Rumble Inc.(티커: RUM)이 Northern Data와 기업결합 계약을 체결했다고 밝혔다. 이에 따라 럼블은 노던 데이터의 모든 주주를 대상으로 하는 자발적 공개 교환 제안을 제출할 예정이다. 본 제안에 응하는 각 노던 데이터 주주는 보유한 노던 데이터 주식 1주당 새로 발행되는 럼블 클래스 A 보통주 2.0281주를 받게 된다. 이번 거래가 완료될 경우, 노던 데이터 주주들은 프로 포마(pro forma) 기준으로 럼블 지분의 약 30.4%를 보유하게 될 것으로 예상된다. 아울러 제안 수락 기간 개시와 거래 종결 시점은 모두 2026년 2분기로 전망된다고 전했다.
2025년 11월 10일, RTTNews의 보도에 따르면, 이번 공개 교환 제안은 노던 데이터의 전 주주를 대상으로 하며, 교환비율과 예상 종결 시점, 그리고 거래 이후의 지분 구조(약 30.4% 프로 포마 지분)가 핵심 골자다. RTTNews는 럼블과 노던 데이터 간의 본 기업결합 계약 체결 사실과 함께, 수락 기간의 개시와 거래 종결이 2026년 2분기에 이뤄질 것이라고 강조했다.
한편 럼블과 노던 데이터는 최소 3년 동안 지배 계약(domination) 및/또는 손익이전 계약(profit and loss transfer)을 체결하지 않기로 합의했다. 또한 양사는 교환 제안의 종결 직후, 노던 데이터 경영이사회가 노던 데이터 주식의 오픈마켓 거래 포함을 종료하도록 할 계획이라고 밝혔다.
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핵심 의미와 실무적 함의
자발적 공개 교환 제안은 대상 회사 주주들이 보유 주식과 다른 회사의 신주를 정해진 교환비율로 바꾸는 선택권을 제공하는 절차다. 이번 사례에서 핵심 수치인 교환비율 1:2.0281은 노던 데이터 1주를 럼블 신주 2.0281주로 전환한다는 의미다. 이는 현금이 아닌 주식 대 주식의 교환 구조로, 거래가 종결되면 노던 데이터 주주가 럼블의 프로 포마pro forma 지분 30.4%를 보유하게 된다는 점이 명시됐다. 이 같은 프로 포마 지분은 거래가 마무리된 후의 가정된(형식상) 자본구조를 반영하는 지표로, 투자자들이 거래 영향도를 가늠하는 데 널리 쓰인다.
3년간의 지배·손익이전 계약 배제 합의는, 거래 완료 직후에도 각 회사가 법적·재무적 통합 수준을 급격히 심화하지 않겠다는 의사표시로 해석할 수 있다. 지배 계약과 손익이전 계약은 일부 관할권에서 기업집단 내부에서 경영 통제권과 이익·손실의 내부 이전을 제도화하는 수단으로 알려져 있다. 이번 합의는 최소 3년 동안 이러한 계약을 체결하지 않겠다는 약속으로, 단기간 내 지배구조의 급격한 변화나 이익 이전 구조의 설정을 피하겠다는 점을 시사한다.
또한 오픈마켓 거래 포함 종료는 통상적으로 특정 거래소나 장외시장 등에서의 거래 가능성에 변화를 초래할 수 있다. RTTNews 보도는 교환 제안 종결 직후 노던 데이터 경영이사회가 해당 조치를 시행할 것이라고 전했으며, 이는 유동성·가격발견 과정에 실질적인 영향을 줄 수 있는 사안으로 투자자 주의가 요망된다.
투자자 관전 포인트
첫째, 교환비율 2.0281은 노던 데이터 주주가 수령할 럼블 신주의 구체적 규모를 가늠하게 해준다. 이는 거래 종결 시점의 시장가격과는 별개로 제안 구조상 확정된 비율이기 때문에, 투자자는 자신의 지분 전환 후 럼블 내 지분율과 잠재적 희석을 동시에 고려할 필요가 있다. 둘째, 프로 포마 30.4%는 거래 이후의 지배구조 구도를 가늠하는 핵심 데이터다. 해당 비중은 향후 의결권 배분과 주주 간 역학에 영향을 줄 수 있다.
셋째, 타임라인 측면에서 제안 수락 기간의 개시와 거래 종결이 모두 2026년 2분기로 점쳐진다는 점은, 현재 시점에서 상대적으로 긴 준비·심사·실행의 과정을 전제한다. 이는 규제 검토, 주주 응답률, 세부 절차 이행 등 다양한 요인에 의해 좌우될 수 있다. 넷째, 3년간의 지배·손익이전 계약 미체결 약속은 거래 직후의 급진적 지배구조 재편 가능성을 낮추는 장치로 작동할 수 있으며, 오픈마켓 거래 포함 종료 계획은 노던 데이터 주식의 거래 환경 변화를 예고한다.
용어 설명
자발적 공개 교환 제안: 기업이 특정 회사 주주에게 자사 신주(또는 다른 증권)와의 교환을 선택적으로 제시하는 절차다. 수락은 주주의 자율에 맡겨지며, 교환비율과 수락 기간이 명시된다.
프로 포마(pro forma) 지분: 거래가 완료됐다고 가정했을 때의 형식상 자본구조를 반영하는 수치다. 실제 종결 시점의 발행주식수 변동이나 기타 요인에 따라 실현값은 달라질 수 있다.
지배 계약(domination)·손익이전 계약(profit and loss transfer): 일부 관할권에서 쓰이는 제도로, 모·자회사 간 경영 통제권 부여 또는 자회사 이익·손실을 모회사로 이전하는 틀을 의미한다. 체결 여부는 소수주주 권익, 배당정책, 세무·회계 처리 등에 영향을 줄 수 있다.
오픈마켓 거래 포함 종료: 특정 시장(거래소·장외시장 등)에서 해당 주식이 거래 대상으로 포함되는 지위를 해제하는 조치다. 이는 유동성, 호가 스프레드, 가격발견 메커니즘 등에 변화를 일으킬 수 있다.
종합하자면, 이번 럼블-노던 데이터 기업결합은 주식 교환을 통해 지분 구조를 재편하는 전형적인 전략으로, 교환비율 2.0281, 프로 포마 지분 30.4%, 그리고 2026년 2분기라는 시간표가 핵심 좌표다. 투자자들은 수락 기간 개시 전까지 지분 희석, 의결권 변화, 거래 가능성 등 주요 변수를 점검할 필요가 있다.
