12월물 뉴욕상업거래소(Nymex) 천연가스 (티커: NGZ25) 가격이 목요일 +0.113(+2.49%) 올라 마감하며, 지난 한 달간 이어진 랠리를 이어가 근월물 기준 8개월 내 최고가를 경신했다다. 이번 상승은 미국의 한파성 추위 전망이 난방 수요를 끌어올릴 것이란 기대가 직접적인 촉매로 작용한 결과다다.
2025년 11월 14일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 민간 기상예측사 Atmospheric G2는 목요일 보고에서 11월 18~22일 미국 서부 절반 지역의 체감 기온 전망이 한층 서늘해졌으며, 11월 23~27일 구간에는 더 추운(colder) 방향으로 수정되었다고 밝혔다다. 이에 따라 난방용 천연가스 수요 확대 기대가 선물 가격을 추가로 밀어 올렸다는 해석이 시장에 확산됐다다.
Atmospheric G2는 “11월 18~22일 서부 절반은 더 서늘해졌고, 11월 23~27일 구간은 더 추운 전망으로 바뀌었다”고 전했다다.
이 같은 전망 변화는 통상 난방수요가 급증하는 초겨울 시기와 맞물리며 수요 우위의 가격 탄력을 키우는 경향이 있다다. 실제로 시장은 이러한 수요 충격 신호에 민감하게 반응해 왔고, 이번에도 예외가 아니었다다.
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공급 요인: 생산 확대는 가격 상단을 제약
한편, 미국 천연가스 생산 증가는 가격에 하방 압력을 주는 요인으로 지목된다다. 수요일 미국 에너지정보청(EIA)은 2025년 미국 천연가스 생산 전망을 9월 추정치 106.60 bcf/일에서 107.67 bcf/일로 +1.0% 상향 조정했다다. 최근 미국의 가스 시추 리그 활동도 2년대 최고 수준을 기록하며 공급 측 팽창을 뒷받침하고 있다다.
BNEF(BloombergNEF)에 따르면, 목요일 미국 하부 48개주(lower-48)의 건식 가스 생산량은 109.7 bcf/일로 전년 대비 +7.3% 증가했다다. 같은 날 가스 수요는 82.7 bcf/일로 전년 대비 -1.2%를 기록했다다. 또한 LNG 수출 터미널로의 순 유입(net flows) 추정치는 17.8 bcf/일로, 전주 대비 +8.9% 늘어난 것으로 집계됐다다. 이는 수출 측 견조한 수요가 내수 둔화를 일정 부분 상쇄하고 있음을 시사한다다.
수요 측면에서는, 에디슨 일렉트릭 인스티튜트(EEI)가 목요일 발표한 자료에서 11월 8일로 끝난 주 미국 하부 48개주의 전력 생산이 73,383 GWh로 전년 대비 +0.12% 늘었다고 밝혔다다. 또한 11월 8일까지의 52주 누적 전력 생산은 4,282,302 GWh로 +2.84% 증가했다다. 전력 수요는 간접적으로 가스 화력발전 연료 수요와 연결되어 천연가스 가격의 하방을 받치는 요인으로 해석된다다.
재고와 통계: 시장 컨센서스와 계절 평균
시장 컨센서스에 따르면, EIA 천연가스 재고는 11월 7일로 끝난 주에 +34 bcf 증가할 것으로 예상된다다. 이는 5년 평균인 +35 bcf에 근접한 수준이다다. 보고서는 화요일 재향군인의 날(Veterans’ Day) 휴일의 영향으로 하루 늦게 발표될 예정이다다.
지난주 목요일 공개된 EIA 주간 보고서는 가격에 중립적이었다다. 10월 31일로 끝난 주 재고는 +33 bcf 증가해 시장 예상치에 부합했으나, 5년 평균 주간 증가분인 +42 bcf보다는 낮았다다. 10월 31일 기준 천연가스 재고는 전년 대비 +0.4%였고, 5년 계절 평균 대비로는 +4.3% 상회해 공급 여건이 비교적 충분함을 시사했다다. 11월 10일 기준 유럽의 가스 저장률은 82%로, 같은 시기 5년 계절 평균인 91%보다 낮았다다.
베이커휴즈(Baker Hughes)는 지난 금요일, 11월 7일로 끝난 주 미국 천연가스 시추 리그 수가 +3기 늘어 128기를 기록, 2.25년 내 최고라 밝혔다다. 지난 1년 동안 가스 리그 수는 2024년 9월 기록한 4.5년 내 최저치 94기에서 꾸준히 증가해 현재 수준까지 회복했다다.
시장 해석과 전망: 수요 충격 vs 공급 완충
핵심 포인트는 기온 하락으로 인한 난방 수요의 급증 가능성이 단기 가격 레벨을 지지하는 반면, 생산 확대 및 재고 적정성이 상방을 제한하는 구도다다. 한파 강도와 지속 기간이 예상보다 길고 강하다면, 현물과 최근월 선물의 백워데이션/콘탱고 구조 변동성도 확대될 수 있다다. 반대로, 재고가 5년 평균 대비 높은 구간을 유지하고 생산이 견조하게 이어진다면, 가격 급등은 이익실현 매물과 헷지 수요에 의해 점진적 조정을 거칠 수 있다다. 시장은 현재 기온 민감도가 높아진 상태로, 예보의 소폭 수정에도 탄력적으로 반응할 개연성이 크다다.
전력 부문에서의 EEI 데이터는 가스 수요의 완만한 하방 경직성을 시사한다다. 여기에 LNG 순 유입이 전주 대비 확대된 점은 미국 내 공급 증가에도 불구하고 수출 채널이 가격의 하방 탄력도를 낮추는 완충 장치로 작용할 수 있음을 보여준다다. 다만, 본질적으로 기상 불확실성이 높은 시기인 만큼, 단기 트레이딩에서는 주요 통계 발표일(EIA 재고) 및 주기적 예보 업데이트를 전후해 변동성 관리가 필요하다다.
용어 해설: 이해를 돕기 위한 핵심 개념
Nymex: 뉴욕상업거래소로, 에너지·금속 등 상품 선물의 대표적 거래소다다. 근월물(Nearest-futures)은 만기가 가장 가까운 선물로, 현물 가격과의 연동성이 높아 시장 심리를 가늠하는 지표로 활용된다다.
bcf/day: billion cubic feet per day의 약자로, 일일 10억 입방피트 단위의 가스 흐름량을 뜻한다다. 생산·소비·수출입 흐름을 비교할 때 표준화된 단위로 쓰인다다.
Lower-48(하부 48개주): 알래스카와 하와이를 제외한 미국 본토 48개 주를 말한다다. 미국 가스 생산·소비 지표는 통상 이 구분으로 발표된다다.
BNEF: BloombergNEF로, 에너지·원자재·전환 분야의 데이터와 분석을 제공하는 기관이다다. 본 기사에서는 생산·수요·LNG 흐름 추정의 출처다다.
EEI: Edison Electric Institute. 미국 전력회사 협회로, 주간·연간 전력 생산 통계를 공개한다다. 전력 생산 증감은 가스 화력 연료 수요와 밀접하다다.
LNG net flows: 미국 LNG 수출 터미널로의 순 유입량을 의미한다다. 수출 측 수요의 강도를 가늠하는 지표로, 내수 수급에 간접적 영향을 준다다.
베이커휴즈 리그 카운트: Baker Hughes가 집계하는 주간 시추 장비(리그) 가동 수다다. 시차를 두고 생산 능력에 반영되는 선행 지표 성격이 있다다.
데이터 요약
– 12월물 Nymex 천연가스: +0.113(+2.49%) 상승, 근월물 기준 8개월 내 최고 기록다.
– 기상: Atmospheric G2, 11/18~22 서부 더 서늘, 11/23~27 더 추운 전망다.
– EIA 2025 생산 전망: 107.67 bcf/일(9월 106.60에서 +1.0% 상향)다.
– BNEF: 생산 109.7, 수요 82.7, LNG 순 유입 17.8 bcf/일다.
– EEI: 주간 전력 73,383 GWh(+0.12% y/y), 52주 4,282,302 GWh(+2.84% y/y)다.
– 재고 컨센서스: +34 bcf(5년 평균 +35)다.
– 직전 주 재고: +33 bcf(예상 부합, 5년 평균 +42 하회)다.
– 재고 수준: y/y +0.4%, 5년 계절 평균 대비 +4.3% 상회다.
– 유럽 저장률: 82%(5년 계절 평균 91%)다.
– 베이커휴즈 가스 리그: 128기(+3, 2.25년 내 최고), 2024년 9월 94기에서 증가다.
면책 및 고지
본 기사 작성일 기준, Rich Asplund는 본문에 언급된 어떤 증권에도 직접적 또는 간접적 보유 포지션이 없었다고 밝혔다다. 본문에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, Barchart Disclosure Policy를 참고하라고 안내했다다. 또한 본문에 담긴 견해와 의견은 필자 개인의 것이며, Nasdaq, Inc.의 견해를 반드시 반영하지는 않는다고 덧붙였다다.
