커피 선물가격이 이틀 연속 하락했다. 12월물 ICE 아라비카(코드: KCZ25)는 목요일 -1.95센트, -0.48% 내렸고, 1월물 ICE 로부스타(코드: RMF26)는 -23달러, -0.53% 하락 마감했다. 특히 로부스타 선물은 2주 만의 최저치를 기록하며 약세가 두드러졌다.
2025년 11월 13일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 미국의 관세 인하 가능성이 투자심리를 위축시키며 커피 가격을 누르고 있다. 전날 미 재무장관 베슨트(Bessent)는 미국 내에서 재배되지 않는 농산물(커피 포함)에 대해 “향후 며칠 내 상당한 발표가 있을 것”이라고 밝혀, 관세 조정 또는 완화 기대를 키웠다. 시장은 관세 인하가 미국 내 수입 원가를 낮춰 단기적으로 선물가격에 하방 압력을 가할 수 있다고 해석했다.
또한 원자재 분석 플랫폼인 바차트(Barchart)가 제공하는 시장 코멘터리에 따르면, 최근 커피 시장은 정책 변수와 기상 변수, 산지 공급 지표가 맞물리며 변동성이 커지고 있다. 투자자들은 관세와 재고, 산지 생산 전망을 종합적으로 점검하고 있다.
공급 측면의 압력도 가격을 누르고 있다. 컨설팅사 스톤엑스(StoneX)는 2026/27 시즌 첫 전망에서 브라질 커피 생산을 7,070만 포대(bags)로 추정했다. 이 가운데 아라비카가 4,720만 포대로, 전년 대비 +29% 급증할 것으로 내다봤다. 이는 중기적으로 공급 여력을 확대시키는 요인으로 받아들여졌다.
기상 여건도 단기 완화 신호를 보였다. 민간 기상업체 소마르 메토롤로지아(Somar Meteorologia)는 브라질 최대 아라비카 산지인 미나스제라이스가 11월 7일로 끝난 주에 72.1mm의 강우를 기록해, 역사적 평균의 160%에 달했다고 전했다. 최근의 강우는 건조 우려를 완화하며 착과·생육 환경을 일부 개선한 것으로 평가된다.
베트남발 공급 확대 역시 가격에 하방 압력을 더하고 있다. 베트남 통계청은 2025년 1~10월 커피 수출이 +13.4% 증가한 131만 톤(1.31 MMT)이라고 발표했다. 더불어 2025/26 시즌 생산은 +6% 늘어난 176만 톤(1.76 MMT), 약 2,940만 포대로 4년 만의 최고치가 예상된다. 베트남 커피·카카오협회(Vicofa)도 10월 24일, 날씨가 우호적일 경우 2025/26 시즌 생산이 전년 대비 +10% 증가할 수 있다고 말했다. 베트남은 세계 최대의 로부스타 생산국이다.
반면, ICE 인증 재고 감소는 가격에 우호적 요인이다. 미국의 브라질산 수입 커피에 부과된 50% 관세로 인해, ICE 모니터링 재고가 빠르게 줄었다. 목요일 기준 아라비카 재고는 403,430포대로 1.75년 만의 최저로 떨어졌고, 로부스타 재고는 5,760계약으로 3.75개월 최저를 기록했다. 미국 원두 수입의 약 3분의 1을 브라질이 차지하는 가운데, 미국 바이어들이 50% 관세 때문에 브라질 커피 신규 계약을 취소하면서 미국 내 공급 타이트닝이 심화하고 있다.
공급 타이트닝의 신호는 국제기구 통계에서도 확인된다. 국제커피기구(ICO)는 현 마케팅 연도(10월~다음 해 9월)의 전 세계 커피 수출이 전년 대비 -0.3% 감소한 1억3,865.8만 포대라고 밝혔다. 이는 글로벌 출하 흐름이 다소 둔화되었음을 시사한다.
기상 리스크 측면에서, 미국 해양대기청(NOAA)은 9월 16일 남반구에서 10~12월 라니냐 발생 가능성을 71%로 상향했다. 라니냐는 브라질에 과도한 건조를 유발해 2026/27 커피 작황에 악영향을 줄 수 있다. 브라질은 세계 최대의 아라비카 생산국으로, 라니냐 우려는 시장에 중기적 상방 리스크 프리미엄을 부여한다.
브라질의 공식 작황 전망도 변동성을 높이고 있다. 코나브(Conab)는 9월 4일 브라질 2025년 아라비카 생산 전망을 3,700만 포대에서 3,520만 포대로 -4.9% 하향했다. 동시에 브라질 2025년 전체 커피 생산 전망도 5,570만 포대에서 5,520만 포대로 -0.9% 낮췄다. 이는 단기·중기의 수급 균형 판단에 복합적인 영향을 미친다.
장기 수급에서는 미국 농무부(USDA) 해외농업국(FAS)의 6월 25일 전망이 참고된다. FAS는 2025/26 세계 커피 생산이 전년 대비 +2.5% 증가한 1억7,868만 포대로 사상 최고를 기록할 것으로 내다봤다. 세부적으로 아라비카 생산은 -1.7% 감소한 9,702.2만 포대, 로부스타 생산은 +7.9% 증가한 8,165.8만 포대가 예상된다. 브라질 2025/26 생산은 +0.5% 늘어난 6,500만 포대, 베트남 2025/26 생산은 +6.9% 증가한 3,100만 포대(4년래 최고)로 전망했다. 2025/26 기말재고는 +4.9% 늘어난 2,281.9만 포대(2024/25의 2,175.2만 포대 대비)로 예측했다.
시장 해석과 함의
미국의 관세 인하 가능성은 단기적으로 미국 내 수입 원가를 낮추어 선물가격에 하방 압력을 가하나, ICE 재고 급감과 라니냐 리스크는 동시에 상방 위험을 남겨 가격 밴드를 넓히는 요인으로 작용한다.
전술한 요인들을 종합하면, 단기 시황은 관세 뉴스플로우와 베트남 공급 확대에 더 민감하고, 중기 시황은 브라질 작황과 라니냐의 강도·지속성에 좌우될 가능성이 크다. 특히 미국의 브라질산 커피 50% 관세가 실제로 조정될 경우, 미국 내 현물 수급은 완화될 수 있으나, 국제시장에서의 재고 축소와 물류 재편은 가격 변동성을 확대할 수 있다. 투자자 관점에서는 정책 헤드라인 리스크와 산지 기상 간의 상충 신호를 동시 관리할 필요가 있다.
또한 StoneX의 2026/27 브라질 생산 급증 전망(+29%)은 중장기 공급 확대의 서사를 강화하지만, 이는 기상 정상화와 투자·관리 투입이 전제된 추정치라는 점에서 불확실성이 상존한다. 반대로 Conab의 2025년 하향 조정은 가까운 연도의 타이트닝 서사를 지지한다. 이처럼 연도 간 비대칭이 커질수록 커브 구조(근월·원월 스프레드) 변동성이 커질 수 있다.
실무적 포인트: 단기 트레이딩에선 관세 관련 발언·공식 발표의 타이밍과 톤이 중요하며, 베트남의 출하 속도와 브라질 강우 패턴(특히 미나스제라이스)을 주시할 필요가 있다. 중기적으론 NOAA 라니냐 업데이트, Conab·FAS의 추정치 개정, ICE 인증 재고의 방향성이 핵심 체크포인트다.
용어·지표 해설
아라비카 vs 로부스타: 아라비카는 고지대·저온에 적합해 향이 섬세하고 가격 변동성이 큰 편이다. 로부스타는 병해에 강하고 생산성이 높으며 카페인 함량이 높아 인스턴트 커피와 블렌드용으로 수요가 크다.
포대(bag): 커피 국제 거래에서 통용되는 단위로, 일반적으로 60kg 한 포대를 의미한다. 기사 내 포대 수치도 이를 기준으로 한다.
MMT: Million Metric Tons의 약자로 백만 메트릭톤을 뜻한다. 예컨대 1.31 MMT는 131만 톤이다.
ICE 인증 재고: 인터콘티넨털 익스체인지(ICE)가 모니터링·인증하는 교환 적격 재고로, 선물 인수도 가능한 표준화된 원두 재고를 말한다. 재고 감소는 단기 현물 타이트닝과 가격 지지 요인으로 해석된다.
마케팅 연도: 커피의 경우 통상 10월~다음 해 9월을 한 주기로 보며, 수확·출하 사이클에 맞춘 통계 보고 기간을 뜻한다.
라니냐: 적도 태평양 동부 해수면 온도가 평년보다 낮아지는 현상으로, 남미 일부 지역에 건조를 초래해 브라질 커피 생산에 부정적 영향을 줄 수 있다.
기타 공시·고지
기사 작성 시점 기준, 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본 문서에서 언급된 증권에 대해 직·간접 보유 포지션이 없었다고 밝혔다. 본 문서의 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 투자 자문을 구성하지 않는다. 관련 정책 및 공시에 대한 일반적 안내가 제공되었다.
