커피 선물 시세와 브라질 레알의 동행
12월 만기 아라비카 커피(KCZ25)가 화요일 장에서 +7.95센트(+1.92%) 상승 마감해 2.5주 내 최고가를 경신한 반면, 1월 만기 ICE 로부스타 커피(RMF26)는 -5달러(-0.11%) 하락 마감했다. 아라비카 강세는 브라질 레알(티커: ^USDBRL) 강세와 맞물려 나타났으며, 레알은 같은 날 17개월 만의 고점을 기록했다. 레알 강세는 브라질 생산자의 수출 유인을 약화시켜 현물 매물 출회를 둔화시키는 요인으로 작용했다.
2025년 11월 11일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 브라질 통화 강세가 선물시장에서 아라비카 가격을 밀어 올리는 가운데, 베트남의 기상 리스크가 제한적으로 평가되며 로부스타는 약보합을 보였다. 특히 환율 요인이 수출 타이밍·헤지 전략에 미세 조정 압력을 넣으며, 단기적으로는 아라비카-로부스타 스프레드 변동성을 키우는 양상을 보였다.
로부스타 커피는 베트남 생산지에 상륙한 태풍 ‘칼매기(Kalmaegi)’ 이후 초기 피해 평가에서 유의미한 피해가 확인되지 않았다는 소식이 전해지며 압력을 받았다. 태풍은 지난주 목요일 베트남에 상륙했으나, 현재까지는 주요 생산지의 물적 피해가 제한적이라는 평가가 지배적이다.
전일 흐름의 캐리오버(이월) 지지도 이어졌다. 국제커피기구(ICO)는 현재 마케팅 연도(10월~9월)의 전 세계 커피 수출이 전년 대비 -0.3% 감소한 1억3,865만8천 포대(bags)를 기록했다고 보고했다. 글로벌 수급의 타이트함을 시사하는 수치다.
ICE 인증 재고 축소 역시 가격을 지지하고 있다. 미국의 대(對)브라질 수입에 부과된 50% 관세가 ICE 커피 재고의 급격한 감소로 이어졌다. ICE 감시 아라비카 재고는 화요일 406,129포대로 1.75년 만의 저점을 기록했으며, ICE 로부스타 재고도 월요일 5,873계약으로 3.75개월 만의 저점을 보였다. 미국 바이어들은 브라질산 커피에 대한 신규 계약을 취소하고 있으며, 미국의 생두(볶지 않은 커피) 수입 중 약 3분의 1이 브라질산이라는 점에서, 관세는 미 국내 공급 타이트닝으로 직결되고 있다.
핵심 포인트: “ICE 감시 아라비카 재고 406,129포대(1.75년 만의 저점), 로부스타 재고 5,873계약(3.75개월 만의 저점). 미국의 브라질산 커피 수입에 대한 50% 관세가 재고 축소와 계약 취소를 촉발.”
한편, 브라질 기상은 가격에 하방 압력을 더했다. 소마르 메테오롤로지아(Somar Meteorologia)에 따르면, 브라질 최대 아라비카 산지인 미나스제라이스(Minas Gerais)는 11월 7일로 끝나는 주간에 강우량 72.1mm를 기록해 평년의 160%에 달했다. 이는 토양 수분 개선을 통해 개화·착과 안정성에 긍정적으로 작용할 수 있어, 단기적으로는 가격에 약세 요인으로 해석된다.
다만 중기 기상 리스크는 상존한다. 미국해양대기청(NOAA)은 9월 16일 남반구의 10~12월 기간에 라니냐(La Niña) 발생 확률을 71%로 상향했다. 라니냐는 브라질에 과도한 건조를 유발할 수 있어 2026/27년산 커피 작황에 피해를 줄 가능성이 언급된다. 브라질은 세계 최대 아라비카 생산국이다.
베트남발 공급 증가는 가격에 약세로 작용 중이다. 베트남 통계청에 따르면, 2025년 1~10월 커피 수출은 전년 대비 +13.4% 증가한 131만 톤(1.31 MMT)을 기록했다. 또한 2025/26년 커피 생산은 전년 대비 +6% 증가한 176만 톤(1.76 MMT), 포대 기준으로는 2,940만 포대로 전망되어 4년 만의 고점이 예상된다. 이어 베트남커피카카오협회(Vicofa)는 10월 24일, 우호적 기상이 지속될 경우 2025/26년 생산이 전년 대비 10% 증가할 것이라고 밝혔다. 베트남은 세계 최대 로부스타 생산국이다.
브라질 작황 전망은 다소 하향 조정됐다. 9월 4일 브라질 작황 예측기관 코나브(Conab)는 브라질 2025년 아라비카 생산 전망을 3,700만 포대에서 3,520만 포대로 -4.9% 하향했고, 총 커피 생산 전망도 5,570만 포대에서 5,520만 포대로 -0.9% 낮췄다.
세계 수급 전망과 관련해, 미국 농무부(USDA) 해외농업국(FAS)은 6월 25일 보고에서 2025/26년 세계 커피 생산이 전년 대비 +2.5% 증가한 1억7,868만 포대로 사상 최고치를 기록할 것으로 내다봤다. 이 가운데 아라비카는 -1.7% 감소한 9,702만2천 포대로, 로부스타는 +7.9% 증가한 8,165만8천 포대로 전망됐다. 브라질의 2025/26년 생산은 +0.5% 증가한 6,500만 포대, 베트남은 +6.9% 증가한 3,100만 포대로 4년 만의 최고를 기록할 것으로 예측됐다. 기말 재고는 +4.9% 증가한 2,281만9천 포대로, 2024/25년의 2,175만2천 포대 대비 확대될 전망이다.
시장 함의와 기자 해설
1) 환율-수출 연계: 레알 강세는 브라질 생산자의 달러 수취액을 줄여 수출 연기를 유발하고, 이는 단기적으로 선물 커브의 타이트닝을 통해 근월 강세를 자극한다. 이번 장에서 아라비카가 로부스타 대비 상대적으로 강했던 배경이다.
2) 관세의 지역적 재편: 미국의 50% 관세는 미국 내 재고 급감과 조달선 다변화를 동시에 촉발한다. 단기적으로는 ICE 재고 축소와 가격 강세를 낳지만, 중기적으로는 원산지 전환과 스프레드 재정의(예: C-선물 vs 로부스타, 차등 프리미엄)로 이어질 수 있다.
3) 기상 리스크의 비대칭성: 브라질의 단기 풍수해 개선(충분한 강우)과 중기 건조 리스크(라니냐)는 상반된 시그널이다. 단기 약세·중기 위험 프리미엄이 공존하면서 변동성 확대 가능성이 높다. 특히 2026/27년산 피해 가능성은 현재 가격에 점진 반영될 여지가 있다.
4) 로부스타의 공급 탄력: 베트남의 수출·생산 증가는 로부스타 약세 요인으로 지속 작용한다. 태풍 피해가 제한적이라면, 대체 수요가 늘지 않는 한 아라비카 대비 상대 약세가 이어질 수 있다.
5) 데이터 체크포인트: ICO 수출(타이트함), ICE 재고(저점 갱신 여부), 환율(레알), 브라질 강우(생육 단계별 민감도), FAS·Conab 전망(생산·재고)을 종합적으로 모니터링할 필요가 있다.
용어·배경 설명
아라비카 vs 로부스타: 아라비카는 품질 프리미엄과 풍미가 강조되는 종으로, 기상 스트레스에 상대적으로 민감하다. 로부스타는 생산성과 병충해 내성이 높아 산업용·블렌딩 수요가 크다.
ICE 감시 재고: 인터콘티넨탈 익스체인지(ICE)가 인증·모니터링하는 선물 인도 적격 재고를 뜻한다. 재고가 줄면 근월 타이트가 심화해 가격을 견인할 수 있다. ‘계약(lot)’은 거래소 표준 수량 단위를 말한다.
라니냐(La Niña): 적도 태평양의 해수 온도가 평년보다 낮은 상태가 지속되는 현상으로, 지역별로 강수·기온 패턴을 바꾼다. 브라질 커피 벨트에는 건조를 가져올 수 있어 생육에 부정적일 수 있다.
기관명: ICO(국제커피기구), Conab(브라질 국가공급공사, 작황 전망), USDA FAS(미 농무부 해외농업국, 세계 수급 전망), NOAA(미국해양대기청, 기후 확률), Somar Meteorologia(브라질 민간 기상사), Vicofa(베트남커피카카오협회)가 본문 자료의 출처다.
참고 바차트는 “원유부터 커피까지” 상품 분석 뉴스레터를 제공하고 있다. 본문 수치·기관명은 원문 보도에 기반한다.
공시: 기사 게재일 기준, 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 언급 종목·자산에 직·간접 보유 포지션이 없었다고 밝혔다. 본 기사는 정보 제공 목적이다.
