미국 증시 선물이 화요일(현지시간) 개장 전 하락세를 보였다. 연방준비제도(연준)의 12월 금리 인하 기대가 약화하고 높은 밸류에이션(주가 수준)에 대한 부담이 심화되면서 투자심리가 위축된 가운데, 투자자들은 이번 주 후반 예정된 엔비디아 실적 발표와 주요 경제지표를 주시하고 있다다.
2025년 11월 18일, 로이터통신 보도에 따르면, 프리마켓에서 대형 기술주 대부분이 압박을 받았고, 아마존닷컴 주가가 2.2% 하락하며 낙폭을 이끌었다. 반도체 업종도 약세를 보였는데, 어드밴스드 마이크로 디바이시스(AMD)와 인텔이 각각 1% 이상 밀렸다다.
엔비디아의 분기 실적은 수요일 장 마감 후 발표될 예정이며, 올해 AI(인공지능) 모멘텀이 증시를 사상 최고치로 끌어올린 랠리가 지속 가능한지 가늠할 리트머스 시험지로 받아들여진다. 프리마켓에서 엔비디아 주가는 1.2% 하락했고, 전일(월요일) 기록한 약 2% 하락을 이어갔다다.
CFRA 리서치의 최고 투자전략가 샘 스토발(Sam Stovall)은 “투자자들은 실적과 가이던스를 미세한 부분까지 점검해 균열이 있는지 살피려 할 것이다. 이 움직임이 단기적 긴장에 그칠지, 더 깊은 조정의 시작일지를 가늠하려 할 것”이라고 말했다다.
알파벳(Alphabet)의 CEO 순다르 피차이(Sundar Pichai)는 화요일 BBC와의 인터뷰에서, 만약 AI 붐이 꺼질 경우 “어느 기업도 무사하지 못할 것”이라고 말했다다.
미 동부시간(ET)기준 오전 8시 45분 현재, S&P 500 E-미니는 32.5포인트(−0.49%) 하락했고, 나스닥 100 E-미니는 152.75포인트(−0.61%), 다우 E-미니는 369포인트(−0.79%) 밀렸다다.
다우 구성종목인 홈디포(Home Depot)는 연간 순이익 감소 폭 확대를 전망한 뒤 4.1% 하락했다. 경쟁사 로우스(Lowe’s)도 3.1% 내려갔다다.
대형 유통주인 월마트(Walmart)와 타깃(Target) 역시 이번 주 실적을 발표할 예정이며, 이들의 결과는 미국 소비의 건강 상태를 가늠할 중요한 단서가 될 전망이다다.
밸류에이션 부담과 12월 금리 인하에 대한 기대 약화가 겹치며 미국 증시는 되밀리는 중이다. S&P 500은 10월 고점 대비 3% 이상 하락했다. S&P 500과 나스닥은 월요일 장에서 4월 말 이후 처음으로 50일 이동평균선을 하회하며 기술적 경계선을 밑돌았다. 다우 역시 10월 10일 이후 처음으로 50일선을 하향 이탈했다다.
데이터 주목…‘정부 셧다운’ 종료 이후 재개된 발표 일정
지난주 공식 종료된 미국 역사상 최장 기간의 정부 셧다운 이후, 향후 며칠 동안 핵심 경제지표가 잇따라 발표될 예정이다다.
오래 지연된 9월 고용보고서는 목요일 공개될 예정이지만, 민간 서베이에서 이미 나타난 완만한 냉각 신호를 확인하는 수준에 그칠 수 있다는 관측이 제기된다. 한편, 8월 공장재 주문(factory orders) 보고서는 화요일 늦게 발표가 예상된다다.
금리선물에 반영된 기대를 보여주는 CME FedWatch Tool에 따르면, 트레이더들은 12월 연준 금리 인하 가능성을 46.4%로 본다. 이는 일주일 전 거의 67%에서 낮아진 것이며, 한 달 전 93%를 웃돌던 기대치에 비해서도 크게 축소됐다. 이날 하루 동안만 최소 세 명의 연준 위원이 공개 발언에 나설 예정이어서, 금리 경로와 관련한 힌트가 추가로 제시될지 주목된다다.
장 시작 전, 악살타 코팅 시스템즈(Axalta Coating Systems)는 6.5% 급등했다. 둘룩스(Dulux) 브랜드로 알려진 악조노벨(AkzoNobel)이 악살타와의 합병 계획을 밝혔다는 소식이 호재로 작용했다다.
시장 맥락과 해석: 무엇이 투자심리를 누르고 있나
이번 하락의 핵심 축은 밸류에이션과 정책 기대의 동시 약화다. 그동안 AI 중심의 대형 기술주가 지수의 상승 탄력을 이끌어왔지만, 주가가 실적 대비 높다는 인식이 커질수록 가이던스 민감도는 가파르게 높아진다. 특히 엔비디아 실적은 데이터센터·AI 반도체 수요에 대한 업계 전반의 체감 온도를 비추는 거울로 인식되어, 숫자뿐 아니라 설비투자(CapEx) 동향과 고객사 수요 가시성에 대한 코멘트가 투자심리를 좌우할 가능성이 크다다.
기술적 측면에서, 50일 이동평균선 하회는 단기 추세 둔화를 시사하며, 일부 규칙 기반(룰베이스) 자금의 리스크 축소를 유발할 수 있다. 다만, 이런 구간에서의 거래량과 추가 이탈 여부가 조정이 일시적인지, 구조적 추세 전환의 신호인지를 가르는 분수령이 된다다.
소비·유통 섹터에서는 홈디포의 연간 이익 전망 하향이 가정용 수리·개선 관련 지출 둔화를 시사하며 주가를 압박했다. 이어서 발표될 월마트와 타깃의 실적은 가격 민감도가 높은 소비의 체력과 프로모션 강도, 재고 운용에 대한 단서를 제공할 전망이다. 이는 수요의 질을 평가하는 데 중요하며, 소비 회복력에 대한 시장 인식에 직접적인 영향을 미칠 수 있다다.
금리 경로는 여전히 최대 변동 변수다. FedWatch가 제시하는 12월 인하 확률의 급격한 하락은, 투자자들이 물가 둔화의 속도와 노동시장 냉각의 강도에 대해 보다 보수적으로 해석하고 있음을 시사한다. 결과적으로, 장기할인율에 민감한 성장주의 멀티플(valuation multiple)은 압박을 받기 쉽고, 실적 서프라이즈 없이는 상방이 닫히는 국면이 나타나기 쉽다다.
한편, 악살타–악조노벨의 합병 계획 소식은 산업재·코팅 업종의 구조조정 기대를 자극한다. 원가·규모의 경제, 지역 포트폴리오 보완 등 전략적 시너지에 대한 기대가 주가에 즉각 반영된 것으로 보인다. 다만 실제 거래 구조, 규제 승인, 통합 비용 등 실행 리스크는 추후 변수로 남는다다.
용어 풀이: 기초지만 중요한 개념들
E-미니 선물: 나스닥 100, S&P 500, 다우 등 주요 지수를 기초자산으로 하는 소형 규격 선물을 뜻한다. 정규장 개장 전후로 시장 방향성에 대한 단서를 제공하는 경우가 많다다.
프리마켓(Pre-market): 정규장 개장 전 거래되는 시간대를 말한다. 실적 발표나 뉴스 헤드라인에 민감하게 반응하며, 정규장에서의 초기 체결가에 영향을 줄 수 있다다.
50일 이동평균선: 최근 50거래일 종가의 평균으로, 단기 추세를 가늠하는 대표적 기술 지표다. 하향 이탈은 보수적 수급 전환 또는 추세 둔화 신호로 해석되곤 한다다.
CME FedWatch Tool: 연방기금선물 가격에 내재된 금리 결정 확률을 추정하는 도구다. 특정 회의에서의 인하·동결·인상 가능성을 시장 가격으로부터 산출해 정책 기대의 변화를 빠르게 관찰할 수 있다다.
정부 셧다운: 의회가 예산안에 합의하지 못해 연방정부 일부 기능이 일시 중단되는 상황을 말한다. 통계 작성·공표가 지연되면서 시장은 데이터 공백을 겪을 수 있다다.
전망과 체크포인트
단기적으로 시장은 엔비디아 실적과 가이던스, 9월 고용보고서, 8월 공장재 주문, 그리고 연준 위원 발언에 순차적으로 반응할 전망이다. 실적–매크로–정책의 3중 변수가 동시에 작동하는 구간이어서, 섹터 간 수익률 격차와 스타일 로테이션(성장주↔가치주)의 변동성도 확대될 수 있다다.
기술적으로는 50일선 회복 여부가 1차 분기점이다. 회복 시 단기 반등의 명분이 마련되지만, 재차 이탈하면 선별적 방어와 현금 비중 확대 논의가 강화될 수 있다. 펀더멘털 측면에서는 소비와 기업 투자의 내구성, 마진 방어와 가격 결정력 유지 여부가 주목된다다.
결론적으로, 금리 인하 기대 약화와 밸류에이션 부담이 동시에 작용하는 구간에서는 실적의 질과 가이던스의 신뢰도가 지수의 방향성을 좌우한다. 시장은 엔비디아를 포함한 대형 기술주의 신호를 바탕으로 AI 랠리의 내구성을 재평가하는 한편, 연준의 커뮤니케이션과 지표의 방향성에서 정책 기대의 재정렬을 시도할 것이다다.
