워싱턴(Reuters) — 미국 증권거래위원회(SEC)의 수장이 12일(현지시간) 디지털 자산이 언제 ‘증권’으로 간주될 수 있는지를 판단하는 데 도움을 주기 위한 분류체계를 조만간 검토할 것이라고 밝혔다다.
2025년 11월 12일, 로이터 보도에 따르면, SEC 위원장 폴 앳킨스(Paul Atkins)는 사전 배포된 연설문에서 다음과 같이 말했다다.
“향후 수개월 안에 위원회가 증권과 상품을 구분하는 법적 논리에 근거한 토큰 분류체계(token taxonomy) 수립을 검토할 것으로 예상한다.”
그는 이어 “이는 우리의 법과 규정에도 한계 원칙이 존재한다는 점을 인정하는 조치가 될 것”이라고 덧붙였다다.
필라델피아 연방준비은행에서 열린 연례 금융기술(핀테크) 행사에서의 이 발언은, 이전 행정부 시기부터 SEC 관할권의 명확성을 호소해 온 급성장 암호화폐 업계의 핵심 요구에 부응하겠다는 약속을 담고 있다다.
미국 대통령 도널드 트럼프는 선거운동 과정에서 업계의 자금 지지를 구한 이후 암호화폐에 우호적인 입장을 취해 왔으며, 주요 암호화폐 기업들이 오랫동안 문제로 지적해 온 규제를 전면 개편하겠다고 공언해 왔다다.
연설에서 앳킨스 위원장은 또한, 투자계약의 적용을 받아 법적으로 ‘증권’으로 간주되는 디지털 자산에 대해, 맞춤형 공모·발행 체계(tailored offering regime)를 허용하는 예외 조항의 ‘패키지’를 위원회가 검토할 것으로 예상한다고 밝혔다다. 이는 현재 미 의회에서 마련 중인 입법과 궤를 같이하는 조치라고 설명했다다.
아울러 그는 도널드 트럼프 대통령의 입장을 재확인하며, 올해 말 이전에 암호화폐 시장 구조 입법을 채택하라는 대통령의 요청을 의회에 거듭 촉구했다다.
핵심 개념 해설: 왜 ‘토큰 분류체계’가 중요한가
토큰 분류체계(token taxonomy)는 디지털 자산을 특성에 따라 유형화해, 어떤 경우에 증권법이 적용되고, 어떤 경우에는 일반 상품처럼 취급될 수 있는지를 가르는 표준화된 기준을 의미한다다. 이는 규제 명확성을 제공해 발행사와 투자자, 그리고 시장 인프라 사업자들이 규정 준수 비용을 예측하고 법적 불확실성을 줄이는 데 핵심적이다다.
일반적으로 ‘증권’은 타인의 노력을 통한 이익 기대가 결합된 투자 성격을 띨 때 적용되는 법적 범주이며, 공시·등록·판매 제한 등 엄격한 요건을 수반한다다. 반면 ‘상품’으로 분류되면, 동일 자산이라도 유통·파생상품 거래 등의 측면에서 적용 규정과 감독 주체가 달라질 수 있다다. 앳킨스 위원장이 언급한 “법과 규정의 한계 원칙”은 포괄적 규제의 남용을 경계하고, 법이 의도한 범주에 맞는 적용을 도모하겠다는 취지로 해석된다다.
맞춤형 공모·발행 체계는, 일괄적인 증권 발행 규정 대신 디지털 자산의 기술적·경제적 특성을 고려해 예외·완화 조항을 조합하는 방식을 뜻한다다. 이를 통해 혁신을 저해하지 않으면서도 투자자 보호를 병행하는 균형 잡힌 규제 설계가 가능해질 수 있다다.
정책적 맥락: 관할권 명확성에 대한 업계 요구
암호화폐 업계는 이전 행정부 시기부터 SEC의 관할 범위와 적용 기준을 더욱 명확히 해 달라고 지속적으로 요구해 왔다다. 이번 필라델피아 연준은행 행사에서 나온 앳킨스 위원장의 메시지는, 위원회 차원의 원칙 정립과 법령 체계화가 병행될 수 있음을 시사한다다. 특히, 의회에서 진행 중인 입법과 보조를 맞추겠다는 언급은, 행정·입법 간 정합성 확보를 통해 시장 참여자 예측 가능성을 높이려는 움직임으로 읽힌다다.
정치적으로는 백악관의 암호화폐에 대한 우호적 기조가 규제 지형 변화의 배경으로 작용할 수 있다다. 트럼프 대통령은 캠페인 국면에서 업계와 접점을 넓힌 뒤, 규제 체계의 전면 재정비를 약속해 왔다다. 앳킨스 위원장이 연내 시장 구조 법안 채택을 촉구한 대목은, 행정부-입법부 간 정책 추진 속도를 높이려는 의지를 반영한다다.
시장 영향: 단기 불확실성 축소 vs. 장기 표준화 기대
향후 SEC의 토큰 분류체계가 구체화되면, 프로젝트별 법적 지위 판단이 보다 신속·명확해져 발행·상장 및 유통 관련 의사결정이 빨라질 수 있다다. 이는 컴플라이언스 비용과 법적 리스크를 줄여 기관 투자자의 참여를 촉진할 여지를 만든다다. 반면, 증권으로 분류되는 자산에는 공시·적격투자자 요건 등 추가 의무가 부과될 수 있어, 프로젝트 운영·거버넌스 구조의 조정이 요구될 가능성도 있다다.
또한, 예외 패키지가 채택될 경우 파일럿·샌드박스형 시범 적용을 통해 시장 반응을 계량화하고, 그 결과를 반영해 상세 규정을 보완하는 접근이 가능해질 수 있다다. 이는 혁신과 보호의 균형이라는 규제 목표를 현실적으로 달성하는 데 도움이 된다다.
용어 정리알아두면 좋은 기본 개념
– 디지털 자산: 블록체인 등 분산원장 기술을 바탕으로 전자적으로 발행·유통되는 가치의 단위를 통칭한다다.
– 증권: 투자자의 자금이 투입되어 타자의 노력에 기반한 이익 기대가 있을 때 적용되는 법적 범주로, 공시·등록 등 규율을 수반한다다.
– 상품: 금융투자성보다는 교환·소비·산업적 사용의 속성이 강조되는 자산 범주로, 증권과는 적용되는 법·감독 체계가 다르다다.
– 시장 구조 법안: 거래소·브로커·수탁·청산 등 거래 인프라의 역할과 책임을 규정하여, 투명성·안정성을 확보하려는 입법을 가리킨다다.
전망 포인트주요 체크리스트
SEC가 예고한 토큰 분류체계의 법적 기준이 어디에 초점을 맞출지, 그리고 예외 패키지의 구체적 범위와 적용 조건이 어떻게 설계될지가 핵심이다다. 나아가 의회의 입법 추진 속도와 행정부의 정책 일관성이 확보될 경우, 규제 명확성은 한층 높아질 것으로 보인다다. 업계는 공시 체계·거버넌스 구조·투자자 보호 메커니즘의 표준화 흐름을 예의주시할 필요가 있다다.
