뉴욕증시가 미국 연방정부 셧다운이 조만간 해제될 수 있다는 기대감에 일제히 급등했다. S&P 500 지수($SPX)는 +1.10%, 다우존스 산업평균지수($DOWI)는 +0.55%, 나스닥 100 지수($IUXX)는 +1.81% 상승했다. 선물시장에서도 12월 E-미니 S&P(ESZ25)가 +1.08%, 12월 E-미니 나스닥(NQZ25)이 +1.75% 오르며 위험자산 선호가 강화됐다.
2025년 11월 10일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이날 랠리는 상원에서 민주당 상원의원 8명이 공화당과 공조해 정부 재개 법안의 절차 표결을 진전시킨 소식이 기폭제가 됐다. 법안은 일부 부처에 대해 연간 예산을 배정하고, 다른 기관은 1월 30일까지 임시 자금을 지원하며, 무급 휴직 중인 연방 공무원에 대한 급여 지급을 포함한다. 또한 셧다운 기간 중 유보된 연방정부의 주·지방정부 지급을 재개하고, 정리해고됐던 기관 직원의 복귀를 담는 것으로 전해졌다. 상원 본회의 최종 표결과 하원 통과, 그리고 트럼프 대통령의 서명 절차가 남아 있다.
시장 심리를 지지한 소식은 또 있었다. 샌프란시스코 연방준비은행(연준 산하) 메리 데일리 총재는 관세의 물가 전이 효과가 현재로선 재화 부문에 국한돼 있고, 서비스 물가나 기대 인플레이션으로의 파급은 크지 않다고 평가했다. 그는 임금 상승세 둔화와 노동시장 완화 신호를 언급하며, 높은 금리를 너무 오래 유지해 경기 손상을 초래하는 정책 과오를 경계해야 한다고 강조했다.
“지금까지 관세의 영향은 대체로 재화에 머물렀고, 서비스 인플레이션이나 인플레이션 기대에는 큰 파급이 없었다. 이는 우리 2% 목표 주변에서 비교적 잘 고정돼 있다. 노동시장은 완화되고 임금 상승도 둔화되는 만큼, 인건비 측면의 압력은 크지 않다. 높은 금리를 너무 오래 붙잡아 두었다가 경제를 해치는 실수를 하고 싶지 않다.” — 메리 데일리, 샌프란시스코 연은 총재
한편 미국 정부 셧다운은 7주 차에 접어들며 사상 최장 기록을 이어갔다. 이로 인해 각종 정부 통계 발표가 지연되고 경제활동 전반에 부담이 가중되고 있다. 그럼에도 상원의 진전된 움직임은 리스크온 흐름을 강화하며 주식 및 위험자산 전반의 매수세를 자극했다.
연방기금선물에 반영된 다음 FOMC(12월 9~10일) -25bp 추가 인하 확률은 약 65%로 가격에 반영돼 있다. 이는 물가 압력이 완화되는 가운데 수요 둔화 조짐이 나타나고 있다는 연준 인사들의 신호와 맞물려 있다.
미 연방대법원은 지난 수요일, 트럼프 대통령의 ‘상호주의 관세’의 합법성에 회의적인 기류를 보였다. 존 로버츠 대법원장과 닐 고서치, 에이미 코니 배럿 대법관은 대통령의 비상권을 근거로 한 관세 부과에 의문을 제기했으며, 로버츠 대법원장은 해당 관세가 “미국민에 대한 과세이며, 이는 전통적으로 의회의 핵심 권한”이라고 지적했다. 하급심은 이미 1977년 국제비상경제권법(IEEPA)에 근거한 비상권 남용이라고 판단해 불법 판결을 내린 바 있다. 대법원은 올해 말에서 2026년 초 사이에 판결을 내릴 것으로 예상되며, 만약 하급심 판단을 유지해 관세를 무효화할 경우, 상호주의·펜타닐 연계 관세로 거둔 $800억+ 환급 가능성과 함께, 대통령의 관세 권한은 무역법 섹션 232, 301, 201 등 명시적 조항으로 제약될 수 있다.
실적 시즌은 3분기 막바지에 접어들었다. S&P 500 구성 종목 중 455개가 실적을 발표했으며, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 지금까지 82%가 전망치를 상회해 2021년 이후 최고 성과가 유력하다. 3분기 이익은 현재까지 +14.6% 증가해, 연초 예상치였던 +7.2% (y/y)를 두 배 이상 웃돌고 있다.
해외 증시도 동반 상승했다. 유로스톡스 50은 +1.86% 올랐고, 중국 상하이종합은 +0.53%(1주 최고치)로 마감했다. 일본 닛케이 225는 +1.26% 상승했다.
금리·채권 — 12월 만기 미 10년물 T-노트 선물(ZNZ5)은 -5틱 하락했다. 미 10년물 금리는 +0.8bp 오른 4.104%다. 주가 급등과 셧다운 해제 기대로 안전자산 선호가 약화된 영향이다. 더불어 재무부가 이번 주 11월 분기 리펀딩으로 $1,250억 규모의 T-노트·T-본드를 발행할 예정이며, 이날은 $580억 규모의 3년물 입찰이 시작돼 공급 부담이 금리를 끌어올렸다. 다만 데일리 총재의 비둘기파적 발언 이후 채권 가격은 저점에서 다소 회복했다. 셧다운 장기화는 고용 위축·소비 둔화를 통해 경기 약화를 심화시켜 연준의 추가 인하 여지를 넓힐 수 있다는 점도 채권의 하방 지지 요인으로 작용한다.
유럽 금리는 장중 고점에서 하락 전환했다. 독일 10년물 분트 금리는 2.697%(1개월 최고)에서 밀려 -0.6bp 내린 2.660%로, 영국 10년물 길트 금리는 4.509%(2.5주 최고)에서 -0.8bp 하락한 4.457%로 마감했다. 유로존 11월 센틱스 투자자 신뢰지수는 예상치 -4.0에 못 미친 -7.4로 서프라이즈 하락을 기록했다. 스왑시장은 ECB가 12월 18일 회의에서 -25bp 인하에 나설 확률을 4%로 반영하고 있다.
미국 업종·종목 동향 — 반도체가 랠리를 주도했다. 웨스턴디지털(WDC)·마이크론(MU)은 +6%+, AMD·램리서치(LRCX)는 +4%+ 상승했다. ARM 홀딩스(ARM)·마벨테크놀로지(MRVL)는 +3%+, 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT)·KLA(KLAC)·인텔(INTC)·글로벌파운드리(GFS)는 +2%+ 올랐다. 온세미(ON)·아날로그디바이시스(ADI)·브로드컴(AVGO)·퀄컴(QCOM)도 +1%+로 동반 강세를 보였다.
‘매그니피센트 7’도 위험자산 선호를 거들었다. 엔비디아(NVDA)와 알파벳(GOOGL)은 +3%+, 아마존(AMZN)은 +2%+ 상승했다. 애플(AAPL)·메타(META)·마이크로소프트(MSFT)·테슬라(TSLA)는 +1%+ 올랐다.
금 생산주도 COMEX 금이 +2%+(2주 최고) 오르며 동반 강세를 보였다. 앙골로골드 아산티(AU)·배릭 마이닝(B)·골드필즈(GFI)·뉴몬트(NEM)가 +3%+ 상승했다.
M&A·거래 — 트리하우스 푸즈(THS)는 인베스트인더스트리얼이 $29억(주당 약 $22.50)에 인수를 합의하면서 +22%+ 급등했다. 벤처 글로벌(VG)은 3분기 매출이 $33.3억으로 컨센서스 $31.6억을 상회해 +8%+ 상승했다. 셀레스티카(CLS)는 씨티그룹이 투자의견을 중립→매수로 상향하고 목표가를 $375로 제시해 +7%+ 올랐다.
헬스케어는 약세였다. 미 의회가 보건의료 제도 현안을 별도 처리 없이 셧다운 종료에 근접하고 있다는 관측 속에, 오스카 헬스(OSCR)가 -14%+, 센틴(CNC)이 -8%+ 하락하며 S&P 500 내 하락을 주도했다. HCA 헬스케어(HCA)·몰리나 헬스케어(MOH)는 -4%+, 유니버설 헬스 서비스(UHS)는 -3%+ 밀렸다. 휴마나(HUM)·일리번스 헬스(ELV)는 -2%+, 시그나(CI)·유나이티드헬스(UNH)는 -1%+ 하락했다.
실적·가이던스 이슈 — 먼데이닷컴(MNDY)은 4분기 매출 가이던스를 $3.28억~$3.30억으로 제시해 컨센서스 $3.337억에 못 미치며 -17%+ 급락했다. 메트세라(MTSR)는 노보 노디스크가 인수 제시가를 추가 상향하지 않기로 하면서 화이자와의 경합이 종료돼 -15%+ 하락했다. 어플라이드 옵토일렉트로닉스(AAOI)는 B 라일리 증권이 투자의견을 중립→매도로 낮추고 목표가를 $15로 제시하면서 -11%+ 밀렸다. 볼(코)(BALL)는 피셔 CEO의 즉각 사임 소식에 -4%+ 하락했다.
실적 발표 일정(11/10/2025) — AST 스페이스모바일(ASTS), 하워드 휴즈 홀딩스(HHH), 인터퍼블릭 그룹(IPG), 메이플베어(CART), 옥시덴털 페트롤리움(OXY), 파라마운트 스카이댄스(PSKY), 로켓랩(RKLB), 로이반트 사이언스(ROIV), 스탠더드에어로(SARO), 스타우드 프로퍼티 트러스트(STWD), 타이슨 푸즈(TSN).
전문가 해설·용어 설명
E-미니 선물은 거대 지수(S&P 500, 나스닥 100 등)를 기초자산으로 한 소액 계약 단위의 선물로, 개장 전후에도 거래가 활발해 현물 지수의 방향성을 가늠하는 데 자주 활용된다. 분기 리펀딩은 미 재무부가 분기별로 실시하는 대규모 국채 발행 일정으로, 대량 공급은 통상 채권가격에 부담, 금리에는 상방 압력으로 작용한다. 섹션 232·301·201은 각각 국가안보(232), 불공정 무역관행 제재(301), 세이프가드(201) 등 명시 근거에 따라 대통령 또는 행정부의 관세 부과 권한을 규정하는 조항이다.
시장 함의 — 셧다운 해제 기대는 리스크온과 경기 모멘텀 회복 기대를 동시에 자극하지만, 최종 입법·서명 절차가 남아 있어 정책 이벤트 리스크는 잔존한다. 금리 측면에서 데일리 총재의 발언은 물가 전이 제한과 수요 둔화 시그널을 확인시켜 12월 인하 베팅(65%)에 힘을 실었다. 또한 대법원의 관세 판결은 수입물가·공급망·기업 마진에 중대한 파급이 예상되는 중기 변수다. 반도체와 ‘매그니피센트 7’의 동반 랠리는 대형 기술주 중심의 지수 민감도를 다시 각인시켰고, 반대로 헬스케어는 정책 불확실성의 역풍을 재확인했다. 투자자들은 셧다운 해제의 타이밍·조건, 연준의 12월 회의, 관세 판결 경로를 핵심 체크포인트로 삼을 필요가 있다.
참고 링크·공지 — “20만 명+ 구독자: 매일 수천 명이 읽는 바차트 브리프 뉴스레터의 이유를 확인하라.”
추가 기사 — • “미 정부 셧다운이 곧 끝날 수 있다. 먼저 이 한 가지 트레이드를 하라.” • “미 정부 셧다운 종식 가까워지며 증시 급등 출발 전망” • “밸류에이션·경기 우려에 선물 하락, 美 신뢰지수 발표 대기” • “파월이 12월 인하 가능성을 낮춘 가운데, 지금 할 한 가지 트레이드”.
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