버지니아주 윈체스터(Reuters) — 리치먼드 연방준비은행(연은)의 토마스 바킨 총재는 화요일, 향후 공개될 경제지표와 지역사회 인터뷰가 경제의 진로를 더 분명히 해줄 것으로 기대한다고 밝혔다. 그는 인플레이션과 고용이라는 연준의 이중책무 사이 긴장이 여전하고, 통화정책 방향을 두고 위원들 간 견해가 갈려 있다고 진단했다.
2025년 11월 18일, 로이터 보도에 따르면, 바킨 총재는 버지니아에서 열린 행사에 제출한 사전 원고와 별도의 언론 인터뷰에서, 현재 이용 가능한 데이터와 지역사회 인터뷰가 보여주는 경제 상태가 “썩 매력적이지 않은 균형”에 놓여 있다고 말했다. 즉, 인플레이션은 연준의 2% 목표를 웃돌고 있으며 당분간 뚜렷이 상승하거나 하락하는 방향이 보이지 않는 반면, 실업률은 오르겠지만 폭은 크지 않을 가능성이 크다고 평가했다.
그는 동료 위원들이 일자리 보호를 위해 금리 인하를 추진해야 한다는 쪽과, 인플레이션 상방 위험을 경계해 현 수준을 유지해야 한다는 쪽으로 나뉘어 있다고 소개하며, “양쪽 모두에서 정책 대응을 정당화할 수 있는 가능한 시나리오를 상상하는 것은 쉽다. 그러나 아무 대응도 하지 않는 것 역시 쉽게 상상할 수 있다”고 말했다.
“우리는 두 목표 변수 어느 쪽에서도 목표에 수렴하는 경로를 걷고 있다고 보지 않는다. 그러나 다른 한편으로, 하방 위험이 그렇게 유의미하게 크다고도 생각하지 않는다. 어느 쪽이든 ‘큰일 났다’며 패닉할 상황은 아니다.”
바킨 총재는 올해 연방공개시장위원회(FOMCFederal Open Market Committee)의 투표권을 보유하고 있지 않다. 그럼에도 그의 시각은, 저성장과 실업률 상승을 막기 위해 금리를 인하해야 한다는 진영과, 인플레이션 재가열 가능성을 우려해 추가 인하를 꺼리는 진영 사이의 중도적 입장을 대변한다.
시장에서는 연준이 12월 9~10일 회의에서 정책금리를 0.25%포인트 추가 인하해 3.50%~3.75% 범위로 낮출지, 아니면 추가 인하를 일시 중단할지에 대해 거의 동등한 확률을 반영하고 있다. 어떤 결론이 나오든 복수의 반대의견이 표출될 가능성도 제기된다.
연준의 이중책무 양측에서의 압력
바킨 총재는 미국 연방정부의 재개방 이후 공식 경제지표 발표가 재개되면서, 최근 불충분한 정보로 인해 엇갈린 신호가 많았던 상황에서 정책 공감대를 구축하는 데 도움이 될 수 있다고 말했다.
그는 버지니아 셰넌도어 대학교에서 열린 경제 서밋에 제출한 사전 발언에서 “종합적으로 볼 때, 인플레이션이 목표를 상회하고 고용 증가가 둔화되는 등 이중책무 양측에서 압력을 보고 있다”고 말했다. “하지만 양측 모두에서 완충 요인도 보인다. 소비자들이 가격 인상에 저항하고 있으며, 노동공급의 감소가 실업률의 안정에 기여하고 있다.”
그는 신용카드 결제 데이터와 기업 실적이 가리키는 바에 따르면 경기 확장은 여전히 견조한 것으로 보인다고 말했다. 동시에 일부 업종과 가계는 고충을 겪고 있음도 분명하다고 덧붙였다. 바킨 총재는 노동시장이 전반적으로는 균형에 가까워 보이지만, 개별 기업의 묘사를 자세히 들여다보면 그 균형이 덜 견고하게 느껴진다고 설명했다.
“숙련직을 제외하면, 노동력은 대체로 충분히 구할 수 있는 것으로 느껴지며, 공고당 지원자 품질도 좋다. 다만 아마존, 버라이즌, 타깃과 같은 대형 기업들의 감원 발표는 추가적인 경계 신호를 준다.”
바킨 총재는 현재 연준의 처지를 “등대 없는 밤바다에서 배를 접안하는 상황”에 비유하며, 이는 그다지 편안하지 않은 자리라고 표현했다. 그는
“공식 데이터 흐름이 재개되면서, 더 많은 조명이 비춰지기를 기대한다”
고 말했다.
“지금과 그때 사이에 우리가 배울 것이 많다고 생각한다.”
용어와 맥락: 무엇이 논쟁의 핵심인가
연준(Fed)은 물가안정과 최대고용이라는 이중책무를 수행한다. 물가가 목표(여기서는 2%)를 상회하면 긴축 압력이 커지고, 고용 여건이 약화하면 완화 압력이 커진다. FOMC는 통화정책을 결정하는 핵심 기구로, 연준 이사와 지역 연은 총재들이 참여한다. 모든 총재가 발언권은 갖지만, 해마다 순환하는 투표권은 제한적이다. 정책금리 범위 표기는 연준이 제시하는 연방기금금리 목표 범위를 의미하며, ‘복수의 반대의견(dissents)’은 결정문 표결에서 일부 위원이 소수의견을 공식 표출하는 경우를 뜻한다.
이번 발언의 함의는 비교적 분명하다. 바킨 총재는 데이터 의존적(data dependent) 접근을 강조하며, 급격한 정책 전환이나 성급한 확신을 경계한다. 인플레이션이 뚜렷한 하향 추세를 보이지 않고, 실업률도 완만한 상승에 그칠 수 있다는 진단은, 과도한 완화나 과도한 긴축 중 어느 한쪽으로도 치우치기 어렵다는 현실을 반영한다. 더구나 정부 재개방으로 공식 통계가 정상화되면, 그간 고빈도·민간 데이터에 의존하며 엇갈리던 신호들을 상호 검증할 수 있어 위원회 내 정책 합의 가능성도 커진다. 바킨이 중도에 서 있음에도 현실의 양면을 모두 인정했다는 점은, 다음 회의에서 소수의견 가능성이 언급될 만큼 정책 판단의 미세한 경로가 중요해졌음을 시사한다.
실무적으로는, 소비자들의 가격 인상 저항과 노동공급 축소가 단기 물가·고용 경로에 미치는 영향에 대해, 카드사용 데이터, 기업 실적, 그리고 공식 지표의 합성 판단이 관건이 될 전망이다. 바킨 총재가 인용한 대형 기업의 감원은 표면상 완만한 실업률과 상충하는 신호처럼 보이지만, 동시에 숙련직 수급의 경직성과 일반직 공급의 여유라는 노동시장의 이중성을 드러낸다. 이러한 정황은, 정책방향을 ‘추가 인하 대 ‘동결’로 이분법화하기보다, 실물·물가의 미세한 변화를 확인하며 점진적으로 대응하려는 의사결정 프레임과 부합한다.
