미 천연가스 선물, 단기 한파 전망에 소폭 상승…생산 증가는 상방 제한 요인

뉴욕상업거래소(NYMEX) 12월물 천연가스(티커: NGZ25) 가격이 화요일 장에서 0.010달러(＋0.23%) 상승 마감했 다. 장중 한때 1주 반 만의 저점을 기록했으나, 중앙부와 동부 지역의 단기 기상전망이 더 추워진 것이 난방 수요 확대 기대로 이어지며 낙폭을 만회했 다.

2025년 11월 19일, Barchart의 보도에 따르면

업데이트된 예보는 11월 23~27일 구간에 미국 중부·동부로 한기가 확장될 가능성을 시사해, 천연가스 난방 수요를 끌어올릴 수 있 다. 다만 장 초반에는 기상 예측업체 Atmospheric G2가 11월 28일~12월 2일의 중장기 기온 전망이 더 따뜻해졌다고 밝히면서 가격이 약세를 보이기도 했 다.

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공급 측 요인: 미국 생산 증가가 약세 압력

생산 증대는 가격의 상방을 제약하는 요인으로 작용하고 있 다. 지난주 수요일 EIA(미 에너지정보청)는 2025년 미국 천연가스 생산 전망을 일당 107.67 bcf로 이전(9월) 추정치 106.60 bcf/day 대비 ＋1.0% 상향했다. 현재 미국의 천연가스 생산은 사상 최고치 부근으로 평가되며, 활성 가스 리그 수도 최근 2년 만의 고점을 기록한 바 있 다.

BNEF 데이터에 따르면, 화요일 미국 하위 48개 주의 드라이 가스 생산은 일당 108.7 bcf(전년 대비 ＋5.8%)였 다. 같은 날 하위 48개 주 수요는 일당 87.3 bcf(전년 대비 ＋14.1%)였고, 미국 LNG 수출터미널로의 순유입은 일당 17.1 bcf(전주 대비 −4.6%)로 집계됐 다.

수요 지표: 전력 사용량이 가스 수요를 뒷받침

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Edison Electric Institute(EEI)가 지난주 목요일 발표한 바에 따르면, 11월 8일로 끝난 주간 미국(하위 48개 주) 전력 생산은 73,383GWh로 전년 대비 ＋0.12% 증가했 다. 또한 11월 8일까지 52주 합계 전력 생산은 4,282,302GWh로 전년 대비 ＋2.84%를 기록해, 구조적 전력 수요가 가스 소비를 일부 뒷받침하고 있음을 시사했 다.

재고와 저장: 공급 여유 신호

지난주 금요일 EIA 주간 보고서는 가격에 약세로 작용했 다. 11월 7일로 끝난 주간 천연가스 재고는 ＋45 bcf 증가해, 시장 예상치(＋34 bcf)와 5년 평균 주간 증가폭(＋35 bcf)을 모두 상회했다. 11월 7일 현재 재고는 전년 대비 −0.3%였으나, 5년 계절 평균 대비로는 ＋4.5% 높아 공급 여유를 시사했 다. 11월 12일 기준 유럽의 가스 저장률은 82%로, 통상 이 시기 5년 평균 91%와 비교해 낮은 수준으로 나타났 다.

시추 동향: Baker Hughes 리그 카운트

지난주 금요일 Baker Hughes는 11월 14일로 끝난 주간 미국 활성 천연가스 굴착 리그 수가 −3기 감소한 125기였다고 밝혔다. 이는 11월 7일 2.25년(약 2년 3개월) 만의 고점인 128기에서 소폭 되돌린 것이다. 지난 1년 동안 가스 리그 수는 … (원문 문장이 이 지점에서 중단됨)

시장 해설: ‘한파 vs. 공급여유’의 줄다리기

이번 가격 움직임은 단기 한파 전망에 따른 난방 수요 기대와, 높은 생산 및 재고가 만든 공급 여유가 맞서는 전형적 겨울 초입의 공방을 보여준다. 11월 23~27일의 추위 신호가 강화될수록 현물 및 최근월 선물에는 프리미엄이 붙기 쉽다. 반면 11월 28일~12월 2일 구간이 평년보다 따뜻할 수 있다는 전망은 기간 스프레드에서 근월 강세·원월 약세의 진폭을 제한할 수 있 다.

수급 지표를 단순 대조하면, 생산 108.7 bcf/day와 수요 87.3 bcf/day의 간극은 공급 우위를 시사한다. 여기에 재고가 5년 평균 대비 ＋4.5%라는 점은, 한파가 장기화하지 않는 한 가격의 급등을 제어하는 완충장치로 작용할 수 있 다. 다만 LNG 순유입이 전주 대비 −4.6% 감소한 부분은, 일부 시설의 점검·운영 변동 또는 해상 물류 편차에 따른 단기 수출 페이스 하락을 시사해, 내수 재고 축적에 우호적으로 작용했을 가능성이 있 다.

전력 부문에서는 EEI 집계의 주간 ＋0.12%, 52주 누적 ＋2.84% 증가가 확인됐다. 이는 데이터센터 확장, 산업 가동률, 냉난방 수요 등 복합 요인에 힘입어 전력 수요의 저변이 견조함을 의미하며, 가스를 연료로 하는 발전(특히 복합 화력)의 기저 수요를 지지하는 경향이 있 다.

관전 포인트와 리스크

1) 기상 민감도: 감가 비율 대비 수요 탄력성이 높은 어깨철(11~12월)에는 예보 업데이트가 옵션 내재변동성과 근월물 가격을 크게 흔들 수 있 다. 2) 생산 탄력성: 리그 카운트가 고점 근처에서 소폭 후퇴했지만, 생산성 향상과 DUC(시추 완료 미완 결) 물량 등으로 총생산은 높은 수준 유지가 관측된다. 3) 재고 쿠션: ＋4.5%의 5년 평균 대비 초과분은 극단적 한파가 반복되지 않는 한 급등 리스크를 완화한다. 4) LNG 흐름: 순유입 변동이 헨리허브 기반 내수 수급에 미치는 단기 균형효과를 점검할 필요가 있 다.

용어 설명

NYMEX: 뉴욕상업거래소로, 미국 주요 에너지·원자재 선물이 거래된다. bcf/day: billion cubic feet per day의 약자로, 일일 10억 입방피트 단위의 생산·소비를 뜻한 다. 드라이 가스: 액체 탄화수소(천연가스액, NGL)를 제외한 순수 가스 성분을 의미한 다. EIA: 미 에너지정보청으로, 생산·재고·수요 등 공공 데이터의 표준을 제공한다. BNEF: BloombergNEF로, 에너지 전환 및 원자재 데이터를 집계·분석한다. EEI: Edison Electric Institute, 미국 전력 유틸리티 협회이다. LNG: 액화천연가스로, 수출입 물량은 국내 수급과 가격에 영향을 준다. GWh: 기가와트시, 전력 생산·소비량 단위이다.

투자자 유의^정보

기사 게재일 기준으로, Rich Asplund는 본문에 언급된 어떠한 종목에도(직·간접) 포지션을 보유하지 않았다. 본 기사에서 제공되는 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적만을 위한 것이다. Barchart의 공시 정책은 다음에서 확인할 수 있다: https://www.barchart.com/terms#disclosure.