루이지애나-퍼시픽 코퍼레이션 (NYSE: LPX) 관련 2026년 1월 만기 신규 옵션이 거래를 시작했다. 옵션 데이터 플랫폼인 Stock Options Channel의 YieldBoost 공식은 이번 시리즈에서 주목할 만한 풋 1건과 콜 1건을 선별했다. 핵심은 보수적 매수 대기 전략으로서의 저가 매수 유도형(캐시-시큐어드) 풋 매도와, 배당을 제외한 총수익을 설계하는 커버드 콜의 활용 가능성이다.
2025년 11월 10일, 나스닥닷컴에 게재된 Stock Options Channel 보도에 따르면, LPX의 행사가 50.00달러인 풋옵션의 현재 호가(매수)는 0.25달러다. 투자자가 이 풋을 매도 개시(sell-to-open)할 경우, 만기까지 LPX 주식을 50.00달러에 매수할 의무를 부담하는 동시에 프리미엄 0.25달러를 수취한다. 따라서 브로커 수수료를 제외할 때 실질 취득원가(코스트 베이시스)는 49.75달러로 낮아진다. 현재 현물 주가 77.25달러를 즉시 지불해 매수하는 대신, 관심 있는 투자자에게는 대안적 접근이 될 수 있다는 설명이다.
이 50달러 행사가는 현 주가 대비 약 35% 할인된 수준으로, 동일 비율만큼 외가격(OTM)에 해당한다. 그만큼 만기 때 무가치로 소멸할 가능성도 존재한다. 현재의 분석 수치(그릭스 및 내재 그릭스 포함)는 이 시나리오의 발생 확률을 91%로 시사한다. Stock Options Channel은 해당 확률의 변화를 지속 추적하며, 해당 계약의 상세 페이지에 그래프 형태로 공개한다(계약 세부: 링크). 만약 계약이 무가치로 소멸한다면, 투자자가 받은 프리미엄은 현금 약정 대비 0.50%의 수익(연율환산 2.72%)으로 계산되며, 이를 동 사이트는 YieldBoost라고 부른다.
콜옵션 측면에서도 기회가 제시됐다. 행사가 80.00달러인 콜옵션의 현재 호가(매수)는 2.55달러다. 투자자가 LPX 주식을 77.25달러에 매수한 뒤 해당 콜옵션을 커버드 콜 형태로 매도 개시하면, 만기까지 주식을 80.00달러에 매도할 의무를 지게 된다. 이때 받은 프리미엄을 합산하면, 만기(2026년 1월)까지 주식이 소환(call away)될 경우 배당을 제외한 총수익률은 6.86%로 계산된다(브로커 수수료 제외). 다만 LPX 주가가 크게 급등한다면 상방 잠재 수익을 일부 포기하는 구조인 만큼, 최근 12개월 주가 흐름과 기초체력에 대한 검토가 중요하다고 보도는 전했다.
또한 80달러 행사가는 현 주가 대비 약 4% 프리미엄으로, 역시 외가격 범주에 있다. 이 경우 커버드 콜이 무가치로 소멸될 가능성도 존재하며, 현재의 분석 수치(그릭스 및 내재 그릭스 포함)는 그 확률을 53%로 제시한다. Stock Options Channel은 해당 확률 변동과 옵션 거래 이력을 계약 상세 페이지에서 차트로 제공한다(계약 세부: 링크). 만약 커버드 콜이 무가치로 소멸한다면, 받은 프리미엄은 투자자에게 추가 수익 3.30%(연율환산 17.98%)을 제공하게 되며, 이 역시 동 플랫폼의 용어로 YieldBoost로 불린다.
내재변동성(IV)은 풋 사례에서 87%, 콜 사례에서 42%로 제시됐다. 한편, 최근 거래일 249일의 종가와 당일 가격 77.25달러를 반영한 실현 변동성은 37%로 계산됐다. 이는 옵션 시장이 선반영한 미래 변동성 기대(IV)가 과거 실현 변동성 대비 상대적으로 높게 형성되어 있음을 시사한다.
핵심 개념 설명: 개인 투자자를 위한 용어 정리
• 매도 개시(sell-to-open): 보유하지 않은 옵션을 새로 발행해 파는 행위다. 풋 매도의 경우, 만기 혹은 조기 배정 시 기초자산을 행사가에 매수해야 하는 의무가 발생한다.
• 커버드 콜(covered call): 기초주식을 보유한 상태에서 콜옵션을 매도해 프리미엄을 수취하는 전략이다. 상방 수익은 행사가에서 캡(상한)되지만, 획득 프리미엄만큼 완화된 손익구조를 만든다.
• 외가격(OTM): 옵션의 즉시 행사가 이익이 아닌 상태다. 풋은 행사가 < 주가, 콜은 행사가 > 주가일 때 외가격이다.
• 내재변동성(IV) vs 실현변동성(RV): IV는 시장이 기대하는 미래 변동성을, RV는 과거 구간에서 실제로 관측된 가격 변동성을 의미한다.
• 연율환산 수익률: 남은 기간 수익률을 1년 기준으로 환산한 수치로, 실현 수익률은 만기까지의 주가·배정 여부 등 실제 결과에 따라 달라질 수 있다.
숫자로 본 LPX 옵션 아이디어
• 풋옵션(행사가 50달러): 프리미엄 0.25달러 → 코스트 베이시스 49.75달러, 무가치 소멸 확률 91%, 프리미엄 수익률 0.50%(연율 2.72%).
• 콜옵션(행사가 80달러, 커버드 콜): 프리미엄 2.55달러, 소환 시 총수익률 6.86%(배당 제외), 무가치 소멸 확률 53%, 프리미엄 추가 수익 3.30%(연율 17.98%).
• 내재변동성: 풋 87% / 콜 42%.
• 실현변동성(12개월, 249거래일 기준): 37%.
해당 수치들은 브로커 수수료를 제외한 것으로, 실제 체결가·스프레드·체결 수량 등에 따라 상이할 수 있다. 또한 콜옵션의 총수익률 계산에는 배당이 포함되지 않았다. 조기 배정 가능성, 조기 행사 리스크, 변동성 급변 등은 전략의 실제 손익을 크게 변화시킬 수 있는 요소다.
기자 해설: 전략적 시사점
첫째, 50달러 풋 매도는 현물 매수를 서두르지 않으면서, 35% 낮은 가격대에서의 매수 대기를 희망하는 투자자에게 타당한 대안이 될 수 있다. 무가치 소멸 확률 91%라는 수치가 의미하는 바는, 현재 옵션 시장이 LPX가 해당 만기까지 50달러 이하로 하락할 가능성을 낮게 평가하고 있음을 시사한다는 점이다. 다만 수익률(0.50%, 연율 2.72%)이 낮은 만큼, 이 전략의 핵심은 리스크-리워드의 보수적 설정과 체계적 현금 관리에 있다.
둘째, 80달러 커버드 콜은 현 수준 대비 약 4% 상방에서 이익을 확정하는 구조이며, 무가치 소멸 확률 53%는 만기까지 주가가 행사가에 도달하지 않을 가능성이 절반 남짓이라는 해석을 제공한다. 소환 시 총수익률 6.86%(배당 제외), 무가치 소멸 시 프리미엄 추가 수익 3.30%(연율 17.98%)라는 양갈래의 결과는, 완만한 상승 혹은 박스권을 가정하는 투자자에게 상대적으로 적합하다. IV(42%)와 RV(37%)의 간극은 프리미엄 방어 관점에서 콜 매도의 흡인력을 높이는 요소로 작용할 수 있다.
셋째, 실무적으로는 유동성(호가 스프레드)와 체결 가능성, 증거금 요건, 세무 이슈까지 고려해야 한다. 특히 커버드 콜은 배당락 전후로 조기 행사가 발생할 수 있으며, 풋 매도는 급락 시 배정(assignment)을 통해 주식을 떠안을 수 있다. 따라서 포지션 크기와 만기 분산, 손익 한도에 대한 선제적 규율이 필요하다.
원문 제공자 및 참고 표기
보도 출처: Stock Options Channel (나스닥닷컴 게재). 옵션 계약별 상세 차트와 확률 추적은 각각의 계약 페이지에서 제공된다: 풋 50.00달러 / 콜 80.00달러. 관련 참고 항목으로는 Top YieldBoost Calls of the S&P 500, Top Ten Hedge Funds Holding STLC, Institutional Holders of DQML, CDRE shares outstanding history 등이 소개됐다.
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