미국 증시는 금요일(현지시간) 장 막판 낙폭을 만회하며 혼조로 마감했다. S&P 500 지수(티커: $SPX, ETF: SPY)는 +0.13% 상승했고, 다우존스 산업평균지수(티커: $DOWI, ETF: DIA)는 +0.16% 상승했다. 반면 나스닥 100 지수(티커: $IUXX, ETF: QQQ)는 -0.28% 하락했다. 파생시장에서 12월물 E-mini S&P 선물(ESZ25)은 +0.14% 올랐고, 12월물 E-mini 나스닥 선물(NQZ25)은 -0.22% 내렸다.
2025년 11월 10일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 장 중반 이후 상원 민주당이 정부 재가동을 위한 요구를 완화하며 만료 예정인 건강보험 보조금의 1년 연장을 제안하자 주가가 반등세로 돌아섰다. 다만 공화당은 해당 제안을 거부하고, 민주당이 정부를 먼저 재개하는 데 합의할 경우에 한해 건강보험 세액공제 문제와 관련해 협상에 나서겠다고 밝혔다.
양당이 맞교환 형태로 제안을 주고받기 시작했다는 점은 셧다운 종료에 대한 기대를 높였고, 이는 장 후반 투자심리 개선으로 이어졌다. 시장에서는 이 같은 협상 교감이 사상 최장기로 이어지고 있는 연방정부 셧다운 해소의 신호일 수 있다는 해석이 나오며 주요 지수의 낙폭 축소를 견인했다.
200,000명 이상이 구독하는 ‘바차트 미드데이 브리프’ 뉴스레터에 대한 관심도 장중 확대됐다.
한편, 장 초반에는 S&P 500, 다우, 나스닥 100 모두 2주 최저 수준까지 밀리며 약세를 보였다. 특히 반도체 업종 약세가 광범위한 시장 하방 압력으로 작용했다. 전날 발표된 인력전환 컨설팅사 챌린저, 그레이 앤드 크리스마스의 보고서에서 미국 기업들이 10월 감원 계획을 20년 넘는 기간 중 최고 수준으로 발표한 점도 경기 둔화 우려를 키웠다. 여기에 미시간대 11월 미국 소비자심리지수가 예상보다 크게 하락해 약 3.5년 최저를 기록하면서 위험자산 선호를 위축시켰다.
통화정책 측면에서는 연준(연방준비제도) 부의장 필립 제퍼슨의 발언이 다소 매파적으로 해석되며 증시에 부담을 줬다. 제퍼슨 부의장은 금리가 경제에 “다소 제약적” 영향을 여전히 미치고 있다며,
“중립금리에 접근할수록 금리 인하는 점진적으로 진행하는 것이 합리적이다”
라고 밝혔다.
미시간대 11월 소비자심리지수는 50.3으로 전월 대비 -3.3포인트 하락, 시장 예상치 53.0을 하회하며 약 3.5년 만의 최저를 기록했다. 인플레이션 기대는 엇갈렸다. 1년 기대인플레이션은 +4.7%로 전월(+4.6%) 대비 예기치 않게 상승했으나, 5~10년 기대인플레이션은 +3.6%로 예상치 +3.8%를 밑돌며 장기 기대는 다소 진정됐다.
신용지표에서는 미국 9월 소비자신용이 +1,309억 달러 증가해 예상치(+1,023억 달러)를 상회했다. 이는 가계가 신용을 통해 소비를 이어가고 있음을 시사하나, 금리 환경과 소비심리 위축을 감안할 때 지속성에 대한 경계도 공존했다.
글로벌 지표는 성장 기대를 누그러뜨렸다. 중국 10월 무역에서 수출이 전년 동기 대비 -1.1%로 예상(+2.9%)에 반해 감소했으며, 8개월 만의 최대 감소폭을 보였다. 수입은 +1.0% 증가했지만 예상(+2.7%)을 하회했다. 이는 세계 경기 모멘텀에 대한 우려를 자극해 위험자산 전반에 부담 요인으로 작용했다.
미 연방정부 셧다운은 6주차에 접어들며 역대 최장 기록을 이어가고 있다. 각종 정부 통계의 발표 지연과 행정 공백은 실물경제에 부정적 파급을 낳고 있으며, 이는 기업·가계 신뢰 저하와 투자·소비 위축으로 이어질 수 있다는 지적이다.
금리전망과 관련해 시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp(0.25%포인트) 추가 인하가 단행될 확률을 66%로 가격에 반영하고 있는 것으로 나타났다.
미 대법원은 수요일 심리에서 대통령의 ‘상호관세(reciprocal tariffs)’가 합법인지에 대해 회의적 시각을 드러냈다. 존 로버츠 대법원장과 닐 고서치, 에이미 코니 배럿 대법관은 대통령이 비상권한법을 근거로 관세를 부과한 데 의문을 제기했으며, 로버츠는
“이는 미국인에게 세금을 부과하는 행위이며, 그 권한은 전통적으로 의회에 있다”
고 지적했다. 대법원은 올해 말부터 2026년 초 사이에 판결을 내릴 전망이다. 하급심은 이미 1977년 ‘국제경제비상권한법(IEEPA)’에 근거한 비상권한 주장을 설득력 부족으로 판단, 상호관세를 위법으로 봤다. 만약 대법원이 이를 확정하면, 정부는 이미 징수한 상호관세 및 펜타닐 연계 관세 등 800억 달러 이상을 환급해야 할 수 있으며, 향후 대통령의 관세 권한은 무역법 232·301·201조 등 명확한 법적 근거가 있는 범위로 제한될 수 있다.
3분기 실적 시즌은 이번 주에도 속도를 냈다. S&P 500 편입사 136곳이 실적을 보고했으며, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 지금까지 81%가 예상치를 상회해 2021년 이후 최고 성과가 유력하다. 다만, 3분기 이익 증가율은 +7.2%(전년 대비)로 최근 2년 중 가장 낮은 증가폭이 예상되고, 매출 증가율 역시 +5.9%로 2분기(+6.4%) 대비 둔화될 전망이다.
해외증시는 대체로 약세로 마감했다. 유로 스톡스 50은 -0.80% 하락하며 3주 최저로 내려섰다. 중국 상하이종합은 -0.25% 하락했고, 일본 니케이 225는 -1.19% 떨어졌다.
미 국채는 보합권에서 마감했다. 12월 만기 10년물 T-노트 선물(ZNZ5)은 +1틱 상승했고, 미 10년물 금리는 +0.4bp 오른 4.087%를 기록했다. 장 초반 주가 약세로 안전자산 선호가 유입된 데다, 미시간대 소비자심리가 예상보다 큰 폭으로 떨어진 점이 채권 매수를 지지했다. 다만, 제퍼슨 부의장의 매파적 시사로 채권 상승폭은 제한됐다. 역대 최장 셧다운이 이어지며 추가 고용 위축과 소비 둔화, 경기 약화를 초래할 수 있다는 점도 연내 추가 인하 가능성을 높이는 요인으로 채권에 기저 지지를 제공했다.
유럽 금리는 상승했다. 독일 10년물 분트 금리는 장중 2.681%(4주 최고)까지 오른 뒤 +1.6bp 상승한 2.666%에 마감했다. 영국 10년물 길트 금리는 장중 4.490%(2.5주 최고)를 찍고 +3.2bp 오른 4.466%에 마감했다. 독일 9월 수출은 전월 대비 +1.4%로 예상(+0.5%)을 상회하며 10개월 만에 최대 증가를 보였고, 수입도 +3.1%로 예상(+0.5%)을 크게 웃돌아 8개월 만에 최대 증가를 나타냈다. ECB 집행이사 엘더르손은 “유로존 경제를 보면 연초에 우려했던 하방 위험 일부가 완화됐다”고 평가했다. 스왑시장은 12월 18일 ECB 회의에서 -25bp 인하 가능성을 4%로 반영 중이다.
미국 개별 종목 동향
글로버스 메디컬(GMED)은 +35% 이상 급등했다. 3분기 순매출 7억6,900만 달러로 컨센서스(7억3,480만 달러)를 상회했고, 연간 순매출 가이던스를 28.6억~29.0억 달러로 상향(종전 28.0억~29.0억 달러)해 컨센서스(28.6억 달러)를 웃돌았다.
익스피디아(EXPE)는 +17% 이상 급등하며 S&P 500 상승을 주도했다. 3분기 조정 EPS 7.57달러로 컨센서스 6.83달러를 크게 상회했다. 아카마이 테크놀로지스(AKAM)도 +15% 이상 상승했다. 4분기 매출 10.7억~10.9억 달러를 제시, 컨센서스(10.7억 달러)를 상단에서 상회했다.
어펌(AFRM)은 +11% 이상 상승했다. 2026년 상품총거래액(GMV) 전망을 470억 달러 초과로 상향(종전 460억 달러 초과)해 컨센서스(474억 달러)를 상회하는 가이던스를 제시했다. 솔벤텀(SOLV)은 +7% 이상 올랐다. 3분기 조정 EPS 1.50달러로 컨센서스 1.43달러를 상회했다. 뉴스코프(NWSA)는 +6% 이상 상승했다. 1분기 매출 21.4억 달러로 컨센서스 21.1억 달러를 웃돌았다. 몬스터 베버리지(MNST)는 +5% 이상 상승했는데, 3분기 순매출 22.0억 달러로 컨센서스 21.1억 달러를 상회한 영향이다.
마이크로칩 테크놀로지(MCHP)는 -5% 이상 하락하며 반도체주 전반을 끌어내렸다. 3분기 순매출 전망 11.1억~11.5억 달러를 제시해 컨센서스 11.8억 달러를 밑돌았다. 이에 ARM 홀딩스(ARM)가 -3% 이상, 마벨 테크놀로지(MRVL)이 -2% 이상 하락했다. 또한 AMD, 온세미(ON), 애널로그디바이시스(ADI), 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), KLA(KLAC), 브로드컴(AVGO), 램리서치(LRCX), 퀄컴(QCOM) 등도 -1% 이상 하락 마감했다.
인텔리아 테라퓨틱스(NTLA)는 -25% 이상 급락했다. 희귀질환 치료를 위한 유전자 편집 치료 투여 이후 환자 1명 사망이 보고됐기 때문이다. 테이크-투 인터랙티브(TTWO)는 -8% 이상 하락하며 S&P 500과 나스닥 100의 하락 종목을 주도했다. ‘그랜드 테프트 오토 VI’(GTA VI) 출시를 다시 6개월 연기해 2026년 11월로 미룬 것이 악재로 작용했다. 유니버설 디스플레이(OLED)도 -8% 이상 하락했다. 3분기 매출 1억3,960만 달러로 컨센서스 1억6,600만 달러를 크게 밑돌았다. 블록(Block, XYZ)은 -7% 이상 내렸다. 3분기 순매출 61.1억 달러로 컨센서스 63.4억 달러에 못 미쳤다. CNH 인더스트리얼(CNH)은 -6% 이상 하락했다. 3분기 조정 EPS 0.08달러로 컨센서스 0.13달러를 하회했고, 연간 조정 EPS 가이던스를 0.44~0.50달러(종전 0.50~0.70달러)로 하향해 컨센서스 0.59달러를 하회했다. 프랭클린 리소시스(BEN)는 -4% 이상 하락했다. 4분기 영업이익률 3.6%로 컨센서스 8.33%를 크게 밑돌았다.
실적 발표 예정(2025년 11월 10일): AST 스페이스모바일(ASTS), 하워드 휴스 홀딩스(HHH), 인터퍼블릭 그룹(IPG), 메이플베어(CART), 옥시덴털 페트롤리엄(OXY), 파라마운트 스카이댄스(PSKY), 로켓랩(RKLB), 로이반트 사이언스(ROIV), 스탠다드에어로(SARO), 스탈우드 프로퍼티 트러스트(STWD), 타이슨 푸즈(TSN).
기자 해설·시사점
이번 장세는 정치 이벤트(정부 셧다운 협상)가 거시지표 악화(소비자심리 급락, 반도체 수요 둔화 신호)를 일시적으로 상쇄한 전형적 사례다. 셧다운 종료 가능성이 커질수록 단기 위험선호 회복이 나타날 수 있으나, 반도체 업종의 실적·가이던스 하향과 장단기 인플레이션 기대의 엇갈림은 지수 상단을 제약할 변수다. 또한 연준이 ‘중립금리 접근’을 이유로 금리 인하 속도 조절을 시사한 만큼, 시장이 기대하는 12월 -25bp 인하(확률 66%)가 현실화되더라도 대폭적인 완화 사이클을 즉각 기대하긴 어렵다. 정책·경기·실적의 3변수 경합 속에서 업종·종목별 차별화가 심화될 가능성이 높다.
용어 설명초보 투자자 참고
E-mini 선물: 시카고상품거래소(CME)에서 거래되는 지수 선물의 소형 계약으로, ESZ25는 2025년 12월물 S&P 500을, NQZ25는 2025년 12월물 나스닥 100을 의미한다. bp(베이시스포인트)는 0.01%p로, 25bp는 0.25%p를 뜻한다. 중립금리는 경기 과열·둔화를 유발하지 않는 균형 금리 수준을 말한다. 미시간대 소비자심리지수는 가계의 경제 인식·기대 등을 설문해 소비 여력·심리를 가늠하는 지표다. 상호관세는 교역 상대국과 동일·유사 수준으로 맞대응하는 관세를 가리킨다. 국제경제비상권한법(IEEPA, 1977)은 국가비상사태 시 대통령의 경제 제재·수단을 규정한다. 미 무역법 232·301·201조는 각각 안보(232), 불공정무역 시정(301), 세이프가드(201) 발동 근거를 담는다.
유의사항 및 고지
본 문서의 작성일 현재, 리치 애스플런드는 기사에 언급된 어떤 종목에도 직·간접 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 투자 자문이 아니다. 자세한 내용은 바차트 공시 정책을 참조할 수 있다.
추가로 전해진 관련 제목: “미 정부 셧다운 종료 임박에 주식 선물 급등 출발 전망”, “밸류에이션·경기 우려에 주가지수 선물 하락…미 소비심리 대기”, “파월의 12월 인하 가능성 축소 시사 이후의 단기 전략”, “FICO의 직판 계획 변화가 신용점수에 미치는 의미” 등.
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