미국 증시가 견조한 경제지표와 반도체주 랠리에 힘입어 상승 마감했다. 수요일(현지시간) S&P 500지수($SPX)가 +0.37%, 다우존스 산업평균지수($DOWI)가 +0.48%, 나스닥 100지수($IUXX)가 +0.72%를 기록했다. 파생시장에서 12월물 E-미니 S&P 선물은 +0.36%, 12월물 E-미니 나스닥 선물은 +0.60% 상승했다. 장 초반 약세를 보였던 지수는 장중 저점(약 1.5주 내 최저)을 찍은 뒤 반등했다.
2025년 11월 6일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 미국 민간 고용과 서비스업 활동이 예상보다 양호하게 나오면서 경기 전망에 대한 낙관론이 강화됐다. 이와 함께 반도체 업종 전반의 강세가 시장을 견인했다. 특히 ADP 고용과 ISM 서비스업 지수가 시장 예상을 상회한 점이 투자심리를 지지했다.
장 초반 조정과 AI 인프라주 변동성도 두드러졌다. S&P 500과 나스닥 100은 개장 직후 약 1.5주 내 최저 수준까지 밀렸으며, AI 인프라 관련주의 조정이 이어졌다. 슈퍼 마이크로 컴퓨터(SMCI)는 1분기 순매출이 예상보다 약하다고 밝힌 뒤 -10% 이상 급락하며 해당 섹터의 약세를 주도했다.
채권금리 상승은 주식시장에 단기 역풍으로 작용했다. 양호한 ADP 고용과 ISM 서비스업 활동 소식에 미국 10년물 국채수익률이 4주 내 최고치인 4.159%까지 상승했다(장중). 한편, 미 재무부는 다음 주 분기 환매입(Quarterly Refunding)에서 $1250억 규모의 중장기물 입찰을 예고해 시장 예상과 일치한다고 밝혔다. 재무부는 내년 한참 이후까지 국채(노트·본드) 발행을 추가 확대할 계획이 없으며, 단기 T-빌 의존도를 높여 재정적자 자금조달에 나서겠다고 설명했다.
주택금융 동향도 발표됐다. 미국 모기지은행협회(MBA) 기준 주간(10월 31일 종료) 모기지 신청은 -1.9% 감소했다. 주택구입 신청지수는 -0.6%, 재융자 신청지수는 -2.8% 하락했다. 평균 30년 고정금리 모기지는 전주 6.30%에서 +1bp 상승한 6.31%를 기록했다.
핵심 경제지표 서프라이즈도 확인됐다. 10월 ADP 민간고용은 +4.2만 명 증가해 시장 예상치(+3.0만 명)를 웃돌았다. 10월 ISM 서비스업 지수는 +2.4p 오른 52.4로, 예상치(50.8)를 상회하며 8개월 만의 최고 확장 속도를 시현했다. 다만 서비스업의 가격지불지수가 예상을 깨고 +0.6p 상승한 70.0(3년 내 최고)를 기록해, 인플레이션 압력이 다시 고개를 들었다.
금리전망 측면에서, 시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하가 단행될 확률을 약 62%로 반영하고 있다. 그러나 서비스업 물가압력 재고조 징후는 연준의 속도 조절 가능성을 내포한다.
정책·법률 리스크도 부각됐다. 미 연방대법원은 트럼프 전 대통령의 상호주의 관세가 합법인지 여부에 대해 회의적인 태도를 보였다. 로버츠 대법원장과 고서치, 코니 대법관은 비상권한법을 활용한 관세 부과의 적법성에 의문을 제기했으며, 로버츠는 해당 관세를 두고 ‘미국인에 대한 세금 부과이며, 이는 전통적으로 의회의 핵심 권한’이라고 언급했다. 연방대법원의 최종 판단은 올해 말에서 2026년 초 사이 나올 전망이다. 하급심은 이미 1977년 국제긴급경제권한법(IEEPA)에 근거한 비상권한 주장을 인정하지 않고 상호주의 관세가 불법이라는 판결을 내린 바 있다. 만약 연방대법원이 하급심 판단을 유지해 관세를 무효화하면, 미국 정부는 이미 징수한 상호주의 및 펜타닐 연계 관세 $800억+의 환급을 고려해야 하며, 대통령의 관세 부과 권한은 무역법 232·301·201조 등 근거가 명확한 영역으로 제한될 수 있다.
3분기 어닝 시즌은 이번 주 절정으로, S&P 500 구성 136개사가 실적을 내놓는다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면, 지금까지 보고한 기업의 80%가 예상을 상회해 2021년 이후 최고의 분기가 될 가능성이 크다. 다만 3분기 순이익 증가율은 전년 대비 +7.2%로 지난 2년 중 가장 낮은 폭으로 예상되며, 매출 증가율 역시 +5.9% y/y로 2분기(+6.4%) 대비 둔화될 전망이다.
미 연방정부 셧다운은 6주 차에 접어들며 역대 최장 기록을 경신, 시장심리와 실물경제에 부담으로 작용하고 있다. 각종 정부 통계 발표의 지연과 더불어 소비·고용에 대한 부정적 파급효과가 우려된다.
해외 주식시장은 혼조였다. 유로 스톡스 50은 +0.16% 상승 마감했고, 중국 상하이종합지수는 1.5주 내 저점에서 반등해 +0.23% 올랐다. 반면 일본 니케이225는 1.5주 내 저점으로 밀리며 -2.50% 하락했다.
금리·채권
12월물 10년 T-노트(선물)는 -14.5틱 하락했다. 현물 기준 미 10년물 수익률은 +7.0bp 오른 4.155%로 마감했고, 장중 4.159%로 4주 내 최고를 기록했다. 이는 10월 ADP와 ISM 서비스업의 서프라이즈, 그리고 서비스업 가격지불지수 70.0(3년 내 최고)에 따른 매파적 해석이 반영된 결과다. 기대인플레이션도 상승해 10년물 브레이크이븐이 2.327%(3.5주 내 최고)까지 올랐다.
다만, 기저 지지 요인으로는 역대 최장 연방정부 셧다운이 꼽힌다. 장기화될 경우 일자리 감소·소비 위축·성장 둔화를 통해 연준의 완화적 스탠스 지속을 정당화할 수 있다는 기대가 중장기 T-노트 가격을 방어하는 요인으로 거론된다.
유럽 금리는 상승했다. 독일 10년물 분트 금리는 장중 2.678%(3.5주 내 고점)까지 올랐고, 종가는 +1.9bp 오른 2.673%였다. 영국 10년물 길트 금리는 4.473%(2주 내 고점) 터치 후 +3.7bp 상승한 4.463%에 마감했다. 매크로 지표로, 유로존 10월 S&P 복합 PMI는 52.5로 +0.3p 상향 수정(기발표 52.2)되어 약 2.5년 내 가장 빠른 확장을 보였다. 유로존 9월 PPI는 -0.1% m/m, -0.2% y/y로 월간은 예상(0.0%)을 소폭 하회했다. 독일 9월 공장수주는 +1.1% m/m로 예상(+0.9%)을 상회하며 5개월 내 최대 증가를 기록했다. 시장은 ECB 12월 18일 회의에서 -25bp 인하 가능성을 약 4%로 낮게 반영 중이다.
업종·종목 동향
반도체주 랠리가 지수를 견인했다. 씨게이트 테크놀로지(STX)는 S&P 500 내 +11% 이상 급등하며 상승을 주도했고, 마이크론 테크놀로지(MU)도 +9% 이상 상승했다. 마벨 테크놀로지(MRVL)는 +7%+, 램리서치(LRCX)와 웨스턴 디지털(WDC)은 +6%+로 강세를 보였다. 온세미(ON), 퀄컴(QCOM), 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT)는 +4%+ 상승했고, KLA(KLAC), 글로벌파운드리(GFS), NXP 반도체(NXPI), 애널로그 디바이시스(ADI), 인텔(INTC)도 +3%+ 올랐다.
루멘텀 홀딩스(LITE)는 1분기 조정 EPS $1.10(컨센서스 $1.03 상회)을 발표하고 2분기 조정 EPS $1.30~$1.50(컨센서스 $1.17 상회)을 제시해 +23%+ 급등했다. 유니티 소프트웨어(U)는 3분기 매출 $4.706억(컨센서스 $4.526억 상회)과 4분기 매출 가이던스 $4.80~$4.90억(컨센서스 $4.77억 상회)을 제시해 +18%+ 급등했다. 토스트(TOST)는 3분기 매출 $16.3억(컨센서스 $15.9억 상회) 발표 후 +10%+ 상승했다.
존슨 컨트롤스 인터내셔널(JCI)은 4분기 순매출 $64.4억(컨센서스 $63.3억 상회)로 +8%+ 상승했고, 암젠(AMGN)은 3분기 제품매출 $91.4억(컨센서스 $85.7억 상회)로 다우 내 상승 선두(+7%+)에 섰다. AES 코퍼레이션(AES)은 3분기 매출 $33.5억(컨센서스 $31.9억 상회)로 +6%+ 올랐다. 캐터필러(CAT)는 가스 터빈 수주잔고가 사상 최고라고 밝히고, 데이터센터와 AI 전력수요에 대응해 제작능력을 2배로 확대할 계획이라고 전하며 +4%+ 상승했다.
반면, 지머 바이오메트(ZBH)는 3분기 순매출 $20.0억(컨센서스 $20.1억 하회) 발표 후 -15%+ 급락하며 S&P 500 낙폭을 이끌었다. 액손 엔터프라이즈(AXON)는 3분기 조정 EPS $1.17(컨센서스 $1.51 하회)로 -9%+ 하락, 핀터레스트(PINS)는 4분기 매출 가이던스 $13.1~$13.4억(컨센서스 $13.4억 대비 하단 미달) 제시로 -21%+ 급락했다.
크라토스 디펜스(KTOS)는 4분기 매출 가이던스 $3.20~$3.30억(컨센서스 $3.335억 하회)으로 -14%+ 내렸고, 슈퍼 마이크로 컴퓨터(SMCI)는 1분기 순매출 $50.2억(컨센서스 $60.9억 하회) 발표 후 -11%+ 하락했다. 아리스타 네트웍스(ANET)는 4분기 조정 총마진 62~63%(컨센서스 63.2% 하회) 전망으로 -8%+ 밀렸으며, 휴마나(HUM)는 연간 EPS 전망을 $13.77 → $12.26으로 하향(컨센서스 $14.69 하회)하며 -5%+ 하락했다.
실적 발표 예정(11/6/2025)
Air Products and Chemicals Inc (APD), Airbnb Inc (ABNB), Akamai Technologies Inc (AKAM), Alliant Energy Corp (LNT), AstraZeneca PLC (AZN), Becton Dickinson & Co (BDX), Block Inc (XYZ), Camden Property Trust (CPT), ConocoPhillips (COP), Consolidated Edison Inc (ED), Cummins Inc (CMI), Datadog Inc (DDOG), DuPont de Nemours Inc (DD), EOG Resources Inc (EOG), EPAM Systems Inc (EPAM), Evergy Inc (EVRG), Expedia Group Inc (EXPE), Gen Digital Inc (GEN), Insulet Corp (PODD), Mettler-Toledo International I (MTD), Microchip Technology Inc (MCHP), Moderna Inc (MRNA), Monster Beverage Corp (MNST), News Corp (NWSA), NRG Energy Inc (NRG), Parker-Hannifin Corp (PH), Ralph Lauren Corp (RL), Rockwell Automation Inc (ROK), Solstice Advanced Materials In (SOLS), Solventum Corp (SOLV), Take-Two Interactive Software (TTWO), Tapestry Inc (TPR), Trade Desk Inc/The (TTD), Viatris Inc (VTRS), Vistra Corp (VST), Warner Bros Discovery Inc (WBD), Wynn Resorts Ltd (WYNN).
참고: 본 기사 작성 시점에 Rich Asplund는 본문에 언급된 어떤 증권에도(직·간접) 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 이 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 관련 공시 정책은 바차트의 Disclosure Policy를 따른다.
관련 추가 소식(바차트)
• Google Cloud Could Grow More Than 50% in 2026. Should You Buy GOOGL Stock Here?
• Apple’s Record Quarter Hints at Something Huge Coming: Is AAPL Stock a Buy Now?
• 2 Chart Indicators to Confirm Stock Breakouts & Reversals with Heikin Ashi Candlesticks
• Dear Opendoor Stock Fans, Mark Your Calendars for November 6
용어 해설 및 맥락
ADP 고용보고서: 민간 고용추세를 월별로 집계하는 지표로, 공식 고용보고서의 선행지표로 참고된다. ISM 서비스업 지수: 서비스 부문의 경기 확장(50 초과)·수축(50 미만)을 가늠하는 지수다. T-노트: 만기 2~10년의 미 국채를 의미하며, 10년물 수익률은 글로벌 위험자산의 핵심 기준금리로 기능한다. 브레이크이븐 인플레이션률: 명목국채와 물가연동국채(TIPS) 수익률 차이로, 시장의 기대 인플레이션을 반영한다. 분기 환매입(Quarterly Refunding): 재무부가 분기별로 실시하는 중장기 국채 발행 계획을 말한다. E-미니 선물: S&P 500·나스닥 등 주요 지수를 추종하는 소형 선물계약으로, 장중 지수 방향성을 가늠하는 데 활용된다. 상호주의 관세: 상대국 관세 수준에 맞춰 동일·유사한 관세를 부과하는 조치로, IEEPA(국제긴급경제권한법)에 근거한 비상권한 적용 가능 여부가 핵심 쟁점이다. MBA 모기지 신청지수: 주간 단위로 집계되는 주택구입·재융자 신청 동향으로, 주택시장 수요의 단기 흐름을 보여준다.
전문가적 시각: 오늘 장의 의미
첫째, 성장-인플레이션의 미묘한 균형이 부각됐다. 성장 모멘텀(ADP·ISM)은 강화되었으나, 서비스 물가압력(가격지불지수 70.0)은 연준의 조기 완화에 제동을 걸 수 있다. 현재 12월 -25bp 추가 인하 확률(62%)은 향후 물가·고용 데이터에 민감해질 전망이다.
둘째, 금리 민감 업종(성장주·테크)의 내구성을 확인했다. 10년물 4.16%대에도 불구하고 반도체주가 시장을 리드한 것은 AI 수요 사이클의 견조함을 반영한다. 다만 SMCI의 실적 미스와 마진 가이던스 이슈는 AI 인프라 밸류체인 내 옥석 가리기가 진행 중임을 시사한다.
셋째, 재무부의 단기 T-빌 의존 확대는 듀레이션 공급 부담을 완화해 장기물 금리의 상방 리스크를 중기적으로 누그러뜨릴 수 있다. 반면 정부 셧다운 장기화는 정책 불확실성을 키우며 실물·심리에 부담이다.
넷째, 연방대법원 관세 심리는 물가·교역·정책재량에 복합적 영향을 줄 수 있다. 관세 무효화 및 환급($800억+) 가능성은 수입물가 하방 요인이나, 정책가용수단 축소는 정책 변동성을 높일 수 있다.
다섯째, 어닝 시즌은 ‘컨센서스 대비 상회율 80%’라는 퀄리티와, ‘이익 증가율 +7.2% (2년 내 최저 폭)’라는 속도 둔화가 공존한다. 즉, 실적의 질은 좋지만 확장 속도는 둔화하는 국면이다. 종목별 가이던스와 마진 디테일에 주가 민감도가 높아질 것이다.
