설탕 선물 가격이 혼조세로 마감했다. 3월물 뉴욕 세계 원당 #11(SBH26)은 +0.10센트(＋0.71%) 올라 마감한 반면, 12월물 런던 ICE 백설탕 #5(SWZ25)은 -1.40달러(－0.34%) 하락했다. 특히 런던 백설탕은 근월물 기준 4.75년(약 4년 9개월) 만의 신저가를 새로 썼다. 전반적으로 글로벌 공급 확대 전망이 가격에 하방 압력을 가하는 가운데, 이날은 브라질 헤알화 강세가 뉴욕 원당 가격을 지지했다.
2025년 11월 11일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 최근 뉴욕 원당 가격은 지난주 목요일 근월물 기준 5년 만의 저점을 기록한 뒤 되돌림을 시도하고 있다. 시장 참여자들은 브라질 및 인도, 태국 등 주요 생산국의 증산 신호와 함께 국제 수급 균형 경로를 면밀히 추적하고 있다.
“견조한 글로벌 설탕 공급 전망이 가격을 누르고 있다.”
지난 수요일 설탕 트레이더 체르니코프(Czarnikow)는 2025/26시즌 글로벌 설탕 잉여 전망을 기존 750만 톤에서 870만 톤으로 120만 톤 상향 조정했다. 앞서 뉴욕 원당은 브라질 증산과 글로벌 잉여 관측을 주된 이유로 5년 저점까지 밀렸다.
브라질 헤알화(^USDBRL)가 달러 대비 5주래 최고치로 강세를 보이면서, 브라질 설탕업체들의 수출 유인을 약화시켜 뉴욕 원당 가격에는 지지로 작용했다. 통상 헤알 강세는 달러 표시 설탕 수출의 가격 경쟁력을 떨어뜨려, 단기적으로 현물·선물 매도 압력을 완화하는 효과가 있다.
브라질 생산 동향은 여전히 가격에 하방 재료다. 브라질 작황 예측기관 코나브(Conab)는 화요일 2025/26 설탕 생산 전망을 4,500만 톤에서 4,500만 톤보다 높은 4,500만 톤으로 제시했던 이전치(4,450만 톤)를 상향해 4,500만 톤으로 확정했다. 이어 지난 목요일 브라질 설탕산업협회 우니카(Unica)는 10월 상반월 중 중남부 지역 설탕 생산이 전년 대비 +1.3% 증가한 248만4천 톤이라고 발표했다. 같은 기간 사탕수수 분쇄분 중 설탕 배분 비중은 48.24%로 전년 동기(47.33%) 대비 상승했다. 누적으로도 2025/26 시즌 중남부 설탕 생산은 3,601만6천 톤으로 전년 대비 +0.9% 늘었다. 리서치업체 다타그로(Datagro)는 10월 21일, 2026/27 시즌 중남부 설탕 생산이 전년 대비 +3.9% 증가한 사상 최대 4,400만 톤에 이를 것으로 내다봤다.
인도 변수도 약세 요인이다. 세계 2위 생산국인 인도의 설탕제조업협회(ISMA)는 화요일 2025/26 인도 설탕 생산 전망치를 3,000만 톤에서 3,100만 톤으로 상향(전년 대비 +18.8%)했다. 동시에 에탄올 전환용 설탕 물량 전망을 500만 톤에서 340만 톤으로 낮췄다. 이는 인도의 설탕 수출 여력 확대 가능성으로 해석돼 국제 가격에는 부정적이다.
인도는 풍부한 몬순으로 대풍 가능성이 커졌다. 9월 30일 인도기상청은 누적 몬순 강수량이 937.2mm로 정상 대비 +8%, 최근 5년 중 가장 강한 몬순을 기록했다고 밝혔다. 6월 2일 인도 전미협동조합설탕연맹(National Federation of Cooperative Sugar Factories)은 2025/26 인도 설탕 생산이 전년 대비 +19% 증가한 3,490만 톤에 달할 것으로 전망했다. 이는 ISMA 추정에 따르면 2024/25 생산이 -17.5% 감소한 5년 만의 최저치 2,610만 톤을 기록한 뒤의 반등 시나리오다.
추가로 설탕 트레이더 수크덴(Sucden)은 인도가 2025/26 시즌 에탄올 전환에 투입할 설탕을 400만 톤 수준으로만 돌릴 가능성이 있다고 밝혔다. 이는 국내 잉여를 해소하기에 충분치 않아, 인도 설탕 공장들이 최대 400만 톤까지 수출을 늘릴 수 있음을 시사한다. 이는 이전의 200만 톤 수출 기대를 상회하는 규모다.
태국도 공급 확대 요인이다. 태국설탕제조업협회(Thai Sugar Millers Corp)는 10월 1일 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 +5% 증가한 1,050만 톤이 될 것으로 예상했다. 태국 사탕수수·설탕위원회(Office of the Cane and Sugar Board)는 5월 2일 2024/25 설탕 생산이 전년 대비 +14% 증가한 1,000만 톤을 기록했다고 밝혔다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국이다.
국제기구 및 정부 전망도 엇갈린다. 국제설탕기구(ISO)는 8월 29일 2025/26 시즌 글로벌 설탕 적자를 -23만1천 톤으로 제시했다. 이는 2024/25의 -488만 톤 적자에서 적자 폭이 크게 축소되는 수준이다. ISO는 동시에 2025/26 글로벌 생산이 전년 대비 +3.3% 증가한 1억8,060만 톤, 소비는 +0.3% 증가한 1억8,080만 톤이 될 것으로 전망했다.
미국 농무부(USDA)는 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26 글로벌 설탕 생산을 전년 대비 +4.7% 증가한 1억8,931만8천 톤, 인류 소비를 +1.4% 증가한 1억7,792만1천 톤으로 예상했다. 기말 재고는 +7.5% 증가한 4,118만8천 톤으로 제시했다. 또한 USDA 산하 해외농업국(FAS)은 브라질 2025/26 생산을 전년 대비 +2.3% 증가한 4,470만 톤으로, 인도는 +25% 증가한 3,530만 톤으로, 태국은 +2% 증가한 1,030만 톤으로 각각 전망했다.
용어·맥락 설명
– 뉴욕 원당 #11, 런던 백설탕 #5: 국제 설탕 시장의 대표 선물지표다. #11은 원당(비정제 설탕) 선물, #5는 정제 설탕(백설탕) 선물을 뜻한다. 통상 #11은 뉴욕 ICE(구 NYBOT), #5는 런던 ICE에서 거래된다.
– 근월물(Nearest-futures): 가장 가까운 만기의 선물로, 현물 수급과 투자심리를 가장 민감하게 반영한다.
– 브라질 헤알 강세의 의미: 브라질 통화가 강해지면 브라질 업체가 달러 기준으로 받는 실질 가격 매력이 낮아져 수출을 미루거나 판매를 줄일 유인이 생기며, 이는 단기적으로 국제 가격에 지지로 작용할 수 있다.
– 기관 약어: Conab(브라질 작황 예측), Unica(브라질 설탕·에탄올 산업 협회), Datagro(농업 리서치), ISMA(인도 설탕제조업협회), ISO(국제설탕기구), USDA/FAS(미국 농무부/해외농업국) 등이다.
기자 분석시장 맥락
단기적으로는 환율 요인(헤알 강세)이 뉴욕 원당 11호에 완충 역할을 하고 있으나, 브라질·인도·태국의 증산과 수출 확대가 중기 수급을 느슨하게 만들 가능성이 크다. ISO는 소폭 적자를, USDA는 기록적 생산과 재고 증가를 각각 제시해, 통계 가정과 기준에 따라 수급 균형 전망이 엇갈린다. 실물 측면에서는 인도의 에탄올 전환 축소와 몬순 호조, 브라질의 사탕수수 배분율(설탕 우위)이 공급 방정식을 공급 우위로 기울게 한다. 가격 측면에서는 런던 백설탕 4.75년 저점, 뉴욕 원당 5년 저점 갱신 후 기술적 반등 여지가 있으나, 근본 수급이 개선되지 않는 한 rallies는 제한적일 수 있다.
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본 기사에 따르면, 리치 아스플런드는 게재일 기준 기사에 언급된 어떠한 증권에도 직·간접 보유 포지션이 없었다고 밝혔다. 본 기사는 정보 제공 목적으로 작성됐다. 관련 공시 정책은 Barchart Disclosure Policy를 참조하도록 안내됐다.
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