달러지수(DXY)가 금요일 장중 5.5개월래 최고치를 경신한 뒤 상승폭 대부분을 반납했으나, 최종적으로 0.03% 상승으로 마감했다. 이날 달러는 보스턴 연은의 수전 콜린스와 댈러스 연은의 로리 로건이 금리 동결 유지를 선호한다는 매파적 취지의 발언을 내놓으면서 지지를 받았다. 여기에 미시간대 11월 미국 소비자심리지수가 상향 수정된 점도 달러 강세를 거들었다다.
2025년 11월 22일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 달러는 장 초반 미 증시 약세에 힘입어 상승세를 보였으나, 주가 반등과 함께 그 지지가 약화되었다다. 아울러 뉴욕 연은의 존 윌리엄스 총재가 “단기(near term) 내 연준 기준금리 인하 여지”를 시사하는 비둘기파적 발언을 내놓으면서 달러에는 추가 압력이 가해졌다다.
지표 동향도 엇갈렸다. 미국 11월 S&P 제조업 PMI는 -0.6포인트 하락한 51.9로 집계돼, 시장 예상치 52.0과 유사했다다. 반면, 미시간대 11월 소비자심리지수는 +0.7포인트 상향된 51.0으로 확정돼 예상치 50.6을 상회했다다. 인플레이션 기대의 하향 조정도 확인됐다. 1년 기대인플레이션은 종전 4.7%에서 4.5%로, 5~10년 기대인플레이션은 3.6%에서 3.4%로 각각 낮아졌다다.
연준 인사 발언은 혼재했다. 존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재는 “고용 측면의 하방 리스크는 커지고, 물가의 상방 리스크는 완화됐다”면서, 정책 기조를 중립에 더 가깝게 조정하기 위해 연방기금금리 목표 범위의 추가 조정이 “단기적으로 가능”하다고 밝혔다다. 반면 수전 콜린스 보스턴 연은 총재는 “물가가 당분간 높은 수준에 머물 가능성”을 이유로, “당분간 금리 동결이 적절”하다고 언급했다다. 로리 로건 댈러스 연은 총재는 “이미 두 차례 금리 인하가 시행된 상황에서, 명확한 물가 둔화 가속이나 노동시장 냉각 증거가 없다면 12월에 추가 인하를 단행하기 어렵다”고 말했다다. 금리선물시장은 12월 9~10일 FOMC에서 25bp 인하 확률을 66%로 반영했다다.
“정책 기조를 중립 범위에 더 가깝게 이동시키기 위한 추가 조정 여지가 단기적으로 남아 있다.” — 존 윌리엄스, 뉴욕 연은 총재
유로화(EUR/USD)는 금요일 0.15% 하락하며 2주래 신저를 기록했다다. 이는 유로존 11월 S&P 제조업 PMI가 5개월래 최저 수준으로 하락해 활동이 예상 밖의 수축을 보인 영향이 컸다다. 또한 금요일 중, 우크라이나와 유럽 동맹국들이 미·러 간 전쟁 종식안의 핵심 요소를 거부했다는 소식이 전해지며 유로화 약세를 심화했다다. 다만, ECB의 루이스 데 긴도스 부총재가 “유로존 경제가 최근 몇 달 전 예상보다 양호”하며 현 금리 수준이 “적절하다”고 언급한 점은 유로화 낙폭을 제한했다다.
세부 지표를 보면, 유로존 11월 제조업 PMI는 49.7로 -0.3포인트 하락(예상치는 50.1로 상승 예상)하며 5개월래 가장 가파른 수축세를 나타냈다다. 종합 PMI는 52.4로 -0.1포인트 하락(예상 52.5 유지)했다다. 스왑시장은 12월 18일 ECB 회의에서 -25bp 인하 확률을 2%로 가격에 반영하고 있다다.
엔화(USD/JPY)는 금요일 0.67% 상승(달러 대비 엔 강세)했다다. 가타야마 일본 재무장관이 최근 엔화 움직임에 대해 엄중 경고를 내고, 필요 시 외환시장 개입을 사용할 수 있다고 언급한 것이 엔 강세 요인이었다다. 또한 일본의 무역 및 제조활동 지표가 예상보다 양호하게 나오고, 미 국채(T-note) 수익률 하락이 동반되면서 엔화는 추가 지지를 받았다다.
전일(목요일)에는 일본 정부가 17.7조엔(미화 1,120억달러) 규모의 경기부양책을 승인했다는 소식에 국가부채 부담 우려가 부각되며, 엔화가 달러 대비 10개월래 최저로 약세를 보였었다다. 이번 규모는 이시바 전 총리가 작년 내놓은 13.9조엔 패키지를 상회한다다.
세부 데이터는 다음과 같다. 10월 수출은 전년 대비 3.6% 증가(예상 +1.1%), 10월 수입은 전년 대비 0.7% 증가(예상 -1.0%)로 모두 예상보다 견조했다다. 10월 전국 CPI는 전년 대비 3.0%, 신선식품·에너지 제외 CPI는 전년 대비 3.1%로 모두 시장 예상에 부합했다다. 11월 S&P 제조업 PMI는 +0.6포인트 상승한 48.8, 서비스 PMI는 53.1로 보합이었다다. 가타야마 장관은 “정부는 투기적 움직임을 포함한 무질서한 환율 변동에 대해 적절히 대응할 것이며, 환시 개입은 당연히 고려할 수 있다”라고 말했다다. 시장은 12월 19일 BOJ 회의에서 금리 인상 확률을 22%로 반영하고 있다다.
귀금속은 혼조 마감했다. 12월물 COMEX 금(GCZ2)은 +19.50달러(+0.48%) 상승 마감했고, 12월물 COMEX 은(SIZ2)은 -0.388달러(-0.77%) 하락해 2주래 최저를 기록했다다. 주 초반부터 이어진 글로벌 주식시장 조정은 안전자산 선호를 자극했고, 금요일 존 윌리엄스 총재의 비둘기파 발언은 ‘가치 저장’ 수요를 추가로 높였다다. 실제로 그의 발언 이후, 12월 FOMC에서 금리 인하 확률은 목요일 35% → 금요일 66%로 급등했다다. 아울러 미 관세 정책, 지정학적 리스크, 각국 중앙은행의 금 매입, 연준 독립성에 대한 정치적 압력 등 불확실성은 금·은의 기저 안전수요를 지탱하고 있다다.
한편, 이날 달러지수의 5.5개월래 고점 회복은 귀금속에 역풍으로 작용했다다. 보스턴 연은 콜린스, 댈러스 연은 로건, ECB 데 긴도스 부총재 등 주요 인사들이 현 금리 수준의 적절성을 강조한 점도 금과 은 가격에 부담이었다다. 기대인플레이션 둔화 역시 헤지 수요를 낮췄다. 미 10년물 손익분기 인플레이션율은 2.239%로 6.5개월래 최저를 기록했다다. 또한 미국·유로존 11월 S&P 제조업 PMI가 예상보다 약해지거나 예상 밖 수축을 보이면서, 산업용 수요 둔화 우려가 부각돼 은 가격을 압박했다다.
다만 중앙은행의 금 매입 수요는 가격 하방을 방어하고 있다다. 최근 통계에 따르면 중국 PBOC의 금 보유는 10월 7,409만 트로이온스로 늘며 12개월 연속 증가했다다. 월드골드카운슬(WGC)도 3분기 전 세계 중앙은행의 금 매입이 220톤으로, 2분기 대비 28% 증가했다고 밝혔다다.
포지셔닝 측면에서는, 10월 중순 사상 최고치를 기록한 이후 이어진 롱 청산 압력이 귀금속 가격의 상단을 누르고 있다다. 10월 21일 3년래 최고를 보였던 금·은 ETF 보유량은 최근 감소세로 전환됐다다.
외환·상품 세부 정보
– 달러지수: DXY00 [https://www.barchart.com/futures/quotes/DXY00/overview]
– EUR/USD: ^EURUSD [https://www.barchart.com/forex/quotes/%5EEURUSD/overview]
– USD/JPY: ^USDJPY [https://www.barchart.com/forex/quotes/%5EUSDJPY/overview]
– 금 선물: GCZ2 [https://www.barchart.com/futures/quotes/GC*0/overview]
– 은 선물: SIZ2 [https://www.barchart.com/futures/quotes/SI*0/overview]
관련 추가 기사(바차트)
• The Fed May Not Cut Rates in December. Make This 1 Futures Trade Now. [https://www.barchart.com/story/news/36233702/the-fed-may-not-cut-rates-in-december-make-this-1-futures-trade-now]
• Will Markets Be Wild Again This Week? [https://www.barchart.com/story/news/36157380/will-markets-be-wild-again-this-week]
• The Bears Are in Charge of the Euro. How to Trade the Currency Slump Now. [https://www.barchart.com/story/news/36073910/the-bears-are-in-charge-of-the-euro-how-to-trade-the-currency-slump-now]
• Why Is the Dollar Index Stuck in Neutral? [https://www.barchart.com/story/news/35899038/why-is-the-dollar-index-stuck-in-neutral]
용어 설명 및 해설
– DXY(달러지수): 미국 달러를 유로, 엔, 파운드, 캐나다달러, 스웨덴크로나, 스위스프랑 등 주요 통화 바스켓 대비로 나타낸 지수다. 일반적으로 미국 금리·성장 기대와 동행성이 높다다.
– PMI(구매관리자지수): 제조업·서비스업의 경기 확장/수축을 50을 기준으로 판단하는 선행지표다. 50 초과는 확장, 미만은 수축을 뜻한다다.
– 손익분기 인플레이션(Breakeven): 동일 만기의 명목국채와 물가연동국채(TIPS) 수익률 차이로, 시장 기대 인플레이션을 가늠하는 지표다다.
– 연방기금금리 목표 범위: 연준이 설정하는 초단기 금리의 목표 구간으로, 금융여건과 달러, 자산가격에 광범위한 영향을 미친다다.
– 스왑 및 확률 반영: 금리스왑·선물 가격을 기반으로 한 시장 내재 확률로, 차기 회의의 인상·동결·인하 가능성을 수치화한다다.
– COMEX 선물 기호: GCZ2, SIZ2 등은 만기월과 연도를 표시한 상품선물 티커다. 예컨대 ‘Z’는 12월물, ‘2’는 상응 연도를 뜻한다다.
기자 해설
이날 외환·상품시장은 정책 신호의 혼선에 민감하게 반응했다다. 윌리엄스 총재의 조기 완화 시사는 기대인플레이션 둔화와 맞물려 채권·귀금속에는 지지적이었지만, 콜린스·로건, 데 긴도스의 현 수준 적정 발언은 달러 강세·금속 약세라는 상반된 함의를 던졌다다. 미시간대 심리지수 상향은 경기 경착륙 리스크를 낮추는 동시에, 장기 기대인플레 하향은 연준의 ‘점진적 완화’ 명분을 강화한다는 점에서 자산군별 차별화를 예고한다다. 외환 측면에서는 유로존 제조업 수축과 우크라이나 관련 지정학 변수가 유로에 부담으로 작용하며, 경기 부양-부채 우려 사이에서 엔화가 정책 커뮤니케이션에 더욱 민감해질 수 있다다. 투자자 입장에서는 단기 이벤트(12월 FOMC·ECB·BOJ) 전후로 정책-지표 상호작용을 면밀히 추적하며, 변동성 관리와 헤지의 정교화가 필요한 국면으로 판단된다다.
발행일 기준으로, 기자 리치 애스플런드는 본문에 언급된 어떠한 유가증권에도 직·간접 포지션이 없다고 밝혔다다. 이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며, 관련 바차트 공시정책은 다음에서 확인 가능하다: [https://www.barchart.com/terms#disclosure].
본문에 제시된 견해와 의견은 해당 저자의 것이며, 이는 나스닥의 공식 입장을 반영하지 않는다.
