뉴욕증시가 미국 연방정부 재개 기대감에 일제히 급등 마감했다. S&P 500 지수($SPX)는 +1.54%, 다우존스 산업평균지수($DOWI)는 +0.81%, 나스닥 100 지수($IUXX)는 +2.20% 상승했다. 파생시장에서 12월 E-미니 S&P 선물(ESZ25)은 +1.56%, 12월 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 +2.22% 올랐다. 이날 랠리는 정부 셧다운 조기 종료 기대와 연준 인사들의 코멘트, AI 인프라·반도체주 강세가 복합적으로 작용하며 위험자산 선호를 자극했다.
2025년 11월 11일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면, 전일(일요일) 상원 민주당 의원 8명이 공화당과 함께 표를 던지며 정부 재개 법안의 절차적 표결을 통과시켰다. 이 조치는 시장 심리를 개선해 리스크-온 분위기를 촉발했고, 상원 본회의 최종표결과 하원 통과, 그리고 트럼프 대통령의 서명을 남겨두고 있다. 해당 법안은 일부 부처에는 회계연도 전체 예산을, 그 외 기관에는 1월 30일까지의 임시 예산을 제공하며, 무급휴가(furlough)에 들어간 연방 공무원 급여 지급, 주(州)·지방정부로의 연방 이전지급 재개, 셧다운으로 해고된 기관 직원의 복귀를 포함한다.
백악관이 초당적 합의안에 지지 의사를 밝히자 오후 들어 주가 상승 폭은 확대됐다. 하원의장 존슨은 상원이 법안을 통과시키면 하원 의원들에게 36시간 전 사전 통지를 해 소집하겠다고 밝혔다. 셧다운 종료는 성장 둔화의 역풍과 거시적 불확실성을 제거한다는 점에서 위험자산에 우호적인 재료로 작용했다.
샌프란시스코 연은의 메리 데일리 총재는 “지금까지 관세의 영향은 주로 재화에 국한됐고, 서비스 물가나 인플레이션 기대로의 파급은 크지 않으며, 기대는 우리 2% 목표 주변에 비교적 잘 고정돼 있다”고 평가했다. 그는 “노동시장이 완만히 둔화하고 임금상승률도 완화되는 만큼, 장기간 고금리를 고수해 경제를 훼손하는 실수를 해서는 안 된다”고 덧붙였다.
반면 세인트루이스 연은의 알베르토 무사렘 총재는 “1분기 미국 경제의 실질적 반등을 예상하며, 통화정책이 과도하게 완화적으로 변하지 않도록 추가 인하 여지는 제한적”이라고 말해 매파적 뉘앙스를 보였다. 상반된 연준 인사 발언은 채권시장에선 장중 등락을 키웠으나, 주식시장에선 성장 둔화 우려 완화로 해석되며 밸류에이션 디스카운트 축소 요인으로 작용했다.
정부 셧다운은 7주 차에 접어들며 사상 최장 기록을 경신 중으로, 각종 정부 통계 발표 지연과 실물경제의 부정적 영향이 거론돼 왔다. 그럼에도 시장은 이번 합의로 조속히 재개될 가능성에 무게를 두는 분위기다. 연방기금선물 가격은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 인하가 단행될 확률을 63%로 반영하고 있다.
사법 리스크: 대법원의 ‘상호관세’ 심리
지난 수요일 연방대법원은 트럼프 대통령의 상호관세 법적 정당성에 대해 회의적인 반응을 보였다. 로버츠 대법원장과 고서치, 코니 배럿 대법관은 대통령이 긴급권한법을 이용해 관세를 부과한 근거를 따져 물었고, 로버츠는 관세를 “미국인에게 세금을 부과하는 것이며, 이는 전통적으로 의회의 핵심 권한”이라고 지적했다. 대법원 결정은 올해 말부터 2026년 초 사이 나올 전망이다. 하급심은 이미 1977년 국제비상경제권법(IEEPA)에 근거한 긴급권한 주장을 ‘허구적’이라 보며 상호관세가 위법이라고 판결했다. 만약 대법원이 이를 확정할 경우, 정부는 이미 징수한 상호관세 및 펜타닐 연계 관세 등 800억 달러+를 환급해야 할 수 있으며, 대통령의 관세 부과 권한은 무역확장법 232조, 무역법 301조, 긴급수입제한 201조 등 ‘법률에 명시된 정당한 조항’으로 제한될 가능성이 있다.
실적·해외시장도 위험선호에 힘을 보탰다. 3분기 실적 시즌은 S&P 500 구성 500개 중 456개사가 발표를 마쳤고, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 82%가 컨센서스를 상회해 2021년 이후 최고 흐름이다. 지금까지 3분기 이익은 +14.6% 증가해, 전년 대비 +7.2% 예상치를 두 배 이상 상회했다. 해외 증시는 유로 스톡스 50이 +1.769%, 중국 상하이종합이 +0.53%(1주 최고), 일본 니케이 225가 +1.26% 상승 마감했다.
금리·채권
12월 만기 10년물 미 국채선물(ZNZ5)은 -5.5틱 하락했고, 미 10년물 금리는 +1.5bp 오른 4.112%로 마감했다. 주식 랠리와 셧다운 종료 기대는 안전자산 수요를 둔화시켜 국채 매도를 유발했다. 여기에 무사렘 총재의 매파적 코멘트가 금리 상방을 거들었다. 다만 메리 데일리 총재의 수요 둔화 지적과 ‘관세발 인플레이션이 현재로선 억제된 듯하다’는 경계가 하락 폭을 제한했다. 특히 미 재무부 3년물 580억 달러 입찰이 낙찰경쟁률(bid-to-cover) 2.85로, 최근 10차례 평균 2.61을 크게 상회하고 2년여 만의 최고를 기록한 점도 국채를 지지했다.
유럽 국채금리는 혼조였다. 독일 10년물 분트금리는 장중 1개월 최고 2.697%까지 올랐다가 +0.2bp 오른 2.668%로 마감했고, 영국 10년물 길트금리는 장중 2.5주 최고 4.509%에서 -0.4bp 내린 4.461%로 끝났다. 유로존 11월 센틱스 투자자 신뢰지수는 예상치(-4.0)와 달리 -7.4로 서프라이즈 하락(-2.0)했다. 금리선물은 12월 18일 ECB 회의에서 -25bp 인하 가능성을 4%로 반영했다.
미국 업종·종목 동향
AI 인프라·반도체가 상승장을 견인했다. 팔란티어(PLTR)가 +9% 초과 급등하며 S&P 500과 나스닥 100의 최대 상승 종목이 됐고, 마이크론(MU), 웨스턴디지털(WDC)이 +6% 초과 상승했다. AMD, 램리서치(LRCX)는 +4% 초과, ARM, 브로드컴(AVGO), 마벨테크놀로지(MRVL), 어플라이드 머티리얼즈(AMAT), KLA(KLAC)는 +2% 초과 올랐다. 아날로그디바이스(ADI), 글로벌파운드리(GFS)도 +1% 초과 상승했다.
‘매그니피센트 7’ 대형 기술주도 동반 강세였다. 엔비디아(NVDA)가 +5% 초과, 테슬라(TSLA)와 알파벳(GOOGL)이 +3% 초과 상승했고, 아마존(AMZN), 메타(META), 마이크로소프트(MSFT)는 +1% 초과 오름세를 보였다. 애플(AAPL)은 +0.36%로 상대적 강보합에 그쳤다.
금광주는 COMEX 금 선물이 +2% 초과 급등, 2주 최고를 찍으면서 강세를 탔다. 앙글로골드 아샨티(AU), 배릭골드(B), 골드필즈(GFI), 뉴몬트(NEM)가 모두 +5% 초과 상승했다.
트리하우스 푸즈(THS)는 +22% 초과 급등했다. 인베스트인더스트리얼이 약 29억 달러에 인수를 합의했으며, 주당 약 22.50달러 수준의 조건으로 알려졌다. 앨버말(ALB)은 스코샤뱅크가 목표주가를 70달러→85달러로 상향하며 +6% 초과 상승했다. 셀레스티카(CLS)는 시티그룹이 투자의견을 중립→매수, 목표주가를 375달러로 제시하며 +6% 초과 올랐다. 일라이 릴리(LLY)는 리링크 파트너스가 시장수익률→아웃퍼폼으로 상향하고 목표가를 1,104달러로 제시하자 +4% 초과 상승했다. 타이슨 푸즈(TSN)는 4분기 조정 EPS가 1.15달러로 컨센서스 0.84달러를 상회하며 +2% 초과 상승했다.
건강보험주는 하락했다. 의회가 보건의료 이슈를 별도 처리하지 않은 채 셧다운 종료에 근접하자, 오스카 헬스(OSCR)가 -17% 초과, 센티니(CNC)가 -8% 초과 급락해 S&P 500 내 최대 낙폭을 기록했다. 몰리나 헬스케어(MOH) -7% 초과, 휴마나(HUM) -5% 초과, 일레반스 헬스(ELV) -4% 초과, HCA 헬스케어(HCA)·UHS(UHS) -3% 초과, 시그나(CI) -2% 초과 하락으로 약세가 확산됐다.
메트세라(MTSR)는 노보 노디스크가 인수 제안을 추가 상향하지 않겠다고 밝히면서 -15% 초과 하락해, 화이자와의 인수전이 사실상 종결됐다. 먼데이닷컴(MNDY)은 4분기 매출 가이던스를 3억2,800만~3억3,000만 달러로 제시해 컨센서스 3억3,370만 달러에 못 미치며 -12% 초과 하락했다. 어플라이드 옵토일렉트로닉스(AAOI)는 B. 라일리 증권이 투자의견을 중립→매도, 목표가를 15달러로 낮추자 -11% 초과 하락했다. 볼코프(BALL)는 피셔 CEO가 즉각 사임한다고 밝히며 -5% 초과 내렸다.
페덱스(FDX)와 UPS는 -3% 초과 하락했다. 양사는 지난주 수요일 켄터키주 루이빌에서 발생한 UPS MD-11 기종 치명적 추락 사고 이후, 보유 MD-11 항공기 운항을 일시 중단했다.
실적 일정(11/11/2025): 암독스(DOX), 앙글로골드 아샨티(AU).
부가 정보 및 고지
200,000명+이 구독 중인 ‘Barchart Brief’ 정오 뉴스레터에 대한 안내가 기사에 포함됐다. 원문 작성일 기준으로, 리치 애스플런드는 본 기사에 언급된 종목들에 직·간접 보유 포지션이 없었다. 본 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 더 자세한 내용은 바차트 공시정책(Disclosure Policy)에서 확인 가능하다. 기사 말미에는 관련 기사 목록이 제공됐다: ‘Is This Beaten-Down Cathie Wood Stock Still a Buy?’, ‘AMD Short Strangle Could Net $1400 in a Few Weeks’, ‘Stock Index Futures Slip on AI Caution’, ‘This Dividend Stock Yields More Than 8% and Analysts Say You Can ‘Count on It’ Here’. 또한 “기사 내 견해는 필자의 것이며, 나스닥의 견해와 일치하지 않을 수 있다”는 표준 면책 문구가 포함됐다.
용어 해설 및 맥락
– 정부 셧다운: 의회가 예산안을 제때 통과시키지 못해 연방정부 비필수 기능이 일시 중단되는 상황을 뜻한다. 본 사안은 7주째로, 미 역사상 최장 기록이다.
– Bid-to-Cover Ratio(낙찰경쟁률): 국채 입찰에서 투자자들의 수요 강도를 보여주는 지표로, 숫자가 높을수록 수요가 강함을 의미한다. 이번 3년물 입찰의 2.85는 최근 평균을 크게 상회한 수치다.
– Magnificent Seven: 애플·마이크로소프트·엔비디아·알파벳·아마존·메타·테슬라로 구성된 미 대형 기술주 7종을 일컫는다. 지수 수익률에 대한 기여도가 크다.
– 상호관세(Reciprocal Tariffs)·IEEPA: 상대국 관세에 상응하는 관세를 부과하려는 접근으로, 트럼프 행정부의 긴급권한 근거가 IEEPA(1977)에 부합하는지가 쟁점이다. 대법원 판결에 따라 800억 달러+ 환급, 대통령 권한의 법정 조항 한정 가능성이 거론된다.
– MD-11: 맥도넬더글러스가 제작한 3발기(트리제트) 화물기로, 노후 기종에 속한다. 안전 점검을 위해 일시적인 운항 중단이 이뤄질 수 있다.
기자 분석: 무엇이 이번 랠리를 규정했나
이번 상승장은 정책 불확실성 해소(셧다운 종료 기대), 거시 변수의 양면성(데일리의 완화적 시사·무사렘의 매파적 경고), 실적 서프라이즈(S&P 500 82% 어닝비트), 그리고 AI 밸류체인으로 대표되는 구조적 성장주의 재부각이 동시에 작동한 결과다. 특히 정부 재개는 연방 지출의 정상화와 데이터 공백 해소를 의미하며, 기업·소비 심리에 즉각적 안정효과를 줄 가능성이 있다. 채권 측면에선 3년물 강한 수요가 향후 단기 구간의 금리 상단을 다지는 신호로 해석될 수 있다. 대법원의 관세 이슈는 중기적 리플레이션/디스인플레이션 경로에 영향을 줄 중요 법적 변수로, 판결 방향에 따라 수입물가·교역조건·기업 마진의 경로가 달라질 수 있다. 요약하면, 단기 모멘텀은 정책 리스크 완화와 실적 개선에 우호적이지만, 연준의 추가 인하 여지와 법·제도적 변수(관세 판결)의 방향성은 여전히 변동성의 원천으로 남아 있다.
