뉴욕증시가 미 정부의 조기 재가동 기대에 힘입어 위험자산 선호가 확산되며 상승했다. S&P 500 지수($SPX)는 +1.10% 오르고, 다우존스 산업평균지수($DOWI)는 +0.55%, 나스닥 100 지수($IUXX)는 +1.81% 급등했다. 파생시장에서 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)은 +1.08%, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 +1.75% 상승세를 보였다.
2025년 11월 10일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 상원 민주당 의원 8명이 공화당 쪽 입장에 동조해 정부 재개방 법안을 진전시키는 표결에 참여한 것이 시장 심리를 끌어올렸다. 이로써 투자심리는 ‘리스크온’ 모드로 전환됐으며, 해당 법안은 상원의 최종 표결과 하원 통과, 그리고 도널드 트럼프 대통령의 서명 절차를 남겨두고 있다. 보도에 따르면, 이 법안은 일부 부처에 대해 연간 예산을, 다른 기관들에 대해선 1월 30일까지의 임시 자금을 제공하며, 무급 휴직(furlough) 상태의 연방 공무원 임금을 지급하고, 주·지방정부에 대한 연방 이전지출의 집행을 재개하며, 셧다운으로 해고·휴직된 기관 직원들의 복귀를 포함한다.
핵심 조치: 일부 부처 연간예산 확보 · 기타 기관 1월 30일까지 임시예산 · 무급 휴직자 임금 지급 · 주·지방정부 연방지급 재개 · 기관 인력 복귀
이 같은 진전에도 불구하고, 미 연방정부 셧다운은 7주째로 사상 최장을 기록 중이다. 셧다운 장기화는 각종 정부 통계의 발표 지연을 야기하고 있으며, 미 경제 전반에도 부정적 영향을 미치는 것으로 평가된다.
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통화정책 발언도 위험자산에 우호적으로 작용했다. 샌프란시스코 연방준비은행의 메리 데일리(Mary Daly) 총재는 “지금까지 관세의 영향은 주로 재화 부문에 국한되었고, 서비스 물가나 기대 인플레이션으로의 파급은 크지 않다”면서, “기대 인플레이션은 우리의 2% 목표 주변에 비교적 잘 고정돼 있다”고 말했다. 그는 이어 “노동시장이 완화되고 임금 상승세가 둔화되는 모습”을 언급하며 “높은 금리를 너무 오래 유지해 경제를 훼손하는 정책 실수를 범하지 않도록 주의해야 한다”고 강조했다.
메리 데일리 총재: “관세발 인플레이션은 당분간 억제되고 있으며, 노동시장과 임금은 완화 중이다. 금리를 필요 이상 오래 높게 유지하는 실수를 경계해야 한다.”
선물시장에서 다음 FOMC(12월 9~10일)에 -25bp 추가 인하 가능성은 약 65%로 반영되고 있다.
사법 리스크 측면에서는, 지난 수요일 미 연방대법원이 트럼프 대통령의 상호(reciprocal) 관세의 합법성에 대해 회의적인 반응을 보였다. 로버츠 대법원장과 고서치, 코니 대법관은 대통령이 비상권을 이용해 관세를 부과하는 행위에 의문을 제기했으며, 로버츠는 “관세는 미국인에 대한 과세에 해당하며, 이는 항상 의회의 핵심 권한이었다”고 지적했다. 대법원은 올해 말에서 2026년 초 사이 최종 판단을 내릴 것으로 예상된다. 하급심은 이미 트럼프 전 대통령의 상호 관세가 1977년 국제비상경제권법(IEEPA)에 근거한 비상권 남용이라는 이유로 위법이라고 판시한 바 있다. 만약 대법원이 이를 확정하면, 상호 관세 및 펜타닐 연계 관세로 이미 거둔 800억 달러 이상을 환급해야 할 수 있으며, 트럼프 전 대통령의 관세 부과 권한은 무역법 232·301·201조 등 정당하게 근거가 마련된 조항으로 제한될 가능성이 제기된다.
기업 실적 측면에서는 S&P 500 편입 기업 455곳이 3분기 실적을 발표하면서 시즌 막바지에 접어들었다. 블룸버그 인텔리전스 집계에 따르면, 현재까지의 컨센서스 상회 비율은 82%로 2021년 이후 최고 수준 흐름을 보이고 있다. 3분기 이익 증가율은 +14.6%로, 연율 +7.2%에 그칠 것이란 애초 예상치를 두 배 이상 상회했다.
해외 증시도 동반 강세를 보였다. 유로 스톡스 50은 +1.86% 올랐고, 중국 상하이종합지수는 1주래 고점을 경신하며 +0.53% 상승 마감했다. 일본 닛케이 225는 +1.26% 상승했다.
금리·채권 시장에서는, 12월물 10년 만기 T-노트 선물(ZNZ5)이 -5틱 하락했고, 10년물 국채수익률은 +0.8bp 오른 4.104%를 기록했다. 증시 랠리로 안전자산 선호가 약화되며 채권이 눌렸고, 셧다운 종료 기대도 안전자산 수요를 줄였다. 여기에 이번 주 분기 환매(refunding) 일환으로 재무부가 총 1,250억 달러 규모의 T-노트·T-본드를 공급할 예정이며, 이날은 3년물 T-노트 580억 달러 발행이 시작돼 공급 부담이 가중됐다.
다만, 메리 데일리 총재의 완화적 발언 이후 T-노트 가격은 낙폭을 일부 만회했다. 데일리는 미국 경제의 수요 둔화 가능성과 관세 관련 인플레이션의 현재 국한성을 언급하며, 지나친 고금리 유지의 위험을 경고했다. 아울러, 사상 최장 셧다운 지속은 고용 감소·소비 위축·경기 약화로 이어질 수 있어, 향후 연준의 추가 금리인하 여지를 넓힐 수 있다는 시각이 채권의 하방을 지지했다.
유럽 채권금리도 장중 고점 대비 하락 전환했다. 독일 10년물 분트 금리는 1개월래 고점 2.697%에서 밀려 -0.6bp 내린 2.660%로 마감했고, 영국 10년물 길트 금리는 2.5주래 고점 4.509% 후퇴, -0.8bp 하락한 4.457%를 기록했다. 유로존 11월 센틱스 투자심리지수는 -7.4로 예상(+ -4.0)과 달리 하락했다. 스왑시장은 ECB 12월 18일 회의에서 -25bp 인하 가능성을 약 4%로 반영 중이다.
미 증시 섹터·종목 동향: 반도체주가 랠리를 주도했다. 웨스턴디지털(WDC)과 마이크론 테크놀로지(MU)가 +6% 이상 급등했고, AMD와 램리서치(LRCX)는 +4% 이상 올랐다. ARM 홀딩스(ARM)와 마벨 테크놀로지(MRVL)는 +3% 이상, 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), KLA(KLAC), 인텔(INTC), 글로벌파운드리즈(GFS)는 +2% 이상 상승했다. 온세미콘덕터(ON), 아날로그디바이시스(ADI), 브로드컴(AVGO), 퀄컴(QCOM)도 +1% 이상 강세를 보였다.
‘매그니피센트 7’ 기술 대형주도 동반 상승했다. 엔비디아(NVDA)와 알파벳(GOOGL)은 +3% 이상, 아마존닷컴(AMZN)은 +2% 이상 올랐다. 애플(AAPL), 메타(META), 마이크로소프트(MSFT), 테슬라(TSLA)는 +1% 이상 상승해 지수 전반의 레벨업을 뒷받침했다.
금광주도 강세였다. COMEX 금 선물 가격이 2주래 고점으로 +2% 이상 급등하면서, 앵골로골드 아산티(AU), 배릭(B), 골드필즈(GFI), 뉴몬트(NEM)가 모두 +3% 이상 올랐다.
M&A 관련해선, 트리하우스 푸즈(THS)가 인베스트인더스트리얼의 약 29억 달러(주당 약 22.50달러) 인수 합의 소식에 +22% 이상 폭등했다. 벤처 글로벌(VG)은 3분기 매출 33.3억 달러를 발표해 컨센서스 31.6억 달러를 상회, 주가가 +8% 이상 상승했다.
셀레스티카(CLS)는 씨티그룹이 투자의견을 중립에서 매수로 상향하고, 목표가를 375달러로 제시한 데 힘입어 +7% 이상 뛰었다. 반면 건강보험 업종은 미 의회가 보건의료 시스템과 무관하게 셧다운 종결에 접근하면서 압박을 받았다. 오스카 헬스(OSCR)는 -14% 이상, 센티네(CNC)는 -8% 이상 급락하며 S&P 500 내 약세를 주도했다. HCA 헬스케어(HCA), 몰리나 헬스케어(MOH)는 -4% 이상, 유니버설 헬스 서비스(UHS)는 -3% 이상 하락했고, 휴마나(HUM), 엘리번스 헬스(ELV)는 -2% 이상, 시그나 그룹(CI), 유나이티드헬스(UNH)는 -1% 이상 밀렸다.
그 밖에, 먼데이닷컴(MNDY)은 4분기 매출 가이던스 3.28~3.30억 달러가 컨센서스 3.337억 달러에 못 미치면서 -17% 이상 급락했다. 메트세라(MTSR)는 노보 노디스크가 추가 인수 제시가를 더 올리지 않겠다고 밝히며 화이자와의 인수 경쟁이 종료돼 -15% 이상 하락했다. 어플라이드 옵토일렉트로닉스(AAOI)는 B. 라일리 증권이 투자의견을 중립에서 매도로 하향하고 목표가를 15달러로 제시한 이후 -11% 이상 약세를 보였다. 볼 코퍼레이션(BALL)은 피셔 CEO가 즉시 사임한다고 밝히며 -4% 이상 하락했다.
실적 일정(2025년 11월 10일): AST 스페이스모바일(ASTS), 하워드 휴스 홀딩스(HHH), 인터퍼블릭 그룹(IPG), 메이플베어(CART), 옥시덴털 페트롤리엄(OXY), 파라마운트 스카이댄스(PSKY), 로켓 랩(RKLB), 로이반트 사이언스(ROIV), 스탠다드에어로(SARO), 스타우드 프로퍼티 트러스트(STWD), 타이슨 푸즈(TSN).
용어 풀이와 맥락
– E-미니 선물: S&P 500, 나스닥 100 등 대표 지수를 소액 증거금으로 거래할 수 있게 만든 소형 지수선물이다. 유동성이 풍부해 미국 주가지수의 단기 방향성을 가늠하는 지표로 활용된다.
– bp(베이시스포인트): 0.01%p에 해당하는 금리 단위다. 예컨대 -25bp는 금리 0.25%p 인하를 뜻한다.
– 센틱스 투자심리지수: 유로존 투자자·애널리스트의 향후 경제·시장 전망을 조사한 지표로, 0보다 낮으면 비관, 높으면 낙관 경향을 시사한다.
– 미 무역법 232·301·201조: 각각 국가안보(232), 불공정무역·지적재산권 침해(301), 수입급증으로 인한 심각한 피해(201)에 대응해 합법적으로 무역제한 조치를 취할 수 있는 조항이다.
– 안전자산 선호: 시장 불확실성이 커질수록 국채·금 등 변동성 낮은 자산으로 수요가 몰리는 현상이다.
전망과 해설
정책·사법 변수가 단기 시장의 리스크 프리미엄을 좌우하고 있다. 정부 재가동 가시화는 경기 급락 리스크를 낮추고 주식·크레딧의 리스크온을 자극한다. 동시에 대법원 관세 심리는 관세 환급 가능성(800억 달러+) 및 향후 관세 정책의 재설계를 수반할 여지가 있어, 무역 민감 섹터(반도체·산업재·소비재)의 변동성을 확대할 수 있다. 이틀치 이벤트만으로 중기 추세를 단정할 순 없으나, 데이터 지연 해소와 함께 연준의 데이터 의존적 판단이 강화될수록 경기 둔화 vs. 디스인플레이션의 균형점이 주가·채권금리에 차별화된 영향을 줄 전망이다.
메리 데일리 총재의 발언은 서비스 인플레이션의 2차 충격이 제한적이라는 판단과 노동시장 냉각을 근거로 한다. 이는 정책금리의 제약조건 완화로 해석되며, 12월 -25bp 기대(시장 확률 약 65%)를 지지한다. 다만, 셧다운 해제 후에는 정부 지출의 일시적 정상화로 단기 물가·수요가 들썩일 수 있어, 연준의 커뮤니케이션은 ‘인내적 완화’에 방점이 찍힐 가능성이 높다.
섹터 측면에서는, 반도체가 AI·데이터센터·고대역폭 메모리(HBM) 수요를 축으로 베타를 제공하고, 금광주는 실질금리·달러 변화 민감도를 바탕으로 헤지 기능을 수행한다. 건강보험 업종은 정책 불확실성이 완화되지 못한 채 셧다운이 끝날 경우 이익 가시성이 떨어질 수 있어 단기 약세가 이어질 수 있다. 개별 이벤트(M&A·가이던스·신용등급·경영진 변동)는 현재와 같이 거시·정책 드라이버가 큰 장에서 상대 수익률의 차별화를 더욱 확대할 가능성이 있다.
기타 정보
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