미국 증시가 연방준비제도(연준) 존 윌리엄스 뉴욕연은 총재의 “단기(near term) 기준금리 인하 여지” 발언에 힘입어 반등세를 보였다고 전했다. 장중 기준 S&P 500 지수는 +0.29% 상승, 다우존스 산업평균은 +0.15% 상승, 나스닥 100은 +0.21% 상승 중이다. 파생시장에서는 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)이 +0.32%, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)이 +0.24% 오르고 있다.
2025년 11월 21일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 주가지수 선물은 야간 약세에서 숏커버링이 유입되며 상승 전환했다. 윌리엄스 총재의 발언 이후 다음 달 FOMC 회의에서 금리 인하가 단행될 확률이 전일(목요일) 35%에서 68%로 급등했다는 점이 핵심 동력으로 작용했다.
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한편 이번 주 들어 기술주와 비트코인 약세가 겹치며 증시는 가파르게 조정을 받았다. 비트코인은 이날도 -3% 넘게 하락해 7.25개월 만의 최저를 기록했다. 시장 참여자들은 기술주 밸류에이션 부담, 인공지능(AI) 투자 회수 가능성에 대한 의구심, 그리고 다음 달 금리 인하 기대의 약화 등을 복합적 요인으로 지목한다. 특히 전일 S&P 500이 50일선과 100일선을 동시에 하향 이탈하면서, 이날도 추가 기술적 매도가 이어질지에 이목이 집중됐다.
이날 주식과 채권에는 비둘기파적 신호가 겹쳐 지지력이 더해졌다. 윌리엄스 총재는 “
정책 스탠스를 중립 범위에 더 가깝게 이동시키기 위해, 연방기금금리의 목표 범위를 단기적으로 추가 조정할 여지가 여전히 있다
”고 밝혀, 고용의 하방 리스크는 커지고 인플레이션의 상방 리스크는 완화되고 있음을 시사했다. 반면 보스턴 연은의 수전 콜린스 총재는 “
현 시점에서 금리를 동결하는 것이 적절하다
”며, 인플레이션이 당분간 높은 수준을 유지할 가능성을 언급했다.
비트코인 가격(^BTCUSD)은 이날 -3% 넘게 밀리며 7.25개월 최저로 하락했다. 6주 연속 하락 추세가 이어지고 있으며, 지난달 기록한 사상 최고가 대비 35% 이상 낮은 수준이다. 가상자산에 대한 투자심리 위축이 뚜렷하게 확인되는 양상이다.
이번 주 미국의 경제지표 일정은 이례적으로 빽빽하다. 이날은 미시간대 소비자심리지수와 캔자스시티 연은 서비스 활동 지표가 예정돼 있다. 앞서 미국 노동통계국(BLS)은 수요일에 10월 고용보고서를 발간하지 않는다고 밝혔고, 해당 고용 수치는 12월 16일 공개 예정인 11월 보고서에 반영하겠다고 공지했다. 다른 지연 보고서들도 며칠 내 순차 공개가 예상되나, 아직 구체 일정이 확정되지는 않았다고 했다.
금리선물시장에서 12월 9~10일 개최되는 다음 FOMC에서 -25bp(0.25%포인트) 추가 인하가 이뤄질 확률은 현재 68%로 가격에 반영돼 있다.
3분기(3Q) 실적 시즌은 막바지다. S&P 500 구성 500개사 중 466개가 실적을 발표했다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면, 발표 기업의 82%가 시장 전망치를 상회해 2021년 이후 최고의 분기가 될 전망이다. 3분기 이익은 전년 동기 대비 +14.6% 증가해, 당초 예상치였던 +7.2%의 두 배 이상을 기록했다.
해외 증시는 약세를 보였다. 유로스톡스50은 1.75개월 최저로 밀리며 -0.70% 하락했고, 중국 상하이종합지수는 1.25개월 최저로 떨어지며 -2.45% 하락 마감했다. 일본 니케이225도 -2.40% 하락했다.
금리 및 채권 시장에서는 12월물 10년물 미 국채선물(ZNZ5)이 +12틱 상승했다. 미 10년물 수익률은 -2.5bp 하락한 4.059%로, 장중에는 3주 최저인 4.034%까지 밀렸다. 윌리엄스 총재의 비둘기파적 코멘트가 국채 매수를 자극한 가운데, 인플레이션 기대 둔화도 채권에 우호적으로 작용했다. 이날 10년물 기대인플레이션(브레이크이븐)은 2.239%로 내려 6.5개월 최저를 기록했다. 다만, 보스턴 연은 콜린스 총재의 동결 선호 발언 이후 국채는 고점에서 일부 되돌림을 보였다.
유럽에서도 국채 수익률이 동반 하락했다. 독일 10년물 분트 수익률은 2.671%까지 내려 1주 최저를 찍은 뒤 2.693%(-2.3bp)에서 거래됐고, 영국 10년물 길트 수익률은 4.547%(-3.8bp)로 하락했다.
유로존 11월 S&P PMI는 혼조였다. 제조업 PMI는 49.7로 전월 대비 -0.3p 하락하며, 시장이 예상한 50.1 상향 전망을 빗나갔다. 복합 PMI는 52.4로 -0.1p 떨어지며, 52.5 보합 예상에 못 미쳤다. 영국 10월 자동차 연료 제외 소매판매는 전월 대비 -1.0%로, 예상치 -0.5%보다 낙폭이 컸고 5개월 만의 최대 감소를 기록했다. ECB 루이스 데 긴도스 부총재는 “
유로존 경제는 3~4개월 전 예상보다 양호하게 움직이고 있으며, 현재의 금리 수준은 적절하다
”고 평가했다. 스와프시장은 12월 18일 ECB 회의에서 -25bp 인하가 단행될 확률을 3%로 반영했다.
업종·종목 동향에서는 주택건설·자재 업종이 10년물 금리 하락에 힘입어 동반 강세를 보였다. DR 호튼(DHI), 레나(LEN), 빌더스 퍼스트소스(BLDR)가 +3% 이상 올랐고, 펄티그룹(PHM)과 톨브라더스(TOL)도 +2% 넘게 상승했다.
반면 반도체와 AI 인프라 관련주는 시장의 상승 폭을 제한했다. 오라클(ORCL)은 -3% 넘게 밀리며 S&P 500 하락 종목을 주도했다. 엔비디아(NVDA), AMD(AMD), 램리서치(LRCX), ARM 홀딩스(ARM), ASML(ASML), 마벨테크놀로지(MRVL)도 -1% 이상 하락했다.
에너지·에너지서비스 업종은 WTI 유가가 -2% 넘게 떨어져 4주 최저로 밀리면서 약세를 면치 못했다. 할리버튼(HAL), 옥시덴털 페트롤리엄(OXY), 다이아몬드백 에너지(FANG), 엑슨모빌(XOM), 코노코필립스(COP)가 -1% 이상 하락했다.
엔비리(NVRI)는 비올리아가 엔비리의 미국 유해폐기물 자회사 클린어스를 30억달러에 인수하기로 합의했다는 소식에 +35% 이상 급등했다. 아젠타(AZTA)는 중단사업 제외 4분기 매출이 1억5,900만달러로 컨센서스(1억5,640만달러)를 상회해 +10% 이상 뛰었다.
갭(GAP)은 3분기 총점포 기준 비교매출이 +5% 증가해 예상치 +3.11%를 웃돌며 +7% 이상 상승했다. 인튜이트(INTU)는 3분기 순매출이 38억9,000만달러로 예상(37억6,000만달러)을 상회해 S&P 500과 나스닥 100의 상승 종목 중 +6% 이상으로 선도했다. 로스 스토어스(ROST)는 3분기 매출이 56억달러로 예상(54억1,000만달러)을 상회했고, 4분기 비교매출 가이던스를 +3%~+4%로 제시(컨센서스 +2.61%)하면서 +5% 이상 올랐다.
비바시스템즈(VEEV)는 3분기 조정 총마진이 77.6%로 컨센서스(77.8%)에 못 미쳐 -10% 이상 급락했다. 배스 앤 바디웍스(BBWI)는 모건스탠리가 투자의견을 비중확대→비중유지로 하향하면서 -5% 이상 하락했다. 코파트(CPRT)는 1분기 매출이 11억6,000만달러로 예상(11억8,000만달러)을 밑돌아 나스닥 100 내 하락 종목을 주도(-2% 이상)했다. T-모바일 US(TMUS)는 오펜하이머가 투자의견을 아웃퍼폼→마켓퍼폼으로 하향하면서 -1% 이상 약세를 보였다.
실적 발표(11/21/2025): 아젠타(AZTA), 반스앤노블 에듀케이션(BNED), BJ’s 홀세일 클럽 홀딩스(BJ), 더 버클(BKE), IES 홀딩스(IESC), 무그(MOG/A), 뉴 포트리스 에너지(NFE), 리졸브 AI(RZLV).
전문가 해설·시장 함의
이번 반등은 정책 기대 변화가 주식·채권 동시 랠리를 이끌 수 있음을 재확인시킨 사례다. 윌리엄스 총재의 ‘중립으로의 접근’ 메시지는 과도한 긴축의 위험을 경계하는 신호로 해석되며, 이는 금리 민감 업종(주택, 내구재)에 특히 우호적이다. 반면, 반도체·AI 인프라는 이미 밸류에이션이 높은 상태에서 매출·마진 가이던스의 작은 미스에도 가격 변동성이 커지는 전형적 후행 국면을 보이고 있다. 비트코인의 6주 하락은 유동성 기대 약화와 위험자산 회피 심리가 결합된 결과로 읽히며, 주식시장 내 퀄리티 선호를 강화하는 요인으로 작용할 가능성이 크다.
또한 브레이크이븐 인플레이션의 하락은 실질금리 안정을 통해 멀티플(밸류에이션 배수) 방어에 기여하나, 소매판매·PMI 등 실물지표의 둔화 시그널과 맞물릴 경우 경기 둔화 vs. 완화 기대의 엇갈림이 단기 변동성을 키울 수 있다. 요컨대, 정책 피벗 기대가 시장의 하단을 지지하는 가운데, 실적의 질과 가이던스의 신뢰도가 종목 단위 성과를 좌우하는 선별 장세가 강화되는 국면으로 판단된다.
용어 설명
• E-미니 선물: 표준 선물 대비 계약 규모를 축소한 지수 선물로, 유동성과 접근성이 높아 기관·개인 모두 널리 활용한다.
• bp(베이시스 포인트): 금리 0.01%포인트를 의미한다. -25bp는 금리 0.25%포인트 인하를 뜻한다.
• 브레이크이븐 인플레이션: 동일 만기의 명목국채와 물가연동국채(TIPS) 수익률 차이로, 향후 평균 인플레이션 기대를 가늠하는 지표다.
• FOMC: 연준의 통화정책 결정기구로, 정책금리(연방기금금리) 목표 범위를 결정한다.
• 이동평균선(50·100일): 일정 기간 평균가격으로, 추세의 지지·저항을 가늠하는 대표적 기술지표다.
• 숏커버링: 공매도 포지션을 되갚기 위한 매수로, 급락 이후 반등을 증폭시키는 요인이 된다.
• 비교매출(Comparable Sales): 동일 점포 기준 매출 증감으로, 유통업의 내재 성장을 평가하는 핵심 지표다.
본 기사 작성 시점에 리치 애스플런드는 기사에 언급된 어떤 종목에도 직접적·간접적 포지션이 없었다고 밝혔다. 본 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 바차트의 공시정책(Disclosure Policy)에 따름. 기사 내 견해와 의견은 작성자 개인의 것으로, 나스닥(Nasdaq), Inc.의 견해를 반영하지 않을 수 있다.
