미국 증시가 기술주 약세에 눌리며 이틀 연속 하락했다. S&P 500 지수($SPX/ETF: SPY)는 전장 대비 -0.83% 하락했고, 다우존스 산업평균지수($DOWI/ETF: DIA)는 -1.07% 내렸다. 나스닥 100 지수($IUXX/ETF: QQQ)는 -1.20% 하락 마감하며 주요 3대 지수 모두 1개월 최저를 기록했다. 선물시장에서도 12월 미니 S&P 500 선물(ESZ25)이 -0.86%, 12월 미니 나스닥 선물(NQZ25)이 -1.25% 떨어졌다.
2025년 11월 19일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 이날 하락장의 핵심 동인은 대형 기술주와 반도체주의 동반 약세다. 아마존(AMZN)은 -4% 넘게, 마이크로소프트(MSFT)는 -2% 넘게 하락했다. 두 종목 모두 Rothschild & Co Redburn가 투자의견을 ‘매수’에서 ‘중립’으로 하향 조정한 여파가 컸다. 여기에 홈디포(HD)가 연간 가이던스를 낮추고 고가 주택개선 소비 둔화를 경고하면서 -6% 넘게 급락, 경기민감 업종 전반의 투자심리를 압박했다. 밸류에이션(평가가치) 부담이 재부각된 반도체주 약세도 지수 전반을 끌어내렸다.
다만 장중 한때의 급락세는 완화됐다. 노동시장 둔화 신호가 미국 국채 수익률을 낮추며, 연준(Fed)의 추가 기준금리 인하 가능성을 지지했기 때문이다. 10년물 국채수익률은 -2bp 하락한 4.12%로 마감했다. ADP에 따르면 11월 1일까지 4주 동안 미국 고용주가 주당 평균 2,500개의 일자리를 순감했다.
리치먼드 연은의 토마스 바킨 총재는 아마존·버라이즌·타깃 등 대기업의 최근 감원 발표가 노동시장에 대해 ‘추가적인 경계’를 요한다고 언급했다. 그는 ‘인플레이션은 다소 높은 수준이지만 크게 상승할 가능성은 낮다’고도 덧붙였다.
실업지표도 완만한 냉각을 시사했다. 10월 18일로 끝난 주간의 신규 실업수당 청구는 232,000건을 기록했다. 같은 기간 계속 실업수당 청구는 전주 대비 10,000건 증가한 195.7만 건으로, 2개월 만의 최고치를 나타냈다.
주택과 제조 지표는 엇갈렸다. 11월 NAHB 주택시장지수는 예상(37)과 달리 +1포인트 오른 38로 7개월래 최고를 기록했다. 반면 8월 미국 공장주문은 전월 대비 +1.4% 증가해 컨센서스에 부합했다.
투자자들의 관심은 엔비디아 실적에 쏠린다. 수요일(현지시간) 장마감 후 발표될 보고서는 AI 수요와 데이터센터 투자 추세에 대한 추가 단서를 제공할 전망이다. 또한 타깃은 수요일, 월마트는 목요일 실적을 발표해 미국 소비의 체력을 가늠할 기회를 제공한다. 한편, 이번 주에는 연기됐던 경제지표가 대거 공개된다. 수요일에는 MBA 주간 모기지 신청, 8월 무역수지, 10월 FOMC 의사록이, 목요일에는 주간 실업수당, 9월 고용보고서, 필라델피아 연은지수, 10월 기존주택판매, 캔자스시티 연은 제조업 조사 등이 발표된다. 금요일에는 실질임금, S&P 미국 제조·서비스 PMI, 미시간대 소비자심리지수, 캔자스시티 연은 서비스업 활동 보고서가 예정돼 있다. 추가 지표도 향후 며칠 내 발표될 수 있다.
금리선물시장은 12월 9~10일 FOMC 회의에서 -25bp 추가 인하 가능성을 48%로 반영하고 있다.
3분기 어닝 시즌은 막바지로 접어들었다. S&P 500 기업 500개 중 460개가 실적을 공개했으며, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 82%가 예상을 상회해 2021년 이후 최고의 분기 흐름을 보이고 있다. 3분기 이익 증가율은 +14.6%로, 연율 기준 컨센서스였던 +7.2%를 두 배 이상 상회했다.
해외증시도 동반 약세였다. 유로 스톡스 50은 -1.88% 하락하며 1개월 최저로 마감했다. 중국 상하이종합지수는 -0.81% 내려 1.5주 최저, 일본 닛케이 225는 -3.22% 급락해 3주 반 만의 최저를 기록했다.
채권·금리 동향
12월 10년물 미 국채선물(ZNZ5)은 +4.5틱 상승했고, 미 10년 금리는 -1.8bp 하락한 4.121%로 내려섰다. 주식 약세에 따른 안전자산 선호가 채권 가격을 지지했고, ADP의 고용 둔화 신호가 버팀목이 됐다. 또한 인플레이션 기대가 완화되며 10년물 BEI(브레이크이븐 인플레이션율)은 2.272%로 3.5주 최저를 기록했다. 다만 11월 NAHB 지수가 예상 밖 강세를 보이자, 장중 고점에서는 일부 되돌림이 발생했다.
유럽 국채금리는 혼조였다. 독일 10년물 분트 금리는 -0.6bp 내린 2.706%였고, 영국 10년물 길트 금리는 +1.9bp 오른 4.554%였다. 스왑시장은 12월 18일 ECB 통화정책회의에서 -25bp 인하 가능성을 3%로 가격에 반영하고 있다.
미 증시 섹터·종목 동향
이른바 ‘매그니피센트 세븐’이 일제히 약세를 보이며 지수 전반에 부정적 영향을 미쳤다. 아마존(AMZN)은 -4% 이상, 마이크로소프트(MSFT)는 -2% 이상 하락했다. 두 종목 모두 Rothschild & Co Redburn의 투자의견 하향(매수→중립)이 직접적인 악재였다. 엔비디아(NVDA)는 -2% 이상, 테슬라(TSLA)는 -1% 이상 내렸다. 메타(META)는 -0.72%, 알파벳(GOOGL)은 -0.26%, 애플(AAPL)은 -0.01%로 소폭 하락했다.
반도체주 전반이 밀렸다. 마벨 테크놀로지(MRVL)와 마이크론 테크놀로지(MU)는 -5% 넘게 하락했고, AMD(AMD)는 -3% 넘게 떨어졌다. ARM 홀딩스(ARM), 램리서치(LRCX)는 -2% 넘게, 마이크로칩 테크놀로지(MCHP), 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), ASML(ASML)도 -1% 넘게 내렸다.
홈디포(HD)는 -6% 넘게 급락하며 다우 하락을 주도했다. 회사는 3분기 동일점포 매출이 +0.2% 증가했다고 밝혔는데, 이는 시장 예상치(+1.36%)에 못 미쳤다. 또한 연간 영업이익률 전망을 종전 13.0%에서 12.6%로 하향했고, 이는 컨센서스(13.3%)도 하회했다.
헬머리치 & 페인(HP)은 국제 솔루션 부문에서 4분기 영업손실 -7,500만 달러를 발표해, 컨센서스(-3,800만 달러)보다 손실 폭이 컸던 탓에 -4% 넘게 하락했다.
누발런트(NUVL)는 A주 보통주 5억 달러 규모의 공모 착수를 발표한 뒤 -3% 넘게 하락했다.
클라우드플레어(NET)는 글로벌 네트워크 장애에 직면했다고 밝혔고, 다운디텍터는 전세계적으로 약 5,000건에 달하는 장애를 포착했다고 전했다. 주가는 -2% 넘게 하락했다.
허니웰(HON)은 뱅크오브아메리카 글로벌 리서치가 투자의견을 ‘매수’에서 ‘언더퍼폼’으로 두 단계 하향하면서 -2% 넘게 밀렸다.
아머 스포츠(AS)는 3분기 매출 17.6억 달러로 컨센서스(17.2억 달러)를 상회했고, 연간 매출 성장률 전망을 종전 +20~21%에서 +23~24%로 상향했다. 주가는 +8% 넘게 급등했다.
메드트로닉(MDT)은 2분기 매출 89.6억 달러로 컨센서스(88.7억 달러)를 상회하며 S&P 500 내 상승 선두(+4% 이상)를 이끌었다.
워너 브라더스 디스커버리(WBD)는 버라이어티가 파라마운트 스카이댄스가 투자 컨소시엄을 결성, 회사 인수에 710억 달러 인수제안을 제출할 계획이라고 보도하자 +4% 넘게 상승했다.
머크(MRK)는 윈리베어(Winrevair)가 박출률 보존 심부전(HFpEF) 환자의 복합성 폐고혈압(후모세혈관·전모세혈관) 성인 대상 2상시험에서 주요 평가변수 충족에 성공했다고 밝힌 뒤 다우 내에서 +3% 넘게 상승했다.
데커스 아웃도어(DECK)는 스티펠이 투자의견을 ‘보유’에서 ‘매수’로 상향하고 목표주가를 117달러로 제시하면서 +3% 넘게 상승했다.
프리포트-맥모란(FCX)은 인도네시아 그라스버그 광산의 대규모 생산 재개 계획을 밝힌 뒤 +2% 넘게 상승했다.
실적 발표(2025년 11월 19일): 로우스(LOW), 엔비디아(NVDA), 팔로알토 네트웍스(PANW), 타깃(TGT), TJX(TJX), 발볼린(VVV), 바이킹 홀딩스(VIK), 윌리엄스-소노마(WSM).
본 기사 작성 시점에서, Rich Asplund는 본문에 언급된 어떤 종목에도(직·간접 포함) 포지션을 보유하지 않았다. 이 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 보다 자세한 사항은 바차트의 공시정책(Barchart Disclosure Policy)을 참조할 수 있다. 본문에 담긴 견해와 의견은 작성자의 것이며, 나스닥(Nasdaq), Inc.의 입장을 반영하지 않을 수 있다.
용어 해설 및 시장 의미
미니 선물(E-mini): CME에서 거래되는 소형 지수선물로, 표준 계약 대비 증거금과 계약 규모가 작아 개인·기관의 지수 노출 관리에 널리 쓰인다. 브레이크이븐 인플레이션율(BEI): 동일 만기의 명목금리와 물가연동국채(TIPS) 금리 차로 계산되는 시장의 중장기 인플레이션 기대를 뜻한다. 매그니피센트 세븐: 아마존·애플·마이크로소프트·알파벳·메타·엔비디아·테슬라 등 미국 초대형 기술·플랫폼 7개사를 지칭한다.
전문가적 해설: 이번 하락은 밸류에이션 민감 업종인 기술주와 소비 사이클 민감 업종(주택개선 관련)의 동시 약세가 겹치며 나타난 전형적 리스크 오프 흐름이다. 그럼에도 노동시장 냉각과 물가 기대 안정이 장기금리 하락을 재유도하며 낙폭을 축소했다는 점은, 정책금리 인하 경로에 대한 시장의 기대가 여전히 강함을 시사한다. 단기적으로는 엔비디아 실적과 대형 리테일러 수요 코멘트가 AI 투자 사이클과 소비 체력에 대한 핵심 단서를 제공해, 기술·반도체와 경기소비재 업종 변동성을 키울 수 있다. 중기적으로는 높은 이익 서프라이즈율(82%)과 3분기 강한 이익증가(+14.6%)가 지수 하방 경직성을 제공하나, 밸류에이션 부담과 성장 모멘텀의 분화는 종목 간 차별화 장세를 심화시킬 가능성이 크다.
