미국 증시가 국채 수익률 상승과 반도체주 동반 약세의 이중 압력 속에 하락하고 있다. S&P 500 지수($SPX, ETF: SPY)는 -0.64% 하락, 다우존스 산업평균($DOWI, ETF: DIA)은 -0.25% 하락, 나스닥 100($IUXX, ETF: QQQ)은 -1.09% 하락 중이다. 선물시장에서도 12월물 E-mini S&P(ESZ25)가 -0.70%, 12월물 E-mini 나스닥(NQZ25)이 -1.15% 내리고 있다. 10년물 미 국채(T-note) 수익률이 +4bp 상승한 4.11%까지 오르며 주가 밸류에이션에 부담을 주는 가운데, 필라델피아 반도체 지수 구성 종목들의 약세가 기술주 중심 지수의 낙폭을 키우고 있다.
2025년 11월 13일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 미 연방정부의 재정 정상화(정부 재개) 기대감은 이미 상당 부분 주가에 반영됐다는 평가가 나온다. 여기에 보스턴 연은 총재 수전 콜린스(Susan Collins)의 전날(수요일) 저녁 매파적 발언이 채권을 눌러 수익률 상승을 자극했고, 이는 다시 주식시장 전반의 위험자산 선호 약화를 불러왔다.
수전 콜린스 보스턴 연은 총재: “높은 불확실성의 환경에서 인플레이션과 고용 간 위험을 균형 있게 관리하기 위해, 당분간 현 수준의 정책금리를 유지하는 것이 적절할 가능성이 크다.”
시장 내에서는 해당 발언이 “긴축 유지 장기화” 시그널로 해석되며 성장주·기술주에 부담이 됐다는 해석이 우세하다.
정부 셧다운 종료와 재정 집행 재개도 이슈다. 시장 예상대로 도널드 트럼프 대통령은 수요일 저녁 미 역사상 최장기 연방정부 셧다운을 끝내는 법안에 서명했다. 이 법안은 일부 부처에 대해 연간 예산을 확정하고, 다른 기관들은 1월 30일까지 단기 자금으로 운영하도록 하며, 무급휴직자에 대한 급여 소급 지급을 포함한다. 또한 연방정부의 주·지방정부 지급이 재개되며, 셧다운 기간 일시 해고됐던 기관 직원들이 소환된다.
의회예산국(CBO)은 6주간의 정부 폐쇄가 당 분기 실질 GDP 성장률을 1.5%p포인트 낮출 것으로 추정했다. 다만, CBO는 연방 프로그램이 재가동되고 공무원의 밀린 급여가 지급되면서 손실의 절반 이상이 내년 초 회복될 수 있다고 밝혔다.
백악관은 정부 셧다운 여파로 10월 고용보고서와 소비자물가지수(CPI)의 월간 발표가 이뤄지지 않을 가능성이 높다고 밝혔다. 노동통계국(BLS)은 지연된 경제지표의 새로운 발표 일정표를 향후 며칠 내 공개할 것으로 예상된다.
연방기금선물에 내재된 확률에 따르면, 시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp베이시스포인트 추가 인하 가능성을 약 53%로 반영하고 있다. 이는 단기적으로 정책 불확실성을 키우는 요인으로 작용하고 있다.
실적 시즌은 3분기 보고가 막바지에 이르렀다. S&P 500 구성 456개 기업이 실적을 공개했으며, 82%가 컨센서스를 상회해 2021년 이후 최고의 분기 흐름을 보이고 있다(블룸버그 인텔리전스). 3분기 이익은 +14.6% 증가해 연율 기준 예상치 +7.2% y/y의 두 배 이상을 기록했다.
해외 증시는 혼조다. 유로스톡스50은 사상 최고치 경신 이후 -0.12%로 소폭 밀렸고, 중국 상하이종합지수는 10년래 최고 수준까지 상승한 뒤 +0.73%로 마감했다. 일본 닛케이225는 +0.43% 올랐다.
채권·금리 동향
12월물 미 10년 T-note(ZNZ5)는 -8틱 하락했고, 10년물 수익률은 +4.0bp 상승한 4.110%다. 정부 재개로 안전자산 수요가 완화되며 T-note가 약세를 보인 데다, 보스턴 연은 콜린스 총재의 “당분간 금리 동결” 발언이 매파적(긴축적)으로 해석되며 추가 압박을 가했다. 여기에 공급 확대 요인도 겹쳤다. 재무부는 30년 만기 국채 250억 달러를 이날 조달할 예정이며, 이는 분기 환매(refunding) 1,250억 달러 규모의 마지막 물량이다.
유럽 금리도 상승 중이다. 독일 10년물 분트 수익률은 1주 내 최저치 2.639%에서 반등해 +2.3bp 오른 2.666%를 기록 중이며, 영국 10년물 길트 수익률은 +2.1bp 상승한 4.419%다.
유로존 9월 산업생산은 전월 대비 +0.2%로, 컨센서스(+0.7% m/m)를 하회했다. 영국 9월 산업생산은 -2.0% m/m 감소로 예상(-0.2%)을 크게 밑돌며 4년 반 넘는 기간 중 가장 큰 감소폭을 기록했다. 영국 3분기 GDP는 +0.1% q/q, +1.3% y/y 증가로 예상(+0.2%, +1.4%)에 못 미쳤다. 스왑시장에서는 12월 18일 ECB 통화정책회의에서 -25bp 인하 확률을 약 3%로 반영 중이다.
미국 업종·종목 동향
반도체주 약세가 시장 전반에 부담을 주고 있다. 마벨 테크놀로지(MRVL)과 글로벌파운드리스(GFS)가 -3%대 하락했고, AMD, 엔비디아(NVDA), 인텔(INTC), 브로드컴(AVGO)이 -2%대 약세다. 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), ARM 홀딩스(ARM), KLA(KLAC), 램리서치(LRCX)도 -1%대 내리고 있다.
아던트 헬스(ARDT)는 -34%대 급락했다. 회사가 연간 조정 EBITDA 전망을 5억3,000만~5억5,500만 달러로 하향(종전 5억7,500만~6억1,500만 달러)하며, 컨센서스 6억60만 달러에 크게 못 미쳤다.
웹툰 엔터테인먼트(WBTN)는 -21%대 하락했다. 회사는 4분기 매출을 3억3,000만~3억4,000만 달러로 가이던스했는데, 컨센서스 3억8,230만 달러를 하회했다.
이보타(IBTA)는 -19%대 약세다. 회사는 4분기 매출을 8,000만~8,500만 달러로 제시했으며, 중간값이 컨센서스 8,420만 달러를 하회했다.
월트디즈니(DIS)는 -8%대 하락하며 S&P 500과 다우 구성 종목 중 하락 폭 선두에 섰다. 4분기 매출이 224.6억 달러로 컨센서스 228.3억 달러에 못 미쳤다.
Dlocal(DLO)은 -7%대 하락했다. 3분기 조정 EBITDA 마진이 25%로 컨센서스 26.3%를 하회했다.
달러트리(DLTR)는 -3%대 약세다. 골드만삭스가 동사를 더블 다운그레이드(double-downgrade)하며 “매도에서 매수로” 투자의견을 조정했고, 목표주가는 103달러로 제시했다. 해당 표현은 기술적으로 상충돼 보이나, 원문 표기를 따른다.
실드에어(SEE)는 +19%대 급등했다. 클레이턴 두빌리에 & 라이스(CD&R)가 잠재적 인수 검토를 밝힌 것이 호재로 작용했다.
딜러드(DDS)는 +18%대 상승했다. 3분기 EPS가 8.31달러로 컨센서스 6.26달러를 크게 상회했다.
파이어플라이 에어로스페이스(FLY)는 +15%대 급등했다. 3분기 매출이 3,080만 달러로 컨센서스 2,780만 달러를 상회했고, 알파(Alpha) 로켓의 발사 재개 일정을 2025년 말과 내년 초 사이로 제시했다.
앨버말(ALB)은 +5%대 상승하며 S&P 500 상승 선두권에 올랐다. 미즈호 증권이 목표주가를 92달러에서 110달러로 상향했다.
시스코 시스템즈(CSCO)는 +4%대 상승하며 다우 및 나스닥 100에서 강세를 보였다. 회사는 2026년 매출 전망을 602억~610억 달러로 높였다(종전 590억~600억 달러, 컨센서스 596.4억 달러 상회).
오토존(AZO)은 +2%대 상승했다. 골드만삭스가 투자의견을 중립에서 매수로 상향하고 목표주가를 4,262달러로 제시했다.
나이키(NKE)는 +1%대 상승했다. 웰스파고가 투자의견을 동일비중에서 비중확대로 상향하고 목표주가를 75달러로 제시했다.
실적 발표 예정(11/13/2025) — Applied Materials(AMAT), Globant(GLOB), NIQ Global Intelligence(NIQ), NU 홀딩스(NU), 월트디즈니(DIS).
기타 공지 및 고지
게재일 기준으로, 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 어떤 종목에도 직·간접 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 이 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 보다 상세한 내용은 바차트 공시 정책(Barchart Disclosure Policy)을 참고할 수 있다.
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전문적 해석과 시장 함의
이번 하락은 금리 민감도가 높은 메가캡 기술주 중심의 멀티플(주가수익비율) 재조정 성격이 강하다. 10년물 4.11%는 절대 수준뿐 아니라 최근의 방향성 자체가 성장주 할인율을 밀어올리는 요인이다. 여기에 반도체주 동조 약세가 나스닥의 베타를 끌어올리며 지수 낙폭을 확대했다. 반면, 정부 재개는 단기 성장 모멘텀의 공백을 메우고 CBO의 성장률 하락 추정(-1.5%p) 중 일부를 백페이 지급과 지출 재개로 보정할 수 있다는 점에서, 중기 경제 펀더멘털에는 완만한 긍정이 남는다.
정책 측면에서는, 12월 FOMC -25bp 확률이 53%라는 점이 “인하 기대 vs. 장기금리 상승”의 엇갈림을 만든다. 콜린스 총재의 동결 선호가 연준의 “장기 고금리” 체제 지속 가능성을 강화하는 만큼, 이익 모멘텀이 확실한 업종과 현금흐름 가시성이 높은 종목으로의 퀄리티 회귀가 당분간 이어질 공산이 크다. 실적 상회 비중 82%·이익 +14.6%라는 데이터는, 실적 체력이 뒷받침되는 기업들에 대한 방어적 선호를 설명한다.
용어 설명
• E-mini 선물: CME에 상장된 주가지수 선물의 소형 계약으로, 표준 계약 대비 증거금과 계약 규모가 작아 유동성이 높고 개인·헤지펀드 수요가 많다.
• T-note: 미국 재무부가 발행하는 중기 국채(보통 2~10년). bp(베이시스포인트)는 0.01%p를 의미한다(예: 4bp=0.04%p).
• 분기 환매(Quarterly Refunding): 미 재무부가 분기별로 대규모 만기 교체·자금 조달을 위한 국채 발행을 묶어 실시하는 일정.
• 스왑시장이 반영하는 확률: 금리스왑·선물 가격에 내재된 정책금리 경로에 대한 시장의 기대치를 확률 형태로 추정한 값.
