달러지수(DXY)가 약세를 보였다. 목요일(현지시간) 달러지수(DXY00)는 -0.49% 하락했다. 챌린저(Challenger, Gray & Christmas) 보고서에서 10월 미국 기업들의 감원 발표가 전년 동기 대비 175% 급증하며 22년 만에 최대 증가폭을 기록한 것이 연준(Fed) 추가 금리 인하 가능성을 키워 달러 매도 압력을 강화한 영향이다. 아울러 미국 연방정부 셧다운이 이어지는 점도 달러에 부담으로 작용했다. 셧다운이 길어질수록 경기 둔화 위험이 커지고, 연준이 추가적으로 금리를 낮출 가능성이 커진다는 판단이 반영됐다.
다만 이날 증시 하락으로 유동성 선호가 달러 수요를 일부 지지하면서 낙폭은 제한됐다. 또한 시카고 연은 오스턴 굴즈비(Austan Goolsbee) 총재와 클리블랜드 연은 베스 해먹(Beth Hammack) 총재가 추가 금리 인하에 반대한다는 취지의 매파적(hawkish) 발언을 내놓은 점도 달러를 방어했다.
2025년 11월 6일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 챌린저 집계 기준 미국의 10월 감원 발표 규모는 153,074건으로 집계돼 전년 대비 +175.3% 급증했다. 이는 7개월 만에 최대 증가폭이자, 10월 기준 22년 만에 가장 큰 폭이다. 올해 들어 누적 감원 발표는 100만 건을 넘어 팬데믹 이후 최대치를 기록했으며, 채용 계획 발표는 2011년 이후 최저 수준으로 떨어졌다.
굴즈비 총재는 “정부 셧다운으로 물가 지표 공백이 생기는 점이 연준의 지속적인 금리 인하에 대해 더 불안하게 만든다”고 밝혔고, 해먹 총재는 “여전히 높은 인플레이션이 우려되며, 통화정책은 이에 맞서 완만한 긴축적 기조를 유지해야 한다. 이는 물가가 적시에 2%로 복귀하도록 보장하기 위한 조치”라고 말했다.
선물시장은 12월 9~10일 예정된 차기 FOMC에서 기준금리 25bp 인하가 이루어질 확률 70%를 반영하고 있는 것으로 전해졌다.
유로화(EUR/USD)는 달러 약세에 힘입어 +0.49% 상승했다. 또한 ECB 루이스 데 긴도스(Guindos) 부총재가 유로존 성장에 대해 더 낙관적이라는 견해를 밝힌 점도 유로화에 우호적으로 작용했다. 반면, 유로존 9월 소매판매는 전월 대비 -0.1%로 시장 기대(+0.2%)에 못 미쳤고, 독일 9월 산업생산도 전월 대비 +1.3%로 예상(+3.0%)을 하회했다.
통화정책의 엇갈림(divergence)은 유로화에 구조적 지지 요인으로 해석된다. 보도에 따르면, ECB는 금리 인하 사이클을 대체로 마무리한 반면, 연준은 2026년 말까지 추가 인하를 여러 차례 단행할 것으로 시장은 보고 있다. 한편, 스와프시장은 12월 18일 예정된 ECB 회의에서 25bp 인하 가능성을 약 5%로 반영 중이다.
USD/JPY는 목요일 -0.66% 하락해 엔화 강세를 시사했다. 달러 약세와 함께 미 국채(T-note) 수익률 하락이 엔화를 지지했으며, 일본 10월 S&P 서비스 PMI가 52.4에서 53.1로 상향 수정(+0.7)된 점도 긍정적으로 작용했다. 다만 일본 9월 실질현금임금이 전년 대비 -1.4%를 기록, 9개월 연속 감소하면서 BOJ(일본은행)의 비둘기파(완화) 성향을 자극하는 요소로 인식됐다.
정치적 불확실성과 BOJ의 금리 인상 지연은 최근 엔화 약세의 배경으로 지목돼 왔다. 시장은 12월 19일 차기 정례회의에서 BOJ 금리 인상이 이뤄질 확률 51%을 가격에 반영하는 것으로 전해졌다.
금·은 등 귀금속은 장 초반 강세를 반납하고 소폭 하락 마감했다. 12월물 COMEX 금은 -1.90달러(-0.05%), 12월물 COMEX 은은 -0.069달러(-0.14%) 하락했다. 이날 연준 인사들의 매파적 발언이 귀금속 가격을 압박했다. 굴즈비 총재의 물가지표 공백 우려와 해먹 총재의 제한적 정책 유지 발언은 추가 금리 인하 기대를 되돌리며 금·은 가격을 눌렀다. 여기에 유로존 소매판매의 예상 밖 부진과 독일 산업생산의 기대치 하회로 산업수요 둔화 우려가 커지며 은 가격에 추가 압력이 가해졌다.
그럼에도 장 초반에는 달러 약세에 힘입어 귀금속이 상승 출발했다. 특히 챌린저 감원 보고서가 22년 만의 최대 10월 감원 발표를 가리키며 연준의 추가 인하 가능성을 뒷받침한 점은 금 가격에 우호적이었다. 또한 미국 정부 셧다운 장기화, 관세 불확실성, 지정학적 위험, 중앙은행들의 금 매수, 연준 독립성에 대한 정치적 압박 등은 귀금속의 안전자산 수요를 유지시키는 배경으로 언급됐다.
월드골드카운슬(WGC)의 최근 자료에 따르면, 3분기 글로벌 중앙은행 금 매입은 220톤으로 2분기 대비 28% 증가했다. 한편, 10월 중순 사상 최고가 경신 이후 차익실현(롱 청산) 압력이 귀금속 가격을 짓눌러 왔고, 10월 21일 3년래 최고를 기록했던 금·은 ETF 보유량은 최근 감소세로 전환됐다.
세부 지표와 시장 반응 요약
– 달러지수(DXY): 목요일 -0.49% 하락. 고용 부진과 셧다운 우려로 약세, 그러나 증시 하락과 연준 매파 발언이 낙폭 제한.
– 챌린저 감원: 10월 153,074건, 전년 대비 +175.3%, 22년 만의 최대 10월 증가. 연중 누적 감원 100만 건 상회(팬데믹 이후 최대), 채용 계획 2011년 이후 최저.
– 연준 인사: 굴즈비 “물가지표 공백이 금리 인하를 불안하게 만든다”, 해먹 “정책금리는 완만한 제한적 수준 유지가 바람직”.
– FOMC 베팅: 12월 9~10일 25bp 인하 확률 70% 반영.
– 유로화: EUR/USD +0.49%. 긴도스 “유럽경제는 약간의 회복탄력성, 성장 전망 상향”. 유로존 9월 소매판매 -0.1% m/m(예상 +0.2%), 독일 9월 산업생산 +1.3% m/m(예상 +3.0%). ECB 12월 25bp 인하 확률 5% 내외.
– 엔화: USD/JPY -0.66%. 달러 약세·미 국채수익률 하락·서비스 PMI 상향(53.1)으로 엔화 지지, 일본 9월 실질임금 -1.4% y/y(9개월 연속 감소)로 BOJ 비둘기파 요인. 시장은 12월 19일 BOJ 인상 확률 51% 시사.
– 귀금속: 12월 금 -1.90달러(-0.05%), 12월 은 -0.069달러(-0.14%). 연준 매파 발언과 유럽의 수요둔화 신호에 상승분 반납. WGC: 3분기 중앙은행 금 매입 220톤(+28% q/q). 금·은 ETF 보유량은 10월 21일 고점 이후 감소.
용어 해설
– 달러지수(DXY): 달러를 유로, 엔, 파운드 등 주요 통화 바스켓 대비로 나타낸 지수로, 글로벌 달러 강·약을 가늠하는 대표 지표다.
– 챌린저 감원 보고서: 인력 컨설팅사 챌린저(Challenger, Gray & Christmas)가 월별로 발표하는 기업의 감원·채용 계획 통계다. 선행적 고용심리를 반영한다.
– FOMC·bp: FOMC는 연준의 통화정책 회의체, bp(베이시스포인트)는 1bp=0.01%p를 뜻한다. 25bp 인하는 기준금리 0.25%p 인하를 의미한다.
– 스와프시장의 확률: 금리파생상품(이자율스와프) 가격에 내재된 정책금리 경로의 암묵적 확률을 뜻한다.
– T-note 수익률: 미국 국채(중기물) 수익률로, 글로벌 위험선호와 달러 강약에 큰 영향을 미친다.
– PMI: 구매관리자지수로 50을 기준으로 경기 확장(50 상회)/위축(50 하회)을 가늠한다.
– COMEX: 뉴욕상품거래소의 금·은 등 금속 선물 거래소다.
– 실질현금임금: 물가 상승을 반영해 조정한 임금으로, 가계의 구매력을 보여준다.
해설 및 시사점
이번 보도는 고용 둔화 신호와 정책 불확실성이 결합할 때 달러가 약세를 보일 수 있음을 재확인시켰다. 챌린저 감원 급증은 경기 둔화를 선행 시사할 수 있으며, 이는 연준의 추가 인하 기대를 키우는 경로로 달러 약세를 유도한다. 그러나 동시점에 연준 인사들의 매파적 커뮤니케이션이 존재할 경우, 시장은 단기 기대 인하 폭을 낮추며 달러 낙폭을 제한한다. 결과적으로 데이터(고용) vs. 가이던스(연준)의 긴장 관계가 환율 변동성을 확대시킨다.
유로화는 달러 약세의 수혜를 보았으나, 소매판매 부진과 산업생산 미달은 실물 측면의 제약을 드러낸다. 다만 시장이 ECB 인하 사이클 종료에 가까웠다고 인식하는 반면, 연준은 추가 인하 여지가 남아 있다고 해석하는 정책 엇갈림은 중기적으로 유로에 지지적이다. 엔화는 미 국채수익률 하락과 서비스 PMI 상향이 긍정적이지만, 실질임금 감소가 수요 회복을 제약해 BOJ의 완화 유지 논리를 강화할 수 있다는 점에서 상·하방 요인이 공존한다.
귀금속은
– 약한 달러·안전자산 수요와 중앙은행 순매수라는 지지 요인과,
– 매파적 연준 발언과 유럽의 수요지표 둔화라는 제약 요인이
충돌하는 구도다. 특히 ETF 보유량 감소는 포지션 조정(롱 청산)이 진행 중임을 시사한다. 단, WGC의 3분기 중앙은행 220톤 매입(+28%)은 하방 경직성의 근거로 남아 있다.
참고·면책
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