미국 증시가 정부 셧다운 종료 기대감에 급등 마감했다. S&P 500 지수($SPX, ETF SPY)는 +1.54% 상승했고, 다우존스 산업평균($DOWI, DIA)은 +0.81% 올라 상대적으로 강보합을 보였다. 나스닥 100($IUXX, QQQ)은 +2.20%으로 대형 기술주 주도의 랠리를 확인했다. 파생시장에서 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)은 +1.56%, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 +2.22% 상승 마감했다.
2025년 11월 11일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면, 투자심리는 미국 정부가 조만간 재개될 수 있다는 기대에 힘입어 위험자산 선호로 전환했다. 일요일에는 민주당 상원의원 8명이 당론에서 이탈해 공화당과 함께 정부 재개 법안의 의회 절차 진전을 지지하며 표결에 동참했다. 상원은 최종 표결 일정을 아직 잡지 않았고, 해당 법안은 하원을 통과한 뒤 대통령 서명을 받아야 한다. 법안 골자는 일부 부처에는 회계연도 전체 예산을 배정하고, 나머지 기관에는 1월 30일까지의 임시 자금을 제공하는 한편, 강제 무급휴직 상태였던 연방 공무원에게 급여를 지급하는 내용이다. 또한, 주·지방정부로의 연방 지급을 재개하고, 셧다운으로 해고 또는 휴직된 각 기관 직원을 복귀시키는 조치도 담고 있다.
장중에는 백악관이 초당적 합의안에 대한 지지를 표명하면서 상승 폭이 확대됐다. 하원 의장 존슨은 상원이 법안을 통과하면 하원의원들에게 36시간 전에 소집 통지를 하겠다고 밝혔다. 셧다운 종료는 성장의 역풍과 경기전망을 가리는 불확실성 요인을 제거한다는 점에서 증시에 우호적 변수로 해석됐다.
통화정책 측면에서는 메리 데일리 샌프란시스코 연은 총재의 발언이 주식과 채권에 우호적으로 작용했다. 데일리는 관세의 효과가 “지금까진 주로 재화에 국한되어 있으며 서비스 인플레이션이나 기대 인플레이션으로의 파급은 제한적이고, 2% 목표에 비교적 잘 고정되어 있다”고 언급했다. 이어 “노동시장은 완만히 둔화되고 임금상승률도 진정되는 흐름이어서, 노동비용 측면 압력이 크지 않다. 따라서 고금리를 너무 오래 유지해 경제를 훼손하는 실수를 피해야 한다”고 말했다.
인용: 메리 데일리 SF 연은 총재 — “지금까진 관세의 영향은 주로 재화에 머물러 있고, 서비스 물가나 기대 인플레이션으로의 확산은 제한적이다… 고금리를 너무 오래 붙들어 경제를 다치게 해선 안 된다.”
반면, 알베르토 무살렘 세인트루이스 연은 총재는 다소 매파적 입장을 보였다. 그는 “미국 경제가 1분기에 실질적인 반등을 보일 전망이며, 통화정책이 과도하게 완화적으로 변하지 않게 하려면 추가 금리인하의 여지는 제한적”이라고 밝혔다.
미국 정부 셧다운은 7주 차에 접어들면서 역대 최장 기록을 경신한 상태다. 이로 인해 다수의 정부 통계 발표가 지연되고 있으며, 실물경제에도 부정적 영향이 누적되고 있는 것으로 평가된다.
금리시장에서는 12월 9~10일 열리는 차기 FOMC에서 -25bp 추가 인하 가능성이 63%로 반영되고 있다.
법·규제 측면에서는, 지난주 수요일 연방대법원이 트럼프 전 대통령의 ‘상호주의 관세’의 적법성에 회의적인 반응을 보였다. 존 로버츠 대법원장과 닐 고서치, 에이미 코니 배럿 대법관은 1977년 제정된 국제비상경제권법(IEEPA)에 근거한 관세 부과의 긴급권 남용 가능성을 질의했다. 로버츠는 관세를 “미국인에 대한 세금 부과이며, 이는 전통적으로 의회의 핵심 권한”이라고 지적했다. 대법원 판결은 연말에서 2026년 초 사이에 나올 전망이며, 하급심은 이미 이 관세가 위법이라고 판단했다. 만약 대법원이 하급심 판단을 유지해 관세를 무효로 한다면, 상호주의 및 펜타닐 연계 관세로 이미 징수한 800억 달러+ 환급 가능성이 커지며, 향후 대통령의 관세 권한은 무역법의 정합적인 조항(섹션 232, 301, 201)로 제한될 수 있다.
3분기 실적 시즌은 막바지로, S&P 500 편입 기업 중 456개가 발표를 마쳤다. 블룸버그 인텔리전스 집계에 따르면 지금까지의 실적에서 82% 기업이 컨센서스를 웃돌아 2021년 이후 최고의 분기 기록에 근접했다. 3분기 이익은 현재까지 +14.6% 늘어, 연초 예상치였던 +7.2%의 두 배를 상회했다.
해외 증시도 동반 상승했다. 유로스톡스50은 +1.769% 상승 마감했고, 중국 상하이종합지수는 1주일래 고점을 찍으며 +0.53% 상승했다. 일본 니케이225는 +1.26% 올랐다.
금리·채권
미국채 선물(12월 만기 10년물 T-노트, ZNZ5)은 -5.5틱 하락했고, 10년물 금리는 +1.5bp 상승한 4.112%로 마감했다. 주가 급등으로 안전자산 수요가 약화했고, 셧다운 종료 기대도 안전선호를 줄였다. 여기에 무살렘 총재의 매파 신호가 더해져 채권 가격에 부담이 됐다.
다만, 데일리 총재가 수요 둔화 조짐과 관세발 물가의 현재 억제를 언급하며 장기 고금리의 리스크를 경고한 점은 하락폭을 제한했다. 또 3년물 국채 580억 달러 입찰의 응찰률(bid-to-cover)이 2.85배로, 최근 10회 평균(2.61배)을 크게 웃돌고 2년여 만의 최고를 기록한 점도 수급에 우호적이었다.
기저적으로는 역대 최장 셧다운이 고용 축소, 소비 둔화, 경기 약화를 초래해 연준의 추가 인하 여지를 넓힐 수 있다는 기대가 T-노트 가격의 하방을 지지하고 있다.
유럽 국채금리는 혼조였다. 독일 10년물 분트 금리는 장중 1개월래 고점인 2.697%까지 상승한 뒤 2.668%(+0.2bp)로 마감했다. 영국 10년물 길트 금리는 2.5주 고점 4.509%에서 밀리며 4.461%(-0.4bp)로 내려섰다.
유로존 11월 센틱스 투자자신뢰지수는 예상(△-4.0)과 달리 -7.4로 서프라이즈 하락을 보였다. 스왑시장은 12월 18일 차기 ECB 회의에서 -25bp 인하 가능성을 4%로 가격에 반영하고 있다.
미국 개별 종목 동향
AI 인프라·반도체가 시장을 견인했다. 팔란티어 테크놀로지스(PLTR)가 +9%대 급등하며 S&P 500과 나스닥 100 상승폭을 주도했다. 마이크론 테크놀로지(MU)와 웨스턴 디지털(WDC)은 +6%대 상승했다. 또한 AMD와 램리서치(LRCX)가 +4%대, ARM 홀딩스(ARM), 브로드컴(AVGO), 마벨 테크놀로지(MRVL), 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), KLA(KLAC)가 +2%대 상승했다. 아날로그디바이시스(ADI)와 글로벌파운드리(GFS)도 +1%대 올랐다.
매그니피센트 세븐 기술주는 전반적으로 강세였다. 엔비디아(NVDA)가 +5%대 급등했고, 테슬라(TSLA)와 알파벳(GOOGL)이 +3%대 상승했다. 아마존닷컴(AMZN), 메타 플랫폼스(META), 마이크로소프트(MSFT)는 +1%대 올랐고, 애플(AAPL)은 +0.36% 상승했다.
금 가격 급등에 금광주도 동반 강세였다. 앙골로골드 아산티(AU), 배릭 골드(B), 골드필즈(GFI), 뉴먼트(NEM)가 +5%대 올랐다.
트리하우스 푸즈(THS)는 +22%대 급등했다. 인베스트인더스트리얼이 약 29억 달러, 주당 약 22.50달러에 인수에 합의한 것이 재료였다.
앨버말(ALB)은 스코티아은행이 목표주가를 70달러에서 85달러로 상향하며 +6%대 상승했다.
셀레스티카(CLS)는 씨티그룹이 투자의견을 중립→매수로 상향하고 목표주가를 375달러로 제시해 +6%대 상승했다.
일라이 릴리(LLY)는 리링크 파트너스가 투자의견을 마켓퍼폼→아웃퍼폼으로 상향하고 목표가를 1,104달러로 제시해 +4%대 올랐다.
타이슨 푸즈(TSN)는 4분기 조정 EPS가 1.15달러로 컨센서스(0.84달러)를 상회하면서 +2%대 상승했다.
반면 헬스보험주는 하락했다. 의회가 보건의료 체계 관련 쟁점을 다루지 않은 상태로 셧다운 종료에 접근하면서 밸류에이션 부담이 부각됐다. 오스카 헬스(OSCR)가 -17%대 급락했고, 센틴(CNC)이 -8%대 하락하며 S&P 500 내 낙폭을 이끌었다. 몰리나 헬스케어(MOH) -7%대, 휴매나(HUM) -5%대, 엘리번스 헬스(ELV) -4%대, HCA 헬스케어(HCA)와 유니버설 헬스 서비스(UHS) -3%대 하락, 시그나 그룹(CI)도 -2%대 약세를 보였다.
메트세라(MTSR)는 -15%대 급락했다. 노보 노디스크 A/S가 인수 제시가를 더 이상 상향하지 않겠다고 밝히며 화이자와의 인수전이 사실상 종료된 것이 악재로 작용했다.
먼데이닷컴(MNDY)은 4분기 매출 가이던스를 3억2,800만~3억3,000만 달러로 제시해 컨센서스(3억3,370만 달러)에 못 미치며 -12%대 하락했다.
어플라이드 오프토일렉트로닉스(AAOI)는 B. 라일리 시큐리티스가 투자의견을 중립→매도, 목표주가를 15달러로 제시하며 -11%대 약세를 보였다.
볼 코퍼레이션(BALL)은 CEO 피셔가 즉각 사임한다고 밝히면서 -5%대 하락했다.
페덱스(FDX)와 유나이티드 파슬 서비스(UPS)는 지난주 수요일 켄터키주 루이빌에서 발생한 UPS MD-11 항공기 치명적 사고 이후, 양사 모두 MD-11 기단 운항을 중단하면서 -3%대 동반 하락했다.
실적 발표(2025/11/11): 암독스(DOX), 앙골로골드 아산티(AU).
참고로, 기사 작성일 기준 리치 애스플런드는 해당 종목에 직접 또는 간접 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 자세한 내용은 바차트 공시정책을 참조하면 된다.
용어 풀이와 맥락
E-미니 선물: 표준 지수선물을 소형화한 상품으로, 개인·기관이 지수 노출을 효율적으로 거래할 수 있게 설계됐다. 틱(tick)은 선물가격의 최소 변동 단위를 뜻한다.
bp(베이시스 포인트): 1bp=0.01%p를 의미한다. 예컨대 금리가 1.5bp 오르면 0.015%p 상승한 것이다.
응찰률(Bid-to-Cover): 국채 입찰에서 총 응찰금액을 낙찰금액으로 나눈 비율로, 숫자가 높을수록 수요가 강하다는 신호다.
매그니피센트 세븐: 미국 대형 기술주 7인방(애플, 마이크로소프트, 알파벳, 아마존, 메타, 엔비디아, 테슬라)을 지칭한다. 지수 내 비중이 커 시장 방향성에 막대한 영향을 준다.
상호주의 관세·IEEPA: 대통령이 국가비상권에 근거해 관세를 부과하는 조치로, 현재 연방대법원에서 적법성이 다뤄지고 있다. 판결 결과는 무역정책과 기업 실적, 물가에 연쇄적인 영향을 줄 수 있다.
기자 해설: 이번 랠리의 성격과 점검 포인트
이번 위험자산 랠리는 정책 불확실성 해소(셧다운 종료 기대)와 금리 피크아웃 내러티브(데일리 총재의 완화적 시그널)가 결합한 전형적 ‘리스크 온’ 흐름이다. 주도주는 AI 인프라·반도체로, 실적 모멘텀과 구조적 수요(데이터센터·엣지 컴퓨팅)가 밸류에이션 부담을 상쇄하는 구도다. 다만 상원의 최종 표결, 하원 통과, 서명까지의 절차적 리스크는 잔존한다. 연준 측면에선 12월 -25bp 재인하 기대가 63%로 높지만, 무살렘 총재의 경고처럼 성장 반등 징후가 강화될 경우 추가 인하 폭은 제한될 수 있다.
채권시장은 10년물 금리가 4.1%대에서 균형을 시도한다. 3년물 입찰의 강한 수요는 재정공급 확대와 물가 불확실성 속에서도 우량 담보에 대한 선호가 여전함을 보여준다. 한편, 대법원 관세 판결은 2025년 말~2026년 초까지 시장 변동성 요인으로 남을 가능성이 크다. 관세가 무효화될 경우 일시적으로 수입물가 하방 압력과 일부 기업의 이익 체인 조정이 동반될 수 있고, 반대로 유지될 경우 무역마찰 프리미엄이 금리·주식 밸류에이션에 재반영될 소지가 있다.
섹터별로는 헬스보험의 동반 약세가 상징적이다. 정책 가시성이 낮아진 상황에서 규제·보상체계의 변동성은 멀티플 할인으로 이어지기 쉽다. 반대로, 금광주는 금 가격 반등 시 지렛대 효과로 초과수익을 내는 전형적 방어·인플레 헤지 수단임을 재확인했다. 결론적으로, 정책 이벤트(셧다운, 관세)와 연준 경로를 동시에 추적하되, 실적 상향폭이 확인되는 AI 반도체 밸류체인과 현금흐름이 견조한 고품질주 중심의 접근이 합리적으로 보인다.
