 비둘기파적인 신호로 해석되며 엔화에 부정적이었다.
다만 상방 요인도 있었다. 일본 10월 공작기계 수주가 전년 대비 +16.8%에서 +17.1%로 상향 수정되며 3년여 만에 가장 큰 증가율을 보였고, 9월 선행지수 CI도 108.0에서 108.6으로 상향돼 11개월 만의 고점을 기록했다. 로이터는 약한 엔화가 불러온 인플레이션 리스크를 감안해 BOJ가 이르면 다음 달 금리 인상을 위한 시장 준비에 나섰다고 전했다. 시장은 12월 19일 BOJ 회의에서 금리 인상이 이뤄질 확률을 44%로 반영하고 있다.
귀금속은 동반 상승했다. 12월물 COMEX 금(GCZ2)은 +12.00(+0.29%) 올랐고, 12월물 COMEX 은(SIZ2)은 +0.890(+1.75%) 뛰었다. 금 가격은 1.5주래 최고를 기록했다. 해셋이 파월 의장 후임 최유력으로 거론되며 유동성 친화적(비둘기파) 색채가 부각되자, 연준 독립성 훼손 우려와 함께 가치 저장 수단으로서의 금과 은에 대한 수요가 확대됐다. 아울러 최근 연준 인사들의 완화적 코멘트로 다음 달 FOMC 금리 인하 가능성이 80% 수준까지 높아진 점도 귀금속 수요를 뒷받침했다. 여기에 미국 관세 정책 불확실성, 지정학 리스크, 각국 중앙은행의 금 매입 등 구조적 요인이 안전자산 선호를 유지시키고 있다.
은 시장에서는 중국 내 공급 타이트가 강세 재료로 작용한다. 상하이선물거래소(ShFE) 연계 창고의 은 재고는 10년 만의 최저로 떨어졌다. 반면, 주식시장 랠리는 귀금속의 안전자산 수요를 일부 잠식했다. 또한 우크라이나 전쟁 종식에 대한 기대 확산은 안전자산 선호를 둔화시키는 요인으로 지목됐다.
중앙은행 수요는 금 가격에 우호적이다. 중국 인민은행(PBOC)의 10월 보유 금은 7409만 트로이온스로 늘며 12개월 연속 증가했다. 월드골드카운슬(WGC)도 3분기 전 세계 중앙은행의 금 순매입이 220톤으로 2분기 대비 28% 증가했다고 밝혔다.
한편, 10월 중순 사상 최고가 경신 이후 차익실현(Long liquidation) 압력이 귀금속 가격에 부담이 되어 왔다. 10월 21일 3년래 최고를 찍었던 금·은 ETF 보유량은 최근 감소세로 전환했다.
용어 해설 및 시장 맥락
– DXY(달러지수): 달러를 유로, 엔, 파운드 등 주요 통화 바스켓 대비한 지수다.
– MNI 시카고 PMI: 시카고 지역의 제조·서비스 활동을 집계한 경기 선행지표로, 50을 기준으로 경기 확장/위축을 가늠한다.
– T-note 수익률: 미 재무부 발행 중기국채(Treasury note)의 금리 수준으로, 달러 금리 매력을 좌우해 환율에 영향을 준다.
– 스와프시장의 확률 반영: 금리파생상품 가격을 통해 시장이 기대하는 향후 정책금리 경로의 확률을 역산한 값이다.
– 선행지수 CI: 경기 전환점을 가늠하는 지표들의 종합지수다.
– 서비스 PPI: 기업 간 거래 서비스 가격의 변동으로, 코어 인플레이션의 압력을 가늠하는 참고지표다.
기술적·펀더멘털 관전 포인트
달러는 경기지표 호조(실업지표·자본재 주문)와 경기둔화 신호(시카고 PMI)가 혼재하는 가운데, 정책 변화 기대가 방향성을 주도하는 양상이다. 연준 의장 인선 불확실성은 금리 인하 베팅을 자극하며 달러 강세를 제약한다. 유럽은 ECB의 ‘현 수준 유지’ 신호로 유로가 완만히 지지되나, 지정학 변수(러-우 평화안 불확실성)가 상단을 제한한다. 일본은 성장지표 상향과 서비스 물가 둔화가 엇갈리며, BOJ의 ‘이르면 다음 달’ 인상 시사가 엔화 변동성을 키우는 구조다. 귀금속은 완화적 연준 기대와 중앙은행 수요가 버팀목이지만, 주식 강세와 지정학 완화 기대가 상쇄 요인으로 작용한다.
구독 안내
“20만 명 이상이 구독하는 미드데이 바차트 브리프 뉴스레터가 매일 수천 명에게 필독이 되는 이유”를 소개했다.
기타 세부 수치 요약
– ECB: 12월 회의에서 -25bp 인하 확률 2% 반영.
– BOJ: 12월 19일 금리 인상 확률 44% 반영.
– COMEX 금(12월물): +12.00, +0.29%.
– COMEX 은(12월물): +0.890, +1.75%.
– 일본 9월 선행지수 CI: 108.6(기존 108.0)로 11개월래 최고.
– 일본 10월 공작기계 수주: +17.1%y/y(기존 +16.8%y/y), 3년여래 최대 증가.
– 일본 10월 서비스 PPI: +2.7%y/y(9월 +3.1%y/y), 예상 부합.
면책 및 출처 고지
본 기사 작성일 현재, 리치 아스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 어떤 종목에도 직·간접 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 기사 내 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 자세한 내용은 Barchart Disclosure Policy를 참조하도록 안내했다.
More news from Barchart
– Silver Stalled- Was the Recent Record High the Top?
– The Bull and Bear Cases for Gold, Silver Prices in November 2025
– Ray Dalio Warns the Next Big Debt Crisis Won’t Come From Banks. It’ll Come From Governments.
– Silver Prices Are Back Above $50. Why That Matters, and What It Means for Gold Too.
본 문서의 견해와 의견은 작성자의 것으로, 반드시 Nasdaq, Inc.의 입장을 반영하지는 않는다고 명시했다.
