뉴욕증시가 미국 정부의 재가동 합의 기대감에 힘입어 급등 마감했다. S&P 500 지수는 +1.54% 상승했고, 다우존스 산업평균지수는 +0.81% 올랐으며, 나스닥 100 지수는 +2.20% 급등했다. 파생상품 시장에서도 12월물 E-미니 S&P 선물은 +1.56%, 12월물 E-미니 나스닥 선물은 +2.22% 상승하며 위험자산 선호를 반영했다. 지수 연동 ETF로는 각각 SPY, DIA, QQQ가 동반 강세를 보였다.
2025년 11월 11일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 이날 랠리는 연방정부 셧다운의 조기 종료 가능성이 높아졌다는 정치권 소식에서 촉발됐다. 일요일 미 상원에서 민주당 상원의원 8명이 공화당과 보조를 맞춰 정부 재개방 법안의 표결 절차 진행에 찬성표를 던지면서, 시장 심리가 개선됐다. 해당 법안은 일부 부처에 대해 연간 예산을, 다른 기관들에는 1월 30일까지의 임시 예산을 제공하고, 무급휴직(furlough) 중인 연방 공무원의 임금 지급을 포함한다. 또한 주·지방정부로의 연방 지급 중단분 재개, 셧다운 기간 해고됐던 기관 직원의 복귀도 명시돼 있다.
다만 상원 본회의의 최종 표결 일정을 잡아야 하고, 이후 하원을 통과해 도널드 트럼프 대통령의 서명을 받아야 효력이 발생한다. 백악관은 초당적 합의안에 지지 의사를 밝혔고, 마이크 존슨 하원의장은 상원을 통과하는 즉시 하원의원들에게 36시간 전 복귀 공지를 하겠다고 말했다. 셧다운이 종료되면 성장 둔화 요인이자 불확실성 요인으로 작용하던 환경이 해소되어 경기 전망의 가시성이 개선될 것으로 평가된다.
연준 인사 발언과 금리 기대
샌프란시스코 연은의 메리 데일리 총재는 이날 “관세 효과는 주로 상품에 국한되어 있으며, 서비스 물가나 인플레이션 기대로의 파급은 제한적이고, 기대는 2% 목표 부근에 잘 고정돼 있다”고 밝혔다. 이어 “노동시장은 완만한 둔화를 보이고 임금 상승도 완화되고 있어, 노동비용 측면의 상방 압력은 크지 않다”며 “금리를 너무 오래 높게 유지해 경제를 훼손하는 실수는 피해야 한다”고 강조했다. 다음은 핵심 인용문이다.
“So far, the effects of the tariffs have largely been confined to goods, with little spillover into services inflation or inflation expectations, which remain relatively well-anchored around our 2% target… we don’t want to make the mistake of holding on too long to high interest rates only to find out we’ve injured the economy.” — Mary Daly, President of the San Francisco Fed
반면 세인트루이스 연은의 알베르토 무살렘 총재는 “1분기 미국 경제의 실질적 반등을 예상하며, 추가 금리 인하 여지는 제한적”이라고 밝혀 다소 매파적이었다. 시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하 확률을 63%로 반영하고 있다.
워싱턴 리스크: 셧다운 7주차와 대법원 관세 심리
미 연방정부 셧다운은 7주차에 접어들며 사상 최장 기간을 기록 중으로, 각종 정부 통계 발표 지연과 경제활동 차질을 야기해왔다. 이런 가운데 연방대법원은 지난 수요일 대통령의 상호적(recprocal) 관세 부과의 합법성에 회의적인 반응을 보였다. 존 로버츠 대법원장과 닐 고서치, 에이미 코니 배럿 대법관은 대통령이 1977년 국제비상경제권법(IEEPA)의 비상 권한을 활용해 관세를 부과하는 것에 의문을 제기했으며, 로버츠는 관세를 “미국민에게 부과되는 세금이며, 이는 전통적으로 의회의 핵심 권한”이라고 지적했다. 대법원 판결은 올해 말에서 2026년 초 사이에 나올 전망이다.
하급심은 이미 상호적 관세가 위법이라고 판시했으며, 비상 권한의 근거가 허약하다고 판단했다. 대법원이 이를 확정하면 정부는 지금까지 징수한 상호적 관세 및 펜타닐 연계 관세를 800억 달러 이상 환급해야 할 수 있으며, 대통령의 관세 권한은 무역법 232·301·201조 등 근거가 명확한 조항으로 제한될 가능성이 있다.
실적과 글로벌 증시
3분기 실적 시즌은 막바지에 접어들었으며, S&P 500 구성 기업 456개가 실적을 발표했다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면, 지금까지의 발표 기업 중 82%가 컨센서스를 상회해 2021년 이후 최고 흐름을 보였고, 3분기 이익은 현재까지 +14.6% 증가해 연초 예상치였던 +7.2%를 두 배 이상 상회했다.
해외 증시도 동반 상승했다. 유로스톡스 50은 +1.769% 상승 마감했고, 중국 상하이종합지수는 1주래 고점으로 올라 +0.53% 상승했다. 일본 니케이 225는 +1.26% 올랐다.
채권·금리: 위험자산 선호 속 국채 약세
12월물 10년 만기 미 국채선물(ZNZ5)은 -5.5틱 하락했고, 10년물 금리는 +1.5bp 상승한 4.112%를 기록했다. 주식 시장 강세와 셧다운 종료 기대가 안전자산 수요를 약화시킨 영향이 컸다. 여기에 무살렘 총재의 매파적 발언이 가세해 가격을 누르는 요인으로 작용했다.
다만 데일리 총재가 수요 둔화 가능성과 관세발 인플레이션의 현재 관리 가능성을 언급하며 고금리 장기 유지 위험을 경고한 점, 그리고 재무부의 3년물 580억 달러 국채 입찰에서 응찰배수(bid-to-cover)가 2.85로 최근 10회 평균인 2.61을 크게 상회하고 2년여 만의 최고를 기록한 점은 국채 가격 하락을 제한했다. 사상 최장 셧다운이 고용 감소, 소비 위축, 경기 약화로 이어질 수 있다는 점도 연준의 추가 인하 여지를 넓히는 요인으로 채권을 뒷받침했다.
유럽 금리도 혼조였다. 독일 10년물 분트 금리는 장중 1개월 최고인 2.697%까지 올랐다가 +0.2bp 상승한 2.668%로 마감했고, 영국 10년물 길트는 2.5주 최고인 4.509%에서 물러나 -0.4bp 하락한 4.461%에 마감했다. 유로존 11월 센틱스 투자자신뢰지수는 예상치 -4.0에 못 미친 -7.4로 -2.0포인트 하락했다. 이 여파로 스와프시장은 12월 18일 ECB 회의에서 -25bp 인하 확률 4%를 반영했다.
섹터·종목: AI 인프라·반도체 랠리, 건강보험 약세
AI 인프라와 반도체가 시장을 견인했다. 팔란티어(PLTR)가 +9% 이상 급등하며 S&P 500과 나스닥 100 내 최대 상승을 기록했고, 마이크론(MU)과 웨스턴디지털(WDC)도 +6% 이상 올랐다. AMD와 램리서치(LRCX)는 +4% 이상, ARM·브로드컴(AVGO)·마벨(MRVL)·어플라이드 머티리얼즈(AMAT)·KLA(KLAC)는 +2% 이상 상승했다. 아날로그디바이시스(ADI)와 글로벌파운드리(GFS)도 +1% 이상 강세를 보였다.
‘매그니피센트 세븐’ 기술주도 동반 상승했다. 엔비디아(NVDA)가 +5% 이상 올랐고, 테슬라(TSLA)와 알파벳(GOOGL)은 +3% 이상 상승했다. 아마존(AMZN)·메타(META)·마이크로소프트(MSFT)는 +1% 이상 올랐으며, 애플(AAPL)은 +0.36%로 마감했다.
금 가격 랠리로 금광업 종목이 급등했다. COMEX 금 선물이 +2% 이상 상승해 2주 최고를 기록하자, 앵글로골드 애산티(AU)·배릭(B)·골드필즈(GFI)·뉴몬트(NEM)가 +5% 이상 뛰었다.
M&A 테마에서는 트리하우스 푸즈(THS)가 +22% 이상 폭등했다. 인베스트인더스트리얼이 회사를 약 $29억, 주당 약 $22.50에 인수하기로 합의했기 때문이다. 앨버말(ALB)은 스코샤은행이 목표주가를 $70→$85로 상향 조정하면서 +6% 이상 상승했다.
셀레스티카(CLS)는 씨티그룹이 투자의견을 중립→매수로 상향하고 목표가를 $375로 제시하면서 +6% 이상 올랐다. 일라이 릴리(LLY)는 리링 파트너스가 시장수익률→아웃퍼폼으로 상향하고 목표가를 $1,104로 제시하며 +4% 이상 상승했다. 타이슨 푸즈(TSN)는 4분기 조정 EPS가 $1.15로 컨센서스 $0.84를 상회해 +2% 이상 올랐다.
건강보험 업종은 하락했다. 의회가 보건의료 제도에 대한 별도 조치 없이 셧다운 종료에 근접하자, 오스카 헬스(OSCR)가 -17% 이상, 센티네(CNC)는 -8% 이상 하락하며 S&P 500 하락을 주도했다. 몰리나 헬스케어(MOH)는 -7% 이상, 휴마나(HUM)는 -5% 이상 밀렸고, 일레반스 헬스(ELV)는 -4% 이상, HCA 헬스케어(HCA)와 UHS는 -3% 이상 하락했다. 시그나(CI)도 -2% 이상 내렸다.
기타 개별 종목으로는, 메트세라(MTSR)가 -15% 이상 급락했다. 노보 노디스크가 회사 인수 제안을 추가로 상향하지 않기로 하면서, 화이자와의 인수전이 사실상 종료됐기 때문이다. 먼데이닷컴(MNDY)은 4분기 매출 가이던스를 $3.28억~$3.30억으로 제시해 컨센서스 $3.337억에 못 미치며 -12% 이상 하락했다. 어플라이드 옵토일렉트로닉스(AAOI)는 B. 라일리 시큐리티즈가 중립→매도로 하향하고 목표가를 $15로 제시해 -11% 이상 떨어졌다. 볼 코프(BALL)는 피셔 CEO의 즉각 사임 소식에 -5% 이상 하락했다. 페덱스(FDX)와 UPS는 지난주 켄터키주 루이빌에서 발생한 UPS MD-11 치명적 추락사고 이후 MD-11 기재 운항 중단을 결정하면서 -3% 이상 동반 하락했다.
오늘의 실적 발표(11/11/2025)
암독스(DOX), 앵글로골드 애산티(AU).
용어 설명·투자 포인트
E-미니 선물은 표준주가지수 선물을 소형화한 계약으로, 거래 편의성과 유동성이 높아 지수 방향성에 민감한 투자자들이 선호한다. bp(베이시스 포인트)는 금리 0.01%p를 뜻하며, 응찰배수(bid-to-cover)는 국채 입찰에서 수요 강도를 보여주는 지표다. 무역법 232·301·201조는 각각 국가안보, 불공정무역관행, 세이프가드 관련 관세 수단으로, 대법원 판결에 따라 관세 정책의 재설계가 필요할 수 있다. ‘매그니피센트 세븐’은 시가총액 상위 7대 빅테크로, 지수 수익률의 상당 부분을 좌우한다.
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