달러 인덱스(DXY00)가 금요일 1주 최저로 밀리며 -0.15% 하락 마감했다. 전일(목요일) 발표된 챌린저(Challenger) 보고서에서 미국 10월 감원 계획이 전년 동월 대비 175% 급증해 22년 만의 최대 폭을 기록한 여파가 이어지며, 연방준비제도(Fed)의 추가 금리 인하 기대가 강화된 것이 주된 배경이다. 여기에 미시간대 11월 미국 소비심리지수가 예상보다 크게 하락해 약 3.5년 만의 최저(50.3)를 기록하자, 금요일 장중 달러는 저점을 다시 넓혔다다.
2025년 11월 8일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면, 달러는 미 연방정부 셧다운 지속 가능성에서도 추가 압박을 받는 중이다. 셧다운이 길어질수록 미국 경기 충격이 커지고, 그만큼 연준의 금리 인하 필요성이 커질 수 있다는 해석이 힘을 얻고 있다. 이 같은 매크로 환경은 외환·원자재·채권 전반에 리스크-오프(Risk-off) 성향을 자극하며 달러의 방향성에도 직접적인 영향을 미치고 있다다.
다만 이날 주식시장의 약세가 유동성 선호를 자극하며 달러 약세 폭은 제한됐다. 또한 필립 제퍼슨(Philip Jefferson) 연준 부의장의 매파적 언급이 달러에 일부 지지력을 제공했다. 그는 금요일 발언에서
‘정책금리는 여전히 경제에 다소 제약적(somewhat restrictive) 영향을 미치고 있으며, 중립금리(neutral rate)에 접근할수록 추가적인 금리 인하에는 천천히 접근하는 것이 타당하다’
고 말했다다.
미시간대 11월 소비심리지수는 50.3(전월 대비 -3.3p)으로 컨센서스 53.0를 하회하며 약 3.5년 만의 최저를 경신했다. 물가 기대는 혼조였다. 1년 기대 인플레이션은 4.7%로 전월 4.6%에서 예상(변동 없음)과 달리 상승했지만, 5~10년 기대 인플레이션은 3.6%로 예상치 3.8% y/y를 하회했다다.
미국 9월 소비자 신용은 +130.93억 달러 증가로, 시장 예상치 +102.30억 달러보다 강했다. 이는 신용카드·학자금·자동차 대출 등 순소비 대출이 여전히 견조했음을 시사하지만, 동시에 금리 민감 부문의 체감 부담이 누적되고 있음을 반영할 수 있다다.
연준 경로와 시장 베팅
제퍼슨 부의장은 다시 한번 ‘제약적’이라는 표현으로 현 정책금리의 억제 효과를 강조하며, 추가 금리 인하에는 점진적 접근을 재확인했다. 시장에서는 12월 9~10일 차기 FOMC에서 연방기금금리 목표범위 25bp 인하 가능성을 67%로 가격에 반영하고 있다. 이는 노동시장의 냉각 신호(감원 급증)와 심리 지표(소비심리 급락)가 맞물려 경기 둔화 우려가 커진 데 따른 결과다다.
유로·엔 동향
EUR/USD(^EURUSD)는 금요일 1주 고점까지 반등하며 +0.15% 상승 마감했다. 달러 약세가 1차적 배경인 가운데, 독일 9월 무역 지표가 예상을 웃돌며 유로 강세를 거들었다. 독일 수출은 전월 대비 +1.4%(예상 +0.5%)로 10개월래 최대 증가를, 수입은 +3.1%(예상 +0.5%)로 8개월래 최대 증가를 각각 기록했다다.
통화정책 디버전스도 유로에 우호적이다. 보도에 따르면, 유럽중앙은행(ECB)은 금리 인하 사이클을 대체로 마무리한 것으로 인식되는 반면, 연준은 2026년 말까지 추가 인하가 몇 차례 더 있을 것으로 시장이 보고 있다. 한편 스와프시장은 12월 18일 ECB 통화정책회의에서 -25bp 인하 가능성을 4%로 가격에 반영 중이다다.
USD/JPY(^USDJPY)는 금요일 +0.25% 상승했다. 엔화는 장중 1주 고점에서 밀려 약세로 전환했는데, 이는 일본 9월 가계지출이 +1.8% y/y로 시장 예상 +2.5% y/y에 못 미친 데다, 미국 국채(T-note) 금리 상승이 엔에 부담을 준 영향이다. 최근 엔화는 정치적 불확실성과 일본은행(BOJ) 금리 인상 지연 전망 속에 약세를 보였으며, 시장은 12월 19일 차기 회의에서 BOJ 금리 인상 가능성을 49%로 평가하고 있다다.
귀금속: 달러 약세·중앙은행 수요에 지지
12월 COMEX 금(GCZ2)는 +18.80달러(+0.47%) 상승했고, 12월 COMEX 은(SIZ2)는 +0.193달러(+0.40%) 올랐다. 달러 인덱스가 1주 최저로 떨어진 가운데, 주식시장 하락에 따른 안전자산 선호가 귀금속을 지지했다. 또한 중국 인민은행(PBOC)이 10월 보유 금을 7,409만 트로이온스로 늘려 12개월 연속 비축 확대를 이어간 점도 상방 요인으로 작용했다. 세계금협회(WGC)에 따르면, 3분기 글로벌 중앙은행의 금 매입은 220톤(MT)으로 2분기 대비 28% 증가했다다.
한편 미 정부 셧다운 지속, 미 대중(對中) 관세 불확실성, 지정학 리스크, 중앙은행 매수, 그리고 연준 독립성에 대한 정치적 압박 등은 귀금속의 기저 안전자산 수요를 유지하는 요인으로 꼽힌다. 다만 제퍼슨 부의장의 매파적 코멘트는 금·은의 상단을 제한했다. 여기에 중국 10월 무역지표가 예상보다 약해 산업용 금속 수요에 대한 우려가 은 가격에 부담을 더했다다.
또한 10월 중순 사상 최고가 경신 이후 진행된 롱 청산(long liquidation)이 귀금속 가격을 눌렀다. 10월 21일 3년 만의 고점을 기록했던 금·은 ETF 보유량은 그 뒤로 감소세로 돌아섰다. 이는 포지션 리밸런싱과 변동성 관리 차원의 현금화 현상이 반영된 결과로 보인다다.
중국 무역: 성장·수요 우려 재점화
중국 10월 수출은 전년 대비 -1.1%로 시장 예상 +2.9%에 크게 못 미치며 8개월래 최대 감소를 기록했다. 10월 수입은 +1.0% y/y로 예상 +2.7% y/y에 미달했다. 이는 글로벌 제조·교역 사이클의 회복 탄력이 제한적일 수 있음을 시사하며, 산업 금속과 위험자산 전반에 부담으로 작용했다다.
용어 해설과 맥락
달러 인덱스(DXY): 달러를 유로, 엔, 파운드, 캐나다달러, 스웨덴크로나, 스위스프랑 등 주요 통화 바스켓 대비로 측정한 지수다. 캐리오버 압력(carryover pressure): 전일 발생한 재료나 흐름이 다음 날에도 지속되어 가격에 영향을 주는 현상을 뜻한다. 미시간대 소비심리지수: 미국 소비자들의 경제·물가·고용에 대한 기대를 조사한 선행지표로, 향후 소비 여력과 의지를 가늠하는 데 널리 활용된다다.
중립금리(neutral rate): 경기 과열도, 둔화도 유발하지 않는 이론상 균형 금리 수준으로, 정책금리가 중립에 근접할수록 중앙은행은 완화·긴축 전환에 신중해지는 경향이 있다. T-노트 수익률: 미국 재무부 발행 중기 국채의 수익률로, 글로벌 무위험 금리 벤치마크로 자주 활용된다. 스와프시장의 확률: 금리파생상품 가격에 내재된 향후 기준금리 경로에 대한 시장의 베팅(확률)을 의미한다다.
전문가적 해설: 달러·금리·자산배분 함의
이번 감원 급증(+175% y/y, 22년래 최대)과 소비심리 급락(50.3)은 미 소비·고용의 모멘텀 둔화 가능성을 키운다. 이는 연준의 점진적 완화(인하) 기대를 강화하면서도, 제퍼슨 부의장의 언급처럼 속도 조절을 동반할 개연성이 크다. 결과적으로 달러는 단기 약세 압력과 안전자산 선호에 따른 버팀목 사이에서 순환적 변동을 보일 공산이 크다. 한편 ECB가 인하 사이클을 사실상 마무리했다는 인식과 독일 무역지표 개선은 유로를 상대적으로 지지할 수 있다. 엔화는 BOJ의 정책 정상화 타이밍과 미 금리의 방향성에 더 민감해, 정책 시차가 축소될 때에야 구조적 반등 여지가 넓어진다다.
귀금속은 달러 약세와 중앙은행의 실수요(PBOC·WGC 데이터)라는 든든한 버팀목이 있다. 다만 중립금리 접근과 매파적 커뮤니케이션은 상단을 누르며, 중국 수요 둔화는 은 등 산업 성격이 강한 금속에 변동성을 키울 수 있다. 자산배분 차원에서는 거시 불확실성(셧다운·관세·지정학)이 완화되기 전까지, 헤지 성격의 비중을 유지하되, 매크로 이벤트 전후로 포지션 규모를 조절하는 전략이 유효해 보인다다.
부가 정보
뉴스레터: ‘미드데이 바차트 브리프(Barchart Brief)’는 20만 명+이 구독 중인 일간 핵심 브리핑으로 소개됐다. 관련 정보는 바차트 사이트에서 제공된다다.
면책 및 출처
게재일 기준으로, 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 어떤 종목에도 직·간접적 포지션이 없었다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 투자 자문을 구성하지 않는다. 자세한 사항은 Barchart Disclosure Policy를 참조할 수 있다다.
관련 기사
• ‘Cockroach’ 파산과 팔란티어 실적발표 이후 주가 조정: 시한폭탄이 금·은 가격의 하방을 지지하는 이유 — 바로가기
• 귀금속, 경계해야 할까? — 바로가기
• 은 가격, 얼마나 더 하락할까 — 바로가기
• 은 100달러? 금-은 비율 관점에서 본 금 가격에의 함의 — 바로가기
본 기사에 담긴 견해와 의견은 작성자의 것이며, 나스닥(Nasdaq), Inc.의 입장을 반드시 반영하지 않는다.
