뉴욕증시가 연방준비제도(Fed·연준)의 매파적 발언 여파 속에서 혼조세로 마감했다. S&P 500 지수($SPX, ETF: SPY)는 -0.05% 하락했고, 다우존스 산업평균지수($DOWI, ETF: DIA)는 -0.65% 내렸다. 반면 나스닥 100 지수($IUXX, ETF: QQQ)는 +0.06% 소폭 상승했다. 선물시장에서는 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)이 -0.02% 하락한 반면, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 +0.10% 올랐다. 장중에는 대형 기술주 중심의 ‘매그니피센트 세븐’이 일시 약세를 보였으나 낙폭을 회복하면서 지수 전반의 혼조 마감에 기여했다. 에너지 업종은 WTI 유가가 +2% 이상 상승한 데 힘입어 강세를 보였다다.
2025년 11월 17일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 전일 급락의 연장 우려로 출발한 시장은 연준의 12월 금리 인하 중단 가능성이 부각되면서 기술주 밸류에이션(평가가치) 부담과 위험자산 전반의 리스크-오프 심리를 자극했다. 다만 장 후반 기술주 일부가 낙폭을 만회했고, 국제유가 반등에 따른 에너지주의 상대적 강세가 지수 하방을 방어했다다.
이날 투자심리를 짓눌렀던 직접적 요인은 연준 인사들의 연쇄 발언이었다. 직전 주 70% 수준이던 12월 FOMC에서의 25bp(0.25%포인트) 추가 인하 가능성은 이번 주 들어 연준 위원들의 회의적 시각 표명 후 43%까지 급락했다. 연준 인사들은 경기 회복력과 인플레이션 불확실성을 이유로 추가 인하의 실익에 의문을 제기했다다.
매파적 코멘트는 이날도 이어졌다. 제프 슈미드 캔자스시티 연은 총재는 다음과 같이 말했다.
“추가 금리 인하가 노동시장의 금이 간 부분을 메우는 데 큰 도움이 될 것이라고 보지 않는다. 반면 2% 물가목표에 대한 우리의 커밋먼트가 의심받게 되면 인플레이션에는 더 오래 지속되는 영향이 나타날 수 있다.”
또한 로리 로건 댈러스 연은 총재는 다음과 같이 언급했다.
“인플레이션이 제 예상보다 빠르게 내려온다는 설득력 있는 증거를 얻지 못하거나, 노동시장의 완화가 지금까지 보아온 점진적 수준을 넘어서는 것이 확인되지 않는 한, 또 한 번의 금리 인하는 지지하기 어렵다.”
중국발 둔화 신호도 글로벌 성장 우려를 키웠다. 중국 10월 산업생산은 전년동월 대비 +4.9% 증가에 그쳐 시장 기대치(+5.5% y/y)를 하회했고, 14개월래 가장 낮은 증가율을 기록했다. 10월 신규 주택가격은 전월 대비 -0.45% 하락해 1년 만에 최대 낙폭을 보였고, 29개월 연속 하락세를 이어갔다다.
암호화폐 시장에서는 비트코인(^BTCUSD)이 -4% 이상 급락해 6.25개월래 최저로 밀렸다. 최근 5주간의 하락 행진으로 지난달 기록한 사상 최고가 대비 낙폭은 -24%에 달했다. 비트코인 ETF에서는 목요일 기준 약 8억7천만 달러의 순유출이 발생해, 상장 이후 두 번째로 큰 일간 유출을 기록했다다.
정책·지표 공지도 이어졌다. 수요일에는 도널드 트럼프 대통령이 미국 역사상 최장 기간의 연방정부 셧다운을 종료하는 법안에 서명했다. 해당 법안은 일부 부처에 대한 연간 예산을 승인하고, 다른 기관은 1월 30일까지 임시로 자금을 지원하며, 일시 해고된 연방 공무원에 대한 급여 지급 재개를 포함한다. 또한 연방정부는 주·지방정부에 대한 지급을 재개하고, 셧다운 기간 해고된 기관 인력을 복귀시킨다다.
의회예산국(CBO)은 6주간의 정부 폐쇄로 인해 현 분기의 실질 성장률이 1.5%포인트 낮아졌다고 추정했다. 다만 연방 프로그램이 재개되고 공무원들의 밀린 급여가 지급되면서 손실분의 절반 이상은 내년 초에 회복될 수 있다고 내다봤다다.
미국 노동통계국(BLS)은 금요일 발표를 통해 9월 고용보고서를 11월 20일(목)에, 9월 실질임금 보고서를 11월 21일(금)에 각각 발표할 예정이라고 밝혔다. 백악관 국가경제위원회(NEC) 디렉터 해셋은 10월 고용보고서는 실업률 없이 공개될 것이라고 말했다. 미 상무부 산하 인구조사국(Census)과 경제분석국(BEA)은 소매판매 및 실질 개인소비에 대한 수정일정을 아직 제시하지 않았다다.
파생시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하 가능성을 43%로 반영하고 있다. 이는 직전 주 70%에서 크게 낮아진 수치다다.
실적 시즌의 막바지에서도 어닝 서프라이즈는 이어졌다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면, S&P 500 구성기업 중 82%가 시장 예상을 웃도는 실적을 발표해 2021년 이후 최고의 분기 흐름을 보이고 있다. 3분기 이익은 전년 대비 +14.6% 증가해 애초 기대치였던 +7.2%를 두 배 이상 상회했다다.
해외증시는 전반적으로 약세였다. 유로스톡스 50은 -0.85% 하락했고, 중국 상하이종합지수는 10년래 고점에서 밀려 -0.97% 하락 마감했다. 일본 닛케이 225는 -1.77% 내렸다다.
금리·채권
미국채 선물(12월물 10년 T-노트, ZNZ5)은 -7.5틱 하락했고, 10년물 국채금리는 +2.7bp 상승한 4.146%를 기록했다. 장중에는 1주일래 최고인 4.150%까지 오르기도 했다. 슈미드·로건 총재의 발언 등 매파적 신호가 채권가를 누르며 금리를 끌어올렸다다.
전일에도 다수의 연은 총재들이 인플레이션 불확실성을 이유로 추가 인하에 신중론을 제기했고, 이에 따라 12월 인하 확률은 일주일 새 70%에서 43%로 낮아졌다. 유럽 국채금리 역시 동반 상승했다. 독일 10년물 번드 금리는 2.720%로 5주 최고 수준에서 마감했고, 영국 10년물 길트 금리는 장중 4.579%(1개월 최고)까지 올랐으며, 종가는 +13.7bp 상승한 4.574%였다다.
유로존 3분기 GDP는 +1.4% y/y로 상향(종전 +1.3%) 수정됐다. 금리선물(스와프) 가격에는 12월 18일 유럽중앙은행(ECB) 회의에서 -25bp 인하가 이뤄질 확률이 3% 수준으로 반영됐다다.
종목 동향
매그니피센트 세븐 기술주는 낙폭을 회복하며 혼조세로 마감, 지수 반등에 기여했다. 엔비디아(NVDA)와 마이크로소프트(MSFT)가 +1% 이상 상승했고, 테슬라(TSLA)도 +0.59% 올랐다. 반면 아마존닷컴(AMZN)은 -1% 초과 하락했다. 알파벳(GOOGL) -0.77%, 애플(AAPL) -0.20%, 메타 플랫폼스(META) -0.07%로 소폭 약세였다다.
에너지 업종은 WTI가 +2% 이상 오르며 강세를 보였다. 발레로 에너지(VLO)와 다이아몬드백 에너지(FANG)는 +3% 초과 상승했다. 베이커휴즈(BKR), 코노코필립스(COP), 매러톤 페트롤리엄(MPC), 데번 에너지(DVN), 필립스 66(PSX)은 +2% 초과, 할리버튼(HAL), 옥시덴탈 페트롤리엄(OXY), 셰브런(CVX)은 +1% 초과 상승 마감했다다.
반도체 업종은 전반 약세로 지수 부담 요인이 됐다. 램리서치(LRCX) -3% 초과, 온세미(ON)·KLA(KLAC)·마이크로칩 테크놀로지(MCHP)·NXP(NXPI) -2% 초과 하락했다. 텍사스 인스트루먼트(TXN), ASML(ASML), 마벨 테크놀로지(MRVL), 아날로그디바이시스(ADI), 인텔(INTC)도 -1% 초과 약세였다다.
개별 이슈로는, 스터브허브 홀딩스(STUB)가 -20% 초과 급락했다. 3분기 주당순손실(EPS) -$4.27로 컨센서스 -$2.49보다 부진했고, 4분기 가이던스도 제시하지 못했다. 브리스톨 마이어스 스퀴브(BMY)는 뇌졸중·혈전 예방 후보물질 밀벡시안 임상을 중단하며 -4% 초과 하락했다. 매니토웍(MTW)은 웰스파고가 언더웨이트로 커버리지를 개시(목표가 9달러)하며 -3% 초과 내렸다다.
시다라 테라퓨틱스(CDTX)는 +105% 초과 급등했다. 머크(Merck & Co.)가 주당 221.50달러, 총 약 92억 달러에 인수하기로 합의했다. 아바델 파마슈티컬스(AVDL)는 H. 룬드벡으로부터 주당 23달러의 인수 제안을 받았다고 밝히며 +22% 초과 상승했다다.
도어대시(DASH)는 S&P 500과 나스닥 100에서 상승 선두로 +6% 초과 급등했다. 니드햄이 최근 조정을 매수 기회로 제시하며 매수의견과 목표가 275달러를 유지한 영향이다. 워너브라더스 디스커버리(WBD)는 월스트리트저널이 파라마운트, 컴캐스트, 넷플릭스의 인수 입찰 준비를 보도한 뒤 +4% 초과 상승했다. 누뱅크(NU)는 3분기 매출 41.7억 달러로 컨센서스 39.2억 달러를 상회하며 +1% 초과 올랐다다.
실적 발표(11/17/2025): Aramark(ARMK), Helmerich & Payne(HP), I3 Verticals(IIIV), J & J Snack Foods(JJSF), James Hardie Industries(JHX), LifeMD(LFMD), XP Inc(XP)가 예정돼 있다다.
면책 및 출처
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해설·시사점
이번 혼조 마감의 핵심 동인은 연준의 인하 중단 시사다. 기대 인하 폭이 줄어들면 할인율 상승을 통해 기술주·반도체 등 장기 성장주의 밸류에이션 민감도가 커진다. 반대로 현금흐름 가시성이 높고 원자재 가격에 레버리지된 에너지 업종은 상대적 수혜를 받는다. 실제로 유가가 +2% 넘게 반등한 날 에너지 서비스·정유·탐사생산(E&P)이 동반 강세를 보인 점이 이를 방증한다다.
채권시장에서 10년 금리가 1주 최고치로 상승한 것은 ‘더 길어진 고금리 환경’을 재확인시킨다. 이는 멀티플 확장에 기대 온 성장주에는 역풍이나, 실적 상향이 지속되는 종목군에는 방어력이 생긴다. 3분기 S&P 500의 광범위한 어닝 서프라이즈는 그 방어 논리를 지지한다. 다만 중국의 산업생산·주택가격 지표는 글로벌 수요 둔화를 시사해, 수출 의존 업종 및 경기민감 소재에는 변동성 요인으로 남는다다.
암호화폐는 ETF 대규모 순유출과 연동된 롱 청산 압력이 단기 하방을 키웠다. 변동성 확대 국면에서 위험예산(Risk Budget)을 관리하려는 기계적 디레버리징이 이어질 경우, 전통자산으로의 자금 회귀가 금융여건을 다소 긴축적으로 보이게 만들 수 있다다.
요컨대, 연준의 12월 동결·인하 보류 가능성이 커지는 가운데, 수익의 질과 현금흐름, 실적 가시성이 높은 종목으로의 퀄리티 회전이 강화될 수 있다. 동시에 유가 변화에 따라 에너지 업종의 상대 모멘텀이 유지될 여지도 크다다.
용어 설명투자 초보자를 위한 간단 정의
• 매파(Hawkish): 물가를 억제하기 위해 금리 인하에 소극적이거나 금리 인상·동결을 선호하는 정책 성향을 뜻한다.
• 매그니피센트 세븐: 시가총액과 시장 영향력이 큰 7개 대형 기술주 집단(예: 엔비디아, 애플, 마이크로소프트 등)을 지칭한다.
• E-미니 선물: S&P 500·나스닥 100 등에 연계된 소형 규모의 주가지수 선물로, 개장 전후 방향성을 가늠하는 데 자주 참고된다.
• bp(베이시스 포인트): 1bp = 0.01%p, 25bp는 0.25%p를 의미한다.
• 리스크-오프: 시장 불확실성 확대 시 위험자산을 줄이고 안전자산을 선호하는 투자 심리 상태를 말한다.
• 롱 리퀴데이션: 보유 중인 매수 포지션을 강제 혹은 자발적으로 청산하는 과정으로, 가격 하락을 가속하기도 한다.
• 번드/길트: 각각 독일 국채, 영국 국채를 일컫는 용어다.
• y/y, m/m: 각각 전년동월 대비, 전월 대비 변화를 뜻한다.
