2022년 사상 최고치인 248달러에서 주가가 절반 이상 하락한 달러 제너럴(NYSE: DG)은 가치 투자를 찾는 투자자들의 주목을 받고 있는 하락한 스타다. 팬데믹 시기의 인플레이션 같은 도전 과제가 저가 비즈니스 모델에 타격을 주며 월마트와 같은 대규모 소매업체에게 자리를 내주었지만, 이제 상황이 바뀔 수도 있다. 경영진의 회복 노력이 시작되고, 관세와 잠재적인 불황과 같은 거시 경제적 도전이 경쟁사들보다 이 회사에 덜 영향을 미칠 수 있다.
2025년 6월 5일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 달러 제너럴의 사업 모델은 자연적인 승자다. 회사는 미국의 최저 소득 소비자, 특히 농촌 지역과 소외된 도시 식품 사막에서 서비스를 제공하여 대형 박스 소매업체들이 남긴 공백을 메운다. 보통 표준보다 작은 크기의 비브랜드 상품을 제공하며, 단순한 쇼핑 경험을 통해 저렴한 가격을 유지한다.
팬데믹 동안 달러 제너럴은 제품군을 확장하여 사업이 급성장했고, 정부의 지원금 조치로 인해 특수한 소비층인 저소득 계층의 소비가 증가했다. 그러나 2022년 및 2023년에는 수요가 감소하고 인플레이션 등 어려움이 소비자의 구매력을 침식하면서 균열이 발생하기 시작했다. 하지만 2023년 은퇴에서 복귀한 CEO 토드 바소스의 리더십 아래, 달러 제너럴은 공급망과 상품 선택을 개혁하는 야심찬 전환 전략을 시작했고, 지금까지 결과는 유망하다.
달러 제너럴의 운영이 개선되고 있다. 4분기 매출은 전년 동기 대비 4.5% 상승하여 103억 달러에 도달했다. 운영 수익은 49% 감소하여 2억 9420만 달러를 기록했지만, 이는 매장 폐쇄와 자산 감손과 관련된 비현금성 비용의 영향을 받았다. 트럼프의 무역 전쟁은 예상치 못한 이점도 있을 수 있다.
시트그룹 분석가들에 따르면, 달러 제너럴은 새로운 수입 관세에 대하여 경쟁사보다 더 잘 대처할 수 있을 것으로 보인다.
연구에 따르면 매출의 단 10%만이 관세의 영향을 받을 가능성이 있으며, 이는 소매업체 전체에서 50%에서 100%에 달하는 노출에 비하면 상당히 낮다. 이러한 장점은 주로 미국에서 생산되는 식품 및 기타 소비재에 집중하는 회사의 전략과 관련이 있을 가능성이 높다. 달러 제너럴은 경기 침체와 같은 거시 경제적 위험에 더 잘 견딜 수 있으며, 조금 더 고급 소매업체인 크로거나 타겟에서 쇼핑하던 부유한 소비자들을 유치할 수 있다. 그러나 이는 보장되지 않는다. 달러 제너럴은 월마트와 같은 다른 저가 소매업체와의 차별화에 심혈을 기울여야 하며, 낮은 관세 노출은 장기적인 이점을 제공할 수 있다.
달러 제너럴의 주식은 매수할 가치가 있는가? 달러 제너럴의 개선된 근본적인 요소들은 시장에 의해 주목받고 있으며, 주가는 올해 들어 인상적인 28% 상승을 기록했다. 그렇지만, 주가는 여전히 비교적 저렴하며 향후 예상 주가 수익률(P/E) 배수는 단지 17이다. S&P 500 지수의 평균은 28이고, 업계 선두주자인 월마트는 38이라는 놀라운 향후 P/E를 보유하고 있다.
달러 제너럴은 미국 소매 산업에 베팅할 수 있는 저렴한 방법을 제공하며, 관세 관련 역풍으로부터의 단열은 비즈니스를 경쟁사보다 안전하게 만들 수 있다. 주식의 배당 수익률은 2.4%로 케이크에 얹어진 것과 같다. 배당금 지급 비율이 약 46%에 머물고 있어, 회사의 전환 전략이 수익성에 도달하기 시작하면 배당금을 유지하거나 늘릴 여지가 있다.
