커피 가격이 미국 관세 인하 기대에 약세 전환
12월 아라비카 커피(KCZ25) 선물은 -5.30센트(-1.32%) 하락했고, 1월 ICE 로부스타 커피(RMF26) 선물은 -157달러(-3.62%) 내렸다. 가격은 3거래일 연속 하락하며 2주 만의 저점을 기록했다. 배경에는 미국의 커피 등 일부 비재배 농산물에 대한 관세 인하 가능성이 자리한다. 수요일, 재무장관 베슨트(Bessent)는 커피를 포함해 미국 내에서 재배되지 않는 작물에 대해 “향후 며칠 내에 상당한 발표”가 있을 것이라고 발언했다.
2025년 11월 14일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면 이러한 관세 변화 가능성은 단기적으로 커피 선물가의 하방 압력으로 작용하고 있다. 시장은 관세 인하가 미국 수입업자의 비용 부담을 낮춰 물량 유입을 촉진할 수 있다고 해석하면서, 가격 조정을 선반영하는 흐름을 보이고 있다.
공급 전망 측면에서는 스톤엑스(StoneX)의 2026/27 시즌 첫 전망이 추가 하락 압력을 더했다. 동사는 브라질의 2026/27 시즌 커피 생산이 7,070만 포대에 달할 것으로 예상했으며, 이 가운데 아라비카 4,720만 포대를 제시했다. 이는 전년 대비 +29% 증가에 해당해, 중기적으로 글로벌 공급 여건이 느슨해질 수 있음을 시사한다.
단기 기상 여건도 우호적으로 변했다. 브라질 민간 기상사 소마르 메테오롤로지아(Somar Meteorologia)는 11월 7일로 끝난 주 동안 브라질 최대 아라비카 산지인 미나스제라이스에 강우 72.1mm가 내렸다고 전했다. 이는 역사적 평균의 160%로, 최근의 건조 우려를 상당 부분 완화했다.
베트남의 공급 증가는 가격에 약세 요인으로 작용하고 있다. 베트남 통계총국은 지난주 목요일 발표에서 2025년 1~10월 커피 수출이 전년 동기 대비 +13.4% 증가한 131만 톤(1.31 MMT)이라고 밝혔다. 또한 2025/26 시즌 커피 생산은 전년 대비 +6% 증가한 176만 톤(1.76 MMT), 즉 2,940만 포대로 4년 만의 최고치에 이를 것으로 예상됐다. 10월 24일 베트남 커피·카카오협회(Vicofa)도 날씨가 양호할 경우 2025/26 산출이 전년 대비 +10% 늘어날 수 있다고 언급했다. 베트남은 세계 최대 로부스타 생산국이다.
한편, ICE 인증 재고의 축소는 가격의 하방을 제한하는 지지 요인으로 남아 있다. 미국의 브라질산 수입에 부과된 50% 관세로 인해 ICE 커피 재고는 빠르게 줄었다. 아라비카 인증 재고는 목요일 기준 403,430포대로 1.75년래 최저를 기록했고, 로부스타 인증 재고도 오늘 5,723 로트(lot)로 3.75개월래 최저까지 감소했다. 트럼프 대통령의 관세 시행 후 미국 바이어들은 브라질산 커피 신규 계약을 취소하는 움직임을 보였고, 미국 내 생두의 약 3분의 1이 브라질에서 공급된다는 점을 감안하면 이는 미국 공급 타이트닝으로 이어졌다. 실제로 8~10월 미국의 브라질산 커피 구매는 전년 동기 대비 -52% 감소한 983,970포대로 집계됐다.
글로벌 공급 타이트닝 징후도 일부 존재한다. 국제커피기구(ICO)는 월요일, 현재 마케팅 연도(10월~9월)의 세계 커피 수출이 전년 대비 -0.3% 감소한 1억 3,865만 8천 포대라고 보고했다.
기상 리스크는 여전히 변수다. 미국 해양대기청(NOAA)은 9월 16일 남반구의 10~12월 기간에 라니냐 발생 가능성을 71% (NOAA 전망)로 상향했다. 이는 브라질에 과도한 건조를 유발해 2026/27 시즌 커피 작황에 악영향을 줄 수 있다. 브라질은 세계 최대 아라비카 생산국이다.
브라질의 공식 작황 전망기관 코나브(Conab)는 9월 4일 2025년 브라질 아라비카 생산 추정을 3,520만 포대로 -4.9% 하향했다(5월 전망 3,700만 포대에서 조정). 같은 날 총 커피 생산 전망도 5,520만 포대로 -0.9% 낮췄다(5월 5,570만 포대).
미국 농무부(USDA) 해외농업국(FAS)은 6월 25일 2025/26 세계 커피 생산이 전년 대비 +2.5% 증가한 사상 최고 1억 7,868만 포대가 될 것으로 내다봤다. 세부적으로 아라비카는 -1.7% 감소한 9,702만 2천 포대, 로부스타는 +7.9% 증가한 8,165만 8천 포대로 전망했다. 국가별로는 브라질이 +0.5% 증가한 6,500만 포대, 베트남은 +6.9% 증가한 3,100만 포대(4년 최고치)가 예상됐다. 2025/26 기말재고는 +4.9% 늘어난 2,281만 9천 포대(2024/25의 2,175만 2천 포대)로 추정됐다.
용어와 지표 설명
– 아라비카(Arabica)와 로부스타(Robusta): 전 세계 커피 생두를 대표하는 두 품종으로, 아라비카는 향미가 섬세하고 로부스타는 쓴맛과 카페인이 상대적으로 강한 편이다. 본문에서 두 품종의 선물 가격이 각각 다르게 움직이는 이유는 산지, 기상, 수급 구조가 상이하기 때문이다.
– ICE 인증 재고: 뉴욕 ICE 선물시장에 예치된 생두의 인증 물량을 뜻한다. 이는 즉시 인출 가능한 공급 여력을 가늠하는 대표 지표로, 낮아질수록 단기 수급이 타이트해질 수 있다.
– 포대(bag)와 로트(lot), MMT(백만 톤): 커피 시장에서 통용되는 산업 표준 단위로, 기사에서는 생산·수출 규모와 선물시장 재고를 표현하는 데 사용된다.
– 선물 코드 KCZ25, RMF26: 각각 뉴욕 ICE 아라비카(KC)와 런던 ICE 로부스타(RM)의 특정 인도월을 의미한다. 알파벳은 인도월을, 숫자는 연도를 나타낸다.
– 라니냐(La Niña): 적도 태평양 동부 해수면 온도가 평년보다 낮아지는 현상으로, 남미 주요 산지의 강수 패턴을 바꿔 커피 작황에 리스크를 유발할 수 있다.
시장 해설과 시사점
관세 변수와 공급 전망이 단기 약세, 재고 축소와 기상 리스크가 하방을 지지하는 상쇄 구도가 형성되고 있다. 미국의 관세 인하 기대는 수입 비용을 낮춰 현물 유입을 촉진할 수 있으므로 선물 가격에 먼저 반영되는 경향이 있다. 반면, ICE 인증 재고가 1.75년·3.75개월 최저 수준으로 내려온 점과 브라질의 라니냐 리스크는 급락을 제약할 가능성이 있다. 중기적으로는 StoneX의 브라질 2026/27 대풍 전망과 베트남 생산·수출 증가가 공급 완화를 예고하지만, NOAA의 71% 라니냐 확률과 Conab의 2025 하향 조정은 그 경로가 단선적이지 않음을 보여준다. 종합하면, 단기 변동성 확대 속에 관세 이벤트와 기상 뉴스플로우가 방향성을 주도하고, 중기에는 생산 사이클 상의 공급 회복이 점진적 하방 압력으로 작용할 여지가 있다.
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