반즈앤노블 에듀케이션(Barnes & Noble Education, NYSE: BNED) 내부 조사 마무리 및 잠정 실적 공개
반즈앤노블 에듀케이션(BNED)의 주가가 23% 급등했다. 회사가 내부 조사를 공식적으로 종료하고 2025 회계연도(FYFiscal Year 2025) 및 2026 회계연도 상반기 잠정 실적을 공개한 직후다.
2025년 11월 25일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, BNED는 내부 감사성 조사를 통해 전직 직원 1명이 근거 없는 수기 전표 입력으로 매출원가(cost of sales)를 부당하게 축소한 사실을 확인했다고 밝혔다. 회사는 해당 직원이 단독으로 행위를 저지른 것으로 결론 내렸으며, 이미 해고 조치가 이뤄졌다고 전했다.
BNED는 이번 회계 처리 이슈에도 불구하고, 2025 회계연도 잠정(감사 전) 매출이 16억 달러(1.6 billion)로 전년 대비 2.6% 증가했다고 발표했다. 또한 비교가능 점포 총매출(gross comparable store sales)은 전년 대비 7.5% 상승했으며, BNC First Day 프로그램 관련 매출은 25.3% 급증했다고 덧붙였다.
내부 조사 결과와 회계 통제 이슈의 의미
회사 발표에 따르면, 내부 조사는 매출원가 계정에 대한 지지되지 않은 수기 분개를 중심으로 이뤄졌으며, 범위 내에서 개인 단독 행위로 판단됐다. 이는 광범위한 조직적 부정행위보다는 특정 개인의 부적절한 회계 처리에 초점이 맞춰졌음을 시사한다. 회사는 해당 직원 해고 사실을 명확히 했으며, 조사 종결 발표는 재무제표 신뢰도 회복을 위한 첫 단추로 평가된다.
잠정 실적(preliminary, unaudited) 공개는 외부감사 확정 이전 단계의 수치로, 회계법인 감사 결과에 따라 조정될 수 있다는 점을 의미한다. 그럼에도 불구하고 회사는 주요 성과지표의 개선을 통해 핵심 사업의 견조한 수요를 강조했다.
2025 회계연도: 매출 확대와 점포 성과 개선
BNED는 2025 회계연도에 전사 매출 16억 달러(전년 대비 +2.6%)를 기록한 것으로 잠정 집계했다. 특히 비교가능 점포 총매출이 7.5% YoYYear-over-Year 증가하며 오프라인 리테일/캠퍼스 스토어의 기저 체력 회복을 나타냈다. 동시에 BNC First Day 제품군 매출이 25.3% 늘어나며 디지털·구독형 학습 지원 성과가 두드러졌다.
조너선 샤(Jonathan Shar) 최고경영자(CEO)는 “2025 회계연도에 당사는 강한 매출과 전년 대비 조정 EBITDA(Adjusted EBITDA)의 유의미한 증가를 달성했다. 이는 BNC First Day 제공 확대, 비교가능 점포 성과 개선, 그리고 엄격한 비용 관리가 합쳐진 결과”라고 밝혔다.
조정 EBITDA(Adjusted EBITDA)는 일반적으로 이자·법인세·감가상각·무형자산상각을 제외한 기준의 수익성을 뜻하는 비GAAP(Non-GAAP) 지표다. 기업의 현금창출력과 영업 효율성을 가늠하는 보조 지표로 널리 활용되며, 동일 업종 간 비교나 투자자 커뮤니케이션에 자주 쓰인다.
2026 회계연도 상반기: 흑자 전환 구간 가시화
BNED는 2026 회계연도 상반기 잠정 매출이 약 9억 3,300만 달러로 전년 대비 7.8% 증가했다고 밝혔다. 같은 기간 순이익은 300만~800만 달러 범위로 예상되며, 이는 2025 회계연도 상반기의 5,900만~6,500만 달러 순손실에서 대폭 개선된 수치다. 실적 턴어라운드가 뚜렷하게 관찰되는 대목이다.
한편, First Day Complete 프로그램은 2025년 가을 학기에 223개 캠퍼스 스토어를 통해 약 114만 명의 학생을 지원하는 수준으로 확대되었다. 이는 전년 대비 등록 규모가 24% 증가했음을 의미한다. 회사는 해당 프로그램을 핵심 성장축으로 지목하고 있다.
전망: 2026년 이후 조정 EBITDA 성장 가이던스
BNED는 2026 회계연도에 영업 주(operating week)가 1주 감소함에도 불구하고, 매출 성장세가 지속될 것으로 예상했다. 회사는 2026 회계연도 연간 조정 EBITDA를 6,500만~7,500만 달러 범위로 전망했다. 더 나아가 2027 회계연도에는 조정 EBITDA가 15~20% 추가 성장할 것으로 내다봤다.
이 같은 가이던스는 비용 통제와 프로그램 확산이 결합된 운영 레버리지 효과를 전제한다. 특히 BNC First Day와 First Day Complete의 가입·이용 확대가 수익성 체질 개선에 기여해 왔다는 점을 회사는 강조하고 있다.
핵심 용어 해설과 독자 가이드
• 비교가능 점포 매출(Comparable Store Sales): 일정 기준일을 넘어 지속 운영된 점포만을 묶어 전년 동기와 매출을 비교하는 지표다. 신규·폐점 효과를 배제해 기존 점포의 순수한 성장을 파악하는 데 유용하다.
• 조정 EBITDA(Adjusted EBITDA): 영업활동의 현금창출력을 가늠하기 위해 이자·세금·감가상각·무형자산상각 등 비현금/비핵심 항목을 제외한 이익 지표다. 회계기준에 따른 변동성을 보정해 추세 파악에 도움을 준다.
• 잠정(감사 전) 실적: 외부 회계법인의 정식 감사 이전 단계 수치로, 향후 감사 결과에 따라 변경될 수 있다. 투자자는 추후 확정치 공시를 함께 확인할 필요가 있다.
주가 반응의 배경
이번 23% 급등은 내부 조사 종결로 회계 불확실성이 완화되고, 동시에 매출·수익성 지표의 개선이 확인되면서 투자 심리가 개선된 결과로 풀이된다. 시장은 특히 흑자 전환 구간에 진입한 2026 회계연도 상반기 실적과 조정 EBITDA 성장 가이던스에 주목했다.
다만, 회사가 제시한 수치는 모두 잠정치이며, 감사 조정 가능성이 남아 있다는 점은 유의할 필요가 있다. 또한 내부 통제 개선과 재발 방지 장치의 지속적 점검이 뒤따라야 한다는 점에서, 향후 내부통제·공시 관련 업데이트를 면밀히 살필 필요가 있다.
이 기사는 AI의 지원으로 생성되었으며 편집자의 검토를 거쳤다. 자세한 사항은 회사의 약관(T&C)을 참고하라는 원문 안내가 포함돼 있다.
