뉴욕증시가 주 후반 반등에 성공했다. 금요일(현지시간) S&P 500 지수(SPY)는 +0.98% 상승 마감했고, 다우존스 산업평균지수(DIA)는 +1.08%, 나스닥 100(QQQ)은 +0.77% 올랐다. 선물시장에서도 12월물 E-미니 S&P(ESZ25)가 +1.00%, 12월물 E-미니 나스닥(NQZ25)이 +0.78% 상승했다.
2025년 11월 22일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 미 증시는 장 초반 등락을 거듭한 뒤 상승세로 마감했다. 반도체주 랠리가 지수 전반의 상승을 이끌었고, 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대가 강해지면서 위험자산 선호가 회복됐다. 특히 뉴욕 연은의 존 윌리엄스 총재가 단기(“near term”) 내 기준금리 추가 인하 여지를 언급하자 10년물 미 국채수익률이 3주 최저인 4.03%까지 밀려났고, 다음 달 FOMC에서 25bp 인하가 단행될 확률은 전일 35% → 63%로 급등했다. 같은 날 미시간대 11월 소비자심리지수가 상향 수정된 점도 주가에 지지를 제공했다.
한편 장 초반에는 압력이 적지 않았다. S&P 500과 나스닥 100은 2.25개월 최저를 일시적으로 터치했다. 최근 기술주의 밸류에이션(평가가치) 부담과 인공지능(AI) 투자 집행의 수익성 회수 가능성에 대한 의구심이 커지면서 지난 3주 동안 반도체 및 AI 인프라 관련주에 매도가 집중됐다. 이로 인해 S&P 500, 다우, 나스닥 100은 사상 최고치 대비 조정 국면을 이어왔다.
미국 경제지표 업데이트
– S&P 글로벌 11월 제조업 PMI(예비)는 51.9(전월 대비 -0.6p)로, 컨센서스 52.0에 근접했다.
– 미시간대 11월 소비자심리지수는 51.0으로 +0.7p 상향 수정되며 예상치 50.6을 상회했다.
– 1년 기대인플레이션은 4.5%로 종전 발표치 4.7%에서 하향, 5~10년 기대인플레이션도 3.4%로 3.6%에서 하향 조정됐다.
연준 발언: 비둘기와 매의 혼재
존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재: “정책 스탠스를 중립 범위에 더 가깝게 옮기기 위해, 연방기금금리 목표 범위를 단기적으로 추가 조정할 여지가 여전히 있다고 본다.”
윌리엄스의 완화적(비둘기파) 메시지는 채권가격 상승·수익률 하락과 주가 강세를 동시에 자극했다. 다만 다른 지역 연은 총재들의 발언은 상반된 뉘앙스를 보였다.
수전 콜린스 보스턴 연은 총재: “당분간 금리를 동결하는 것이 ‘지금으로서는 적절’하다. 인플레이션은 당분간 높은 수준에 머물 가능성이 있다.”
로리 로건 댈러스 연은 총재: “이미 두 차례의 금리 인하가 이뤄진 만큼, 12월 추가 인하는 인플레이션이 예상보다 더 빠르게 둔화되거나 노동시장이 더 신속하게 냉각되고 있다는 명확한 증거가 없다면 수용하기 어렵다.”
크립토 동향
비트코인(^BTCUSD)은 -2% 이상 하락해 7.25개월 최저로 밀렸다. 시장 심리는 여전히 부정적이며, 지난달 기록한 사상 최고가 대비 35% 이상 조정된 상태다.
통계 발표 지연: BLS 공지
미 노동통계국(BLS)은 10월 소비자물가(CPI) 보고서를 취소하고, 11월 CPI를 12월 18일 발표하겠다고 밝혔다. 앞서 BLS는 10월 고용보고서도 발간하지 않으며, 해당 수치를 11월 보고서(12월 16일 발표)에 반영할 것이라고 공지했다. 그 외 지연된 경제지표들도 향후 며칠 내 순차 발표될 예정이나 구체 일정은 아직 확정되지 않았다.
시장에서는 다음 FOMC(12월 9~10일)에서 25bp 인하 가능성을 63%로 반영 중이다.
3분기 실적 시즌: 예상 넘는 호조
S&P 500 구성 500개 기업 중 466개가 실적을 발표했으며, 82%가 컨센서스 상회로 집계됐다(블룸버그 인텔리전스). 3분기 이익은 전년동기 대비 +14.6%로, 애초 예상치 +7.2%의 두 배 이상을 기록했다.
해외증시
유럽과 아시아 주식시장은 동반 약세였다. 유로 스톡스 50은 1.75개월 최저로 밀리며 -0.98% 하락 마감했고, 중국 상하이종합은 1.25개월 최저, -2.45%로 낙폭이 컸다. 일본 닛케이 225도 -2.40% 하락했다.
채권·금리
미국 12월물 10년 만기 국채선물(ZNZ5)은 +12틱 상승했고, 10년물 국채수익률은 -2.4bp 하락한 4.061%에 마감했다. 장중에는 수익률이 3주 최저인 4.034%까지 내려갔다. 윌리엄스 총재의 비둘기파 발언과 기대인플레이션 둔화가 수익률 하락을 견인했다. 실제로 10년물 브레이크이븐 인플레이션은 2.239%로 6.5개월 최저를 기록했다. 이후 콜린스·로건 총재의 매파성 코멘트가 전해지며 강세폭 일부를 반납했다.
유럽 금리도 하락했다. 독일 10년물 분트 수익률은 장중 1주 최저인 2.671%까지 하락 후 -1.3bp 내린 2.703%에 마감했다. 영국 10년물 길트는 -4.0bp 하락한 4.546%를 기록했다.
유로존 11월 제조업 PMI는 예상치 50.1에 반해 49.7로 -0.3p 예상 대비 부진했다(5개월래 가장 가파른 위축). 종합 PMI도 52.4(-0.1)로 예상(52.5) 하회했다.
영국 10월 자동차 연료 제외 소매판매는 -1.0% MoM로 예상치(-0.5%)를 밑돌며 5개월래 최대 감소를 기록했다. ECB의 루이스 데 군도스 부총재는 “유로존 경제는 몇 달 전 예상보다 양호하다”며 현 수준의 금리가 “적절하다”고 평가했다. 이와 관련해 스와프시장은 12월 18일 차기 회의에서 ECB 25bp 인하 가능성을 3%로 가격에 반영 중이다.
미 증시 섹터·종목 동향
– 주택 및 건축자재: 10년물 수익률 하락은 주택 수요를 지지하며 관련주 강세로 연결됐다. 빌더스 퍼스트소스(BLDR) +7% 이상, DR 호튼(DHI)·모훅 인더스트리스(MHK) +6% 이상, 펄티그룹(PHM)·레나(LEN) +5% 이상, 톨 브라더스(TOL) +4% 이상.
– 반도체: 장 초반 약세를 만회하고 급반등했다. 글로벌파운드리스(GFS) +5% 이상, 온세미(ON) +4% 이상, 마이크로칩 테크놀로지(MCHP)·NXP(NXPI)·아날로그디바이시스(ADI)·텍사스 인스트루먼츠(TXN) +3% 이상, 마이크론(MU)·인텔(INTC)·램리서치(LRCX)·퀄컴(QCOM) +2% 이상.
– 국방: 미·러가 우크라이나 전쟁 종식 평화안을 마련했다는 소식에 약세. L3해리스(LHX) -2% 이상, RTX(RTX)·록히드 마틴(LMT) -1% 이상.
– 개별 이슈: 엔비리(Enviri)(NVRI) +28% 이상 — 베올리아가 엔비리의 미국 유해폐기물 업체 ‘클린 어스(Clean Earth)’를 30억 달러에 인수하기로 합의. 아젠타(AZTA) +16% 이상 — Q4 계속사업 매출 1억5,900만 달러, 컨센서스(1억5,640만 달러) 상회. 로스 스토어스(ROST) +8% 이상 — Q3 매출 56억 달러로 컨센서스(54.1억 달러) 상회, Q4 기존점 성장률 가이던스 +3~4%(컨센서스 +2.61%) 제시. 갭(GAP) +8% 이상 — Q3 전체 기존점 매출 +5%(컨센서스 +3.11%) 발표. 팩카(PCAR) +5% 이상 — 헤지아이(Hedgeye)가 ‘Best Ideas Long’ 목록에 편입. 인튜잇(INTU) +3% 이상 — Q3 순매출 38.9억 달러, 컨센서스(37.6억 달러) 상회. 비바 시스템즈(VEEV) -9% 이상 — Q3 조정 총마진 77.6%로 컨센서스(77.8%) 하회. 배스앤드바디웍스(BBWI) -6% 이상 — 모건스탠리가 투자의견 비중확대→중립 하향. 코파트(CPRT) -3% 이상 — Q1 매출 11.6억 달러, 컨센서스(11.8억 달러) 하회. 팔로알토네트웍스(PANW) -1% 이상 — HSBC가 보유→축소로 하향, 목표가 157달러.
발표 예정 실적(2025년 11월 24일)
애질런트 테크놀로지스(A), 아멘텀 홀딩스(AMTM), 키사이트 테크놀로지스(KEYS), 우드워드(WWD), 줌 커뮤니케이션즈(ZM).
기타
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공개사항: 본 기사 작성 시점에 필자 리치 애스플런드는 기사 내 언급 종목에 대해 직·간접적 보유 포지션이 없다. 모든 정보는 정보 제공 목적이며, Barchart Disclosure Policy를 참고할 수 있다. 아래 기사는 바차트의 추가 기사 제목이다: “일론 머스크: 미래의 일자리는 더 이상 코딩이 아니라 ‘일자리 자체가 없음’… 투자자 대비 방법”, “최대 9% 수익의 고배당 베팅 3선 — 월가 ‘매수’ 의견”, “실적 발표 이후, 엔비디아 커버드 콜 전략 기회”, “비트코인 하락에도 마이크로스트래티지의 71년 활주로.”
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용어 풀이와 맥락투자자 참고
– E-미니 선물: CME에 상장된 대표 주가지수의 소형 표준화 선물로, 개인·기관이 지수 방향성에 손쉽게 베팅할 수 있는 도구다.
– T-노트(미 국채) 수익률: 가격과 역의 관계다. 수익률 하락은 가격 상승을 의미하며, 일반적으로 성장주·주택주에 우호적이다.
– 브레이크이븐 인플레이션: 명목 국채와 물가연동국채(TIPS) 간 수익률 차이로 추정되는 시장 기반 기대인플레이션이다.
– PMI: 구매관리자지수로, 50을 기준으로 확장(>50)·위축(<50)을 가늠한다. 제조업의 선행지표로 널리 활용된다.
– Comparable Sales(기존점 매출): 새 매장 효과를 제외하고 기존 매장의 실질 성장을 측정하는 소매업 핵심 지표다.
분석과 시사점
이번 랠리는 정책 기대(금리 인하 확률 35%→63%)가 밸류에이션 부담과 수익성 의구심을 일시적으로 상쇄했음을 보여준다. 금리 민감 섹터(주택·성장주) 중심의 반등은 10년물 수익률 하락과 궤를 같이하며, 반도체의 급반등은 그간 누적된 과매도 해소와 포지션 커버링이 맞물렸을 가능성이 크다. 다만 콜린스·로건의 매파적 경계가 남아 있고, BLS 통계 발표 지연은 정책 판단에 필요한 데이터의 연속성을 약화시켜 단기 변동성을 키울 소지가 있다. 기대인플레이션 하향과 소비자심리 상향의 조합은 채권과 주식 모두에 우호적이지만, 크립토 약세는 리스크 선호의 균질성이 약화됐음을 시사한다. 총평하자면, 연준 시그널과 실적의 질, 그리고 지연된 거시지표가 12월 회의 전까지 시장의 핵심 변수로 작용할 전망이다.
