미 정부 재개 기대에 뉴욕증시 혼조 반등 마감

뉴욕증시가 정부 셧다운 해제(정부 재개) 기대에 혼조 속에서 반등하다

S&P 500 지수($SPX)는 금요일 +0.13% 상승 마감했고, 다우존스 산업평균지수($DOWI)는 +0.16% 올랐다. 반면 나스닥 100 지수($IUXX)는 -0.28% 하락했다. 파생시장에서 12월 E-미니 S&P 500 선물(ESZ25)은 +0.14% 상승했고, 12월 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 -0.22% 하락했다. 장중 한때 주요 지수는 2주 만의 저점을 새로 썼으나, 오후 들어 낙폭을 줄이며 혼조로 돌아섰다.

S&P 500 차트
다우지수 차트

2025년 11월 8일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 이날 미 상원 민주당이 정부 재개 협상에서 요구 조건을 완화해 만료 예정인 건강보험 보조금의 1년 연장을 제안하면서 오후장에 매수세가 유입됐다. 다만 공화당은 이를 거부하고, 민주당이 먼저 정부를 재개할 경우에만 건강보험 세액공제 문제를 논의하겠다는 입장을 밝혔다. 그럼에도 양측이 서로 맞교환(offering)을 시작했다는 사실 자체가 셧다운 종료를 향한 진전 신호로 해석되며 주가 회복으로 이어졌다.

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나스닥 100 차트

장 초반 약세는 반도체주 부진과 경기 둔화 우려가 동시에 압박한 결과였다. 아웃플레이스먼트 업체 챌린저, 그레이 & 크리스마스(Challenger, Gray & Christmas)가 목요일 발표한 자료에서 미 기업들이 10월에 20년 넘는 기간 중 최대 규모의 감원을 공시한 점이 투자심리를 악화시켰다. 여기에 미시간대학 11월 소비자심리지수가 예상(53.0)보다 큰 폭으로 하락한 50.3(전월 대비 -3.3)으로, 약 3.5년 만의 최저치를 기록하며 리스크오프를 자극했다.

연준(미 연방준비제도) 부의장 필립 제퍼슨은 “금리가 경기에는 여전히 ‘다소 제약적(somewhat restrictive)’으로 작용하는 만큼, 중립금리에 접근해 갈수록 금리 인하 속도를 천천히 하는 것이 타당하다”고 밝혔다.

제퍼슨의 발언은 다소 매파적(긴축적)으로 해석되며 주식시장에는 부정적 재료로 작용했다.

인플레이션 기대는 엇갈린 신호를 보였다. 미시간대학의 1년 기대 인플레이션은 시장의 보합 예상(+4.6%)과 달리 +4.7%로 깜짝 상승한 반면, 5~10년 기대 인플레이션은 예상(+3.8%)을 밑도는 +3.6%로 둔화했다. 한편 9월 미 소비자 신용은 +1,309억 달러 증가해(예상 +1,023억 달러) 소비 활동의 버팀목이 여전히 남아 있음을 시사했다.

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대외 여건은 성장에 역풍이 됐다. 중국의 10월 수출은 시장의 +2.9% 증가 기대와 달리 -1.1% (전년비)로 8개월래 최대 감소폭을 기록했고, 수입도 +1.0%로 예상(+2.7%)을 크게 하회했다. 이는 글로벌 성장 전망을 약화시키는 요인으로 작용했다.

E-미니 S&P 선물
E-미니 나스닥 선물

미 연방정부 셧다운은 역대 최장 기록을 경신하며 6주차에 접어들었다. 셧다운은 각종 정부 통계 발표를 지연시키고 있으며, 미 경제 전반에 부정적 파급효과를 낳고 있다고 보도는 전했다.

통화정책 기대와 관련해 시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하가 단행될 가능성을 66% 수준으로 가격에 반영하고 있다. 이는 경기 둔화 신호와 소비심리 악화, 셧다운 장기화에 따른 경제 충격 가능성이 복합적으로 작용한 결과로 풀이된다.

정책·사법 변수: 관세 권한을 둘러싼 연방대법원 기류

미 연방대법원은 수요일 심리에서 트럼프 전 대통령의 상호(reciprocal) 관세의 합법성에 대해 회의적인 반응을 보였다. 로버츠 대법원장을 비롯해 고서치, 코니 대법관은 대통령이 긴급 권한 법(1977년 제정 국제비상경제권법, IEEPA)을 활용해 관세를 부과한 점을 따져 물었고, 로버츠는 해당 관세가 “미국인에게 세금을 부과하는 것으로, 이는 의회의 핵심 권한”이라고 언급했다. 대법원의 판결은 연말 또는 2026년 초로 예상되며, 하급심은 이미 해당 상호 관세가 불법이라고 판단했다. 만약 대법원이 이를 확정해 관세를 무효화할 경우, 미국 정부는 이미 걷은 상호 관세 및 펜타닐 연계 관세 등 800억 달러 이상을 환급해야 할 수 있으며, 트럼프 전 대통령의 관세 부과 권한은 232·301·201조 등 미국 무역법의 명시적 근거가 있는 분야로 제한될 수 있다.

실적·해외시장: 호실적과 둔화 신호가 혼재

3분기 어닝 시즌은 이번 주에도 빠르게 진행됐다. S&P 500 136개 기업이 실적을 발표했으며, 블룸버그 인텔리전스 집계에 따르면 지금까지 81%가 시장 예상을 상회해 2021년 이후 최고의 분기가 될 가능성이 있다. 다만 3분기 이익 증가율은 +7.2% (전년비)로, 2년 내 최저 수준의 증가폭에 그칠 전망이고, 매출 증가율도 2분기 +6.4%에서 3분기 +5.9%로 둔화될 것으로 보도는 전했다.

해외증시는 동반 하락했다. 유로 스톡스 50은 3주 저점을 기록하고 -0.80% 내렸고, 중국 상하이 종합은 1주 고점에서 -0.25% 하락했다. 일본 니케이 225는 -1.19% 하락 마감했다.

채권·금리: 안전자산 선호와 매파 발언의 줄다리기

12월 만기 10년물 미 국채선물(ZNZ5)은 +1틱 상승 마감했고, 10년물 국채금리는 +0.4bp 오른 4.087%를 기록했다. 장 초반 주가 약세는 채권의 안전자산 수요를 일부 자극했으며, 미시간대 소비자심리지수 급락 역시 채권 가격에 지지력을 제공했다. 다만 제퍼슨 연준 부의장의 점진적 인하를 강조한 발언이 상승폭을 제한했다.

지속 중인 정부 셧다운은 추가 고용 감소, 소비 위축, 경기 약화로 이어질 수 있으며, 이는 결과적으로 연준의 추가 인하 여지를 키울 수 있다는 점에서 국채 가격의 하방 경직성을 강화하고 있다.

유럽 국채금리는 상승했다. 독일 10년물 금리는 4주 고점인 2.681%까지 올랐다가 +1.6bp 오른 2.666%에 마감했고, 영국 10년물은 2.5주 고점인 4.490%를 터치한 뒤 +3.2bp 상승한 4.466%로 마쳤다. 독일의 9월 수출은 전월 대비 +1.4%로 예상(+0.5%)을 상회해 10개월래 최대 증가를 보였고, 수입은 +3.1%로 예상(+0.5%)을 웃도는 8개월래 최대 폭을 기록했다. ECB 집행이사 엘더손은 “유로존 경제를 보면, 연초에 보였던 일부 하방 위험은 완화됐다”고 말했다. 스와프시장은 12월 18일 ECB 회의에서 -25bp 인하 가능성을 4%로 반영 중이다.

종목 동향: 어닝 서프라이즈와 가이던스 하향의 명암

– 글로버스 메디컬(GMED)은 3분기 순매출 7억6,900만 달러를 기록해 컨센서스(7억3,480만 달러)를 상회했고, 연간 순매출 전망을 28.6~29.0억 달러로 상향(종전 28.0~29.0억 달러, 컨센서스 28.6억 달러)하며 +35% 이상 급등 마감했다.

– 익스피디아(EXPE)는 3분기 조정 EPS 7.57달러로 시장 예상(6.83달러)을 크게 상회하며 +17% 이상 상승, S&P 500 내 강세 섹터를 주도했다.

– 아카마이 테크놀로지스(AKAM)는 4분기 매출을 10.7~10.9억 달러로 제시해 컨센서스(10.7억 달러)를 웃돌며 +15% 이상 상승했다.

– 어펌(AFRM)은 2026년 총취급액(GMV) 전망을 475억 달러 초과로 상향(종전 460억 달러 초과, 컨센서스 474억 달러)하며 +11% 이상 상승했다.

– 솔벤텀(SOLV)은 3분기 조정 EPS 1.50달러로 예상(1.43달러)을 상회해 +7% 이상 상승했다.

– 뉴스 코프(NWSA)는 1분기 매출 21.4억 달러로 컨센서스(21.1억 달러)를 상회하며 +6% 이상 상승했다.

– 몬스터 베버리지(MNST)는 3분기 순매출 22억 달러로 예상(21.1억 달러)을 웃돌며 +5% 이상 상승했다.

– 마이크로칩 테크놀로지(MCHP)는 3분기 순매출을 11.1~11.5억 달러로 제시해 컨센서스(11.8억 달러)에 못 미치며 -5% 이상 하락, 반도체주 전반을 압박했다. 동시에 ARM 홀딩스(ARM)는 -3% 이상, 마벨 테크놀로지(MRVL)은 -2% 이상 하락했으며, AMD·온세미(ON)·아날로그디바이스(ADI)·어플라이드 머티어리얼즈(AMAT)·KLA(KLAC)·브로드컴(AVGO)·램리서치(LRCX)·퀄컴(QCOM)도 -1% 이상 하락 마감했다.

– 인텔리아 테라퓨틱스(NTLA)는 희귀질환 유전자 편집 치료 투여 후 환자 사망이 보고되며 -25% 이상 급락했다.

– 테이크투 인터랙티브(TTWO)는 그랜드 테프트 오토 VI 출시를 다시 6개월 지연해 2026년 11월로 미루면서 S&P 500과 나스닥 100 최대 낙폭(-8% 이상)을 기록했다.

– 유니버설 디스플레이(OLED)는 3분기 매출 1억3,960만 달러로 컨센서스(1억6,600만 달러)를 크게 하회해 -8% 이상 하락했다.

– 블록(Block, XYZ)은 3분기 순매출 61.1억 달러로 예상(63.4억 달러)을 밑돌며 -7% 이상 하락했다.

– CNH 인더스트리얼(CNH)은 3분기 조정 EPS 0.08달러로 예상(0.13달러)을 하회하고, 연간 조정 EPS 전망을 0.44~0.50달러로 하향(종전 0.50~0.70달러, 컨센서스 0.59달러)하며 -6% 이상 하락했다.

– 프랭클린 리소시스(BEN)는 4분기 영업이익률이 3.6%로 컨센서스(8.33%)에 크게 못 미치며 -4% 이상 하락했다.

주요 실적 일정(현지 11/10/2025)

AST 스페이스모바일(ASTS), 하워드 휴스 홀딩스(HHH), 인터퍼블릭 그룹(IPG), 맵लब에어(CART), 옥시덴털 페트롤리엄(OXY), 파라마운트 스카이댄스(PSKY), 로켓 랩(RKLB), 로이반트 사이언스(ROIV), 스탠다드에어로(SARO), 스타우드 프라퍼티 트러스트(STWD), 타이슨 푸즈(TSN)

용어 풀이: 기사 이해를 위한 핵심 개념

– E-미니 선물: 표준 지수선물을 축소한 계약으로, 개인·기관이 지수 익스포저를 효율적으로 거래할 수 있게 설계된 파생상품이다.

– 중립금리: 경제를 과열시키지도, 위축시키지도 않는 이론상 균형 금리 수준을 말한다.

– 상호(reciprocal) 관세: 상대국 관세율에 상응해 맞대응하는 형태의 관세 부과를 의미한다.

– IEEPA(국제비상경제권법): 국가 비상사태에서 대통령에게 특정 경제 조치를 취할 권한을 부여하는 1977년 제정 법률이다.

– bp(베이시스포인트): 금리 변동 단위를 뜻하며, 1bp = 0.01%p이다.

해설·전망: 시장은 ‘협상 진전’과 ‘경기 둔화’ 사이에서 균형점 탐색

이번 주식시장의 핵심 변수는 두 가지로 요약된다. 첫째, 정부 셧다운 협상 진전 신호가 위험자산 회복의 촉매로 작용했다. 양당의 제안 교환은 정치적 교착 완화 기대를 키우며 단기 리스크 프리미엄을 낮춘다. 둘째, 소비자심리 급랭과 반도체 업종 약세가 경기 둔화 시그널을 강화했다. 이는 연준의 점진적 인하 메시지와 결합해, 12월 -25bp 인하 기대(확률 66%)를 지지하지만, 동시에 실물의 약화가 이익 모멘텀을 제약할 수 있음을 시사한다.

채권시장에서는 소비심리 부진과 셧다운 장기화가 완화적(비둘기) 요인으로 작용하는 반면, 제퍼슨 부의장의 발언이 매파적 상쇄력을 제공하며 금리를 좁은 범위에 묶어두는 모습이다. 주식시장 측면에서 단기 반등의 지속성은 정치 리스크 완화의 가시성, 반도체 수요 사이클 신뢰 회복, 그리고 어닝 가이던스의 질에 달려 있다. 3분기 어닝의 깜짝 비중(81%)은 긍정적이지만, 이익·매출 증가율 둔화가 중기 밸류에이션 상단을 제약할 수 있음을 시사한다.

또한 연방대법원의 상호 관세 판단은 무역 정책의 예측 가능성을 좌우할 잠재적 이벤트다. 판결 시점이 연말 또는 2026년 초로 제시된 만큼, 시장은 해당 리스크를 배경 변수로 점진 반영할 가능성이 크다. 만약 하급심 판결이 확정될 경우, 환급 이슈(800억 달러 이상)와 함께 향후 관세 정책의 법적 경계가 보다 명확해질 수 있다.