일본 정부의 최고 경제정책 심의기구인 경제재정자문회의에 새로 합류한 민간위원 2명이 작년을 웃도는 대규모 경기부양책을 촉구하며, 새 행정부 출범 이후 일본 재정정책의 리플레이션(재팽창) 성향이 강화되고 있음을 부각했다다.
2025년 11월 12일, 로이터 보도에 따르면, 와카타베 마사즈미 전 일본은행(BOJ) 부총재와 나가하마 도시히로 다이이치생명종합연구소(옛 Dai-ichi Life Research Institute) 수석이코노미스트는 민간위원 4명 가운데 2명으로 경제재정자문회의에 합류했으며, 두 사람 모두 아베 신조 전 총리의 ‘아베노믹스’ 기조를 지지해 온 대표적 경기 부양론자로 알려져 있다다.
다카이치 사나에 총리 행정부 출범 이후 열린 첫 자문회의에서, 와카타베와 나가하마는 정부가 준비 중인 경기부양 패키지의 규모가 작년 13조9천억 엔(미화 921억9천만 달러)을 반드시 넘어야 한다고 주장했다다. 이들은 올해 경제 모멘텀 둔화 징후가 뚜렷하다며, 보다 공격적인 재정 투입이 필요하다고 강조했다다.
“경기부양 패키지의 일반회계 지출이 전년도 수준을 넘지 못할 경우, 확장적 재정정책에 대한 기대가 약화될 수 있다”고 나가하마는 말했다다.
정부가 구상 중인 패키지는 물가 상승으로 인한 가계 부담 완화, 위기관리 및 성장 분야 투자, 그리고 일본의 방위력 강화를 위한 조치에 초점을 맞출 예정이다다. 이는 소득·물가·안보까지 포괄하는 다층적 지출 구성을 예고한다다.
경제재정자문회의는 일본의 중장기 재정 청사진과 정책 우선순위를 설정하는 최고 심의기구로, 주요 경제 관련 부처 장관들과 일본은행 총재가 참여해 정책을 논의한다다. 이 기구의 방향성은 예산 편성뿐 아니라 통화정책과의 정합성에도 직접적인 신호를 제공한다다.
다카이치 행정부가 강조하는 확장적(팽창적) 정책은 일본은행의 향후 금리 인상 사이클 재개 시점 판단을 더 복잡하게 만들 수 있다다. BOJ는 미국의 관세 인상으로 인한 경제 충격의 불확실성을 이유로 금리 인상 중단을 이어가고 있는데, 재정이 한층 완화적이면 통화정책 정상화의 수위와 속도를 둘러싼 조율 과제가 커질 수 있다다.
와카타베와 나가하마는 7~9월(3분기) 국내총생산(GDP) 급격한 위축 가능성을 경기 악화의 신호로 지목하며, 보다 강력한 재정 대응이 필요하다고 주장했다다. 로이터 여론조사에 따르면, 일본의 3분기 GDP(연율 기준)는 -2.5% 감소했을 것으로 추정되며, 이는 6개 분기 만의 첫 역성장으로, 미국 관세 여파에 따른 수출 타격이 원인으로 지목된다다. 공식 GDP 속보치는 월요일 발표 예정이다다.
주식시장에서는 10월 21일 다카이치가 일본 최초의 여성 총리로 선출된 이후, 경기부양 확대 기대가 부각되며 일본 증시가 상승세를 보였다다. 시장은 지출 확대를 통한 경기 부양과 기업 실적 개선 가능성에 주목하고 있다다.
리플레이션 정책의 대표 주자로 꼽히는 와카타베는 디플레이션 시대의 재정 사고에서 벗어날 필요를 강조했다다. 그는 단년도 예산주의를 버리고, 일부 적자 허용을 전제로 한 다년도 투자계획으로 전환해야 한다고 촉구했다다. 이는 다카이치 총리가 밝힌 재정 운영의 방향성과도 궤를 같이한다다.
와카타베는 또한 재정정책과 통화정책의 긴밀한 공조 필요성을 재차 강조하며, 일본은행법 제4조를 언급했다다. 동 조항은 안정적이고 지속 가능한 경제성장을 위해 정부의 경제정책과 일본은행의 통화정책이 조화를 이뤄야 한다는 원칙을 담고 있다다.
환율 참고 $1 = 150.7800엔 (로이터 표기)
핵심 쟁점과 정책 함의
1) 부양 규모의 기준선: 민간위원들의 명확한 기준선은 작년 13조9천억 엔 상회다. 이는 정책 신뢰와 시장 기대를 염두에 둔 발언으로, 재정의 ‘양’ 자체가 정책 신호로 기능함을 시사한다다. 지출의 총량이 커질수록 가계 지원, 위기관리 인프라, 성장투자, 방위력 강화 등 다목적 목표 간 트레이드오프를 완화할 수 있다는 계산이 깔려 있다다.
2) 통화정책과의 정합성: 확장적 재정은 단기적으로 성장률 방어에 유리하나, BOJ의 물가·금리 경로에 대한 사전적 커뮤니케이션을 요구한다다. 미국 관세에 기인한 불확실성이 해소되지 않은 가운데 재정이 강하게 작동하면, BOJ의 금리 인상 재개 시점은 더 신중해질 수 있다다. 따라서 자문회의-재무당국-BOJ 간 조율이 정책 혼선을 줄이는 관건이 된다다.
3) 성장투자와 방위력 강화의 병행: 패키지가 가계 부담과 구조전환 투자를 함께 겨냥한다는 점은, 단기적 완충과 중장기 경쟁력 제고를 동시에 달성하려는 구상으로 해석된다다. 특히 방위력 관련 지출은 공급망·기술 투자와 결을 같이할 가능성이 있어, 향후 프로젝트 기반 다년도 예산의 타당성이 커진다다.
4) 시장 신호: 10월 21일 이후 주가 상승은 재정확대 기대의 반영이다. 패키지 규모가 기대 상회 시 위험자산 선호가 강화될 수 있으나, 정책의 질—예컨대 지출의 배분과 집행 속도—이 실물에 미치는 승수효과를 좌우한다다.
용어·제도 설명
리플레이션(재팽창): 침체 국면에서 재정·통화정책을 동원해 경제활동과 물가를 정상 범위로 되돌리려는 정책 방향을 의미한다다. 디플레이션 탈피와 수요 진작을 중시한다다.
아베노믹스: 아베 신조 전 총리 시기에 추진된 완화적 통화정책, 확장적 재정정책, 성장전략의 결합을 가리킨다다. 재정·통화의 공조를 통해 경기부양을 도모한 접근으로 알려져 있다다.
경제재정자문회의: 일본의 최고 경제정책 심의기구로, 정부의 재정·경제 운영 방향과 우선순위를 설정한다다. 민간위원이 참여해 시장 관점을 반영하는 것이 특징이다다.
단년도 예산주의: 매 회계연도 내에서 수입·지출을 균형적으로 맞추는 전통적 예산 편성 방식을 뜻한다다. 와카타베는 이를 넘어 다년도 투자계획으로의 전환을 주문했다다.
일본은행법 제4조: 정부의 경제정책과 일본은행의 통화정책이 조화를 이루도록 노력한다는 원칙을 명시한다다. 정책 일관성과 안정적 성장 추구를 위한 근간 규정이다다.
기사 핵심 요약
와카타베 마사즈미와 나가하마 도시히로 등 리플레이션 성향의 신임 민간위원들이 합류한 일본 경제재정자문회의는, 작년 13조9천억 엔을 상회하는 규모의 경기부양 패키지를 촉구했다다. 패키지는 가계 부담 완화·위기관리·성장투자·방위력 강화를 축으로 설계될 전망이다다. 로이터 조사에 따르면 3분기 GDP는 연율 -2.5% 위축이 예상되며, 수출은 미국 관세 여파로 타격을 받았다다. 다카이치 사나에 행정부의 확장적 정책 기조는 BOJ의 금리 경로 판단을 어렵게 만들 수 있어, 재정-통화의 정책 공조가 관건으로 부상한다다. 환율 참고: $1=150.7800엔이다다.
