가격 동향｜미국 뉴욕상업거래소(NYMEX) 12월물 천연가스 선물(티커: NGZ25, 종합 시세)이 목요일(현지시간) +0.113달러(+2.49%) 상승 마감했으며, 최근 한 달간 이어진 랠리를 연장해 근월물 기준 8개월래 최고가를 경신했다다.
2025년 11월 14일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 이 같은 상승은 이달 말로 갈수록 미국 전역의 기온이 더 낮아질 것이라는 예보가 강화되면서 겨울철 난방 수요 확대 기대가 커진 데 따른 것이다다. 대기 예보업체 애트모스퍼릭 G2(Atmospheric G2)는 목요일 업데이트에서 11월 18~22일 서부 지역을 중심으로 기온이 더욱 냉랭해질 것으로, 11월 23~27일에는 한층 더 추운 패턴으로 전환될 것으로 제시했다다.
참고｜바차트는 “원유에서 커피까지” 상품시장 분석 뉴스레터(Commodity Bulletin) 구독을 안내했다다.
공급 요인｜한편 공급 측면에서는 약세 요인도 관찰된다다. 미 에너지정보청(EIA)은 수요일 최신 전망에서 2025년 미국 천연가스 생산 전망치를 +1.0% 상향한 일 107.67 bcf/day(9월 전망 106.60 bcf/day)로 제시했다다. 미국의 천연가스 생산은 현재 사상 최고치 부근에 머무르고 있으며, 가스 굴착 리그 가동 대수도 최근 2년래 최고 수준을 기록 중이라고 전했다다.
수급 현황(BNEF)｜블룸버그 뉴 에너지 파이낸스(BNEF) 집계에 따르면, 목요일 기준 미국 하부 48개 주(lower-48)의 드라이 가스(수분 제거 후 가스) 생산은 일 109.7 bcf(전년 대비 +7.3%)로 나타났다다. 같은 날 하부 48개 주 가스 수요는 일 82.7 bcf(전년 대비 -1.2%)였고, 미국 LNG 수출 터미널로의 순유입량은 추정치 기준 일 17.8 bcf(전주 대비 +8.9%)로 집계됐다다.
전력 수요 지표｜가스 가격을 지지하는 요인으로, 에디슨 일렉트릭 인스티튜트(EEI)는 11월 8일로 끝난 주 미국(하부 48개 주) 전력 생산이 전년 대비 +0.12% 증가한 73,383 GWh였다고 발표했다다. 또한 직전 52주 누적 전력 생산은 전년 대비 +2.84% 증가한 4,282,302 GWh로 집계되어, 전력 부문에서의 가스 연료 수요가 견조함을 시사했다다.
재고와 단기 전망(EIA)｜시장 컨센서스는 금요일 발표 예정 EIA 주간 천연가스 재고가 +34 bcf(11월 7일로 끝난 주) 증가했을 것으로 본다다. 이는 최근 5년 평균인 +35 bcf와 유사한 수준이다다. 이번 주간 보고서는 화요일 베테랑스데이(Veterans’ Day)로 인해 하루 지연 발표될 예정이다다.
지난 목요일 발표된 EIA 보고서는 가격에 중립적으로 작용했다다. 10월 31일로 끝난 주 재고는 +33 bcf 증가해 시장 예상치와 일치했으나, 5년 평균 주간 증가폭 +42 bcf보다는 작았다다. 10월 31일 기준 미국 천연가스 재고는 전년 대비 +0.4% 증가했고, 5년 평균 계절 수준 대비로는 +4.3% 높은 것으로 나타나 공급 여력(버퍼)이 여전히 충분함을 시사했다다. 11월 10일 기준 유럽의 가스 저장고는 충전율 82%였으며, 이는 같은 시기 5년 평균인 91%에 비해 낮은 수준으로 집계됐다다.
시추 활동｜베이커휴즈는 지난 금요일, 11월 7일로 끝난 주 미국 천연가스 시추 리그 수가 +3기 증가해 2.25년래 최고치인 128기를 기록했다고 밝혔다다. 지난해 9월의 4.5년래 최저치 94기에서 꾸준히 늘어난 결과다다.
면책 및 출처｜본 기사 작성 시점에서 필자 리치 아스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 어떤 유가증권에도 직·간접 보유 포지션이 없었다고 밝혔다다. 본문 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 자세한 사항은 바차트 공시 정책(Disclosure Policy)을 참조할 수 있다다.
“본문에 담긴 견해와 의견은 전적으로 필자의 것이며, 나스닥(Nasdaq), Inc.의 공식 입장을 반영하지 않을 수 있다.”
용어 설명
– NYMEX 12월물 선물｜월물은 인도(인수) 시점이 정해진 선물을 뜻한다다. 본문의 12월물은 2025년 12월 인도 기준으로 거래되는 천연가스 선물 계약이다다.
– 근월물(최근월물)｜만기가 가장 가까운 선물 계약으로, 현물시장 심리를 가장 민감하게 반영하는 지표로 쓰인다다.
– bcf/day｜billion cubic feet per day의 약자로, 일 10억 입방피트 단위의 가스 유량을 의미한다다. 생산·소비·수출입 흐름을 정량화하는 표준 지표다다.
– 하부 48개 주(lower-48)｜알래스카·하와이를 제외한 미국 본토 48개 주를 지칭한다다.
– BNEF｜블룸버그의 에너지 전환·원자재 전문 리서치 부문으로, 생산·수요·LNG 흐름 등 고빈도 데이터를 제공한다다.
– EIA｜미 에너지정보청으로, 주간 재고와 단·중기 에너지 전망을 공표한다다.
– EEI｜미 전력사업자 협회로, 주간 전력 생산 실적을 통해 발전용 연료 수요 추이를 가늠하는 데 활용된다다.
– LNG 순유입｜액화천연가스 수출 터미널로 유입되는 가스의 순량을 뜻하며, 미국의 수출 여력과 글로벌 연계도를 보여주는 지표다다.
– 베이커휴즈 리그 카운트｜활동 중인 시추 장비 대수로, 향후 공급 능력에 대한 선행지표로 널리 활용된다다.
해설·전망
핵심｜이번 상승의 직접 계기는 한파 예보의 강화다다. 애트모스퍼릭 G2의 지역·기간별 냉각 시그널이 구체화되면서, 시장은 난방 수요 증가를 현물·현시점 가격에 선반영하고 있다다. 다만 동시점에 EIA의 생산 상향과 베이커휴즈 리그 증가는 공급 사이드의 완충을 시사해, 급등보다는 기상 리스크 프리미엄이 가격에 점진적으로 축적되는 양상으로 해석된다다.
수급 균형｜BNEF 기준 생산(109.7 bcf/day)과 수요(82.7 bcf/day)의 간극, 그리고 LNG 순유입(17.8 bcf/day) 확대는 국내 초과 가스가 수출 흐름으로 흡수되는 구조를 재확인시킨다다. 이는 유럽 저장률(82%)과 결부되어 글로벌 균형을 가늠하게 하나, 현재로서는 미국 내 재고 우위(5년 평균 대비 +4.3%)가 가격 상단을 일정 부분 제어하는 요인으로 남아 있다다.
단기 촉매｜가장 근접한 이벤트는 EIA 주간 재고다다. 컨센서스 +34 bcf는 5년 평균과 대동소이해 가격의 비대칭적 반응(서프라이즈 발생 시 변동성 확대)에 유의해야 한다다. 특히 예보된 11월 18~27일 한파 창과 겹치면, 재고 누적 경로가 겨울 초입 리스크 프리미엄을 추가로 높일 수 있다다.
중기 체크포인트｜1) 생산 탄력성(리그 증감과 생산 곡선의 시차), 2) LNG 가동률(수출 터미널 유지보수·운영률), 3) 전력 연료전환(석탄↔가스 스프레드), 4) 유럽 저장 추이(동절기 소진 속도)가 핵심 변수다다. 이들 변수는 대부분 상쇄적으로 작동할 가능성이 크며, 결과적으로 기상(난방도일) 경로가 겨울철 가격 변동의 주도권을 쥘 가능성이 높다다.
리스크｜예보 불확실성(패턴 변동), LNG 물류 차질, 파이프라인 병목, 또는 재고 통계의 일시적 왜곡은 단기 변동성을 증폭시킬 수 있다다. 반대로, 평년 대비 온화한 기온이 현실화될 경우, 현재의 리스크 프리미엄 일부가 빠르게 재평가될 수 있다다.
