미국 증시가 금요일(현지시각) 장중 낙폭을 회복하며 혼조로 마감했다. S&P 500 지수($SPX)는 +0.13% 상승했고, 다우존스 산업평균지수($DOWI)는 +0.16% 올랐다. 반면 나스닥 100($IUXX)은 -0.28% 하락했다. 선물시장에서 12월 E-미니 S&P(ESZ25)는 +0.14% 상승, 12월 E-미니 나스닥(NQZ25)은 -0.22% 하락했다.
2025년 11월 8일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 증시는 상원 민주당과 공화당이 연방정부 셧다운 해법을 놓고 실질적 제안 교환에 나선 소식에 오후 들어 반등했다. 민주당이 의료보험 보조금 만기 연장을 1년으로 축소 제안했고, 공화당은 정부 재개를 먼저 수용할 경우에만 건강보험 세액공제 협상에 응하겠다고 맞섰다. 양당이 접점을 모색하는 움직임 자체가 셧다운 종료 기대를 키웠고, 이는 주가 저점 매수로 이어졌다는 평가다.
장 초반에는 S&P 500, 다우, 나스닥 100이 모두 2주 내 최저로 밀리며 약세를 보였다. 특히 반도체 업종의 하락이 광범위한 매도 심리를 자극했다. 전일 아웃플레이스먼트 업체 챌린저, 그레이 앤드 크리스마스의 보고서가 20년 넘게 10월 기준 최대 감원 발표를 기록했다고 전한 점도 경기 둔화 우려를 키웠다. 여기에 미시간대 11월 미 소비자심리지수가 예상보다 큰 폭으로 하락하며 약 3.5년 최저(50.3)를 기록, 위험자산 선호를 위축시켰다.
필립 제퍼슨 연준 부의장은 “금리가 여전히 경제에 다소 제약적 영향을 미치고 있다”며 “중립금리에 접근할수록 금리 인하는 점진적으로 진행하는 것이 합리적”이라고 밝혔다.
제퍼슨의 발언은 다소 매파적으로 해석되며 주가에는 부담으로 작용했다.
미시간대 11월 소비자심리지수는 전월 대비 -3.3 하락한 50.3으로, 예상치(53.0)보다 약했다. 인플레이션 기대는 엇갈렸다. 1년 기대인플레이션은 +4.7%로 예상(+4.6%)보다 높아졌지만, 5~10년 기대인플레이션은 +3.6%로 예상(+3.8%)을 하회했다.
미국의 9월 소비자신용은 +1,309억 달러(예상 +1,023억 달러) 증가했다. 중국의 10월 무역지표는 성장 전망에 부담을 줬다. 수출은 예상(+2.9% yoy)과 달리 -1.1% yoy 감소해 8개월 만의 최대 감소를 기록했고, 수입은 +1.0% yoy로 예상(+2.7% yoy)에 못 미쳤다.
미 연방정부 셧다운은 6주차에 접어들어 역대 최장을 경신했으며, 다수의 정부 통계 발표 지연과 실물경제 악영향을 낳고 있다. 시장 심리 역시 이에 눌렸다가, 이날 양당의 절충 시그널로 다소 진정되는 모습을 보였다.
금리선물은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하가 이뤄질 확률을 66%로 반영했다.
미 대법원은 수요일 심리에서 트럼프 전 대통령의 ‘상호관세(reciprocal tariffs)’ 합법성에 대해 회의적인 기류를 보였다. 존 로버츠 대법원장과 고서치, 코니 배럿 대법관은 트럼프 전 대통령이 비상권한법을 관세 부과에 활용한 점을 추궁했다. 로버츠는
“관세는 미국 국민에게 세금을 부과하는 것이며, 이는 원래 의회의 핵심 권한이었다”
고 지적했다. 대법원은 올해 말 또는 2026년 초 최종 판결을 내릴 전망이다. 하급심은 이미 1977년 국제비상경제권법(IEEPA)에 근거한 긴급 권한 주장이 근거 부족하다고 보고 상호관세를 위법으로 판시했다. 대법원이 이를 확정해 관세를 무효화할 경우, 상호관세 및 펜타닐 연계 관세 부과분 총 800억 달러+의 환급 가능성이 생기며, 향후 대통령의 관세 권한은 232조, 301조, 201조 등 무역법의 명시된 조항에 한정될 수 있다.
3분기 실적 시즌은 이번 주에도 속도를 냈다. S&P 500 구성 종목 중 136개 기업이 실적을 내놓았고, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 보고 기업의 81%가 컨센서스를 상회했다. 이는 2021년 이후 최고의 분기 흐름으로 평가된다. 다만 3분기 이익은 +7.2% yoy 증가에 그칠 전망으로 2년 만의 최소 증가율이며, 매출 증가율 역시 +5.9% yoy로 2분기(+6.4%) 대비 둔화가 예상된다.
해외 증시는 동반 약세였다. 유로스톡스 50은 3주 저점으로 밀리며 -0.80% 하락 마감했고, 중국 상하이종합은 -0.25%, 일본 니케이225는 -1.19% 각각 하락했다.
금리·채권 측면에서, 12월 만기 10년물 미 국채선물(ZN)은 +1틱 상승 마감했고, 10년물 수익률은 +0.4bp 오른 4.087%를 기록했다. 장 초반 주가 약세는 안전자산 선호를 자극해 국채 매수에 힘을 보탰다. 또한 미시간대 소비자심리 급락 소식이 성장 둔화 신호로 읽히며 국채에 지지력을 제공했다. 다만 앞서 언급한 제퍼슨 부의장의 매파적 완화 축소 메시지가 국채 강세 폭을 제한했다. 정부 셧다운 장기화는 고용 감소·소비 위축·성장 둔화 가능성을 높여 연준의 추가 인하 여지를 키우는 요인으로 해석됐다.
유럽의 국채금리는 상승했다. 독일 10년물 분트 금리는 4주 최고인 2.681%까지 올랐다가 +1.6bp 상승한 2.666%로 마감했다. 영국 10년물 길트 금리는 2.5주 최고 4.490% 터치 후 +3.2bp 오른 4.466%로 종료됐다. 한편 독일 9월 수출은 +1.4% m/m(예상 +0.5%)로 10개월 최대 증가, 수입은 +3.1% m/m(예상 +0.5%)로 8개월 최대 증가를 기록했다. ECB 엘더슨 집행이사는 “유로존 경제를 보면 연초에 보였던 하방 위험 일부가 완화됐다”고 말했다. 스왑시장은 12월 18일 ECB 회의에서 -25bp 인하 확률을 4%로 반영했다.
개별 종목 움직임에서는 호·악재가 교차했다. 글로버스 메디컬(GMED)은 3분기 순매출 7.69억 달러(컨센서스 7.348억 달러)를 발표하고, 연간 순매출 가이던스를 286억~290억 달러(종전 280억~290억 달러)로 상향해 +35% 이상 급등했다. 익스피디아(EXPE)는 3분기 조정 EPS가 7.57달러(컨센서스 6.83달러)로 어닝 서프라이즈를 기록하며 +17% 이상 상승, 아카마이 테크놀로지스(AKAM)는 4분기 매출 전망을 10.7억~10.9억 달러로 제시해(컨센서스 10.7억 달러) +15% 이상 상승했다. 어펌(AFRM)은 2026년 총거래액(GMV) 전망을 475억 달러 이상(종전 460억 달러 이상, 컨센서스 474억 달러)으로 높여 +11% 이상 올랐다. 솔벤텀(SOLV)은 3분기 조정 EPS 1.50달러(컨센서스 1.43달러)로 +7% 이상 상승, 뉴스 코프(NWSA)는 1분기 매출 21.4억 달러(컨센서스 21.1억 달러)로 +6% 이상 올랐다. 몬스터 베버리지(MNST)는 3분기 순매출 22억 달러(컨센서스 21.1억 달러)로 +5% 이상 상승했다.
반면 마이크로칩 테크놀로지(MCHP)는 3분기(회계) 순매출 가이던스를 11.1억~11.5억 달러(컨센서스 11.8억 달러)로 제시하며 -5% 이상 급락, 반도체주 전반을 끌어내렸다. ARM 홀딩스(ARM)는 -3% 이상, 마벨 테크놀로지(MRVL)은 -2% 이상 하락했다. 또한 AMD, 온세미(ON), 아날로그디바이시스(ADI), 어플라이드 머티리얼즈(AMAT), KLA(KLAC), 브로드컴(AVGO), 램리서치(LRCX), 퀄컴(QCOM)도 -1% 이상 하락했다. 인텔리아 테라퓨틱스(NTLA)는 희귀질환 유전자편집 치료 투여 후 환자 사망이 보고되며 -25% 이상 급락했다.
테이크투 인터랙티브(TTWO)는 GTA VI 출시를 다시 6개월 연기해 2026년 11월로 미루면서 S&P 500·나스닥 100 최대 하락주 중 하나로 -8% 이상 하락했다. 유니버설 디스플레이(OLED)는 3분기 매출 1.396억 달러(컨센서스 1.66억 달러)를 발표해 -8% 이상 밀렸다. 블록(Block, XYZ)는 3분기 순매출 61.1억 달러(컨센서스 63.4억 달러)로 -7% 이상 하락했다. CNH 인더스트리얼(CNH)은 3분기 조정 EPS 0.08달러(컨센서스 0.13달러) 부진과 함께 연간 조정 EPS 가이던스를 0.44~0.50달러(종전 0.50~0.70달러, 컨센서스 0.59달러)로 낮추며 -6% 이상 하락했다. 프랭클린 리소시스(BEN)는 4분기 영업마진 3.6%(컨센서스 8.33%)로 -4% 이상 내렸다.
실적 발표 예정(2025년 11월 10일): AST 스페이스모바일(ASTS), 하워드 휴스 홀딩스(HHH), 인터퍼블릭 그룹(IPG), 메이플베어(CART), 옥시덴털 페트롤리움(OXY), 파라마운트 스카이다ンス(PSKY), 로켓랩(RKLB), 로이반트 사이언스(ROIV), 스탠다드에어로(SARO), 스타우드 프로퍼티 트러스트(STWD), 타이슨 푸즈(TSN).
참고·공시: 기사 게재일 기준 리치 아스플런드는 본문에 언급된 종목에 직·간접 보유 포지션이 없었다. 본 기사는 정보 제공 목적이다. 자세한 내용은 Barchart Disclosure Policy를 참조하면 된다. 또한 본문에 담긴 견해와 의견은 작성자의 것이며 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 공식 입장과는 무관하다고 밝혔다.
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전문가 시각과 해석
셧다운 장기화에도 불구하고 양당의 교차 제안은 정치적 교착 해소의 초기 신호로 해석된다. 시장은 정책 불확실성 완화 시나리오를 주가 리레이팅의 조건으로 삼는 경향이 있어, 정부 재개가 가시화할 경우 디스카운트 축소가 가능하다. 다만 연준은 중립금리 접근을 이유로 완화 속도 조절을 시사해, 금리 인하의 속도·규모에 대한 과도한 낙관은 경계할 필요가 있다. 소비자심리지수 50.3이라는 레벨은 가계 체감경기의 취약성을 드러내며, 단기 소비 둔화와 실적 추정치 하향 변수로 작용할 수 있다. 여기에 중국 수출 감소는 글로벌 제조·원자재 체인에의 수요 약화 시그널로, 반도체 등 경기민감 섹터의 밸류에이션 프리미엄을 제약할 공산이 크다.
법·정책 리스크 측면에서는 미 대법원의 상호관세 심리가 중요하다. 관세 무효화 시 800억 달러+ 환급은 특정 기업·산업에 현금흐름 변동을 야기할 수 있고, 향후 관세 권한의 법적 한계가 명확해지면 무역정책 불확실성이 줄어드는 긍정 효과가 있다. 반면, 정치 일정과 연동된 정책 변화는 단기 가격 변동성을 증폭시킬 수 있어 포지션 관리가 요구된다.
업종·자산 배분 관점에서, 소비 심리 약세와 유럽 금리 상승, 중국 무역 부진이 동시에 관찰되는 구간에서는 퀄리티 이익과 현금창출력이 검증된 종목의 상대 강세가 부각되기 쉽다. 또한 국채 듀레이션은 연준의 점진적 인하 신호를 감안할 때 전술적 분할 접근이 합리적이며, 반도체는 가이던스 체커와 수요 모멘텀 확인 전까지는 선별적 대응이 요구된다.
용어 설명
• E-미니 선물: 표준 지수선물을 축소한 계약 단위의 파생상품으로, 유동성이 높고 헤지·트레이딩에 널리 쓰인다.
• 중립금리: 경기 과열이나 둔화를 유발하지 않는 이론상 금리 수준으로, 연준의 정책 판단 기준 중 하나다.
• 상호관세(reciprocal tariffs): 상대국 관세율에 대응해 동일·유사 수준으로 관세를 부과하는 개념이다.
• IEEPA(국제비상경제권법): 1977년 제정된 법으로, 국가비상사태에서 대통령의 경제 조치 권한을 규정한다.
