루이싱커피(Luckin Coffee)가 미국 증시 재상장을 준비 중이라고 공동 창업자 겸 최고경영자(CEO) 궈진이(Guo Jinyi)가 밝혔다다. 이는 약 3억 달러 규모의 회계 부정으로 사업이 탈선한 지 5년 만에 추진되는 복귀 시도로, 중국 내 커피 체인 업계의 지형 변화와 글로벌 자본시장 복귀 전략이 맞물린 행보로 해석된다다.
2025년 11월 12일, CNBC뉴스의 보도에 따르면, 궈 CEO는 이달 초 본사가 위치한 중국 남동부 샤먼(Xiamen)에서 열린 정부 주최 기업가 행사에서 재상장 추진 사실을 공개했다다. 그는 현지에서 이뤄진 연설을 통해
“시 정부의 지도 아래, 우리는 미국 메인보드 재상장 절차를 적극적으로 추진하고 있다”
고 말했다고 CNBC가 샤먼시 정부 후원 상공단체가 게시한 중국어 연설문을 번역해 전했다다.
궈 CEO는 재상장 완료 시 샤먼의 글로벌 비즈니스·투자 허브로서의 위상 제고에 도움이 될 것이라고 강조하면서, 기업 정상화 과정에서의 정부 지원에 대해 감사를 표했다다. 다만 재상장 추진의 구체적 진척 상황이나 세부 일정은 공개하지 않았다다.
나스닥 상장폐지와 제재를 거쳐 회복에 나선 루이싱커피의 궤적은 극적이다다. 이 회사는 2019년 매출 3억 1천만 달러 이상을 허위 계상한 사실이 드러나면서 2020년 6월 나스닥에서 상장폐지됐다다. 6개월 뒤인 2020년 말에는 미 증권거래위원회(SECU.S. Securities and Exchange Commission)와의 합의로 1억 8천만 달러의 벌금을 납부하기로 했다다.
회계 부정 내부 조사 후 공동 창업자이자 전 회장인 찰스 루(Charles Zhengyao Lu)가 물러나고, 2020년 궈진이가 신임 CEO로 선임됐다다. 이후 회사는 2022년 재무부채 구조조정을 마무리하고 미국 파산법 챕터 15(Chapter 15) 절차에서 벗어났다고 발표했다다.
상장폐지 이후에도 루이싱커피 주식은 장외(OTC)에서 계속 거래돼 왔으며, 화요일 밤 기준 기업가치 약 109억 달러로 평가됐다다. 참고로, 스타벅스의 중국 사업은 최근 현금·부채를 제외한 캐시프리·데트프리(CFDF) 기준으로 40억 달러의 가치를 인정받았는데, 이는 스타벅스의 브랜드 및 지식재산권(IP) 라이선스 가치를 제외한 수치다다.
한때 붕괴 직전까지 몰렸던 루이싱커피는 가성비 음료 전략으로 고객층을 넓히며 2023년 중국에서 매장 수 기준 스타벅스를 앞지른 최대 커피 리테일러로 올라섰다다. 더 나아가 올해 7월에는 미국 뉴욕시에 신규 매장 2곳을 열며 스타벅스의 ‘안방’에서도 정면 승부에 나섰다다.
이 같은 회복의 배경에는 프라이빗에쿼티(PE) 펀드 센튜리움 캐피털(Centurium Capital)의 지원이 있다다. 최대주주인 센튜리움은 2020년 스캔들 직후 투자금을 확대해 법률비용과 벌금 부담을 덜어주는 동시에, 경영 정상화를 위해 자체 인력을 투입해 사업 재정비에 나섰다다. 올해 4월에는 센튜리움 창립자 데이비드 리(David Li)가 루이싱커피 이사회 의장에 취임했는데, 업계에서는 이를 미국 재상장 가속화 신호로 해석하는 시각이 일부 제기됐다다.
실제로 2022년부터 루이싱커피의 나스닥 재상장 추진설이 꾸준히 언론에 보도됐으나, 회사는 이를 부인해 왔다다. 가장 최근에는 지난해 10월 투자자 콜에서 궈 CEO가 상향 상장(uplisting) 일정이 명확히 정해지지 않았다고 말했다다.
중국·미국 이중 규제 관문도 존재한다다. 2023년 시행된 규정에 따라, 중국 기업의 해외 신규 상장은 중국증권감독관리위원회(CSRC)에 사전 신고해야 한다다. 루이싱커피가 이번 재상장 계획과 관련해 CSRC에 접촉했는지 여부는 아직 불분명하다다.
미국 측에서도 공시·감사 요건이 관건이다다. 미국 상장사는 PCAOB(미국 상장회사 회계감독위원회)의 감독을 받는 등록 회계법인으로부터 재무제표 감사를 받아야 한다다. 올해 7월 PCAOB는 중국에서 사업하는 기업의 감사 규정을 위반했다는 이유로, 루이싱커피의 과거 감사인이던 Centurion ZD CPA & Co.의 면허를 영구 박탈했다다. 규제 당국은 이 회계법인이 루이싱커피의 2021년 재무보고에서 사기 위험을 식별·평가하는 데 실패했다고 밝혔다다.
회사 공시에 따르면, 루이싱커피는 2022년부터 BDO China Shu Lun Pan Certified Public Accountants LLP를 신규 감사인으로 선임해 왔다다. 루이싱커피, 센튜리움 캐피털, CSRC는 CNBC의 논평 요청에 즉각 응답하지 않았다다.
실적 동향도 가파르다다. 회사 공시에 따르면 올해 2분기 루이싱커피의 매출은 전년 동기 대비 47.1% 급증해 17억 달러를 기록했다다. 6월 말 기준 전 세계 매장 수는 26,206개에 달했다다.
용어 설명 및 맥락
• 미국 메인보드 재상장: 뉴욕증권거래소(NYSE)나 나스닥(Nasdaq) 등 주요 시장에 다시 상장하는 것을 뜻한다다. 이는 거래 유동성과 자본 접근성을 높이고, 기관투자자 기반을 확대하는 효과가 있다다.
• 장외(OTC) 거래: 정규 거래소가 아닌 시장에서의 주식 거래로, 상장폐지 후에도 한시적 유동성을 제공하지만 공시·유동성·투명성 측면에서 한계가 있다다.
• 챕터 15(미 파산법): 해외에서 진행 중인 파산절차를 미국 법원이 인정·지원하는 제도로, 다국적 기업의 채권자 보호와 부채 조정을 용이하게 한다다.
• PCAOB: 미국 의회가 설립한 상장회사 회계감독 기구로, 감사 품질을 감독하고 등록 회계법인을 검사·제재한다다. SEC와 긴밀히 연계되어 투자자 보호를 목표로 한다다.
• 캐시프리·데트프리(CFDF) 기준: 인수·평가 시 현금과 순부채를 제외해 기업의 본업 가치를 가늠하는 거래 관행으로, 브랜드 라이선스 등은 별도 평가될 수 있다다.
전문가 시각과 의미
규제 충족과 신뢰 회복은 재상장의 두 축이다다. 루이싱커피는 CSRC의 해외상장 사전신고 체계와 미국 SEC·PCAOB의 감사 투명성 기준이라는 이중의 문턱을 넘어야 한다다. 과거 감사인 제재 사례는 감사 품질을 둘러싼 시장의 경계를 환기하고 있으며, 신규 감사인 선임과 지속적 내부통제 강화는 필수적 과제로 읽힌다다.
사업 측면에서는 가성비 전략과 고속 출점으로 중국 내 지위를 공고히 하며, 뉴욕 신규 출점으로 브랜드 글로벌화의 시그널을 던졌다다. 재상장이 현실화되면 자본조달 비용과 주주 기반에서 유리한 전환점이 될 수 있으나, 공시 엄격성과 시장 검증의 강도 또한 높아질 것이다다. 향후 관전 포인트는 CSRC 신고 진행 여부, PCAOB 감사보고서의 신뢰성, 미국 시장에서의 매장 확장 전략과 수익성 개선 추세의 지속이다다.
