커피 선물 가격이 이틀 연속 압력을 받으며 약세를 보였다. 12월 아라비카 커피(KCZ25)는 -0.55(-0.14%) 하락했고, 1월 ICE 로부스타(RMF26)는 -5(-0.11%) 내렸다. 특히 로부스타는 미국의 관세 인하 가능성이 부각되며 2주 최저가로 밀렸다.
2025년 11월 13일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 이 같은 하락세의 배경에는 미국 재무장관 베센트(Bessent)가 전일(수) “커피를 포함해 미국에서 재배되지 않는 작물에 대해 향후 수일 내 중대한 발표가 있을 것”이라고 예고한 점이 자리한다. 시장은 이를 대상 품목 관세 인하 시사로 해석하며, 미국 수입 여건 개선에 따른 단기 공급 완화 기대를 선반영했다.
수급 전망도 가격에 부담을 더했다. StoneX는 수요일 공개한 2026/27 시즌 첫 전망에서 브라질 커피 생산을 7,070만 포대(아라비카 4,720만 포대)로 제시하며, 전년 대비 +29% 증가를 예상했다. 이는 중기적으로 공급 확대로 이어질 가능성을 시사한다.
브라질 기상 여건은 직전의 건조 우려를 일부 누그러뜨렸다. 기상업체 소마르 메테오롤로지아(Somar Meteorologia)에 따르면, 최대 아라비카 산지 미나스제라이스는 11월 7일로 끝난 주 동안 강수량 72.1mm를 기록해 역사적 평균의 160%에 달했다. 이로써 꽃 피기·결실기에 해당하는 민감 시점의 수분 스트레스가 일부 해소됐다는 평가가 나온다.
베트남 공급 확대 역시 가격에 하방 압력을 가하고 있다. 베트남 통계청은 지난주 목요일, 2025년 1~10월 커피 수출이 전년 대비 +13.4% 증가한 1.31 MMT(백만 미터톤)에 달했다고 밝혔다. 더불어 2025/26 생산은 +6% 늘어난 1.76 MMT(2,940만 포대)로, 4년 만의 최고치가 전망된다. 베트남 커피·카카오협회(Vicofa)도 10월 24일, 우호적 기상이 지속될 경우 2025/26 커피 생산이 전년 대비 10% 증가할 수 있다고 밝혔다. 베트남은 전 세계 최대 로부스타 생산국이다.
ICE 재고 동향은 가격의 하방·상방 요인이 교차하는 국면을 보여준다. 한편으로는 미국의 브라질산 수입에 부과된 50% 관세가 ICE 모니터링 재고를 빠르게 소진시켰다. 수요일 기준 아라비카 재고는 1.75년 최저치인 404,930포대로 감소했으며, 로부스타 재고는 오늘 3.75개월 최저치인 5,760계약까지 줄었다. 관세 50%로 인해 미국 바이어들이 브라질산 신규 계약을 취소하고 있어 현지 공급이 타이트해지고 있다. 미국의 생두(볶지 않은 커피) 중 약 3분의 1이 브라질산이라는 점을 감안하면 공급 경색은 더 커질 수 있다. 반면, 관세 인하 가능성은 이런 타이트니스가 완화될 수 있다는 기대를 만들며 단기 가격을 누르고 있다.
국제 무역 지표도 혼재됐다. 국제커피기구(ICO)는 월요일, 현 마케팅 연도(10월~다음해 9월) 세계 커피 수출이 전년 대비 -0.3% 감소한 1억3,865.8만 포대라고 밝혔다. 이는 글로벌 공급이 빠듯해지는 징후로 해석되어 가격에는 지지 요인이 됐다.
기상 리스크 측면에서는 미국해양대기청(NOAA)이 9월 16일, 10~12월 남반구 라니냐(La Niña) 발현 확률을 71%로 상향했다. 라니냐는 브라질의 과도한 건조를 유발해 2026/27 브라질 커피 작황을 해칠 수 있다. 브라질은 세계 최대 아라비카 생산국이다.
브라질 공식 전망도 상충 신호를 보인다. 브라질 국영 작황예측기관 코나브(Conab)는 9월 4일 발표에서 2025년 아라비카 생산 추정치를 5월 전망치 3,700만 포대에서 3,520만 포대로 -4.9% 하향했다. 브라질 전체 2025년 커피 생산도 5,570만 포대 → 5,520만 포대(-0.9%)로 낮췄다.
중장기 글로벌 수급에 관해, 미국 농무부(USDA) 해외농업국(FAS)은 6월 25일 2025/26 세계 커피 생산이 전년 대비 +2.5% 증가한 사상 최대 1억7,868만 포대에 이를 것으로 전망했다. 세부적으로 아라비카는 -1.7% 감소한 9,702.2만 포대, 로부스타는 +7.9% 증가한 8,165.8만 포대로 예측됐다. 브라질 2025/26은 +0.5% 늘어난 6,500만 포대, 베트남 2025/26은 +6.9% 증가한 3,100만 포대(4년 만의 고점)로 전망됐다. 말기 재고(엔딩스톡)은 2024/25의 2,175.2만 포대에서 +4.9% 증가한 2,281.9만 포대로 예측됐다.
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용어·지표 간단 해설
– 아라비카/로부스타: 전 세계 커피의 양대 품종으로, 아라비카는 향과 산미가 돋보여 고급 블렌드에 주로 쓰이며, 로부스타는 카페인 함량이 높고 병충해에 강해 인스턴트·에스프레소 블렌드에 널리 활용된다.
– 포대(bag): 국제 커피 시장의 통상 단위로, 일반적으로 60kg 한 포대를 의미한다.
– MMT: Million Metric Tons의 약자로 백만 메트릭 톤을 뜻한다.
– ICE 재고: 인터컨티넨탈거래소(ICE)가 관리·모니터링하는 인증 재고로, 선물 인도 가능 물량의 타이트니스(빡빡함)를 가늠하는 핵심 지표다.
– 라니냐: 적도 태평양의 해수면 온도가 평년보다 낮아지는 현상으로, 지역별로 가뭄·홍수 등 상이한 기상 충격을 유발한다. 브라질 커피 벨트에는 건조 심화 리스크로 작용할 수 있다.
– Conab / USDA FAS / ICO: 각각 브라질의 공식 작황예측기관, 미국 농무부의 해외농업 부문, 국제커피기구로, 글로벌 커피 수급 판단에 필수적인 데이터를 제공한다.
기자 해설: 가격을 누르는 관세 변수, 지지하는 재고 타이트니스
현재 커피 선물의 단기 약세는 미국의 관세 인하 기대에 크게 기인한다. 브라질산에 대한 50% 관세는 ICE 재고 급감이라는 강력한 상승 요인을 만들어냈지만, 그 관세가 완화될 조짐이 생기자 시장은 즉각 수입 정상화→공급 완화를 가격에 반영하고 있다. 다만 단기적 관세 이슈가 실제 정책으로 확정·시행되기 전까지는, 이미 낮아진 ICE 재고와 ICO의 수출 감소, 그리고 라니냐 확률 71% 같은 상방 리스크가 하방을 일부 상쇄할 가능성이 높다.
중기적으로는 StoneX의 브라질 2026/27 생산 급증 전망(+29%)과 베트남의 2025/26 증산이 결합해, 특히 로부스타 중심으로 공급 확대가 두드러질 수 있다. 이는 FAS의 세계 생산 사상 최대 전망(1억7,868만 포대)과도 맥이 닿는다. 반면, 라니냐에 따른 작황 변동성은 여전히 변수로, 실제 강수 패턴과 개화·결실기 기상 충격의 크기에 따라 가격의 레인지는 넓게 흔들릴 수 있다. 요약하면, 단기에는 관세 뉴스플로가, 중기에는 브라질·베트남 증산이, 상시에는 기상 리스크가 가격 결정을 주도할 것으로 보인다.
관련 원문 인용 및 고지
기사 말미에 따르면, 리치 아스플런드(Rich Asplund)는 본 기사에 언급된 어떤 증권에도(직·간접적으로) 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, Barchart Disclosure Policy를 확인할 수 있다고 안내했다.
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또한, “여기 담긴 견해와 의견은 작성자의 것이며, 나스닥(Nasdaq), Inc.의 공식 입장을 반영하지 않을 수 있다”는 고지가 덧붙여졌다.
시장에 미치는 실무적 시사점
1) 헤지·조달: 미국 수입 관세 정책의 방향 전환은 로지스틱스와 조달 가격에 즉각적 영향을 줄 수 있어, 커머셜 바이어는 선물·옵션을 통한 베이시스 헤지와 계약 다변화를 병행할 필요가 있다.
2) 스프레드 전략: 라니냐 리스크와 브라질·베트남 증산 전망이 공존하는 국면에서는 근·월물 스프레드와 아라비카-로부스타 인터스프레드의 변동성이 커질 수 있다.
3) 데이터 체크포인트: NOAA 월간 업데이트, Conab·FAS·ICO의 정기 리포트, 그리고 ICE 인증 재고의 일간 흐름이 가격 민감도를 좌우할 핵심 지표다.
