커피 선물 가격이 ICE(Intercontinental Exchange) 감시 재고 급감 소식에 강세로 마감했다. 12월물 아라비카 커피(KCZ25)는 +11.05(+2.79%) 상승했고, 1월물 ICE 로부스타 커피(RMF26)는 +118(+2.60%) 올랐다. 시장 참가자들은 재고 축소와 기상 리스크, 그리고 무역정책 변화 가능성이라는 복합 요인이 가격을 지지했다고 평가한다.
2025년 11월 9일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 최근 가격 상승의 직접적 촉매는 ICE 등록 재고의 급감이다. 미국의 브라질산 커피 수입에 대한 50% 관세가 부과되면서, 미국 내 수급이 빠르게 타이트해졌고, 이에 따라 선물 인도에 사용되는 ICE 감시 재고가 눈에 띄게 줄었다. 아라비카 감시 재고는 41만7,478포대(bags, 통상 60kg 기준)로 1.75년래 최저를 기록했고, 로부스타 감시 재고는 5,926랏(lots)으로 3.5개월 최저까지 감소했다.
보도는 또한 미국 로스터와 중개업자들이 브라질산 신규 계약을 취소하고 있다고 전했다. 관세율이 50%에 이르면서 거래 조건이 급격히 악화됐기 때문이다. 특히 미국이 수입하는 생두의 약 3분의 1이 브라질산이라는 점을 감안하면, 이탈 수요는 곧장 국내 가용 물량 감소로 이어진다. 이로 인해 스팟 수급 타이트가 두드러졌고, 선물곡선 상의 근월 강세 요인으로 작용했다.
기상 리스크도 가격을 떠받친다. 브라질 민간 기상업체 소마르 메테오롤로지아(Somar Meteorologia)는 브라질 최대 아라비카 산지인 미나스 제라이스에서 10월 31일로 끝난 주간 강수량이 33.4mm로 역사적 평균의 75%에 그쳤다고 밝혔다. 그 전 주에는 정상치의 1%에 불과한 비만 내렸다고 지적했다. 한편 태풍 칼마에기가 목요일 베트남 남부에 상륙했고, 베트남 기상당국은 중부 고원지대(최대 커피 산지) 전역의 집중호우가 급류·산사태를 유발해 로부스타 작물에 피해를 줄 수 있다고 경고했다.
NOAA(미국 해양대기청)도 9월 16일 발표에서 10~12월 남반구 라니냐 발생 확률을 71%로 상향했다. 과도한 건조를 동반할 수 있는 라니냐는 브라질 2026/27 작기 커피 생육에 악영향을 줄 수 있다. 브라질은 세계 최대 아라비카 생산국인 만큼, 해당 리스크는 곧 중기 공급 전망에 부담으로 반영된다.
공급 변수: 베트남의 증산·수출 확대는 단기적으로는 약세 요인이다. 베트남 통계청은 2025년 1~10월 커피 수출이 전년 대비 +13.4% 증가한 131만 톤(1.31 MMTmillion metric tons)이라고 밝혔다. 또한 2025/26 생산량은 전년 대비 +6% 늘어난 176만 톤(2,940만 포대)으로 4년래 최고가 될 것으로 전망된다. 베트남커피카카오협회(Vicofa)는 10월 24일, 날씨가 우호적일 경우 2025/26 생산이 전 작기 대비 10% 늘어날 수 있다고 내다봤다. 베트남은 세계 최대 로부스타 생산국이다.
정책 리스크: 미국 관세의 향방도 주목된다. 아라비카 가격은 미국이 브라질산 커피에 대한 50% 관세를 조만간 해제할 수 있다는 관측에 일부 압박을 받았다.
지난주 월요일, 브라질의 루이스 이나시우 룰라 다 시우바 대통령은 도널드 트럼프 대통령과의 회담이 “놀라울 정도로 좋았다”고 평가하며, 미·브라질 무역 현안에 대해 “수일 내 결정적 해법이 가능하다”고 밝혔다.
정책 방향 전환은 곧바로 미국 내 수급과 ICE 재고 회복 속도, 그리고 선물 커브 구조에 변화를 초래할 수 있다.
글로벌 무역 흐름을 보면, 국제커피기구(ICO)는 10월 6일 보고에서 현 마케팅 연도(10~8월) 전 세계 커피 수출이 전년 대비 +0.2% 증가한 1억2,792만 포대라고 밝혔다. 이는 “수출과 공급이 충분하다”는 시그널로 해석돼, 중립 내지 약세의 배경을 제공한다.
브라질의 생산 전망도 조정됐다. 브라질 농업공사(Conab)는 9월 4일 2025년 아라비카 생산 전망을 5월의 3,700만 포대에서 3,520만 포대로 -4.9% 하향했다. 같은 날 브라질 2025년 전체 커피 생산 전망도 5,570만 포대에서 5,520만 포대로 -0.9% 낮췄다. 이는 브라질 단기 공급 탄력성이 제한될 수 있음을 시사한다.
중장기 글로벌 수급에서는 미국 농무부(USDA) 해외농무국(FAS)이 6월 25일 발표에서 2025/26 전 세계 커피 생산이 전년 대비 +2.5% 증가한 1억7,868만 포대로 사상 최고를 기록할 것으로 예상했다. 세부적으로 아라비카는 -1.7% 감소한 9,702만2,000포대, 로부스타는 +7.9% 증가한 8,165만8,000포대로 제시됐다. 국가별로는 브라질 2025/26 생산이 +0.5% 증가한 6,500만 포대, 베트남 2025/26은 +6.9% 늘어난 3,100만 포대(4년래 최고)가 예상된다. 기말 재고(2025/26)는 +4.9% 늘어난 2,281만9,000포대(2024/25의 2,175만2,000포대)로 전망됐다.
시장 해석과 전망분석: 현재 커피 선물은 정책·기상·현물 재고라는 세 축의 상호작용에 민감하게 반응하고 있다. 단기적으로는 ICE 재고의 추가 감소와 브라질·베트남 기상 변수가 상방 탄력을 제공한다. 반면, 미국의 관세 정책 완화 가능성과 베트남 증산·수출 가속, 그리고 ICO·USDA가 제시한 충분한 글로벌 공급·재고는 상단을 제어하는 요인이다. 이러한 상충 신호는 곧 변동성 확대를 의미하며, 근월-원월 스프레드와 품종 간(아라비카-로부스타) 스프레드의 방향성에 주목할 필요가 있다.
용어 설명과 단위가이드: ICE 감시 재고는 선물 인도 적격 창고에 예치된 공인 재고로, 선물시장의 즉시 인도 능력을 가늠하는 지표다. 포대(bag)는 통상 60kg을 의미하며, 랏(lot)은 거래소가 정한 표준계약 단위를 뜻한다. 아라비카는 고지대 재배 비중이 높고 산미·향이 복합적인 고급품으로 분류되는 반면, 로부스타는 카페인 함량이 높고 병충해에 강해 산업용·블렌딩 수요가 크다. 라니냐는 태평양 적도 동부 해수면 온도가 평년보다 낮아지는 현상으로, 남미·동남아 강수 패턴을 바꿔 농산물 수급에 중대한 변수를 만든다.
실무적 시사점: 수입업자와 로스터는 관세 정책의 변곡점과 브라질·베트남의 강우 패턴, 그리고 ICE 재고 공시 타임라인을 집중 모니터링할 필요가 있다. 헤지 관점에서는 근월 강세 심화 시 원재료 조달 리스크가 커질 수 있어, 가격 고정·분할 매수와 품종 대체(아라비카↔로부스타 블렌딩) 전략을 병행할 여지가 있다. 다만 본 기사에서 제시된 수치와 기관 전망은 시장 환경 변화에 따라 수시로 갱신될 수 있으므로, 최신 데이터 확인이 전제돼야 한다.
저자·고지: 본 보도의 작성일 현재, 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본문에서 언급된 증권에 대해 직접·간접 보유 포지션이 없는 것으로 명시됐다. 기사 내 정보와 데이터는 정보 제공만을 목적으로 한다. 바차트(Barchart)의 공시 정책을 참조할 수 있다.
