커피 선물 가격이 공급 측면의 불확실성과 날씨 변수에 힘입어 상승 마감했다. 3월 만기 ICE 아라비카 커피(KCH26)는 전일 대비 +1.80센트(+0.48%) 상승했고, 1월 만기 ICE 로부스타 커피(RMF26)는 +115달러(+2.55%) 급등했다. 특히 로부스타는 2주래 최고치를 기록하며 상대적 강세를 보였다다.
2025년 11월 20일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 달러 약세가 아라비카 시장에서 쇼트 커버링(공매도 청산)을 유발했고, 베트남의 강우·수확 지연 우려가 로부스타 가격을 끌어올렸다고 전했다. 베트남 최대 커피 산지인 닥락(Dak Lak) 주에 폭우가 이어지며 수확이 지연되고 있으며, 향후에도 추가 소나기가 예보돼 작물 손상 가능성이 제기됐다다.
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전일(수요일)에는 브라질에 비 예보가 커피 생육에 우호적일 수 있다는 인식이 확산되면서 커피 가격이 급락했다. 브라질 기상업체 클리마템포(Climatempo)는 이번 주말부터 다음 주 초까지 브라질 주요 커피 재배지에 강한 소나기가 내릴 것이라고 예보했다다.
이번 주 초에는 미국의 관세 이슈가 가격을 떠받쳤다. 트럼프 행정부는 지난 금요일, 미국 내에서 재배되지 않는 일부 원자재(커피 포함)에 대한 관세를 철폐한다고 밝혔으나, 이는 상호주의 10% 관세에 한정된 조치로 전해졌다. 브라질 부통령은 브라질의 미국행 커피 수출에는 여전히 40%의 별도 관세가 적용되고 있다고 밝히며, 이는 “국가 비상사태” 근거(일부는 전 대통령 보우소나루 관련 사법 처리와 연계)로 트럼프 행정부가 부과한 것이라고 설명했다. 미국 커피 수입업자들이 이 40% 관세의 납부 의무에서 면제되는지에 대해서는 아직 명확한 행정 해석이 제시되지 않았다다.
ICE 인증 재고의 감소도 가격을 지지했다. 미국이 브라질산 커피 수입에 부과한 관세로 인해 ICE 커피 재고가 빠르게 줄고 있다는 분석이다. ICE가 모니터링하는 아라비카 재고는 목요일 기준 398,645포대로 1.75년 만의 저점을 기록했고, 로부스타 재고는 5,640계약으로 4개월 저점까지 하락했다. 관세 부담으로 미국 바이어들이 브라질산 커피 신규 계약을 취소하면서 미국 내 공급이 긴축되는 모습이며, 이는 미국이 소비하는 생두의 약 3분의 1을 브라질에 의존한다는 점에서 파급력이 크다. 실제로 대통령 관세가 발효된 8~10월 미국의 브라질산 커피 구매는 전년 동기 대비 52% 급감한 983,970포대로 집계됐다다.
한편, 브라질 민간 기상업체 소마르 메토롤로지아(Somar Meteorologia)는 월요일 보고에서, 브라질 최대 아라비카 커피 산지인 미나스제라이스가 11월 14일로 끝난 주 동안 19.8mm의 강우를 기록해, 역사적 평균의 42% 수준에 그쳤다고 밝혔다다.
공급 증가 요인도 상존한다. 브라질의 조사기관 스톤엑스(StoneX)는 지난주 수요일, 2026/27 마케팅 연도 브라질 커피 생산이 7,070만 포대(아라비카 4,720만 포대)에 이를 것으로 내다봤는데, 이는 전년 대비 +29% 증가 전망이다다.
베트남의 커피 공급 증가는 가격에 하방 압력을 줄 수 있다. 11월 6일 베트남 통계청은 2025년 1~10월 커피 수출이 전년 대비 +13.4% 증가한 131만 톤이라고 발표했다. 또한 2025/26 시즌 커피 생산은 전년 대비 +6% 늘어난 176만 톤(2,940만 포대)으로, 4년 만의 최고치가 될 것으로 전망됐다. 여기에 베트남 커피·카카오 협회(Vicofa)는 10월 24일 “기상 여건이 우호적이라면 2025/26 커피 생산이 전년 대비 10% 증가할 것”이라고 밝혔다. 베트남은 세계 최대 로부스타 생산국이다다.
글로벌 공급 타이트닝을 시사하는 신호도 있었다. 국제커피기구(ICO)는 11월 7일, 현 마케팅 연도(10~9월) 전 세계 커피 수출이 전년 대비 -0.3% 감소한 1억3,865.8만 포대였다고 보고했다다.
브라질 국영 작황 전망기관 코나브(Conab)는 9월 4일 2025년 브라질 아라비카 작황 추정치를 5월 전망 3,700만 포대에서 -4.9% 하향한 3,520만 포대로 조정했다. 같은 날 브라질 전체 2025년 커피 생산 전망도 5,570만 포대에서 -0.9% 낮춘 5,520만 포대로 잡았다다.
미국 농무부(USDA) 해외농업국(FAS)은 6월 25일, 2025/26 세계 커피 생산이 전년 대비 +2.5% 증가한 1억7,868만 포대로 사상 최고에 이를 것으로 전망했다. 이 가운데 아라비카는 -1.7% 감소한 9,702.2만 포대, 로부스타는 +7.9% 증가한 8,165.8만 포대로 예상했다. 국별로는 브라질 2025/26 생산이 +0.5% 늘어난 6,500만 포대, 베트남 2025/26 생산이 +6.9% 증가한 3,100만 포대(4년 만의 최고치)로 전망됐다. 2025/26 기말 재고는 2024/25의 2,175.2만 포대에서 +4.9% 증가한 2,281.9만 포대로 늘어날 것으로 내다봤다다.
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본 기사에 담긴 견해와 의견은 작성자의 것이며, 나스닥(Nasdaq), Inc.의 공식 입장을 반영하지 않을 수 있다고 덧붙였다다.
용어·배경 설명
– 아라비카(Arabica) vs 로부스타(Robusta): 국제 커피 선물시장에서 거래되는 대표 품종이다. 일반적으로 아라비카는 향과 산미가 뚜렷해 프리미엄 시장 비중이 크고, 로부스타는 쓴맛과 카페인 함량이 높아 인스턴트·블렌딩 수요가 많다다.
– ICE 인증 재고: 인터컨티넨털 익스체인지(ICE)가 관리·검증하는 선물 인도 가능 커피 재고를 뜻한다. 이는 즉시 가용 공급의 가늠자 역할을 하며, 재고 감소는 보통 현물·선물 가격을 지지하는 요인으로 작용한다다.
– 쇼트 커버링: 가격 하락에 베팅했던 공매도 포지션을 청산하기 위해 매수에 나서는 행위로, 단기적으로 상승 압력을 키울 수 있다다.
– 마케팅 연도(Oct–Sep): 커피를 비롯한 농산물에서 생산·수출·재고 통계를 산정하는 회계 기간으로, 국가·기관별로 다르나 본문에서는 ICO 기준 연도를 의미한다다.
기자 관점·전망
단기적으로는 관세 불확실성과 베트남 수확 지연이 가격의 상단 지지로 작용할 가능성이 크다. 특히 미국의 40% 관세 적용 범위가 명확하지 않은 상황에서, 미국 내 현물 타이트닝(재고 저하와 신규 계약 취소)은 아라비카·로부스타 모두에 리스크 프리미엄을 더할 수 있다다.
중기적으로는 브라질의 강우와 작황 회복이 실제 생산으로 이어질지, 그리고 StoneX의 2026/27 대폭 증산 전망이 현실화될지가 핵심이다. 동시에 베트남의 수출 증가와 생산 확대가 이어진다면 로부스타 스프레드(아라비카 대비) 변동성이 커질 수 있다다.
투자자 관점에서는 ICE 인증 재고의 추세와 달러 인덱스, 그리고 브라질·베트남의 강우 레이더를 모니터링하는 것이 유효해 보인다. 재고 추가 감소와 관세 불확실성 지속이 맞물릴 경우, 단기 랠리의 연장이 가능하나, 브라질 강우에 따른 작황 개선 시그널이 구체화될 경우 이익실현 압력도 커질 수 있다다.
